第一节 如何选择股票型基金
一、选择恰当时机
1.遵循经济运行周期
经济运行具有一定的周期性，作为国民经济晴雨表的股市，将提前反映经济周期的变化。不同的国家、产业都有不同的景气循环周期。通常景气循环可以分为四个阶段：景气复苏期、景气扩张期、景气高涨期以及景气衰退期。各类型的基金在不同的景气循环周期会有不同的表现。从股票型基金的投资范围可以看出，其主要投资品种是股票，股票表现有赖于股市环境，而股市环境好坏也与景气循环周期密不可分。投资者遵循经济运行周期，了解股市的变化和运行规律，是选择股票型基金的关键。
股市的周期性规律体现在：当股市行情看涨，前景向好，交易活跃时，就呈现出牛市特征；而股市行情看跌，前景暗淡，交易沉闷时，就进入了熊市阶段；如果碰到某种阻力，开始小幅度波动，就进入持续稳定变动阶段的平衡市。
股市不同的运行阶段，对股票型基金的净值影响也是不同的。牛市行情，股市中的多数股票会上涨，基金持有股票上涨的机会就多，净值随之水涨船高；熊市行情，多数股票会下跌，基金持有股票下跌的概率就大，净值也会随之下降。而平衡市，也会使基金的净值呈现出一定区间内的微幅波动，这都是因为股票型基金所持股票市值变动所致。
但哪种环境更有利于股票型基金的投资呢？这需要从一个更加完整的股市周期上去判断。因为任何一种阶段性的市场环境，都有其存在的投资利弊。牛市行情，有利于基金净值的快速增长，但往往会在不断的追涨过程中，使投资者付出较多的购买成本；熊市行情，会因市场的不断下跌而出现越买越“套”的现象，即购买后的基金净值低于购买时的净值。因此，最好的办法是选择牛熊转换的时机。也就是说，在景气复苏期，即股市运行周期的底部申购股票型基金，而在景气高涨期，即股市运行周期的顶部赎回股票型基金。
2.追踪基金的核心资产
基金的核心资产主要是指基金集中投资某些核心品种的占比，所占比例越高，其核心资产的影响力就越大。不同的投资基金，核心资产是不一样的。债券型基金的核心资产主要是债券，而股票型基金的核心资产主要是股票。就股票型基金而言，因不同基金管理人的投资理念和选股思路不同，也会存在不同的核心资产。
当然，基金对核心资产的比重配置也不是无条件的，也会受到基金契约的约定。但核心资产对基金的业绩有决定性影响却是不争的事实。其在不同市场环境下的表现，对投资者选择购买时机会产生重要影响。
那应当关心核心资产的哪些动向呢？核心资产的投资组合是非常重要的，即基金配置行业的占比情况，特别是核心资产与市场主流热点之间的关系。当基金管理人崇尚价值投资时，就会关心上市公司的市盈率、市净率、每股收益等上市公司的财务指标，更注重把一些绩优蓝筹股票作为核心资产。当基金管理人追求具有未来成长性的高科技股票时，就会崇尚科技股或网络概念股，这在基金的行业配置中都会有具体的体现。另外，核心资产还能够起到引领投资方向的作用。当然，加强对核心资产的盈利能力分析也是很重要的。
例如，中邮核心优选股票型基金（590001）在2006年的年报中披露投资策略时，就说明了重点以钢铁、金融、消费、装备制造为核心进行投资，这符合人民币升值的大趋势，符合加入WTO后外资进入国内市场，对装备制造业竞争能力提升产生的重要影响，同时也符合“十一五”期间的“消费推动”和“自主创新”的投资主题。由该基金报告期末的行业分类可以看到，制造业占净值的比例达60.90%，金融、保险业占6.47%，交通运输、仓储业占9.32%。正是因为其配置资产代表市场的方向，使其自2006年9月28日成立至2006年12月31日，份额净值增长率达到了39.75%。
从一定程度上讲，投资者把握住了股票型基金核心资产的组成和结构，并了解其与市场热点的变化关系，就可以寻找有利于核心资产表现的机会购买股票型基金，从而抓住投资基金的机会，这也是某些股票型基金净值增长较快的主要原因。
3.利用行业基金表现机会
所谓行业基金，是指投资范围限定在某个行业内上市公司的基金。这类行业既可以是大的行业，也可以是细分的行业。从长期来看，行业自身也有产生、发展和衰落的生命周期，一般可将行业的生命周期分为初创期、成长期、稳定期和衰退期四个阶段。一般在初创期，企业盈利小，风险大，股价也低；成长期，利润大增，风险有所降低，行业整体股价水平上升；稳定期，盈利稳定，风险小，股价稳定；衰退期，盈利减少，风险大，股价呈现跌势。
基金管理大师彼得·林奇认为，“理论上讲，股票市场上的每个行业都会有轮到它表现的时候。”尽管投资于初创期行业的基金，暂时表现弱于整个市场，不能达到预期的收益目标，但当所处的行业显示快速成长迹象时，其投资优势会立即凸显出来。
行业股票型基金在一定程度上会淡化投资者对市场热点的关注，从而更加潜心地分析和研究行业变化规律，从而在行业面临拐点时进行投资策略的转换和调整，同样能够使投资者得到较好的投资回报。相对于某些紧跟市场热点的股票型基金，行业类股票型基金的投资优势是显而易见的。
例如，巨田基础行业基金（233001），就是一只典型的行业基金。作为一只主题投资基金，其投资策略是中长期持有以基础行业股票，如交通运输、仓储业、采掘业及水电煤等为主的证券投资组合，并注重资产在行业间的配置，适当进行时机选择。
4.定期定额淡化选时
股票型基金的选时很重要，但把握时机，毕竟不是一件容易的事。特别是在股票型基金的净值低点买入、高点赎回的波段操作更是不易。
实事上，波段操作只是股票市场中买卖股票的一种投资方法，即在一只股票的低点买进，在该只股票的高点卖出的现象。由于股票受市场环境的影响较大，一天上涨或下跌10%的情况并不少见，而几天连续上涨或持续下跌的现象也时有发生。采用此方式，投资者可以根据股票型基金净值的高点和低点，在股市的阶段性低点时适度补仓，在股市的阶段性高点时适当减仓，进行基金净值的“低买高卖”操作。
从理论上波段操作似乎具有一定的合理性，但基金的净值价格并不完全像股票一样受市场供求关系的影响，短期净值发生剧烈变动的可能性较小。基金净值的“低买高卖”操作，运用时还需要谨慎。这种操作法的运用前提是：要充分作好市场阶段性震荡行情的判断，同时计算好申购和赎回的费用，否则会得不偿失。
例如，投资者认为股市的低点已经出现，买进某只股票型基金，待净值出现一定程度上的上涨时赎回。如果上涨的幅度总在2%（申购费1.50%、赎回费0.5%）之内徘徊不前，因收益不能高于交易成本，就会导致短期的亏损。如投资者于2007年1月25日以1.7300元的净值申购1000份鹏华价值优势基金（160607），而选择于2007年2月13日以净值1.7440元赎回。尽管存在有一定的价差空间，即1.7440-1.7300=0.014（元），收益为1000×0.014=14（元），但却要为此付出1000×1.7300/（1+1.5%）×1.5%+1000×1.7440×0.5%=25.57+8.72=34.29（元）的交易费用，基金净值的价差收益扣除一定的交易费用后，净亏损14-34.29=-20.29（元）。这样的波段操作显然是失败的。
相对于投资者一次性投资，运用定期定额投资，使得投资成本更加平均，不再局限于利用股市的短期波段选择和操作股票型基金，避免了选时风险。即无论股市行情如何波动，都会运用一定的资金定期买入：在基金净值走高时，少买基金份额；基金净值走低时，多买基金份额。这种方法可以达到“逢高减码、逢低增码”的投资效果，长期积累下来，购买基金的成本并不高，风险也就自然得到了回避。可以说，对投资者来讲，只要看好了整个市场环境的发展趋势，充分信任基金管理人的管理和运作股票型基金的能力，可能在股票型基金的任一时点购买，都是最好的投资时机。
二、灵活调整预期
1.基金净值具有波动性
股票型基金重仓持有一只股票，动不动就会投入几千万元、上亿元甚至十几亿元资金，这对于市场承载能力较弱、且流通盘较小的股票影响是巨大的。基金净值出现异常波动也就不为怪了。
正是由于股票型基金净值的这种可变性，决定了投资者收益预期的不稳定性。投资者持有过程中，根据净值变化作出相应的调整，也是股票型基金操作过程中必不可少的环节。既然股票型基金净值波动频繁，极易引起投资者的情绪波动，面临申购和赎回的两难抉择也就再平常不过了。
假如投资者购买了一只股票型基金后，投资收益率达到了30%，究竟该不该赎回呢？这需要结合股票型基金所处的股市环境及持仓特点作出决定。在牛市行情中，某只股票型基金因为基金管理人投资风格激进，踏准了市场节拍，选到了资本增值较快的股票，挖掘到了市场龙头，并重仓配置，净值将继续增长。
例如，长城久恒平衡型基金（200001）自2003年10月31日成立至2006年12月31日止，各年份基金份额累计净值增长率为：2004年为1.10%；2005年为6.18%；2006年为128.86%。但这并没有使其净值增长停滞不前，2006年12月31日至2007年2月7日，该基金份额净值又增长了（2.1190-2.0173）/2.0173=5.04%。
2.预期应因环境而变
投资者在基金净值增长30%时就急不可待地选择赎回，可能是一种相对保守的策略。这时投资者需要对股市未来走势作出基本判断后，积极地调整收益预期。股市向好，适度放大收益预期，从而分享股票型基金净值持续上涨带来的收益。同样，在面临震荡和熊市行情时，适度缩小收益预期，从而有效地规避风险。
例如，投资者购买一只股票型基金，原定于半年内实现20%的收益，但由于该股票型基金的净值增长较快，股票市场也是牛势不改。投资者在3个月内就完全实现了原定的投资收益计划。这时不妨将实现20%的收益计划调整为30%，从而更好地调整心态，避免错过基金投资的“黄金期”。相反，投资者预计股市的牛市格局将变化，股市上涨的动力不足，顶部迹象已经很明显。尽管投资者还没有实现原定的收益目标，也要将20%的收益计划作些向下的修正，调整为10%，从而以更好的心态持有该基金。
