20世纪90年代初期，当西方发达国家经济衰退时，东南亚国家的经济出现奇迹般的增长。当亚洲处于泡沫经济的狂热和兴奋之时，并没有意识到自己经济体制的漏洞，但是索罗斯已经察觉到了。
索罗斯的助手琼斯当时驻扎在中国香港，不过大部分时间是马不停蹄地造访周边的东南亚国家，为索罗斯基金的大举进攻寻找突破口和准备作战计划。“那一年我们在这一地区飞来飞去，我们直接与开发商见面，也与银行甚至当地记者交流。”他发现整个楼市泡沫已经很多，部分开发商支付利息都有困难，“但银行还是帮开发商找来很多美元贷款”。
资产泡沫堆积、外资不断涌入、银行短期外债高筑、开发商勉强支撑但已开始摇摇欲坠。“我们把这些信号综合起来后花了很长一段时间仔细研究，到底会出现什么样的情况？局势会如何发展？”研究的结果是，这一局面难以维持，琼斯于是向索罗斯建议，沽空泰铢。“为了这一仗，我们提前6个月准备，逐步建立起沽空仓位。”他补充道，“10年前亚洲地区的央行官员们还没有如今这样的开放态度，我们也跟他们有过交流，但他们不以为然。”
“我们是1997年初开始行动的。”1月份，索罗斯基金联合其他国际对冲基金开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，一开始就大肆抛售泰铢，泰铢汇率直线下跌。在对冲基金气势汹汹的进攻面前，泰国央行入市干预，动用约120亿美元吸纳泰铢，一方面禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者，另一方面大幅提高息率，三管齐下，泰铢汇率暂时保持稳定。
5月份的时候，资金大量流出泰国，泰国开始资本控制。6月份，对冲基金再度向泰铢发起致命冲击，泰国央行只得退防，因为仅有的300亿美元外汇储备此时已经弹尽粮绝。6月30日，泰国总理在电视上向外界保证：“泰铢不会贬值，我们将让那些投机分子血本无归。”但两天后，泰国央行被迫宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。当天泰铢重挫20%，随后泰国央行行长伦差·马拉甲宣布辞职。8月5日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此泰铢陷入崩溃。
在此期间，对冲基金还对菲律宾比索、马来西亚林吉特和印尼盾发起冲击，最后包括新加坡元在内的东南亚货币一一失守。工厂倒闭，银行破产，物价上涨等一片惨不忍睹的景象。
索罗斯正是看准了东南亚资本市场上的投机行为于是决定首先大举袭击泰铢，进而扫荡整个东南亚国家的资本市场，一举刮去了百亿美元的财富，使这些国家几十年的经济增长化为乌有。所有的亚洲人都记住了这个恐怖的日子，记住了这个可恶的名字，人们开始叫他“金融大鳄”，在一些亚洲人的心目中，索罗斯是一个十恶不赦、道德败坏的家伙。马来西亚总理马哈蒂尔说：“我们花了40年建立起来的经济体系，就被这个拥有很多钱的白痴一下子给搞垮了。这个拥有很多钱的白痴就是乔治·索罗斯。”
热钱，又称游资或叫投机性短期资本，为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动，重要商品价格变动或国际有价证券价格变动的利益，而热钱即为追求汇率变动利益的投机性行为。当投机者预期某种通货的价格将下跌时，便出售该通货的远期外汇，以期在将来期满之后，可以较低的即期外汇买进而赚取此一汇兑差价的利益。这是纯属买空卖空的投机行为，故与套汇不同。在外汇市场上，由于此种投机性资金常自有贬值倾向货币转换成有升值货币倾向的货币，增加了外汇市场的不稳定性，因此，只要预期的心理存在，唯有让升值的货币大幅波动或实行外汇管制，才能阻止这种投机性资金的流动。
热钱的流入将造成一国资本项目顺差、外汇储备激增、本币大幅升值、流动性过剩以及资产市场行情火暴，而热钱流出则造成一国资本外逃（资本项目逆差）、外汇储备骤降、本币大幅贬值、流动性紧缩以及资产价格泡沫破灭等灾难性后果。尤其是热钱流动方向的突然逆转，通常会成为炸毁新兴市场国家经济体系的“金融核弹”。
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【国际资本流动】指资本在国际国与国之间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。国际资本流动的根本原因在于各国资本的预期收益率不同（世界经济发展的不均衡），资本逐利的本性驱使它从一国流向另一国。影响国际资本流动的基本因素有三：收益率；汇率预测；风险，包括政治风险、经济风险和业务风险。国际资本流动按期限分，可分为中长期资本流动（1年以上）与短期资本流动（1年及1年以下）。