大物理学家牛顿毕竟聪明，他在很早的时候就介入了，但他比较保守，觉得涨得差不多了，把股票都卖了，还赚了不少钱，但在抛掉之后股价仍然一路疯涨，最初他不以为意，直到涨了800%之后，他老人家终于坐不住了，把钱都押了上去，结果他成功当上了“最后一个傻瓜”的角色，一下亏了20000英镑，这可绝对不是个小数目，幸好当年牛顿已经78岁了，该发表的论文都发表了，因此这个打击总算没影响到他科学事业的发展。据传他还说过一句话：我能计算天体的运行，却不能计算群众的疯狂。当然这句话也就是推卸责任了，因为他自己就是疯狂群众的一分子。此后南海公司股票扶摇直下，公司甚至宣布每年再给50%的红利，但这根本不起作用。后来人们才发现，这家公司从来就没从它宣称的业务中赚到什么钱。
之所以要提到牛顿和南海公司，是因为在当下疯涨的股市中存在无数这类公司，很多公司不仅赚不到钱，还每年亏损很多钱，但有趣的是，其股票价格竟然还在不停地涨，以至于很多股民总结出：买股票就要买垃圾股。但如果大家投资股市是为了赚“牛顿”的钱，或者说“最后一个傻瓜”的钱，那就能够自圆其说了，只是凭什么说这个傻瓜就必定是别人呢？
说起那最后一个傻瓜，有个“瓶子里的小鬼”的寓言最能说明问题。这个寓言讲的是有个住在瓶子里的小鬼，他能帮你实现所有愿望，让你要什么就有什么，但有两个条件，首先你要花钱把瓶子买下来，其次你要找到下一个买家，以低于买入价的价格把瓶子买走，否则你不仅什么都得不到，还要受尽折磨。现在你打算花多少钱买下这个瓶子和小鬼呢？你肯定不能花1分钱买，因为没有比1分钱再低的价钱了，这就意味着如果你没办法把瓶子脱手，倒霉的就是你自己。当然你也不能花2分钱买，因为下一个人只能花1分钱买，但他是不愿意买的，依次类推，你也不能以3分钱、5块钱或者更多的钱买下。但其实，你还是愿意花上一定的代价买下的，比如100块，因为你总能找到一个愿意花99块钱买下的人。一旦你买下了瓶子，就意味着这世上注定将出现那“最后一个傻瓜”，他买下了瓶子，但忽然发现没有人愿意接他的手，倒霉的就是他了。
当然，这只是真实生活的一个抽象，这个寓言里有很多限制条件，使得故事本身大大简化，而生活则复杂得多。寓言里假设了小鬼提出的条件是“共同知识”，就是说大家都了解的事情，大家都知道，谁要是花1分钱买下瓶子就注定要倒霉，而生活中没人知道股市的顶点在哪里。此外，在现实中这瓶子肯定会被包装过，并重新命名为：央企瓶、黄金瓶、石油瓶诸如此类。
美国庞氏骗局【Ponzi scheme】
旁氏骗局有个中国版名字--传销。庞氏【Ponzi，也译作庞齐】是一位意大利移民，来到美国之后，最初很不得志，直到他发现了财富的金字塔秘密。他向人们保证，所有投资将在45天之内得到50%的回报，最早的一批投资人全都拿到了真金白银，这使得老百姓们对他无比崇拜。1920年7月的一天，庞氏走在路上，忽然一位崇拜者高声叫道：“您是最伟大的意大利人！”此时已是百万富翁的庞氏回答道：“哦，不，应该是哥伦布和马尔尼。哥伦布发现了美洲，而马尔尼发现了无线电。”“那是当然，”有崇拜者接话道，“可是您发现了钱！”
从1919年到1920年，庞氏从大约4万波士顿人手中筹集到了约1500万美元，其中大部分是意大利移民【看来“骗熟”是中外通行的办法】，那些从来没有做过任何投资生意的穷人，这回拿出了毕生的积蓄交给这位能够发现钱的同胞。骗术要能顺利上演，必须还要有一些门道，庞氏号称他之所以能赚到钱，是因为他能够从欧洲往美国倒卖邮票，而且倒卖邮票的利润非常高，现在万事俱备就缺资金，所以向大家集资。接着，向庞氏交钱的老百姓排成了长龙，要是交的钱太少，庞氏还看不上眼。