由于兴趣和投资偏好不同，不同的投资者会存在不同的收益预期设定标准。但万变不离其宗，要想取得基金投资的胜利，均应当坚持一条主线：既不要让收益无限放大，更应当让风险控制在可控的范围内，只有这样的预期设置才是合理的。
三、复制和拆分基金的投资机会
1.复制基金的投资机会
复制基金是指基金管理公司旗下某只基金在成立之后的运作业绩良好，以该基金的投资理念、投资目标、投资策略等为参照标准，再发行一只新基金。
例如，于2006年7月25日成立的南方稳健成长贰号（202002），就是完全复制南方稳健成长基金的投资策略、操作理念、资产配置特点。复制后的基金类型并没有因此而改变，仍然属于平衡型基金，投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%，投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的20%。该基金自2006年7月25日复制南方稳健成长基金（202001）以来，截止2007年4月5日，其净值已达到2.0063元，净值已经增长了（2.0063-1）/1×100%=100.63%。
2.拆分基金的投资机会
拆分基金是在保持投资者资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。
例如，假设某投资者持有1000份基金，当前的基金份额净值为1.60元，则其对应的基金资产为1.60×1000=1600元。对该基金按1∶1.60的比例进行拆分操作后，基金净值变为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的1000份变为1000×1.60＝1600份，其对应的基金资产仍为1.00×1600＝1600元，资产规模不发生变化。
拆分基金的投资优势也是显而易见的。自1960年以来，基金份额拆分就被海外众多基金管理机构采用，有的基金管理公司对旗下基金还进行过多次拆分。美国沃顿商学院对1978年到1993年期间194只拆分基金进行统计，结果表明，拆分份额后的基金相对于同等条件未进行拆分的基金，在净资产和基金份额持有人数量上都有明显增加。而从国内拆分后基金的运作情况来看，也取得了良好的投资业绩。如富国天益基金（100020）自2006年7月17日基金净值由1.6065元拆分为1.00元以来，截至2007年4月5日，基金净值已达1.9536元，净值增长了（1.9536-1）/1×100%=95.36%。
尽管复制和拆分基金在形式上存在不同，但却解决了投资者面对基金净值较高而不敢投资的现象。由于复制和拆分基金的认购价格均为1.00元，从而也为投资者创造了一个低成本购买股票型基金的机会，以更好地分享基金管理人的投资策略和理念，满足投资者的需求。
四、新老基金的投资优劣势
1.新基金的投资优劣势
新基金是指运作时间在一年以内的基金。新基金在成立时，一般均会选择适当的时机，并经过对股票市场行情走势的判断，选购优质股票品种的余地更大，并在参与新股申购方面会有更多的资金优势。尤其是基金管理人在选股流程和风险控制等方面，更能够汲取其他成功运作基金的基金管理人的经验，形成具有独特性和创新性的投资策略，使其净值表现优异。
例如，成立于2006年6月15日的华宝兴业收益增长基金（240008），到2007年4月4日，该基金累计净值已达2.0364元。在短短的10个月时间里，累计收益实现了翻倍。
当然，任何事物都不可能是完美的，新基金也有新基金的劣势。新基金的劣势是指基金的管理和运作没有一定的历史数据可供参考，也没有自身的操作经验相比照，基金的未来业绩如何，只能在不断的摸索中前进。表面上看，新基金在认购价格上具有一定的先天优势，但由于新基金的运作规律和良好的投资效果，需要一个市场不断检验的过程，其具备的优势也只是停留在理论和纸面上的，不像老基金具有较强的实战操作性。这些也构成了购买新基金的不确定风险。
因此，投资者选择新基金，还需要结合封闭期市场环境和募集开放后的市场环境，将资金进行必要的分期配置。
例如，投资者准备9000元资金用于股票型基金的投资，基金封闭期内正值股票市场上涨行情，新基金的建仓成本会提高，投资者可少量参与新基金的试探性认购，运用9000元中的1/3，即3000元即可。之后可根据新基金的净值表现情况，进行申购期的大比例基金配置，即运用剩余的6000元，在新基金出现行情低点时购买。
相反，当封闭期股票市场处于阶段性底部时，是基金建仓的良好时机，投资者可先行运用9000元中的2/3，即6000元参与认购或全部参与认购，提高新基金的认购配置比例，减少基金开放后追涨净值的成本。
2.老基金的投资优劣势
老基金是指成立时间较长的基金，一般在1年以上。老基金有一定的历史业绩作参考，更可以依基金的净值表现，对基金管理人进行管理和运作能力的评定。另外，老基金的投资特点和风格已经经过市场的初步检验，投资者在投资过程中更能做到心中有数。
从国内的基金管理和运作情况来看，尽管基金的成立时间短，但老基金良好的投资回报也是有目共睹的。
例如，在华夏基金管理公司开展的寻找1998年基金兴华（500008）初始投资者活动中，就发现初始投资者31万多人中，有6万多人一直持有该基金。到2006年11月底，这些投资者的累计收益回报率超过380%，老基金的长期成长性可见一斑。
一般而言，在判断股市整体趋势向上时，投资者应该选择投资老基金；而当市场处于调整或平衡市的时候，购买新基金则更具优势。市场向上，新基金要构建同老基金一样的投资组合，就难以用同样的价格拿到足够的筹码，也就是足够数量的股票，建仓成本相对加大。
相反，市场处于持续调整阶段时，低成本建仓和更大机会分享新股收益则成为新基金的独特优势。一般新基金手里都是现金，在弱市当中现金为王。在股市调整阶段，新基金更容易以较低的价格拿到便宜筹码；同时，还可以利用现金优势申购新股，获取稳定收益。
其实，股票型基金投资是一个持续不断的过程，只要基金管理人具有较强的管理能力，无论是购买新基金还是老基金，都能够有效地实现自己的投资目标。
五、辩证看待基金的股票周转率
基金的股票周转率是指基金的购买量和售出量的最小值与基金的净资产之比，即基金股票交易量与基金股票投资资产的对比：股票周转率=基金报告期内交易金额/（期初基金股票投资金额+期末基金股票投资金额），该指标是基金换仓程度的真实写照。一般来说，股票周转率越高，说明基金的操作风格越积极主动，甚至采用了较多的波段操作；如果股票周转率低，说明基金倾向于采取买入持有的策略，注重中长期的投资回报。
当一只基金的股票周转率为100%时，说明其周期为1年；当一只基金的股票周转率为50%时，其周转周期为2年；同样，当股票周转率为200%时，其周转的周期为6个月。但为了增加股票的利差收入，基金管理人会进行多次交易，从而使基金的股票周转率达到300%甚至于更高，从而加大交易成本，引起基金净值的“波动”。因此，合理的股票周转率，对股票型基金的稳健操作是非常重要的。通常意义上来讲，60%的股票周转率可以作为基金股票周转率的正常标尺。
例如，2006年基金半年报披露，国海富兰克林基金上半年基金的股票周转率为43.80%，而同期的融通基金的股票周转率为149.92%，景顺长城基金为113.72%。股票周转率不同，对基金收益率的影响程度也是不一样的。
六、正确理解基金净值价格
1.摒弃基金净值“恐高症”
投资者总是倾向于购买净值为1元的基金，对高于1元以上的基金净值总是犹豫和徘徊，特别是当净值上涨到2元、3元时，更是产生不同程度的基金净值“恐高症”。
基金净值的不断增长，说明基金管理人的管理和运作基金的能力强，所选股票具有良好的成长性。就像一只踏空的股票一样，投资者越不敢追涨而股价越上涨。当然，股票有市场供求因素的影响，而基金的业绩增长则是基金管理人能力的重要肯定和体现。只要牛市行情不会改变，上市公司的基本面没有大的变化，投资者可以持续持有一只成长性的股票。同样，投资者坚信基金管理人有战胜业绩基准的能力，又能在选股方面把握市场节奏，也应当坚定地持有该只基金。
例如，中国台湾地区的新基金发行价是10元（台币），从10元涨到20元，从20元涨到30元的基金比比皆是。而大陆2004年7月成立的泰达荷银行业精选基金（162204），2006年初的净值在1.10元左右，年中时超过了1.60元，而到年底已达到了2.54元，截至2007年1月25日，累计净值为3.0396元。这些基金增幅之大，增长之快，让人激动不已，对于具有净值“恐高症”的投资者来讲，只能与其不断持续的净值增长擦肩而过，甚是遗憾。
2.低净值基金并非高回报
股票型基金的增值潜力源自于其管理和运作能力，投资股票型基金，要看未来基金净值的表现，而不是以购买时的价格高低为主要判断标准。若低净值股票型基金不能在投资策略和方法技巧上有独到的投资优势，其净值增长是不容乐观的。
例如，A基金当前单位净值1元，投资1000元可买1000份，而B基金净值为2元，同样1000元只能买500份。如果两只基金1年的净值增长率均为30%，那么A基金1000份1年后基金净值达1.30元，总资产为1300元。而B基金1年后基金净值上涨30%达2.60元，总资产也是1300元。可见两只基金带来的实际回报是一样的，并非净值低的基金回报就高。
看一只基金值不值得投资，最重要的还是看今后的获利能力。净值高的基金，一般反映了管理人的水准，该基金也经历过市场考验，更值得信赖。
3.净值上涨依赖股票盈利能力
