巴菲特在进行投资时最重视的是企业状况，而不是股票状况。几乎巴菲特投资的每家公司都被公认为是世界上最好的公司之一。而在巴菲特投资之前，没有几个人能发现这些可以带来丰厚利润的投资对象，即便是找到了，大多数人也无法像巴菲特那样果断投资，而总是犹犹豫豫，不敢肯定自己的判断。在巴菲特投资成名之后，许多人都想探听巴菲特寻找优质公司的秘诀。令投资者意想不到的是，巴菲特并没有把他的方法当作秘密，反而大方地宣告于世。
其实巴菲特寻找卓越企业作为投资对象的方法很简单，主要是从三个方面来对企业进行判断。当然，大前提是这些企业的经营范围和运营情况必须能让他理解。如果目标企业具备巴菲特所要求的三项条件或其中的一至两项，巴菲特就会考虑投资。
投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。在你了解的企业上画个圈，然后剔除掉那些缺乏内在价值、没有好的管理和没有经历过困难考验的不及格的公司。剩下来入选的公司很少，所以我们的投资仅集中在几家杰出的公司身上。第一，寻找具有消费垄断性的公司。在现代商业社会，很多人都已意识到消费者的商誉意识造成了商品的消费垄断。也就是说，商品虽然极为丰富，但商誉意识会使消费者在同类商品中只买某种或某几种品牌的商品，因为这些品牌的商品具有一些与众不同的特征，这些独特的地方使消费者对它产生了偏好与信任。成功企业家布鲁伯格将引起消费者商誉意识的因素总结如下：便利的地理位置、便捷的送货服务、彬彬有礼的雇员、令人满意的产品。此外，持久而诱人的广告也会使顾客对商品的品牌产生深刻的印象，从而在购买时下意识地选择这种商品。还有些商品是通过某种秘方和专利来引起消费者的商誉意识的，比如说可口可乐的秘方就使它拥有了其他公司无法比拟的独特优势。就像巴菲特曾经说过的那样：“如果你想和可口可乐竞争，你必须具有相当于两个通用汽车公司的雄厚资本，但说不定你还是会失败，因为可口可乐是一种无人能敌的品牌，我们已经消费了好几万杯这种饮料，你怎么样呢？还有你的孩子们呢？”同样的情况还有万宝路香烟，一个抽万宝路香烟的人基本上不会再转抽其他品牌的香烟。因此可以认为，如果你拥有像万宝路这样的品牌，或者拥有像可口可乐秘密配方一样的东西，那么你就可以创造出具有消费者垄断性产品的公司。
投资必定会有风险，但投资那些具有消费者垄断性质的公司，风险性相对要小得多。因此，巴菲特喜欢找这样的公司进行投资。当然，这并不是说他所投资的公司必须独占某种产品的市场，但它必须具有长期竞争优势，就如可口可乐公司从来就不缺竞争对手，却无一能够撼动它的地位。
第二，寻找利润丰厚、财务稳健的公司。巴菲特认为消费者垄断当然非常重要，但若缺乏好的管理人员，就会造成公司的利润起伏不定，投资者的利益也就无法达到最大化。所以巴菲特总是在寻找具有丰厚的利润并且利润呈上升趋势的公司。巴菲特喜欢那些财务政策保守、现金丰富且没有长期债务负担的公司。若想让巴菲特下定决心投资，企业的情况应该是这样的：它不仅具有消费者垄断性质，公司的管理人员还要善于运用这一优势来提高本公司的实际价值。巴菲特投资的公司如箭牌公司、国际香水公司和UST就没有长期债务，而可口可乐和吉列这些经营业绩非常好的公司，其长期债务也没有超过公司净现金利润的一倍。
在寻找优秀企业的过程中，巴菲特最喜欢寻找那些具有消费者垄断并且财务状况相对保守的企业。在他看来，如果一个具有消费者垄断的公司想借一大笔长期债务，那么除非它想购买另一家也具有消费者垄断的公司，否则向它投资是不足取的。
第三，寻找能用留存收益再投资的公司。在巴菲特的观点里，一个优秀的企业必须能够对留存收益进行再投资，使股东获得额外的利润。这种再投资创造的利润必须高于平均收益才算创造了额外收益。例如，巴菲特小时候曾做过弹子机游戏生意。当时他只有一台弹子游戏机，生意很火，如果他只保留这一部弹子游戏机，永远不扩展业务，而把赚来的钱都存入银行，那么，其收益的利润率就是银行存款利率。但如果巴菲特把赚取的利润用来扩大业务或投资在其他项目上，若利润率高于银行存款利率，那么他就等于获得了银行存款利率之外的额外收益。据此，巴菲特总结出一个非常简单的道理：只要一个公司能保证留存收益的利润率超过平均利润率，那么就应该将盈利保存在公司进行再投资。他曾不止一次地说：“只要公司能获得平均数以上的收益率，我就对哈撒韦公司保存所有伯克希尔的盈余而不分派红利感到很高兴。”
