自2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币兑美元中间价屡创新高，升值幅度逐渐加快。2005年人民币对美元升值2.56%，2006年升值3.35%，2007年升值6.9%。到2008年，人民币兑美元汇率中间价已经突破7.0的关口，再创汇改以来新高。人民币还会继续往上升吗？这成为很多人的疑问。
在人民币大幅升值的背景下，有人认为人民币升值是中国国力昌盛、强大的表现，它是人民币走向世界的前奏曲；有人则认为对于我们这样一个欠发达的人口大国来讲，人民币升值是一种虚假繁荣，是一种泡沫。持续几年的人民币升值，对我们到底有哪些益处？这是人们关心的问题。
第一，扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。当然这是相对于购买国外的产品或服务而言的。你如果出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱；或者说，花同样的钱，将能够办比以前更多的事。
?第二，减轻进口能源和原料的成本负担。我国是一个资源匮乏的国家，大量能源和原料需要进口。如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻我国进口能源和原料的负担，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。
第三，有利于实现我国的产业结构调整。随着人民币的升值，部分无技术含量、无品牌附加值的低级加工贸易，必将遭到淘汰。人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。
?第四，有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。鉴于我国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，我国的主要贸易伙伴一再要求人民币升值。对此，简单地说“不”，对贸易双方都没有好处。人民币适当升值，可有效减少经贸纠纷。
不过，不能笼统地说，人民币升值了对我们有好处，其实人民币升值对我们也有实在的负面影响。当人民币升值以后，由于有利于进口，不利于出口，我们可以更便宜地买到外国的商品，但我们将本国商品卖给外国就难了，很多出口企业因为人民币升值而无法生存下去，由此带来失业率的上升。
此外，人民币升值对我国巨额外汇储备也产生缩水的威胁。目前，中国的外汇储备超过2万亿美元，居世界第一位。人民币升值使得巨额外汇储备便面临缩水的威胁。假如人民币兑美元等主要可兑换货币升值10%，则我国的美元外汇储备便缩水10%。这是我们不得不面对的严峻问题。
其实，人民币升值以后，最大的负面影响无疑是劳动力就业出现问题。前两年的“民工荒”已经转变为如今的“民工慌”，而造成这一转变的一个直接原因就是人民币升值的影响。在金融危机期间，各国政府都竞相使本国货币贬值以促进出口，就是这个原因。
人民币升值有利有弊，但人民币究竟升值还是贬值，以及升值或贬值的幅度有多大，都需要政府依据各方情势仔细权衡。
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货币增值的原因
貨幣能夠增值，首要的原因在於它是资本的一中形式，可以作為資本投放到企业的生產經營當中，經過一段時間的资本循环後，會產生利潤。货币能够增值，首要的原因在于它是资本的一中形式，可以作为资本投放到企业的生产经营当中，经过一段时间的资本回圈后，会产生利润。 這種利潤就是貨幣的增值。这种利润就是货币的增值。 因此，如果貨幣不參與生產經營而是像海盜一樣被藏匿於某個孤島上，顯然不會發生增值。因此，如果货币不参与生产经营而是像海盗一样被藏匿于某个孤岛上，显然不会发生增值。
钱不值钱了——货币贬值
讪滴戌村位于泰国北部阳光明媚的平原上，10多年前亚洲金融危机爆发后，该村村民便开始自行印制货币了。?当时，由于大量热钱涌向国外，泰国货币——“铢”急剧贬值。当地村民无奈之下，便通过自行印制货币以求自保，这种山寨货币上的图案是当地儿童绘制的水牛和寺院。在村子里的集市上，许多村民都用当地货币购买日用品，如新鲜蔬菜、猪肉、水果。而这种货币的流通范围还在不断扩大，甚至连附近的碾米厂也开始收这种钱。