股票价格上涨靠的是上市公司盈利能力的增强，一旦上市公司盈利能力跟不上股票价格的上涨速度，股价必然下跌，因此，股票在价格高位时很容易回调。基金投资的是很多只股票的组合，基金管理人随时会根据市场变化，将达不到投资目标的股票“调整”出去，而把具有较强成长性的好股票“调整”进来。因此一个选股策略正确、投资组合调整得当的基金，其净值是可以无限期上涨的。从基金的定期报告中，投资者可以发现基金会进行相应的增减仓。
七、分红前后购买并无差别
股票型基金成立并运作一段时期后，往往会选择分红。对于打算购买基金的投资者来讲，是选择分红前买，还是分红后买呢？其实两者没有太大的差别。基金分红的实质是将基金资产的一部分分配给投资者。那么分红后，基金份额净值会下降，下降部分就是份额分红金额（暂不考虑市场变动因素）。
例如，某只股票型基金2007年2月1日的基金份额净值为2元，2月2日分红方案为每份0.5元，经过分红后基金份额净值为1.5元。假设投资者在2月1日投资了200元，获得200/2=100份额。在不考虑申购费用的情况下，分红后获得100×0.5=50（元）。若选择再投资则可得到50/1.5=33.33（份）。因此分红后的总份额为133.33份，总资产仍然为200元。
投资者选择分红后购买，可直接获得200/1.5=133.33基金份额。可见与前面的情况完全相同。
因此，投资者无论是在分红前买还是分红后买，情况是完全一样的。当然，现实中基金份额净值会由于股市的波动而发生变化，从而导致分红前购买和分红后购买所拥有的基金资产略有差别。但在市场波动不大的情况下，这种差别并不大。投资者只要看好该只股票型基金的未来成长性，信赖基金管理人的管理能力，投资不应局限基金分红前后的购买顺序。
但有一点是需要投资者注意的：不能简单认为高分红就是基金的业绩好，基金分红后，净值也会下降。对投资者来说，及早实现投资收益，先将部分获利落袋为安，可以规避未来市场可能下跌的风险。但如果遇到股市行情上涨、前景看好、基金业绩表现突出时，如果投资者选择了现金分红的方式，等于是对投资进行减仓，反而降低了进一步获利的机会。
八、小基金与大基金优劣势
1.小基金的优劣势
通常情况下，超过50亿（份）的股票型基金被称为大盘基金，规模介于30亿到50亿之间的称为中盘基金，而规模小于30亿的为小盘基金。国内近几年发行了多只超百亿基金，但我国香港市场上，股票型基金规模都小于20亿。
相对于大基金来讲，小基金规模小，易于管理和操作，基金管理人在进行股票品种的选择上更加灵活，也便于集中资金投资绩优股票。
小基金的持仓量有限，对投资绩优股票品种的选择上也会有一些限制，但只需要较低成本的分散性投资，就能够很容易地实现投资目标，避免了过度分散投资带来的风险。
2.大基金的优劣势
为了更好地运用资金，大型基金在资产的配置上需要花费较多的时间，短则几个星期，长则几个月，才能将资金逐步地投入市场。同样，在进行股票品种的调整时，也因为其资金量大，带来进出上的不便性。特别是在目前股市实行涨停板和跌停板制度的前提下，更使大基金在资金的买卖中受限。
基金在投资组合比例上有以下限制：持有一家上市公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；基金管理人管理的所有基金，共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%，这被称为“双十”规定。该规定从一定程度上限制了基金管理人的投资范围。
规模大的基金，受基金契约和投资比例的限制，对绩优股票的投资受到一定限制，使其不能不转向一些质量稍次的股票。
规模大的基金持仓量较大，分散投资将使其业绩提升受到影响，也很难超越市场的平均水平，类似于一只指数型基金。
大基金也有其自身的投资优势，就是市场认同度高，品牌效益明显，更容易招募到优秀的管理和投资人才。由于其管理和运作资金量大，能够有效地降低基金管理人的研发成本和营销成本。但同时因为建仓调仓速度慢，也从一定程度上提高了其运作成本。
尽管基金在规模上存在大小差异，但最终决定基金好坏的，还是基金的运作业绩，特别是在特定时间段内的业绩。
例如，成立于2006年12月12日，首募规模419亿份，有效开户数超过92万户的嘉实策略增长基金（070011），是当时国内首发规模最大的基金，市场对这个“巨无霸”始终给予关注。天治基金管理公司旗下天治核心成长基金（163503）发行募集期历时53天之久，不过仅募集资金3.13亿元，是2006年成立的规模最小的迷你基金，日均募集不到600万元，似乎被投资者“遗忘”。
但嘉实策略增长基金2007年4月2日的单位净值为1.0820元，2007年4月5日的单位净值为1.1150元，期间净值仅增长了（1.1150-1.0820）/1.0820×100%=3.05%；而天治核心成长基金2007年4月2日的单位净值为1.0855元，2007年4月5日的单位净值为1.1168元，期间净值增长了（1.1168-1.0855）/1.0855×100%=2.88%，并没有产生较大的净值差异。
九、选择行业优势明显的股票型基金
看好行业发展趋势，跟随行业成长，分享行业利润的投资者，可以首选行业优势比较明显的股票型基金。这类基金的资产配置品种，因为严格限定在某些行业内，从而使其投资具有明显的个性特征。平时有兴趣进行某些行业选股操作，或在工作中对某行业情有独钟并有研究兴趣的投资者，可以在行业股票型基金的选择上多一些主动性，能够抓住行业发展带来的投资机遇。
李先生是一家小型零售百货商店的老总，对自身经营的零售百货商店很有信心。其一，商店内没有空闲的场地，摊位暴满；其二，李先生从来没有因为租金收不上来而发愁；其三，商店内的摊位不断在丰富产品，商户是兴高采烈，满面春光。
正是有商业经营上的诸多体会和感受，使李先生在理财上也颇有一套。对于李先生来说，熟悉的行业就是最好的投资领域。按李先生的话说：“投资我不懂，但行业的效益和未来前景我是知道的。我相信理财专家也不会放弃景气行业的机会，而去寻找不景气的行业。随着人民币升值速度加快，银行、房地产等行业的前景应当可以预期，并具有极强的升值潜力。这就如商业中心经营零售百货一样，投资收益是显而易见的。”
按照李先生的投资需求和个性偏好，银行的工作人员为其量身选择了与行业有关的股票型基金，包括嘉实服务增值行业基金，景顺长城内需增长基金，长城消费增值基金，当然，也有易方达价值精选这样的百亿基金。尽管李先生选择的可能不是基金中表现最优秀的，但至少是自己最满意的。只有制定了明确的投资计划，并严格遵守和执行，基金良好的管理和运作能力才能得到凸现。按李先生的想法就是：“买基金就像经营店铺，靠的是日积月累，而短期的暴利未必能够令人放心。”
实践证明，李先生的基金投资和配置思路无疑是正确的，同时李先生投资基金的策略，也给银行的营销人员更多的启示，那就是基金绝不是“卖”出去的，而是根据投资者的需求和个性化要求配置的。
第二节 如何选择债券型基金
一、收益空间有限
债券型基金配置的资产主要是固定收益类品种，其收益具有一定的稳定性。现阶段三年期的央行票据收益率为3%左右，其他一些三年期企业债或其他债券收益率在3%～4%之间，有的企业债可以达到5%左右。债券型基金也需经过长期的投资，其收益才能得到逐步的显现。由于债券型基金的收益相对稳定，收益波动幅度有限，决定了其未来的增值能力较股票型基金相对有限。
例如，嘉实超短债基金（070009）2007年3月9日累计净值为1.0167元，到4月5日累计净值只有1.0186元，增长率为（1.0186-1.0167）/1.0167×100%=0.19%。同期的长城消费增值股票型基金（200006）的净值增长率达到了（1.7534-1.6453）/1.6453×100%=6.57%。在此阶段，长城消费增值股票型基金是嘉实超短债基金收益的34.58倍。
债券型基金投资品种的收益稳定性，决定了其增值潜力的局限性。投资者期望较高的投资收益显然是不现实的，所以债券型基金比较适合追求稳定收益的中老年投资者参与。正是由于债券型基金收益的有限性，决定了其风险的有限性，因此这种基金对风险承受能力较低的投资者更有利。应当引起重视的是，债券型基金的风险低，并不等于是“零风险”，因为债市环境的变化和基金管理人对券种调整的频度，会影响到债券型基金的获利能力。
二、品种之间转换需思量
债券型基金各品种净值差异很小。不像股票型基金，选取股票的策略不同，直接决定着其净值增长幅度。投资者利用债券型基金选券品种的收益不同，通过转换获取短期高收益的目标较难实现。
例如，截止2007年3月30日的南方多利中短债基金（202102），单位净值为1.0061元，同期的诺安中短债券基金（320004）的单位净值为1.0057元，两者的单位净值之差仅为1.0061-1.0057=0.0004（元），利用以上品种进行转换套利的意义显然不大。
此外，债券型基金净值变动有限，也不支持其进行品种之间的转换。例如，南方多利中短债基金（202102）2007年3月2日的净值为1.0071元，3月5日的净值为1.0076元，3月6日的净值为1.0076元，3月7日的净值为1.0078元，3月8日的净值为1.0076元，变动幅度均在0.0001～0.0007元之间，排除了其短期收益的可能性。
三、区分A、B、C类基金
平时在投资过程中，投资者还会遇到A、B、C类债券型基金的选择问题。三者到底有哪些不同呢？
A类基金份额在投资者申购时收取前端申购费用，B类基金份额在投资者赎回时收取后端申购费用，C类基金份额不收取前/后端申购费用，而是从该类别基金资产中计提销售服务费。
投资者选择申购A类基金份额的，前端申购费用按申购金额采用比例费率。选择申购B类基金份额的，后端申购费用按申购金额采用比例费率，但费率按持有时间递减。选择申购C类基金份额的，四、关注债券的信用等级