庞氏骗局，简单地说就是用下家的钱回报上家，只要有源源不断的下家，整套把戏就能长时间玩下去，但时间并不会太长，因为迟早下家会越来越少的。原本庞氏这套把戏还能玩得久一点，可是奢华的庞氏引起了当地媒体的注意，突然有人爆出猛料说，庞氏其实根本就不懂金融，他连小学加减法都算不清。又有人爆料说，庞氏的银行账户已经透支，意识到上当受骗的老百姓们，全部都涌到公司要求拿回自己的血汗钱，可那些钱早就被他挥霍光了。马上，庞氏宣布破产。
在庞氏的法庭听证会上，庞氏年轻貌美的女秘书被问到了这样一个问题：“你们公司到底有没有外国邮票？”“有啊，”女秘书回答，“大约有一两张样票。”还没等别人反应过来，庞氏自己就忍不住哈哈大笑起来。
庞氏最后被判处5年监禁，出狱之后，他仍然想着到处招摇撞骗，最后，他在巴西的一个收容所里身无分文地死去。一位曾经奢华之极的??豪就这样结束了自己的生命。
庞氏骗局不同的版本曾经在很多地方上演，最近在中国的一个例子是浙江26岁女富豪吴英，她用2亿元现金买下700多间商铺，500万元捐助东阳的光彩事业，两个月内在东阳开出12家大型实业。而之前，她还只是县城某服务场所的小老板。她出手就是上亿，演绎了一段暴富神话。很多媒体在猜测她到底是怎么一夜致富的，先后有多个版本的故事，故事一说她得到了某南亚军阀的大量遗产；故事二说她炒作期货赚了大钱；故事三说她帮助黑社会洗黑钱。其实哪有这么复杂和传奇，吴英采用的就是地地道道的庞氏骗局，很快，由于媒体的作用，警方介入调查，不久后吴英因非法吸收公众存款罪被拘留。好在吴英诈骗的对象仅限于所谓的有钱人，因为数额太少的钱她看不上眼，因此没有波及到穷苦百姓的头上。
1929华尔街大崩盘【The Great Crash】
1929年的华尔街崩盘称得上是历史上最大的金融危机，因为此后便是漫长的大萧条。
在我们谈论费雪教授的时候已经讲了些1929年崩盘的情况，当时美国的基本面可以说是非常好，美国已经成了世界经济和金融的中心。那时候的人们普遍对未来充满着信心，认为人类终于迎来了一个完全不同的崭新纪元。由于信息技术的发展，无线电、电话、电报等新技术越来越普及，使得人们投资股市的成本也大大降低了。这一切造就了一个超级大牛市。银行发现股市一直在上涨，于是也放心大胆地把钱借给投资者去炒股，这就是所谓的保证金交易，投资者们常常只要出10%的钱就能借到90%的钱。然而，靠保证金交易赚到的钱来得快去得也快；上涨的时候可以将赢利放大，下跌的时候也能将损失放大。终于，这一切在1929年10月23日至29日到达了尽头，股市在这短短几天内跌幅达25%。那些使用保证金交易的投资者，在极短的时间里资产变成了零，他们不得不抛售股票，否则资产就变成负值了，因此又触发了下一波抛售浪潮。这给我们的教训是：如果股市崩盘不可避免的话，那么银行千万不能参与其中，不能提供投资者融资服务，因为这太危险了。
1929年的崩盘并不像后人想象中那么严重，一个最大的误会是说当时华尔街上不断有银行家跳楼自杀，以至于路人要小心躲避飞落而下的人体，以免被砸中。据后人考证说，这出自一个喜剧演员讲的著名笑话，以至于后人以讹传讹，认为是真事。该笑话说：由于股市崩了，富人也纷纷缩减开支，饭店最好的顶层总统套房不再受欢迎，忽然某天有个客户来饭店开房，要求订一间最好的顶层套房，于是服务员问：请问先生，您是想要住店，还是要自杀？
虽说在1930年股市已经收复了大部分失地，但人们的心态已经变化了，很多人开始怀疑此前的乐观是否正确，与此同时，政府也开始介入。据说莫里哀【Molière】有句名言称：“大多数人是死于治疗，而非死于疾病本身。”这句话也可以应用到大萧条上。
