◆趋势线分析◆技术线——工作定义◆长期趋势线示例◆趋势线理论◆趋势线的实际应用◆描绘趋势线的试错法◆趋势线的合适角度◆在股票图中的实践◆试验性的长期线◆接下来的6个月◆趋势内出现的形态◆确立新的长期趋势线◆完成巴尔的摩和俄亥俄公司图表的研究◆利用主要趋势线进行交易◆双趋势线或趋势通道◆建立平行趋势线◆描绘平行趋势线的试错法◆利用主要趋势◆顺趋势与逆趋势获利的比较◆趋势线帮助我们扩大利润◆趋势线常常给出反转的早期信号◆水平交易区域◆作为反转信号的趋势线◆是什么构成了显著的突破◆突破趋势线的成交量变化◆扇叶式散开与熨平趋势◆熨平趋势类似圆形反转◆利用形态帮助解读趋势线现象◆突破趋势线后的回撤现象◆回撤现象的实际应用◆利用趋势线估计后续运动的幅度◆对数尺度的趋势线◆对数标尺vs算术标尺◆对成交量的综述◆成交量的历史变化非常重要◆总结之前介绍过的成交量特点◆作为反转信号的成交量◆反转处典型的成交量变化◆顶部与底部成交量变化的区别◆趋势暂停时的成交量变化◆形态过程中成交量的下降◆作为调整信号的成交量◆成交量与股价运动的关系◆成交量与基本趋势的关系◆利用中期趋势的交易中最有帮助◆道氏理论◆道氏理论中的两个均价◆道氏理论中的主要趋势◆股票交易中的应用
趋势线分析
在前面几章中，我们介绍了股票图中发生在中期趋势或趋势反转时的各种形态和现象。现在我们将进入对股价运动和成交量变化更整体的分析。这种分析可能不如基本预测形态明显，但是它们同样重要，尤其在需要评估主要周期和重要反转的时候。它们能够检视股市的长期走势，但是我们将在学习中看到，这种长期的预测对于我们根据当前股票情况进行的交易同样有帮助。趋势线与基本形态之间的关系能够让我们更好地理解股价运动的技术特点。
技术线——工作定义
第一个研究主题是趋势线。学习者对它可能并不陌生，因为趋势线无疑是股市中最显眼的技术特征，对于它的研究层出不穷。不论对于个股还是股市整体，经济学家和交易者们很早就认识到它们的运动形成某种明确的趋势，并孜孜不倦地研究这种趋势。例如，稍后将介绍的道氏理论就以整体趋势线为基础。掌握趋势线的公认定义是初步学习长期图表时的必要基础。趋势线是股票图中一条穿过价格线端点，并明确股价运动趋势的直线。趋势线可以有任意长度，分别对应着主要、中期和微小趋势或形态的边界。趋势线越长，其在技术预测中的价值和重要性越大。通常，趋势线应通过两个以上的顶峰或底部，但是有时为了涵盖更多的顶峰或底部，趋势线可以牺牲某几个极点，因为包含的顶点越多，趋势线就越可靠。
长期趋势线示例
为了更好地理解趋势线的定义和绘制方法，现在我们来观察两个长期图表中趋势线的例子。第一个是道琼斯工业平均指数1924-1936年之间的月线图（图8.1）。第二个是相同时间段内伯利恒钢铁公司的月线（图8.2）。图中实斜线为主要趋势线；虚线为次要或辅助趋势线（稍后介绍）。很明显，这两幅月线图最大的特点是1929-1932年大熊市期间趋势线（都为E-F线）超乎寻常的精确性。这两条趋势线都穿过了所有中期反弹的顶点。但是，在进一步研究这两幅图之前，有一点需要注意，最主要的趋势线是下跌过程中通过所有顶点，或者上升过程中通过所有底部的线。因为经验证明，这种趋势线比同时包含底部 和顶点的趋势线更为重要，也更为准确。换句话说，最主要的趋势线是对角股价运动的右边界。
趋势线理论