由于债券型基金主要以债券为投资对象，了解债券的信用等级就显得尤其迫切和必要。有的债券型基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低，但收益也不高。而有的债券型基金主要投资于垃圾债券，风险较大但收益也会很高。
以美国为例，美国政府发行的优质债券信用等级为AAA级，信用不稳定的公司发行的高息垃圾债券评级为BB级或者更低。AAA级代表最高的信用等级，而D级代表最差的信用等级。评级为AAA级、AA级、A级和BBB级的债券，都属于投资级债券，发行人认为具有还本付息的能力；评级BB级、B级、CCC级、CC级和C级的债券，属于非投资级债券，也是高息债券，评级机构认为，其发行可能不会履行偿付债务的承诺。
我国可投资的债券品种中，国家债券由财政部发行，其信用等级最高，被视为零风险债券。金融债券由金融机构发行，有一定的风险，在信用等级上视同准国债。企业债分为中央级和地方级。中央级企业债券的信用等级较高，企业债券目前只在证券交易所发行与流通。
五、与利率变动密不可分
1.债券久期
要想知道债券型基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。久期反映债券价格与收益率变动的线性关系，是测量债券对利率敏感性的重要工具。影响久期的因素有票息的大小、存续期限和到期收益。在其他条件不变的情况下，票息越高久期越低，存续期限越长久期越高，到期收益率越高久期越低。根据久期特性，在预期利率下降时，应提高债券组合的久期；反之，则应降低债券组合的久期。同样，久期越长，债券型基金的资产净值对利息的变动越敏感。
假若某只债券型基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。但国内债券基金一般只公布组合的平均剩余期限，其与久期的相关程度很高，可以通过平均剩余期限的长短来了解久期的长短。
2.利率变动影响收益
如果经济处于上升阶段，利率趋于上调，那么这时债券市场投资风险加大，尤其是在债券利率属于历史低点时，就更要慎重。反之，如果经济走向低潮，利率趋于下调，部分存款便会流入债券市场，债券价格就会呈上升趋势。这时进行债券投资可获得较高收入，尤其是在债券利率属历史高点时，收益更为可观。总之，利率的走势对于债券市场影响最大，在利率上升或具有上升预期时，不宜购买债券型基金。
六、重视组合类债券基金
债券型基金除受债市环境的影响之外，受股市环境的影响也很明显。由于大多数债券型基金也可少量参与股票投资，尤其是投资风险较低的蓝筹股票，但更多地倾向于“打新”。所谓“打新”，就是指通过参与股市新股申购和增发新股等投资方式，来提高债券型基金的收益水平。目前新股仍基本属于无风险收益，这就给了打新股的基金一个极好的投资机遇。
例如，国内首只明确提出“打新股”概念的基金——中信稳定双利基金（288102）就是如此，其投资理念是以债券市场投资收益为基础，把握新品种、新业务和新股申购等带来的套利机会，积极操作获得超额收益。投资范围主要是固定收益类品种，包括国债、金融债、企业债、可转换债券、央行票据、资产支持证券、回购以及中国证监会批准的允许基金投资的其他固定收益类金融工具，此类投资不低于基金资产总值的80%。该基金可以通过参与新股申购和要约收购类股票套利等低风险的投资方式，来提高基金收益水平，但此类投资比例不超过基金资产总值的20%。
但也有不少债券型基金投资于可转债。可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
债券型基金参与股市中股票和可转债的投资，使其在牛市中也可分享到股市上涨收益，同时在熊市中不致产生亏损。以长盛债券基金（510080）为例，在2004年股票市场大跌18.73%的熊市环境下，长盛债券基金仍然实现了0.18%的正收益；2005年股票市场继续大幅下跌了8.33%，长盛债券基金的净值则上涨了10.59%；2006年股票市场大涨130.43%，长盛债券由于积极参与新股申购以及大盘蓝筹股票，净值增长率则达到了32.70%，真正实现了稳健收益。
第三节 如何选择货币市场基金
一、收益预期的有限性
货币市场基金作为一种“准储蓄化”的投资运作工具，有收益稳定、交易方便、快速变现等独特的特点，是各类投资者现金管理、储蓄替代、投资中转的最理想投资工具，是投资者资金的蓄水池和避风港。货币市场基金的平均组合期限是180天，单一券种剩余期限的上限为397天，完全不投资于股票、长期债券和可转债等高风险投资品种。投资期限的固定性，投资品种的限定性，决定了其收益的有限性，过于注重其高收益是一种不理性的投资选择。
二、估值方法影响基金收益
1.成本摊余法
成本摊余法也就是说计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率每日计提利息，并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销的办法。
2.影子定价法
影子定价法是指基金管理人于每一计价日，采用市场利率和交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估的一种方法。
当基金资产净值与影子定价的偏离达到或超过基金资产净值的0.5%时，或基金管理人认为发生了其他重大偏离时，基金管理人可以与基金托管人商定后进行调整，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值，确保以摊余成本法计算的基金资产净值，不会对投资者造成实质性的损害。影子定价法的作用避免了采取摊余成本法计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对投资者的利益产生稀释和不公平的结果。
3.偏离程度
为了更公允地说明“影子定价”和“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离情况，货币市场基金年报中均有说明。
例如，诺安货币基金和建信货币基金2006年度年报中披露的偏离情况如下：
项目偏离情况诺安货币基金（320002）建信货币基金（530002）报告期内偏离度的绝对值在0.25%（含）～0.5%间的次数1100报告期内偏离度的最高值0.46%0.17%报告期内偏离度的最低值0.08%-0.11%报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值0.26%0.07%。
由此可以看出，成立于2006年4月25的建信货币基金，比2004年12月6日成立的诺安货币基金偏离次数少，管理和运作更稳定。导致诺安货币基金偏离次数少的主要原因，是诺安货币基金2006年7月24日进行了组合调整，2006年8月29日、30日、31日及9月1日均出现了大额赎回现象。
三、了解货币政策动向
货币市场基金的主要资产配置品种是货币市场投资产品，受利率政策的影响较大。因此，不考虑央行货币政策，盲目购买货币市场基金是不恰当的。
国家宏观政策、央行货币政策（法定存款准备金率、超额存款准备金率、利率、公开市场操作等）及央行的货币回笼力度，都会直接影响到货币市场利率，进而引起货币市场基金收益的波动。
货币市场基金公布的季报、中报和年报中，基金组合平均剩余期限和期限结构、持券结构、回购杠杆比例、基金规模变化等，也是投资货币市场基金的重要参考指标。当预期未来市场利率上升时，组合平均剩余时间较长的资产跌幅更大，投资者应当暂时回避这类货币市场基金的投资。
在市场仍然存在紧缩性货币政策预期的情况下，债券市场的调整压力加大，但短期券种的收益却有望不断提高。此外，与老货币基金投资组合平均剩余期限相比，新发货币基金手中现金充裕，能够更充分分享到利率上涨的获利机会。
例如，成立于2003年12月30日的华安现金富利基金（040003）2006年年报公布的期末投资组合平均期限分布比例中，30天以内的仅占基金资产净值的10.33%，而建信货币基金（530002）同期的比例为32.60%。因货币政策调整等因素影响到两只基金的收益差异，华安现金富利基金以2006年12月31日为准，过去6个月的基金净值收益率为0.9461%，同期的建信货币基金为1.0242%，收益高出1.0242%-0.9461%=0.0781%。
四、每日计收益，不存在套利
货币市场基金与其他投资于股票、债券的基金最主要的不同在于，基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。
例如，投资者以1000元投资于某货币市场基金，可拥有1000个基金单位。1年后，若投资报酬率为8%，那么该投资者就多了80个基金单位，总共1000+80=1080个基金单位，价值为1080元。
由于货币市场基金不存在套利之说，增值获利的计算方式也就与股票型基金存在很大不同。
例如，2006年11月13日景顺长城内需增长基金（260104）单位净值为2.0180元，日净值增长率为-1.75%，说明了该日的单位净值比前一日下降了1.75%。得出这样的结论，源自于股票型基金是以单位净值为计算收益的方法。可以说，该只基金的当日业绩表现不佳。
货币市场基金净值的不变性，决定了投资者只能以“日万份基金净收益”和“七日年化收益率”为标准，来判断货币市场基金表现的好坏。
2006年11月11日至11月12日之间的华安现金富利基金（040003）日万份收益为0.92677元，日年化收益率为：日万份收益×365/10000×100%=0.92677×365/10000×100%=3.38%，这是投资者实际得到的收益率，说明这一天投资者持有1000份该货币市场基金，可得收益为1000×0.92677/10000=0.09（元）。