由于政府拼命想要维护金本位，从1929年7月到1933年3月，美国的货币数量下降了1/3，假使货币数量没有下降，很难设想：在4年之中，货币收入能下降一半以上，而价格能下降1/3以上。由于货币数量的急剧下降，银行忽然间存款不足了，这时候突发了某些银行的挤兑事件，事实上，任何一家银行暴发挤兑的话，它都无法独自承担，银行手中货币告急，不得不宣布停止兑付，一般的农村地区小银行倒闭都是常有的事，大家见怪不怪了，但夸张的是连“美国银行”这样的巨头都倒闭了，这造成了人群的广泛恐慌，大萧条期间，美国共有9108家【一说5000多家】银行倒闭，这种传染性的挤兑使整个银行体系面临着崩溃。老百姓再也不相信银行了，纷纷把钱放在枕头底下，原本市面上紧缺的货币更加紧缺起来，于是不可避免的大萧条到来了。
在1930年，当时的胡佛【H.C.Hoover】总统顶不住游说团体的压力，通过了新的关税法案，因为很多人认为既然目前经济不景气，就应该提高关税，这样就可以保护国内的产业不至于出问题。任何一个接受过初级经济学训练的人都知道，这么做只能把事情搞糟，因为既然你能提高关税，我为什么就不能提高关税？这结果就是，世界范围内的贸易量大降。1929年全球贸易总额为360亿美元，而1932年竟然降到了120亿美元。这是一个典型的“囚徒困境”，每个人都想保护自己的利益，结果就是所有人的利益都损失。我们的历史书很喜欢用这么一个例子描述大萧条，说资本家太坏了，竟然宁愿把牛奶都倒掉也不愿意给穷人吃。其实事实还不光如此，很多地里庄稼都烂了也没人收割，因为失业率创了历史记录，而城里的人又没钱买吃的，只能跑去垃圾堆里翻点儿东西充饥。既然乐观会传染，当然悲观也会传染，此时此刻，美国人正在呼唤一个强力独裁领袖的到来。
这个强力领袖终于到来了，他就是罗斯福总统。总统发表的就职演讲有上百万人在收音机旁倾听，总统的第一句话就成了名言：我们唯一害怕的就是害怕本身。这时候，最原始的层级制度开始点燃了众人的信心，老百姓甘愿将权力都交给罗斯福总统，这使得他成了事实意义上的美国独裁者。总统在炉边谈话中号召大家不要把钱放在床底下，还是应该放到银行里去，大家竟然言听计从。此后罗斯福的新政虽然在自由主义经济学家们看来乏善可陈，但对让国民重新燃起生活的希望很有帮助，因为他们知道了“唯一害怕的就是害怕本身”。
如果不是政府此前乱开猛药的话，经济还不至于这么糟糕，但是“解铃还须系铃人”，政府造的孽需要由政府来解决，幸好凯恩斯在1936年发表了著名的《就业、利息和货币通论》，此后凯恩斯主义开始日渐盛行起来。凯恩斯让政府主导去花钱，大把地花钱，以此来刺激经济，为社会提供源源不断的新鲜货币和希望。凯恩斯的一举成名在于他对1919年的凡尔赛和约非常不满，这是第一次世界大战后战胜国对于战败国的强力惩罚措施，凯恩斯认为这不仅解决不了问题，还会带来更多的问题，事实证明他的预见非常具有前瞻性，因为德国人民终于被逼得找到了希特勒这个大救星或者说大灾星。
大萧条让每个资本主义国家都不好过，特别是第一次世界大战战败的德国人。德国战败之后所签署的不平等条约让德国经济根本就不可能爬起来，德国人还经历了有史以来最夸张的通货膨胀，几乎每过几个月人们就要在纸币的末尾添上一个零，最后买张报纸都要上亿马克。据说在一次希特勒的演讲中，他说：看到你们竟然要推着满满一车钱去买菜，我的心都在流血！所以老百姓才如此拥护他。美国人找到了自己的独裁者，德国人也找到了自己的独裁者，两人都是民主选举上的台，都被老百姓视为救星，两人上台之后经济情况都得到了很大改善，但是结果却是那么不同。