趋势线的效用建立在一条基本的原理之上，即任何技术形势或股价运动一旦建立，就将持续到出现某件事改变这种形势。乍看之下，这种论断似乎无关紧要，因为我们知道技术形势随时都可能变化。但是，只需粗略地看看任意一张股票走势图，我们都能发现股价确实按照某种明确的趋势运动。促成股价运动的力量越强，趋势将越明确，而且持续的时间越久，对于交易者来说获利空间也越大。如果股价偏离了趋势，其回归的可能性很大。普遍来看，趋势线最能帮助分析者注意股价的主要趋势。不过在形态波动过程中，它们用途不大，而当股价正在进行持续的上涨或下跌时，它们才能起到重要的作用。因此，最有利可图的趋势线是有一定角度的，或者说是对角线式的。
趋势线的实际应用
更具体地说，趋势线最适合用于判断主要趋势内中期下跌或反弹的范围，因为在反转出现之前，股价总会回到之前建立的趋势中。同理，趋势线也可以预测中期趋势内的小幅波动。作为描绘趋势的边界，趋势线告诉我们股价摆动的理论范围，甚至能够帮助我们预测趋势反转的出现。
趋势线如果被破坏，也有重要的分析意义。理论上来说，趋势线必然将在某个时刻被破坏，因为股价不会永远沿着某一个方向运动。一旦出现重要反转，趋势线将被破坏，并提醒我们及时关注尚处于初期的反转。因此，当趋势线被打破时，我们不需沮丧，尤其当它已经可靠地持续了相当长的时间。我们应该感谢它帮助我们获得利润，而且提醒我们可能出现的变化。所以趋势线有两层用途。当它们完好时，可以勾勒出股价运动的趋势；当它们被破坏时，可以通知我们可能出现的反转，并建议我们及时舍弃旧趋势线，开始寻找新趋势线。
描绘趋势线的试错法
但是，趋势线本身并非通往丰厚收益的康庄大道。它们也会出错，就像我们之前学过的所有图表形态和现象一样。而且，可靠的趋势线并非总能很快速、容易地确定。在很大程度上，趋势线的确立和使用依赖交易者良好的直觉、技巧和经验。即使对于老练的职业操盘手来说，描绘趋势线时也需要大量地试错。没有人可以拿过一张股票图就能立刻画出一条趋势线，并确信它是对当前股价运动最正确、最好的描述。这就像没有人能够对未来股价做出百分百肯定的预测一样。事实上，制图经验越丰富的人，对自己当前的预测就越谨慎，并当图中股价运动给出信号时，越乐意及时更正原有的趋势线，尝试新的趋势线。
趋势线的合适角度
特别是对于趋势线的角度，我们有很大的选择空间。一个乍看起来像是主要趋势的股价运动，其开端可能非常剧烈和陡峭。分析师完全可以按照这个角度画出趋势线，但是更有经验的分析师会暗暗记住：这个上升的角度比该股票一般运动的情况要陡得多，因此以后这条趋势线很可能会有变化。因此，他很清楚自己对目前趋势线的信任程度。如果后续股价运动降低了趋势线的倾角，那么他不会感到恼怒，反而感到欣慰，因为倾角越接近正常水平，趋势线的可靠性与持久性越强。另一方面，老练的分析师知道，该股票趋势出现反转的临界倾角大概有多小。如果初始的陡峭趋势在后面运动中逐渐平缓，那么他会欣然画出更合适的新趋势线。但是如果在后续股价运动中，初始倾角变得过小，甚至低于该股票正常水平，那么他会开始警觉，并寻找重要趋势反转出现的信号。
在股票图中的实践
下面我们将通过图8.3对趋势线的理论分析进行实践检验，以便读者更好地理解趋势线分析的实际意义。这张图是巴尔的摩–俄亥俄公司（Baltimore and Ohio）1935年后6个月里的股价和成交量变化。7月22日，股价明确突破形态（图中只出现部分），预示着强力上涨。突破之后的一轮小幅下挫中，我们找到趋势线——用A来表示——的初始两个点（7月22日和26日的底部）。但是很明显，这条线对于后续股价运动来说过于陡峭。8月8日，趋势线A被打破，之后我们画出新的趋势线B。8月27日，这条趋势线也被打破，不过当天成交量的变化（将在本章后面讨论）说明上涨趋势还未耗尽。紧接着我们建立第三条趋势线C，它直到9月20日才被打破。后续的下跌运动于10月3日被扭转，但是我们仍然可以通过9月19日和30日的两个顶点画出一条下跌趋势线D。注意这条线没有通过9月11日的峰值，而是通过了稍后9月19日的顶点，因为下跌趋势直到19日才真正开始。