另外一个七日年化收益率为1.74%，是最近7天的年化收益率，由于是7天的移动平均数，该数字平滑了收益率的波动，使得每日的异常波动看起来不甚显著。这种方法有一定的迷惑性，在成本摊余法下，容易被基金管理人操纵。
日万份基金净收益及由此计算出来的日年化收益率，是投资者每天实际享受的投资回报，无法操纵。这样就保持了投资者日万份基金净收益历史表现和投资者未来投资预期的一致性。
五、收益随时变现，没有套牢之忧
货币市场基金的主要投资方向是货币市场上短期有价证券，如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。这种短期的货币工具，决定着货币市场基金收益的相对稳定性，投资的灵活性，变现的及时性。投资者不必关心基金的净值，只关注基金的七日年化收益率和每万份基金单位收益即可。加上申购、赎回费用的减免，投资者可根据自身资金量大小和投资需求，随时进行补仓，不必担心基金套牢。
六、对短期资金运用有效
货币市场基金具有较好的流动性，赎回款T+1从投资者的基金账户划出，资金到账速度快，且免认购费、申购费和赎回费，投资成本低廉。
正是因为货币市场基金的这些先天的诸多优势，才有利于生产周转用的资金发挥增值的作用。在月初供货、月末结账且资金周转量大的情形下，可以采取在月初申购货币市场基金，月末结账时提前3个工作日赎回，就可得到超额收益。货币市场基金定位为现金管理工具，为追求短期资金流动性的投资者，提供了极大的投资便利。因此，货币市场基金的投资，不必局限在长期投资上。
例如，投资者于2007年3月7日买入1000份工银瑞信货币市场基金（482002），于2007年3月9日选择赎回，可得期间收益为1000×（0.5167+0.5169+0.5165）/10000=0.15501（元），投资收益率为0.15501/1000×100%=0.15501‰。而存入银行按活期利率按0.72%计算，在不考虑利息税的情况下，日利率为0.72%/360=0.02‰，三天的收益为本金×利率×期限=1000×3×0.02‰=0.06元，投资货币市场基金比活期存入银行可多得收益0.15501-0.06=0.09501（元），资金的投资效果可见一斑。
七、巧用货币市场基金“曲线”转换
1.缩小股票型基金申赎在途时间
随着基金管理公司开发基金产品力度的增强，基金转换的频繁程度大大增加，这使较多基金公司想到了提高转换效率的问题，即规定其旗下的货币市场基金和股票型基金，在进行转换时实行T+0或T+1.但一般的股票型基金的赎回时间均为T+4或T+5，而通过货币市场基金这座“桥梁”，可以大大地缩短基金申赎的在途时间。当然，利用货币市场进行基金产品之间的转换，需要优选产品线丰富的系列基金，且至少有三个主要的基金品种：股票型基金、债券型基金和货币市场基金。
例如，嘉实理财通系列基金中就有嘉实成长收益股票型基金、嘉实债券型基金、嘉实货币市场基金等。投资者可以根据股市环境的变化，利用嘉实货币市场基金流动性强的功能，进行其旗下股票型基金和债券型基金之间的灵活转换。此外，还有南方基金管理有限公司旗下的系列基金、华宝兴业基金管理有限公司旗下的系列基金、大成基金管理有限公司旗下的系列基金等，都为基金转换提供了便利。但投资者在实际操作中，还应关注以上基金管理公司发布的转换公告。
2.巧用结余资金购买货币市场基金
投资者平常可能会有这样的习惯，无论是工资账户，还是各种缴费账户，总是结存一部分零星资金。这部分资金额度大小不等，停留时间也不同，利息较少，引不起更多注意。由于懒于理财的习惯，淡化了对其管理，使这部分资金可利用的收益白白丧失。货币市场基金则可以有效地添补投资者零星资金投资“缺失”的空白。
对于股票投资者来讲，其资金账户内或多或少闲置一些结余资金。结余资金存在的情况是：股票市场近期平稳，频繁买卖不合算；刚转入待买股票的资金和刚卖出待转出的资金；正常交易买卖后的剩余零星资金；结余资金处于待用状态，但停留时间长短不一。这时的资金，如果不加以统筹安排和规划，只能按照《客户交易结算资金管理办法》的有关规定，享受银行活期存款利息，实为可惜。但将这部分“闲置”资金转为投资货币市场基金，将多得投资收益。
八、利用货币市场基金的流动性优势
货币市场基金与其他投资于股票的基金最主要的不同在于，基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。可以说，投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。作为现金工具的货币市场基金，流动性好，资本安全性高、无申赎费用等，使其成为一种近年来不断流行的理财方式。特别是对资金周转有一定要求，但时间跨度又在一个月内或几个月内的投资者非常合适。货币市场基金之所以适合短期投资，主要是因为货币市场基金投资的货币市场工具到期日通常很短，投资组合的平均期限一般为4～6个月。
金老板经营一家小商品量贩店，由于生意红火，回款力度大，且大部分是现金交易，每月活期存折上都滞留了大量的现金，多则10万、20万，少则也有8万、9万的。但金老板不敢随便将资金转存银行定期，对高风险的股票投资更是不敢涉足，因为这是商店必备的流动资金，是为了调节商品短缺，以备应急之需的资金。
眼看生意如此火爆，现金流越来越充裕，金老板不得不考虑到躺在活期存折里现金的增值效应。面对金老板手中的闲钱，银行营销人员向他推荐了几款理财产品，金老板的想法是不能影响商品进货之需，当然是首选流动性好而且有更高收益保障的理财产品。于是，流动性高、申赎费用全免、收益高于银行定期存款的货币市场基金，就自然走进了金老板的视野。
面对同样是琳琅满目的货币市场基金产品，到底买哪一只好呢？正在金老板犹豫不决之时，银行营销人员找出了一份权威评级机构当日的货币市场基金日万份基金单位净收益排名和七日年化收益率排名，让金老板心中有了选择的标尺。经过精挑细选，从基金管理人的资质、货币市场基金产品的历史运作业绩等多方面来考虑，最终选定并购买了2006年以来净值增长较快的一只基金作为初始投资对象。
第四节 如何选择保本型基金
一、遵守避险期的规定
保本型基金的避险期又叫保本期，是基金管理人提供避险的期限。避险期内，可以控制本金的风险，一般能获得高于同期银行存款的利息，属于“半封闭式”基金。在我国保本期一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年。
例如，南方避险增值基金（202202）将一定比例的资金投资于债券，并将这部分投资获得的固定收益数额放大一定倍数进行股票投资。在实际投资操作中，根据股市、债市上涨和下跌的情况，动态调整股票和债券的投资组合，在确保本金安全的前提下，把握股市上涨的收益机会，获得较高的预期收益。基金前期收益越多，净值水平越高时，下跌至保障本金水平的余地越大，即基金承受风险的能力越大，此时投资于股票资产的比例上限越大。反之，基金前期收益越少，净值水平越低时，下跌至保障本金水平的余地越小，即基金承受风险的能力越小，此时投资于股票资产的比例上限越小。
二、把握避险期内开放的机会
为了保证基金管理人管理和运作基金业绩的稳定性，防止因投资者频繁申购和赎回而影响到基金投资品种仓位的稳定性和收益的持续增长性，有的保本型基金会在合适的时机进行短期的申购开放，对于投资者来讲，这是一次难得的机会。
例如，成立于2003年6月27日的南方避险增值基金（202202）的避险周期是3年，也就是资金有3年的封闭期。在这3年中，一般不接受投资者申购，只办理赎回，除非基金管理人根据情况决定开放申购。该基金成立运作近一年以后，于2004年5月17日至28日第一次开放申购，2006年1月9至25日进行第二次开放申购，第三次的开放申购时间为2006年6月12日至2006年6月27日。此阶段进行了基金份额的募集后，也就转入了下一个避险周期。
三、避险期满可享受费率优惠
为了鼓励投资者进行中长期投资，避免投资者在避险期内频繁买卖基金，部分基金管理公司对持满避险期的投资者给予一定的赎回费用减免，也就是说，只要投资者持满保本型基金的避险期，赎回费率由0.5%变为0.这样，投资者就可以多得投资收益。
例如，投资者在南方避险增值基金成立的2003年6月27日就认购该基金1000份，到第一个避险期满的2006年6月27日赎回，单位净值为1.2065元，累计净值为1.4505元。假定申购费率为1.00%，赎回费率为0.5%，申购费为1000×1/（1+1%）×1%=9.90（元），赎回费1000×1.2065×0.5%=6.03（元），正常收益为1000×（1.2065-1）-9.90-6.03=190.57（元），收益率为190.57/（1×1000）×100%=19.06%。若将分红考虑在内，该基金第一个避险期内的投资回报为1000×（1.4505-1）-9.90-6.03=434.57（元），收益率为434.57/1000×100%=43.46%。赎回费减免也不考虑分红情况下，投资者可得实际收益为1000×（1.2065-1）-9.90=196.60（元），收益率为196.60/（1×1000）×100%=19.66%，比在没有减免赎回费的情况下，多得196.6-190.57=6.03（元）。
四、重视担保人资质
保本型基金的一个重要特点是引入了担保机构，有效地回避了因基金管理和运作不善而不能实现投资目标的风险。但担保人的信用和资质，决定了保本型基金的履约能力，因此投资者应当对担保人的信用和资质引起足够的重视。