其实，这种现象的直接原因在于泰国的法定货币“泰铢”不断贬值，而导致当地村民不愿意使用本国货币。那么，什么是货币贬值呢？货币贬值是货币升值的对称，是指单位货币所含有的价值或所代表的价值的下降，即单位货币价格下降。
实际上，当一种货币大幅度贬值是不是真的能达到预期的目标，贬值是否能促进出口的增加和经济的好转？恐怕答案未必是肯定的。
有效贬值是基于这样一个假设：两个国家、两种货币，即只有本国与外国、本币与外币，本币贬值即是外币升值。现实情况却是，目前全球有200多个经济体，几乎每个经济体都有自己的货币，因此，一种货币面对的不是一种外币而是多种外币，每个国家面对的是一个共同的而不是分割的国际市场，况且出口市场是有限的。进口国还会设置很多进口限制措施。国家之间仅存在贸易伙伴关系，还存在出口竞争。
为简便起见，假设某一商品的国际市场只有a、b两个供应国即出口国为出口竞争关系，其他国家均为需求国即进口国，a、b各占市场份额50%，首先，a国的国际收支出现逆差，为改善其逆差状况，采用货币贬值政策，a国的货币贬值有效。增加了出口，而扩大的份额正是b国丧失的份额。b国不甘心份额的减少。也采取贬值措施、争回失去的份额，由此开始产生一轮又一轮恶性贬值竞争，形成贬值陷阱。
首先，从单个国家来看，a、b两国的每一轮货币贬值都是有效的，第一轮贬值中，a国货币贬值10%，市场份额由50%增加到75%，出口需求弹性2.5（2.5=25%／10%），b国的贬值同样也是有效的， b国货币贬值10%后市场份额由剩下的25%恢复到50%，弹性也是2.5，第二轮贬值同样具有弹性，且同样有效，如此可以循环往复。
其次，从总体而言，贬值却是无效的，因为，经过两轮甚至多轮贬值，市场份额又回到初始状态，仍然是50%对50%。再深入的结论是，这种贬值对改善一国的国际收支无效，它实际上会恶化一国的国际收支，并通过联动效应、恶化所有参与恶性贬值竞争国的国际收支。经过两轮贬值后，两种货币的汇率比初始期均贬值19% （19%=100%—90%×90%），而市场份额却保持不变，即出口量保持不变，意味着两个国家的出口收入均下降19%，这种从单独一次来看贬值有效，而从总体来看贬值无效的现象，可称之为“贬值陷阱”。
在现实的国际贸易中，某个国家的货币贬值还有可能引发周边国家的货币连锁贬值。这会使发展中国家的贸易条件轮番恶化，不仅无法刺激本国出口，实际反而将国内资源补贴给了国外消费者。此外，货币贬值会刺激资金外流，一旦外资形成货币贬值预期，将会大规模流出，从而导致资本市场更加动荡，不利于经济稳定。
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国际收支平衡表
记录了一国对外全部的经济交易，不仅包括纯粹经济交易引起的货币收支，还包括政治、文化、军事引起的货币收支。一般采取复式计账法，支出计入借方，收入计入贷方。国际收支平衡表的内容有：经常项目、资本和金融账户、储备结算项目、错误与遗漏。
对外升值？对内贬值——人民币汇率
人民币究竟是升值了还是贬值了，让我们这些每天都跟人民币打交道的人迷惑了。都说人民币升值了，老百姓却没有感受到人民币升值的好处，我们感受到的是手里的钱不断贬值，似乎是钱越来越不值钱了。
在人民币对外升值的同时，国内物价水平和资产价格也出现了一个较快的上升势头。2007年我国居民消费价格（CPI）上涨4.8％，在遭遇金融危机冲击下的2008年，全年CPI仍上涨5.9%，上涨势头令人担忧。
人民币汇率体现的是人民币的对外比价关系，而国内物价水平上升和资产价格上涨则是体现了人民币对国内商品和服务以及金融资产的比价关系。那么，究竟是什么原因导致了人民币一方面对外升值，在国际市场上的购买力不断增强；另一方面却在国内市场上的购买力日趋下降，出现了所谓的对内贬值呢？
从理论上来说，影响汇率的因素很多。就以最近两年人民币对美元的加速升值来说，其主要原因包括国内经济快速增长与美国经济呈现衰退趋势的落差，我国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备，以及国内利率水平不断提高和加息预期的强化。