巴菲特就是运用这一简单的投资哲学来寻找那些可令他长期投资的企业的。他相信：“只要公司以前能很好地利用保留盈余进行再投资，那么，将盈利保留下来再投资就对股东有利。在对企业进行长期投资时，最重要的一个问题就是公司的管理人员能否有效利用其保留盈余。如果将资金投向了那些没有什么前途的企业，那么你的资金就会落空。”这也正是在20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个重要原因。
具有消费者垄断性的商品、财务政策稳健、能够利用留存收益再投资创造额外收益，这三个非常容易辨析的条件、三个非常方便运用的方法，帮助巴菲特找到了一个又一个的优秀企业，使他的投资收益呈几何倍数增长。
选上市公司就是选择超级明星经理人
巴菲特从开始投资至今并不是从未出现过失误，在风云变化莫测的投资市场上，他当然也犯过不少错误。但巴菲特是个善于总结教训的投资者，在每一次失误之后，他都会总结出一些经验，从而使自己的投资策略变得越来越成熟。在巴菲特总结过的众多经验中，与自己喜欢、信任而且敬佩的经理人合作就是其中非常重要的一条。
巴菲特并不认为与优秀的经理人合作就能确保成功，但他坚信，只有投资于那些由优秀的经理人管理的优秀企业，才会有机会获得良好的投资回报。就像他说过的那样：“二流的纺织厂或百货店并不会仅仅因为它的经理优秀而变得生意兴隆，但是，一位企业所有者或投资者如果尽量与优秀品质的经理人合作，肯定能成就伟业。相反我们绝不希望与那些根本不具备值得我们敬佩的优良品质的经理为伍，无论他们的企业发展前景多么具有吸引力。与一个品质恶劣的家伙为伍，我们只能是竹篮打水一场空。”
我们买入公司或股票时，不但会坚持寻找一流的公司，同时还会坚持这些一流的公司要有一流的管理。巴菲特在懂得了选择优秀经理人的道理以后，就一直将其作为一条重要的投资原则予以坚持，这也使他获得了持久且丰厚的回报。在巴菲特投资的多家优秀企业中，都有着非常优秀的“明星”经理人，这些经理人的共同特点就是能力出众、品德高尚并始终为股东着想。巴菲特认为，他从投资的那些优秀企业中所获得的丰厚回报，都与这些公司经理人的非凡的个人品质分不开。
巴菲特之所以如此肯定经理人的重要作用，是因为他通过数十年的投资，从中发现了一个非常重要的道理，即公司的竞争优势能否得到长期保持和加强，在很大程度上不是取决于公司的产品，而是取决于经理人的品质和能力。巴菲特还发现，与债券等其他有价证券比起来，经理人的素质对股票的票息及价格的影响要大的多，这主要是因为债券有一个确定的利息率和到期日，而股票则完全没有到期日，其票息的多少完全取决于公司利润的高低，而公司利润的高低又受到经理人的巨大影响。巴菲特关于公司经理人会在很大程度上影响到公司的持续竞争优势及内在价值的观点已经得到了管理学的研究证实。著名管理学家吉姆·柯林斯经过14年的研究后得出这样的结论：“企业领导人最重大的决策不是解决‘什么’，而是解决‘谁’的问题。企业能否保持基业长青，最关键的决策不是战略，而是人的决策。”
在巴菲特选择的优秀企业中，大都会公司的汤姆·墨菲就是一位令巴菲特十分敬佩的优秀经理人。巴菲特称汤姆·墨菲是在自己的投资生涯中所遇到的最好的经理人之一。巴菲特敬佩墨菲是由于他有着非常出众的管理品质和人格品质。巴菲特称墨菲为一个非凡的丈夫、父亲、朋友和公民，每当个人利益和股东利益发生冲突时，他总会毫不犹豫地牺牲自己的利益。正因为墨菲的这种优秀品质，使得巴菲特对他和大都会公司的未来都充满信心，以至巴菲特曾公开宣称：他将永远保持对大都会的投资仓位不变。巴菲特甚至说每当他想到找接班人的时候，都会不自觉地想起汤姆·墨菲。由此可见，他对优秀经理人的重视程度。
巴菲特在选择投资对象时重视经理人的作用，不仅仅是因为优秀的管理者能为他带来高额的利润，还因为一个糟糕的经理人会给投资者造成巨大损失，更为糟糕的是，这些经理人往往并不容易被炒掉。这就意味着，投资于这样的企业，将不得不承担长期遭受损失的后果。巴菲特在形容这种现象时说，相对于普通员工的衡量标准而言，针对经理人的业绩衡量标准几乎不存在，即使存在也大多是模糊不清和难以执行的，所以一个不称职的经理人比不称职的普通员工能更容易保住工作。
投资就是对投资对象的未来业绩做出预测，但未来往往是不确定的，而一个公司未来业绩的好坏又会受到经理人水平高低的影响。所以巴菲特认为在进行投资决策时，选择一个能力出众且令人信任的经理人进行长期合作是非常关键的一点。