保本型基金对担保机构的要求颇高，包括实收资本不低于20亿元，净资产不低于50亿元，成立并运作满3年以上，具备法人资格的企业，最近3年连续赢利，已担保的保本基金资产规模不超过其净资产总额的两倍，最近3年未受过重大处罚。之所以严格，是因为担保机构对该基金的投资损失提供不可撤销的连带责任担保。如果到期后基金管理人不按基金契约的约定向基金投资者支付不低于投资金额的赎回款项，基金投资者有权就差额部分向担保人追偿。
例如，国泰金象保本基金（020006）采用国际上通行的保本投资策略，同时还由准政府信用级的上海国有资产经营有限公司提供不可撤销的全额担保，双重保本防线无疑给投资者吃了一颗定心丸。
第五节 如何选择指数型基金
一、标的指数
指数型基金就是通过跟踪指数变化，获取指数增长的收益。标的指数也叫基础指数。标的指数是指选取上海、深圳证券交易所的部分业绩优良、流通性好、市场代表性强的大多数股票品种组成样本股，作为投资参考。目前推出的标的指数有上证50指数、上证180指数、上证红利指数、深证100指数等。不过，标的指数品种选择上也会存在一定的重叠性，如上证50指数和上证180指数等。
天同180指数基金主要投资于组成上证180指数的成分股票；博时裕富指数基金（050002）的标的指数是新华富时中国A200复合指数（75%新华富时中国A200指数＋25%新华富时中国国债指数）；融通深证100指数基金（161604）跟踪的是深证100指数等。
可以看出，每只指数型基金都针对着一个具有自身特点的指数，这只基金完全依赖于指数的表现，所以能追上所对应指数的指数型基金就是好基金，而指数的表现则依赖于市场的走势。对于投资者来讲，选择几只跟踪不同指数的指数型基金进行组合投资，能分享到不同股票带来的不同收益。投资者既要照顾到针对大盘蓝筹股的上证50指数，又要考虑到涵盖中小盘股的深证中小板指数的基金，也要配置反映高分红股票的上证红利指数、国际视野股票的新华富时中国A200指数、道·琼斯中国88指数等特殊指数的基金。
当然，选标的指数，还应当参考其未来的盈利能力。如上证50指数，随着股市的不断繁荣和发展，一大批诸如中国人寿、中石油、中移动等巨型航母将陆续登陆A股市场，这些股票基本上可以确信将被调入上证50指数成分股，在大盘走牛过程中，巨型公司股票势必成为推涨大盘的主动力。
二、跟踪方法及效率
1.跟踪方法
指数基金跟踪指数的方法大体可以分为完全复制法和抽样复制法两种。抽样复制法比完全复制法复杂得多，同时增加了一些主观方法。
完全复制法是指基金管理人参照某一指数，买入构成该指数的所有成分股，并保持基金投资组合中各股票的权重与标的指数中各成分股的权重完全一致。基金管理人完全被动操作，只有在某一成分股被指数剔除时才卖出该股票，而在指数加入新成分股时才买入股票。
例如，上证50ETF基金（510050），其基金投资策略就是采取完全复制法，即完全按照标的指数的成分股组成及其权重，构建基金股票投资组合，并根据标的指数成分股及其权重的变动进行相应的调整。因特殊情况（如流动性不足）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。
抽样复制法是指在标的指数成分股数量较多，个别成分股流动性不足等情况下，基金为了降低交易成本而采取的一些复杂的计算程序。根据个股行情、市值等指标，在指数成分股中选取更有代表性的样本股，并参照指数成分股的权重来设计样本股的组合比例。同时保证基金收益率可以比较准确地追踪目标指数收益率的变化。抽样复制的目标是以最低的交易成本构建样本组合，实现组合收益与指数涨跌基本一致。
例如，华安上证180指数基金（510180），投资策略就是采取抽样复制的指数跟踪方法，即根据定量化的选股指标，选择部分标的指数成分股，构建基金股票投资组合，并通过优化模型确定投资组合中个股的权重，以实现基金组合收益率和标的指数收益率跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
指数跟踪技术的选择主要与被跟踪指数的成分股数量和产品定位有关。一般来说，成分股少的指数，对应的指数基金宜采用完全复制的跟踪方法，成分股数量较多的指数，则宜采用抽样复制的跟踪方法。
2.跟踪效率
指数型基金的一个主要特点是被动性管理，其净值的变化，完全依照标的指数的变化，并以获取指数收益率为目标。只要投资者掌握了标的指数的变动规律，便可在指数型基金中，做到连续波段操作，轻松获利。在美国的投资业里，如果一个指数的跟踪误差高于1%，投资者就会有相当大的疑虑。
例如，由友邦华泰基金管理有限公司管理的上证红利ETF指数型基金（510881），于2007年1月10日进行份额折算，折算后的基金份额净值与折算日标的指数收盘值的0.1%保持一致。华安基金管理有限公司旗下的华安MSCI中国A股指数基金（040002），2005年跟踪标的指数上证180，日平均跟踪误差仅为0.20%，属于增强性指数基金（实施积极型的股票投资策略）中控制较好的案例。
3.跟踪误差
在选定标的指数的基础上，基金管理人还需要构建与该标的指数相配比的投资组合，也就是复制性投资组合，其目的是尽可能地降低组合表现与该标的指数的差异。这种标的指数和复制性投资组合之间的业绩差异，叫跟踪误差。跟踪误差的数值可以为正，也可以为负。负的跟踪误差表明复制性投资组合的业绩低于标的指数的业绩；反之，正的跟踪误差表明复制性投资组合的业绩高于标的指数的业绩。
嘉实沪深300指数基金（160706）的跟踪误差设置为日平均跟踪误差小于0.3%，大成沪深300指数基金（519300）跟踪误差设定为日跟踪误差小于0.35%。
其实，在具体的指数型基金投资操作中，投资者除了应考虑指数本身是不是具有很强的赢利能力外，指数基金跟踪指数的偏离度也是很重要的。偏离度越小，跟踪误差越小，其有效性越好。假设指数涨了20%，但是跟踪误差偏离了5%，这样可能投资者只赚了15%，相当于少赚了5%。
三、趋势投资
指数型基金是趋势投资，操作上简单方便，对于想通过股票市场来进行投资获利的投资者，指数型基金省去了较多的对上市公司基本面分析和研究，及对上市公司质量判断和未来业绩成长性的预测和估计，从而大大地节约了投资者的选股时间，实现轻松投资。
例如，上证180指数自2002年6月28日3299.06点为基准指数，截止2007年4月5日收盘点位为6710.79点，上涨6710.79-3299.06=3411.73（点），指数收益率为（6710.79-3299.06）/3299.06×100%=103.42%。投资者若在上证180ETF（510180）上市之初的2006年5月18日，以开盘价2.990元购买此指数基金，不考虑手续费，截止2007年4月5日收盘价位6.645元，投资者通过趋势投资净赚6.645-2.990=3.6550（元），收益率为3.6550/2.990×100%=122.24%。
四、ETF套利策略
ETF是一种特殊的开放式指数型基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的特点，投资者可以像买卖封闭式基金和股票一样在二级市场（证券交易所）买卖ETF份额，同时，ETF也具备了开放式基金的自由申购赎回的优点。但ETF的申购和赎回必须以一篮子股票（或少量现金）换取基金份额，或者以基金份额换回一篮子股票（或少量现金）。ETF可交易又可申购赎回的特点决定了其可进行套利，当二级市场交易价格与基金单位净值产生差异时，就会出现套利机会。
例如，参与上证50ETF套利。某日某时上证50ETF二级市场价格，即“50ETF”显示价格为1.253元，申购赎回基金参考净值为1.277元（即上证50ETF基金净值估计值），那么可以按以下操作过程进行套利：投资者在二级市场买入50ETF至少100万份，则买入100万份ETF基金所需资金为1000000×1.253×（1+0.25%）＝1256132.5（元），其中缴纳交易佣金费率为0.25%。将买入的100万ETF基金在一级市场上向基金公司赎回，得到一篮子股票，其中要向券商缴纳0.5%的申购赎回费，计5000元。同时，将得到的一篮子股票于二级市场同步卖出，卖出金额估计为1000000×1.277×（1-0.3%-0.1%-0.1%）＝1270615（元），其中缴纳0.3%的佣金、0.1%的印花税、0.1%的过户费。套利差价收益为：1270615-5000-1256132.5=9482.5（元）。
第六节 挑选基金的基本技巧
一、兼顾法选基金
基金作为一种专家理财产品，其投资优势是显而易见的。但怎样才能充分发挥基金投资的优势，利用基金产品的管理运作能力，获取更高的投资收益，还需要投资者对基金产品进行正确定位，凸显其内在价值。以下三个方面是需要重点“兼顾”的。
1.兼顾基金发行规模和个人基金资产配置比例
对于管理和运作业绩较好的基金公司来讲，更多地是注重其投资回报，而不是盲目地追求规模的扩张。易方达价值精选基金的“闪电式”发行，就是明显的例证。作为易方达基金管理公司而言，依靠其强大的品牌效应和市场竞争力，发行规模并不是问题。但为了更好地管理和运作基金，实现预期的收益，规模并不是最重要的，重要的是规模背后的业绩。因此，对于限制发行规模的基金产品，投资者应当做主动性的资产配置。相反，对于募集期内不能完成基金的募集规模，不得不延长基金募集期，投资者可适度降低配置该基金资产的比例。
2.兼顾认购期和申购期
对于基金产品来讲，由于发行市场环境和募集开放后的环境存在有很大的不同。因此，将资金进行必要的分期配置是很重要的。基金发行时正值市场上涨行情，可少量参与基金的认购，其后根据其业绩情况再进行申购期的基金配置。相反，当发行期股票市场处于阶段性底部时，是基金建仓的良好时机，投资者可适当提高新基金的认购配置比例。
3.兼顾基金净值增长和基金分红