经济增长是影响汇率变化的根本因素。自2003年以来连续5年我国经济增长率保持在10%的水平以上，即使在并不风调雨顺的2008年，经济增长率也达到了9%。汇率一旦放开，人民币对外升值不可避免。而反观其他国家，进入2008年下半年以来，经济出现了较大的下滑。在这种背景下，人民币仍然拥有较大的升值压力。
一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值、外币升值；反之，国际收支顺差则引起本币升值，外币贬值。我国自1994年以来，国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差，人民币长期积攒的升值压力不容小觑。在贸易顺差规模不断扩大的同时，我国外汇储备也在不断增长，到2008年年底我国外汇储备余额已达约2万亿美元，是全球最大的外汇储备国。外汇储备规模的扩大一方面增加了人民币升值压力。
利率上升与预期强化对汇率的影响。按照一般的逻辑，利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流入。进入2007年以来，我国多次上调存贷款基准利率，而美国、欧洲等国家则连续下调基准利率，从而导致内外利差进一步扩大，人民币升值的压力和趋势被进一步强化。
中国人多地少，土地资源有限且不可再生，这些特点就决定房地产升值预期很高，成为热钱第一选择。只要房价一涨，民间资本、居民储蓄赶紧将钱拿出来买房。大家都来买房子，于是，房价一个劲地往上涨，甚至在2007年翻着番地涨。人民币一升再升，外资再购买人民币资产。如此，一个怪圈出现了：人民币不断升值，人民币资产不断涨价，消费物价水平不断提高，人民币在国内的购买能力不断贬值。这就造成了人民币对外升值对内贬值的最大原因。
如今，随着金融危机的来临，国内的物价上涨现象已经得到了有效遏制，人民币升值的压力亦有所减轻。因此，人民币对外升值对内贬值的现象有望成为历史。对于老百姓来说，只要人民币升值能够转换为实实在在的购买力，对外贬值对内升值也是不错的选择。
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影响汇率波动的因素
影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：
第一，国际收支及外汇储备。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；
第二，利率。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值；
第三，通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。
第四，政治局势。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，但影响时限一般都很短。
超强破坏力的“金融核弹”——热钱
在1848年的美国总统竞选中，有一个专业的马戏团小丑丹·赖斯，在为扎卡里·泰勒竞选宣传时，使用了乐队花车的音乐来吸引民众注意。此举使泰勒的宣传取得了成功，越来越多的政客为求利益而投向了泰勒。到1900年，威廉·詹宁斯·布莱恩参加美国总统选举时，乐队花车已成为竞选不可或缺的一部分。由此，学界产生了一个术语：从众效应——又被称为“乐队花车效应”。
因为“从众效应”同样在平民中得到应验：在总统竞选时，参加游行的人们只要跳上了搭载乐队的花车，就能够轻松地享受游行中的音乐，又不用走路，因此，跳上花车就代表了“进入主流”。于是，越来越多的人跳上花车。这种效应在资本市场被称为“热钱羊群效应”，指的是一种典型的“套利投机性质”的“异常情况”：受从众效应影响，当购买一件商品的人数增加时，人们对它的偏爱也会增加。
这种关系会影响供求理论所解释的现象，比如在股票市场中，如果某一只股票有很多人在买，那么买的人就会越来越多。所以在证券交易市场中，从众效应可以使某一证券短时间内提升至一个不合理的水平。而这些在短期内推动证券大幅上涨的资本，就是投机性短期资本，即热钱。