今天联邦政府的税收一直比较重，使得大大小小的投资者必须了解必要的税收政策知识。没有对潜在收益和潜在风险做出预计，就不会得到纯收益的回报。任何投资者都必须明白投资需对税收做出正确反应。
在美国目前的情形下，税收环境和通货膨胀有如一对同胞兄弟，形影不离。要想成功地防御通货膨胀，投资者必须考虑实际盈利、资产负债价值、税后净利等指标。例如，当前的折旧率不足以弥补固定资产重置价格，这是因为公司折旧是以历史成本为依据计算，而历史成本是以多年前获取或建造该固定资产的成本来计价的，以现在的价格计量的折旧金额是最不真实的。这样的后果就迫使这家上市公司高估税前利润。从而增加了企业的应纳税额，同时也降低了公司股东抗御通货膨胀的能力。
在很多时候，认真衡量税收因素和投资因素显得特别有必要，一个好投资项目也不能因为“无法避税”而使它的光芒被掩盖。当然，一个投资项目很容易被税制所影响，那就会导致抵御通货膨胀的能力减弱。另一方面，投资者对税务因素也无须过于看重，不能因为税收优惠而选择低劣的投资项目。
全额免税债券
研究税务制度并应用到投资中，已经非常普遍。这类研究主要分为针对企业和个人两部分。针对企业的部分主要是研究在企业内如何避税和不能避税情况，针对个人的部分主要是针对投资者的个人税务状况的研究。先来研究一下与税务制度密切相关的证券类型，在这类证券中，最普遍的是免税债券。这种免税债券在美国各个州、每个地区都有发行。这种债券的特点就是免税，即持有这种债券的人，不必为自己的利息收入交联邦所得税。这种债券的价值会受利率变化和发行者的信用状况的影响而上下波动。
但如果投资失败，其亏损会超过免税带来的那点优惠。
尽管这种债券可以免税，但在它们刚刚被推出的时候，还没有受到投资者的追捧。由于近年来税率的增加，人们才发现这种债券的优点并推高了这类债券的价格，并导致收益不高。投资者一般会衡量自己的税级，并比较来自含税收入中的税后收益和免税债券的投资收益。
因此，一个人的年含税收入如果是50000美元，他的税收级别就是50％，这意味着每年要支付25000美元的税收。他如果想保本，必须保证每年含税债券达到3％的回报率，而免税债券只要1.5％，效果是一样的。如果某个投资者的税收级别是75％，要获得免税债券1.5％的回报率效果，他购买的含税债券含税收益必须达到6％。如果拿最好的含税债券和最好的免税债券相比较，以上精确的推理也成立。
因此，从投资策略上看，我们要对所有类型债券的所有特点予以重视。从中获得的税后纯收入有多少只是我们要考虑的诸多因素之一，并不算是决定性因素。
像最好的含税利率债券一样，免税债券也不具备抵御通货膨胀的能力。因此，有时候很多富人投资者感觉美元的购买力在下降，就会偏爱普通股潜在的资本收益，来弥补购买力下降所带来的损失。
避税股票
还有另外一种不完全的、获得临时避税收益的方式。有些公司因为以前的亏损而享受到额度相对较大的税收抵免政策。他们就可以发行这种避税股票。投资者在投资这些刚刚恢复盈利的企业时，在相当长的一段时期内，能够得到一定数量的“免税”股利。这些股利只是免除了所得税，而没有免交资本利得税。由于后者的金额一般很小，根据投资这种避税股票的买家税级不同，得到的好处也不一样，但一般来说还是比较可观的。某些矿业板块的公司每年都会支付超过当年盈利的股利，这时候股利可以分成两部分，一部分作为真正利润需要缴税，而另一部分则作为资本返还不需要缴税。
选择股票
矿业、石油类股票具有非常明显的税收优势。根据目前的税收法律，矿业、石油类企业的免税额度最高可达27.5％，以鼓励它们勘探和开发更多的新资源。因为这些来自地下的资源始终都为生产所必需，因此国家给予的免税额度被当做应有损耗。而且，还会对矿业、石油公司由于开采或勘测失败给予一些相应的补偿。换言之，这就意味着矿业、石油类公司有相当可观免税额度，同时还能从所得中通过某种方式适当地提高财产价值。与股利相比，精明的投资者更喜欢资本收益。
适当投资于具有成长性的普通公司也是不错的投资选择。这些公司的股利普遍很低，因为它们会把赚得的利润用于研发新产品或提高产量。
但是，在决定购买这种股票的时候，投资者一定要好好研究它的股价，因为这种股票的优点众人皆知，所以市场估值往往会过高。
限制投资公司