投资基金，既可以利用短期的基金净值增长进行价差套利，也可以分享基金的分红收益。投资者既然选择了基金产品，就要确定投资的目标是短期获利还是长期投资。由于基金净值是不断变化的，因此，投资者在进行基金获利方式的选择上，也应当兼顾。
二、买基金巧取捷径
俗话说，简单的就是最好的。基金产品的投资也一样。因此，买基金也需要讲究策略。
1.图安全性从买保本基金做起
保本基金都有一定的避险周期，投资者如果没有足够的时间和精力打理基金，可尝试从保本基金做起。只要持满基金的避险期，投资者就可以实现保本的愿望，而且分享保本基金带来的收益。
2.买基金实现炒股票的乐趣，指数基金是首选
目前的指数型基金跟踪的是目标指数。投资者只要通过观察指数，就可以在指数的变化中轻松获利，不需研究和分析某单只股票的基本面，也不必理会单只股票的涨涨跌跌。
3.享受高效快捷的服务，可选择定期定额买基金
定期定额投资类似于银行的零存整取储蓄方式。这种方法对消费控制不力或有消极理财倾向的投资者是非常有效的，它能起到强制存款并进行投资的目的。
4.买了基金不满意，不妨采用基金转换方式
目前一家基金管理公司旗下都管理有多种基金品种，这些基金品种特点各异，收益也不一样，加上优惠的转换费率，投资者在对所买基金不满意时，完全可以进行产品转换。
5.节约基金交易成本，选择网络服务
目前的基金购买渠道分基金管理公司的网上直销和渠道商代销。投资者离渠道商的网点距离较远，网络买基金则是解决之道。网上购买不但节省大量的交通费用，而且还能享受网上费率的优惠等措施。
6.享受优质服务，优选营销经理
目前，基金的宣传和投资理念的教育还处于起步阶段，迫切需要大量优秀的基金营销人员。因此，选择一位优秀的基金营销经理，指导自身的财务规划，进行基金产品的服务是非常有必要的，对降低投资风险也是很有帮助的。
总之，只要投资者留心，基金投资中的捷径无处不在。为了让投资更加轻松愉快，投资者一定要结合自身的投资偏好和生活习惯，了解基金产品运作特点和服务功能，这样才能享受由基金所带来的更多的专家理财服务，获取更高的收益。
三、遵循章法挑基金
尽管目前可供投资者购买的开放式基金产品越来越多，但投资者面对基金产品，仍然面临较多的选择困难。在开放式基金投资中失利的情况，还是时有发生。除了投资者对开放式基金产品的认知程度不高外，主要是没有遵循开放式基金投资的章法。不遵循章法的现象体现在以下4个方面。
1.以保底收益作为购买开放式基金的标尺
尽管开放式基金是专家理财，但由于基金经理在进行资产配置时，仍存在一定的资产配置收益不确定性的风险，因这种收益不确定的风险因素存在，可能会带来基金产品净值和业绩的不稳定性。因此，抱着保底收益的思想投资开放式基金是不可取的。
2.基金投资不讲风险识别，是大忌
针对不同的风险偏好，基金管理公司设计推出了不同风险程度的开放式基金产品。投资者在购买基金产品前，一定要本着先了解基金产品特点的原则，从最接近银行定期存款收益的基金产品做起，先尝试购买货币型基金，并逐步向债券型基金、股票型基金过渡，摆脱见了基金就购买的不良习惯。初次购买股票型基金的投资者，大抵存在两种情况，一种是已经参与了股票投资，但个人操作业绩不理想，希望通过专家理财实现增值的目的；另一种是盲目购买。面对高风险投资，盲目购买者往往表现得不知所措，不能很好地把握申购和赎回的良机，盲目比照银行定期存款的办法，使自身遭受不应有的损失。
3.交易规则一知半解，增加申购、赎回成本
由于基金公司的收入主要来自于管理费。为了更好地提高投资者购买基金的积极性，基金公司在基金的认购期内都推出了一定的费率优惠措施，投资者应重视基金公司的费率优惠措施，并学会从中受益。另外，对于基金管理运作水平和长期投资价值相对比较可靠，内控风险把握较好，基金净值不断提升，回报率较高的基金产品，不妨选择红利再投资，不但省去了申购费，还能发挥复利效应。
4.盲目信赖基金宣传品，崇拜基金经理
为了加大基金产品的营销和推广力度，目前的开放式基金营销宣传单内容是应有尽有，各种形式的宣传品是一应俱全。不管基金成立后的运作业绩怎样，单看宣传单，就足以让投资者心动。有些基金公司在设计宣传内容时，对基金经理的过往业绩和运作基金的能力，进行大篇幅的介绍和推荐，从而提高产品的知名度和影响力。一旦基金成立后，基金的运作状况却与宣传单内容大相径庭，基金经理也频繁更换。这些因素在基金成立后都会变得不稳定起来。
四、对比法观察基金
对投资者来讲，掌握一些挑选基金产品的技巧和方法是非常重要的，其中“对比”之法是必不可少的。
1.基金运作规模之间的对比
一家运作规模较大的基金管理公司，比运作规模相对较小的公司拥有更多的客户群，更充足的资金，更强大的市场影响力，更完善的基金产品线，更具有品牌价值。
2.基金过往业绩的对比
投资者了解基金以往的业绩不仅是必要的，而且也会因投资者的预期而给基金管理人一定的运作基金压力，促使基金经理采取积极的资产配置策略，从以往的基金运作中积累经验，以更好的业绩回报投资者。
3.基金产品投资组合的对比
通过资产配置组合，将会看到基金投资风格是稳健型、中庸型还是激进型，是具有短期波段性收益特征，还是具有长期周期性的收益特征。
4.基金经理之间的对比
作为基金的决策者和指挥家，基金经理在基金产品运作中起着举足轻重的作用。基金配置资产的知识性、专业性、操作实战经验、投资理念及市场洞察力，都需要一位具有多方面知识和能力的优秀基金经理来完成。
5.基金费率之间的对比
投资基金的主要目的是为了获取投资分红。但在基金运作过程中，或基金产品在设计之初就兼顾了基金的短期收益（如指数型开放式基金）。因此，考虑基金的申赎成本就显得非常重要了。较低的申赎费率，对投资者进行基金的短期投资套利无疑是非常重要的。
6.基金营销服务中的对比
投资者购买了基金产品，不但不能放置不管，反而应当采取积极主动的跟踪和管理措施，并时刻关注基金的基本面变化、基金信息、基金净值的变动等。投资者选择了一家服务良好的渠道商，将会省去很多劳顿之苦。只要利用渠道商的定制信息提醒服务、发送E-MAIL、邮寄基金资讯等方式，就可以轻松实现基金的动态跟踪，从而避免信息缺失遭受投资损失。
第七节 怎样做基金套利
一、投资基金慎做差价套利
自2006年以来，随着股市行情的逐步转暖，绝大多数基金净值得到了大幅度的增长。申购基金，特别是认购新基金的投资者热情不减，并一度出现了多只募集规模达数百亿的基金，而老基金的净值也是随股票市场的高涨而水涨船高。基金净值的增长，为投资者进行短期套利提供了有利条件。但正如股票操作一样，频繁进行波段操作，难以取得较好的投资回报。这其中的主要原因有以下几点。
（1）基金的交易成本是股票交易成本的数倍，没有巨大的净值差，是很难获利的。
（2）基金净值是不断变化的，投资者在某一时点购买的基金产品，不能保证不会出现短期的套牢。除非投资者坚信基金配置的股票品种是持续性上涨的。
（3）基金是一种专家理财产品，稳定持久的分红，才是投资基金的根本初衷，也是把握基金投资机遇的重要方法。在一个基金品种上低买高卖，在不同的基金产品之间频繁转换，理论上有其道理。但在实际的操作过程中，因各种环境因素的影响，往往会出现赎回了净值低的基金而净值却一路飙升，而申购了高净值的基金，却遭遇顶部或徘徊不前。
二、基金巧套利六法
在购买基金过程中，人们总是拿股票投资相比，认为股票投资可以实现资本利差，基金因为存在较高的申购、赎回费用，投资者普遍担心难以通过买基金而实现套利。其实，每一种投资品，都存在一定的投资时间和空间，只要掌握了投资之法，把握了基金买卖的时点，同样可以实现基金的套利计划，取得不错的收益。
1.封闭式基金的套利
随着2006年第一只封闭式基金到期日的临近，解决封闭式基金的去向，将为投资封闭式基金带来较多的套利机会。目前的封闭式基金价格与净值之间的偏差所产生的高折价率，将为投资封闭式基金带来较大的套利空间。另外，封闭式基金在二级市场挂牌交易，本身也存在一定的价差套利机会。
2.跨市场套利
目前已经成功开发的指数基金，如上证50ETF、LOF等基金品种，既提供了二级市场的交易功能，又提供了场外申购、赎回功能。投资者除可进行二级市场的价差套利外，还可以进行场内外的跨市场结算，从而实现套利的目的。
3.开放式基金本身也可套利
投资开放式基金主要是为了取得分红，但投资者往往在投资过程中，因各种情况的变化，不得不选择基金的赎回。目前，还没有基金抵押贷款业务，投资者赎回基金难免遭受损失。其实，投资者只要留心观察基金净值与相关市场的关联度，也可以把握净值变动的幅度，实时选择基金套利。股票市场发生阶段性市场行情时，投资者只要把握市场行情的节奏，完全可以在行情起动前的时点购买股票型基金，而在行情阶段性见顶时，选择赎回（当然，必须计算好申购、赎回费率）。当基金净值的波动幅度所产生的收益足以抵偿申购、赎回费，并有较大盈利时，此法才可采用。
4.模拟套利
基金作为一种专家理财产品，追求的是基金的稳定收益。因此，选择较好的股票品种，并从股票的上涨中获利，是基金进行资产科学配置的主要目标。投资者购买基金不但从基金的分红中获利，还应当指导自身的股票市场投资。运用一部分资金跟踪基金的投资品种，并依基金的净值变化作为所投资股票的买卖参考，可以实现投资基金的模拟套利。
5.基金品种之间的套利
目前，一家基金管理公司旗下有多种基金产品，而且这些基金品种特点不同，受市场的影响程度也不一样，特别是股票、债券市场等，本身就是相反的市场变动。资产配置品种的市场行情不同，决定基金的收益变化不同。但一种基金产品收益的提高，必定有另外一种基金产品收益降低。投资者在购买一家基金管理公司旗下的多只基金时，应选择适当时机进行基金之间的巧妙转换，从而实现基金之间的转换套利。如在股票市场转暖时，购买货币市场基金的投资者，可择机转换成股票型基金，从而获取高于货币市场基金的收益。