试验性的长期线
10月3日的反转出现之后，股价运动形成一个上升三角形态，并于10月15日向上突破（请注意在此期间成交量的变化）。现在我们可以通过7月和10月的底部画出趋势线E。这条线的倾角说明它可能勾勒出一次重要、长期的上涨趋势。请注意下跌趋势线D的突破点正是上升三角形的突破点，即10月15日的股价变化。
在这一突破点之后，通过第一轮小幅上涨的各底部可以画出F-1趋势线，但同样过于陡峭。而通过第二轮小幅上涨的底部画出的F-2趋势线，则一直保持到图表末尾。在继续研究接下来6个月股价走势之前，我们希望学生留心图中以下几个特点，以便于后面的学习。首先，8月开始的小幅上涨与第三条向上趋势线C都于9月20日被突破。其次，当趋势线B和C被打破之后，后续多次反弹都始终未能再次穿过它们。这几个特点将在第九讲关于阻力线的介绍中讨论。
接下来的6个月
现在我们来看图8.4，即将图8.3的时间轴延长6个月，构成巴尔的摩–俄亥俄公司1935年6月1日到1936年6月27日的股价与成交量变化。图中，我们去掉了已经无用的趋势线A、B、C、D和F-1，但继续保留了趋势线F-2和E。我们注意到的第一件事就是线F-2之上的趋势一直持续了将近7个月。这条趋势线穿过10月2日和11月12日的底部，在12月28日被股价下探穿破，但股价当日收盘时仍位于趋势线之上。股价曾多次接近甚至触碰趋势线，如12月19日、1月21日和3月13日、23日、30日。直到4月21日，这条趋势线才被显著地突破。
趋势内出现的形态
这里我们来看一下趋势线内出现的图表形态，相信学生已经在图8.4中注意到了。在F-2线表明的趋势里，直到1月底才出现了清晰的形态，即一个上升三角形，并且股价于2月4日突破形态，同时伴随显著的成交量。接着股价快速上涨，到2月21日已经涨至24？的位置。接着出现另一个三角形态，并于3月9日被突破，至此前面的反弹被反转。然后股价运动又形成一个三角形态，并于4月2日向上突破，同时穿透了小幅下跌趋势线H。后续的上涨相对比较微弱。2月伴随高成交量出现的直角三角形态是图中出现的最大、最明显的形态，它表明股价将出现能够穿透F-2趋势线的大幅下跌。事实上，F-2线在4月下旬股价快速下降到16时被突破，同时试验性的长期线E也被突破，我们进而得到小幅下跌趋势线J和一条更重要的线I。
确立新的长期趋势线
陡峭的下跌趋势线J于5月5日被突破，之后成交量处于低位，股价运动形成了一个较长的、较松散的上升三角形态，其顶点一直越过图表末端，其下边界同时构成趋势线K。将4月30日和1935年10月的底部相连，我们可以得到一条新的长期趋势线G。学生可能觉得我们对巴尔的摩–俄亥俄公司股票图表中的趋势线现象的讲解有些冗长，希望能赶紧进入到更有实践意义的预测结论问题。我们当然会给出许多有用的预测结论，但要在深入研究完图表之后。希望读者静下心来，继续学习巴公司后面6个月的股票走势。图8.5是1935年全年的股价与成交量变化，即在图8.4的基础上又延伸了6个月。
完成巴尔的摩-俄亥俄公司图表的研究