有一种被称为“限制投资公司”（Regulated Investment Companies）的股票，这些股票的股利和利润达到了惊人的90％，甚至更高。这些股利的资本收益部分相当于个人的资本收益部分。因此，假如这类信托的运营良好，这种非常优质的投资方式不仅会让投资者可以得到更多的股利，还可以免除部分普通税级的纳税义务。
有利的纳税基数
在对超额利润征税时，投资者应尽量降低投入企业中收益能力强的资本或平均收益的纳税基数，以获得最多的超额利润信用。如果所投资的公司近期遇到重大亏损，但这些亏损能够在未来被扭转，那么这样的公司也是可以考虑的。记住，公司未来的前景才是投资真正要考虑的重点。
资本利得税
一般来说，政府会向投资者的证券收入全额征收资本利得税，而且随着税率不断提高，政府征税甚至会达到一个非常高的天文数字。
只有持有的证券超过某一特定时限，政府对该证券收入征收资本利得税才会很低。这些资本利得税一般只对部分投资收益征收。而且，无论股利的总利润有多大，它都被限定在一个最大税额之内。
由于资本利得税比普通股利和利息收益税低，因此大投资者往往喜欢投资那种成长潜力大的公司，他们也喜欢公司的管理层尽量少把盈利作为股利派发，甚至有时没有股利，而是尽可能地将盈利用于扩大再生产。从长期来看，企业一直具备派发股利的能力会有一定的市场价值，而有稳定股利的公司最终股价也会相对较高。那些中小投资为了获取股利，可以购买这类股票。至于那些税级较高、实力强大的投资者，应该买入一只较新的、不派股利的股票，并长期持有，直到它最终成长为有稳定股利的股票。
有时我们在证券市场经常会看到这样一种股票，它们既有高的股利回报，也有极大的资本收益能力。这种情况，要么是投资者判断错误，要么是这家公司的确具有强大的实力———既有收益再投资又有高额股利。这种股票既适合低税级的投资者，也适合高税级的投资者。因为低税级的投资者能够同时获得股利收入和资本收益，而高税级的投资者买入这类股票后，他们更注重潜在的资本收益，而不在意股利都要缴税，尽管股利所得的纯收入在扣税以后有时会低于免税债券的收益，但股票的潜在收益才是真正的决定因素。
多年来，在美国要想获得长期资本收益的税率优惠政策，股票的持有时间不能低于6个月。原本应该对收益征收50％的税，但是在享受税率优惠政策之后，只需对收益的一半征收50％的税。也就是说，个人的长期资本收益在大多数情况下都能享受到优惠政策，即只征收最高25％的税。这对高税级的投资者和低税级的投资者都非常重要，前者通常会有固定的最高税额限制，而后者则只需为一半的收益纳税。
因此，聪明的投资者为了适应税收政策一定要适时调整自己的投资策略，特别是应该仔细研究启动投资和终止交易的税务制度。这些税务制度经常发生变化，所以不要只是在年底的那几天，而应该在一整年里都考虑税务问题。不足6个月的短期投资一旦发生亏损，那亏损带来的影响往往特别大，甚至会冲抵掉其收益。
在市场环境较好的前提下，无论何种投资者，无论他们的税级高低，在每个计税年开始的时候，最划算的方式莫过短期交易了。如果运作得当，可以积累不少利润。这些利润除了收益可观外，还能作为未来减少高额税务的缓冲资金。因为随后，很多原本为了长期资本收益而进行的投资很可能失败，正好由此前的交易利润来弥补这些失败带来的损失。
除此之外，如果投资者的实际情况和市场环境都更有利于将账目利润兑现，而不是将其继续积累的话，可以每年拿出一部分的资本收益。因为一般来讲，税率会越定越高，由于税法颁布后具有追溯效力，同时我们也无法判断未来法律的走向。因此，最保险的方式还是按年缴纳稳定数量的税款。
如何实现应付税利润
因为担心要缴纳高额税款，而不去兑现利润是投资者在税务策略方面一个严重的认识误区。在大多数情况下，除非确定某只股票的价格会下跌到收益不够支付税款的程度，否则就不会提前兑现收益。
事实上，实际收益其实是账面收益减去要缴纳的税金。因此，如果一只股票在买入时每股为100美元，后来涨到140美元，这40％只是账面收益，需要用这40％减去税款，才能得到实际收益。如果税率是25％，那么投资者无论是否把它兑现为现金，他的实际收益也只有30％。因此，如果税率提高，他的收益就会减少。如果行情突变，他的收益甚至可能减少为零。
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