6.政策套利
目前，国内的基金市场还不是很完善。为获取某种基金产品的较高收益，管理层对基金的运作都会进行一定的鼓励和抑制措施，以规避投资风险。但在风险背后，却为投资者创造了一定的获利机会。如央行执行货币政策手段的变化，会直接导致货币市场基金主要投资品种收益发生变化，使货币市场基金的每万份单位收益发生变化，从而产生套利机会。
三、基金套利的章法
回顾一下股票市场的表现，投资者可以深切地体会到，2006年以来基金重仓持有的银行、房地产、消费类股票等均有较大的涨幅。正是这些基金重仓品种的持续性上涨，才推动了基金净值的水涨船高。但面对不断刷新的市场高位，部分投资者持有股票的意愿明显减弱，大盘的任何风吹草动，都会引起市场投资者的恐慌。持有单只股票如此，而作为持有股票组合的基金，是不是就可以高枕无忧呢？
由于基金净值与股票市场有很强的关联性。大盘的震荡调整，同样会促使基金的净值发生波动。与其担心基金净值的变化对今后的分红造成冲击和影响，对于投资者来讲，倒不如在掌握股票市场调整的情况下，把握住节奏进行基金套利。
一位基金投资高手采取的投资原则如下。
（1）股票市场不发生5%以上的深幅调整，不做基金的套利行动。原因是保守的基金（认）申购费费率是1.5%，赎回费率是0.5%，重新买回基金所需的手续费为1.5%。控制涨跌比率，就从费用上做到了成本控制。
（2）选择下午14：30之后进行赎回。除非出现尾盘跳水情况，一般当日只要股票市场处于持续上涨阶段，在牛市中收阳的概率就会大大增强。基金赎回采取的是未知价交易，但股票市场当日的收盘价格对基金的净值起着决定性的作用，更是投资者赎回基金的最佳时点。
（3）不轻易拿绩优成长性基金作套利尝试。正像选择蓝筹股和绩差股一样，绩优股是不怕市场震荡的，而绩差股才会在震荡中出现“蹦极”运动。在基金操作中，利用绩差基金做些套利也无妨。
四、LOF套利策略
LOF最大的特点是改变了开放式基金的交易方式，大大方便了投资者买卖开放式基金。最简单的理解，就是多了一个买卖开放式基金的渠道，可以像原来买卖封闭式基金那样，利用交易所的股票账户或者基金账户，就能买卖开放式基金，这对于投资者来说尤为方便，在享受到交易便利的同时，还能获得较低的交易成本。
例如，投资者认购100万元以下的南方积极配置基金的手续费为1.3%，而在银行等柜台赎回该ＬＯＦ的手续费为0.5%。同时，在基金代销机构认购ＬＯＦ的最低份额是1000元，而在交易所上市后进行交易的最低份额是一手即100个基金份额。在交易所买卖的手续费和现在的封闭式基金一样，单边费用最高为0.3%。
从理论上看，ＬＯＦ既可以申购和赎回，又可以在交易所进行交易，且LOF在二级市场上的价格由LOF的市场供求决定，而LOF在场外的申购和赎回则是按照投资者申请提出当天的基金净值结算。当两者之间的偏差大于交易成本时，投资者就可以在两个市场之间进行套利。
例如，某只LOF基金柜台单位净值价格为1.5元，而交易所市场价格为1.2元，那么投资者就可以在交易所买入一定的基金份额，然后在柜台进行赎回。如果不计交易费用的话，将会产生0.3元的无风险套利。同样，如果交易所价格高于柜台市场价格，那么就可以先在柜台申购基金份额，然后在交易所卖出，同样可以进行无风险套利。
但需要投资者引起注意的是，按照LOF交易规则，投资者在T日申购的基金份额，T+2日才可以在深圳证券交易所卖出或赎回；而T日在深圳证券交易所买入的份额，在T+1日才可以卖出或赎回。因此，即使投资者发现基金净值和二级市场价格的价差达到了合适的水平（一般认为价差在2%以上就有套利空间），投资者也会因为时间的限制而犹豫不决，毕竟两天之后市场会是什么样，谁也说不准，这就是时间成本造成的LOF套利难以实现的原因。
如果该基金单位净值在两个交易日内大幅下跌，则投资者买入LOF后，在第3个交易日赎回时，可能LOF的单位净值已经跌破其买入价格，投资者不但没有获利，反而套住了。此外，按照现在开放式基金的做法，申请赎回的资金必须在3天后才能到账，加上转托管的2个交易日（如果遇上周末，可能是4天），资金占用也增加了投资者的成本。
第八节 如何进行基金转换
一、基金转换的章法
目前，基金产品越来越多，品种也不断丰富。不仅同类基金较多，而且同一基金管理公司旗下的基金品种也各异。种类繁多的基金产品，除了为投资者创造可选品种的同时，也为投资者进行基金的组合投资提供了条件。如何根据基金品种特点，进行基金品种之间的巧妙转换，对投资者提高基金投资收益，起着十分重要的作用。基金投资的一个重要特点是省时快捷，这往往使投资者采取不科学的转换策略，在投资中遭受不应有的损失。因此，基金品种之间的转换，绝不能像买卖股票一样轻松随便，而且还要慎之又慎。以下方法，投资者可以在实际操作中参考和运用。
1.不要轻易跨营销渠道进行基金转换
根据基金营销的需要，基金管理公司选择了直销和通过渠道商代销等形式，渠道商代销主要存在于银行和券商之间。由于银行和券商服务水准和服务文化存在一定的差异性，特别是针对不同的基金产品，会提供不同的专业化服务。风险厌恶型投资者，特别是银行的定期存款客户都热衷于通过银行购买基金产品，而股票型投资者都习惯于通过券商经营网点购买基金产品。投资者从一方渠道转向另一方营销渠道，会因服务方式的改变而产生诸多不适应，需要付出较多的转换成本。
2.为节约基金转换成本，投资者应结合自己的投资习惯和偏好
选择基金营销渠道如股票型投资者，可选择在券商处开立基金账户，并与股票的资金账户相连，既可以进行股票投资，也可以进行基金投资。基金产品和股票之间也可以进行资金转换，大大提高投资效率。又如银行储户，如果客户属于风险厌恶型投资者，可保留在银行开立基金专户，并利用银行卡的功能，进行储蓄产品和基金产品之间的资金转换。
3.只能选择同一家基金管理公司的基金产品进行转换
为了鼓励投资者进行基金产品的转换，基金管理公司都为其旗下的基金产品转换，创造了良好的转换条件，并给予了一定的转换基金费率优惠。目前，由于基金产品的同质化程度较高，基金产品之间的收益差距还不是十分明显。由于基金产品资产配置趋同，投资者在选择基金产品时，还是应当考虑基金的转换费用。当基金的收益足以吸引投资者，而且可以忽略转换费用时，投资者可以在不同的基金管理公司之间选择同类基金产品。
4.频繁转换基金产品不足取
由于基金是一种专家理财产品，基金业绩都有一定的周期性。投资者不能因为基金净值在短期内低于心理预期净值增长率，就进行不同类基金产品之间的转换，这不但增加了基金的转换成本，而且也使失去了原有基金产品应有的获利机会。
5.不熟悉的基金产品，不应进行试探性的基金转换
习惯于投资货币市场基金的投资者，不宜马上进行股票型基金的投资转换。转换基金产品，就等于转换了投资者的投资理念。由于基金产品的资产配置特点各不相同，投资者如果对基金产品的资产配置组合缺乏应有的研究和分析，就不易掌握基金净值波动的规律，也不宜把握基金产品的投资机会。另外，对于初次购买基金产品的投资者，在对各种基金产品运作特点和运作规律不熟悉的情况下，也不宜盲目进行基金产品之间的转换。因此，投资者在进行基金产品转换前，先进行投资理念的转换是十分有必要的。
6.基金转换应结合市场环境和品种类型进行
基金转换虽然有一定的好处，但也要结合市场环境和基金品种的类型进行。基金转换也称为基金互换法，在基金投资中起着十分重要的作用。比如当股票型基金的净值出现大幅度下跌的时候，应当及时将其换成同一家管理公司旗下的货币市场基金，虽然这有可能会失去一部分手续费成本，但是能够避免基金净值的快速下跌而遭受更大的损失。不过，当股市回暖时，还可以再将货币市场基金转换成股票型基金，使手中资金快速增值。
这种股票型基金和货币市场基金之间的互换法，更有利于资金的安全性和收益性，是一种重要的基金投资操作手法，不应被忽略。
当然，为了回避市场短期下跌风险，同类型基金之间，特别是股票型基金之间的直接互换是不足取的，因为同类型基金的投资特点一样，品种差异较小，市场出现震荡调整，均会受到不同程度的影响。盲目操作，只会犯“追涨杀跌”的错误。但通过货币市场基金作为转换的桥梁和纽带，不仅保证了基金收益不受更大影响，而且会给投资者创造良好的申购时机。
二、基金转换三要诀
作为打理闲置资金的手段，是参与新股“摇号”？还是继续持有货币市场基金？其实，参与全流通发行申购是机遇，但也存在着资金转换不当的风险，在实际运用中，还需要掌握一定的章法。
1.为申购新股转换基金应多思量
申购新股，获取短期的暴利，一直是股票市场投资者的偏好。由于其能够带来无风险的套利空间，受到投资者的追捧也不足为奇，但投资者加强对新股质地的分析和研究是非常重要的。不能因为新股申购溢价可观，就盲目参与。由于新股申购有一定的资金冻结期，目前的发行制度、发行环境、投资者理念等都发生了根本性的变化，情况早已今非昔比，在这种条件下，“新股不败”的神话是不是能够继续得到维持，仍存在很多的不确定因素。即使确实能够产生溢价，幅度也可能大大低于投资者预期。因此，为申购新股而进行货币市场基金的赎回，应多思量。
2.不同基金管理公司之间进行基金转换应当慎重
不同基金管理公司之间，并不提供基金转换功能，也没有相应的基金转换过程中费率方面的优惠措施。在不同的基金管理公司管理的基金之间进行频繁的转换，将会多付出申购、赎回成本，减少基金的投资收益。除非经过考察，判定购买的基金管理能力确实有问题，否则不要轻易在不同公司基金间转换。
3.基金净值大幅度上涨，赚取价差赎回和分享分红
后赎回并无根本性的区别对于投资者来说，无论是采取净值上涨或是分红，其获得的基金收益是同等的，只是收益的变现方式不同而已。但并不是说在投资收益的获取方式上没有差别，就可以不考虑分红而进行基金的频繁买卖。