灰狗公司的股票图（图6.15）还揭示了旗形测量规则的另一个要点。这个规则告诉我们之后股价可能的运动幅度是多少，但无法预测趋势的反转，甚至不能预测股价达到该目标运动幅度后是否会出现一段较长的停滞。实际上，股价可能只在目标价位上稍做停留，然后迅速继续沿着之前的趋势运动，正如灰狗公司股票图中1935年春天的情形。注意图中的旗杆非常短，而旗形本身则相对较大。但是，如果旗杆很长（即头尾价位相隔较远）同时旗形本身较小，那么我们一般可能预期股价在达到目标价位后，会处于“气数已尽”的状态。总而言之，我们应当一如既往地对技术规则在实际交易中的应用效果保持谨慎。如果股价的运动已经达到了我们预期的幅度，那么旗形规则给了我们一个非常好的“标杆”，在这个位置上我们应该卖出获利，静观其变。
“半旗杆”震荡形态
显而易见，旗形（和三角旗形）形成于股价异常快速变动时的抛售获利行为。大多数情况下，这种形态都形成于股价快速运动过程的中期，对此我们也很难给出一个合理的解释。不过，正如本讲中多次提到的，我们最关心的是规律本身，而并非一定要找到背后的可能解释。不论原因是什么，最终的结果是我们得到了另一个与旗形有着相同预测的形态。这种与旗形联系紧密的测量形态被称为半旗杆震荡形态。它很难被归到本课程前面提到的分类之下，因为它没有一个明确的形式。它只是一段非常紧密、持续时间从5天到3周不等的股价震荡，从而形成一根“旗杆”，具体的持续时间粗略地取决于旗杆的长度。这段震荡的形状可能类似一个小型的三角或者矩形形态，同时成交量逐渐萎缩，与调整形态即将完成时成交量的变化方式一样。有的时候，这段震荡的形状又与其他形态都不同，但不管怎样，都符合“紧密”的要求，没有减弱的趋势，震荡的幅度也不会逐渐扩大。这种形态表示股价将在同一方向上走出一轮快速的调整，幅度与旗杆的长度大约相同，而且在大多数情况下，它暗示我们这是卖出获利的好时机。
半旗杆震荡形态的例子
该形态的一个几乎完美的例子出现下面西部联盟公司1935年下半年的股票图中（图10.1）。在挣扎了两个月之后，51-52上的阻力位终于在10月14日爆发式的交易之下被突破，紧接着股价几乎垂直上升至64。在这个位置上股价的运动停止上升，而是形成一段非常紧密的震荡形态，同时成交量持续下跌，直到11月7日出现又一次交易量的突升，接着在不到两周的时间里股价升至77。测量从52被突破的位置到第一根旗杆的顶端64，我们预测接下来运动的可能幅度是12。从后来的走势可以看到，这一预测相当精准。这个例子中的半旗杆震荡形态看上去有点类似三角形态，但根据严格定义判断并不符合三角形态的要求。但是，它仍然符合“一段非常紧密的震荡过程”，没有丝毫减弱的趋势。如果我们此时尚未持有西部联盟的股票，那么在观察到11月2日当周股价和成交量的变化时，我们很可能会买入这只股票。
一个不太明显的例子
在美国橡胶公司1936年上半年的股票图（图10.2）3月21日当周的变化过程中，我们可以看到半旗杆震荡形态的另一个例子。股价从19上涨到27，形成一根旗杆，接着在26左右的位置上紧密震荡约一周时间，同时成交量下降。这段变化表明股价将迅速上升至34左右，实际情况中股价确实从3月24日（注意成交量）开始上涨。但是这一次股价在30左右的位置上突然停住，即只实现了预测幅度的一半，接下来两周里股价都没有明确的变化。由于当时市场整体突然发生剧烈反转，因此半旗杆形态的预测被打断。尽管如此，4月8日成交量又出现突升，同时股价终于涨到预测位置。
半旗杆形态的可靠性
虽然上面两个例子中半旗杆形态的预测效果十分精确，但是我们要再次强调应谨慎防范对于技术形态或其他预测信号过分依赖的危险。在股票图的技术分析中，没有“绝对”一词。半旗杆震荡形态和旗形作为技术形态都非常可靠，但是它们也会出现不好用、不按套路出牌的情形。按照这种预测进行买卖的交易者必须做好准备依实际情况灵活应用，而且当规则不适用的“特殊情况”出现时，应果断放弃预测。就像旗形和三角旗形一样，半旗杆震荡形态既可以出现在上涨过程中，也可以出现在下跌过程中。不论方向如何，预测意义都不变。
缺口的测量理论
接下来这组测量理论建立在股价的缺口之上。事实上，调整型缺口也被一些学生称作测量性缺口，因为它们具有公认的测量价值。我们有理由认为缺口可能与股价运动幅度相关。缺口本身就是股票技术形势异常变动的证据，因此自然可以用来测量技术力量的强弱，而技术力量的最终结果就是后续股价上涨或下跌幅度。然而，我们在实际交易中发现种类繁多的缺口规则中没有一种能够提供非常可靠的预测。尽管如此，我们仍然有必要认真学习其中的两种理论，因为它们确实告诉我们当股价反常地出现缺口时，股价运动幅度应如何测量。
单缺口测量理论
第一种测量理论适用于股价突破后快速运动一段，接着出现调整型缺口的情况，其测量含义是股价从缺口开始的运动幅度将大约是从突破到缺口之间距离的1-1.5倍。换句话说，快速上涨或下跌过程中的第一个调整型缺口（假设前面没有出现突破缺口）出现在整个运动约40%？50%的位置。这里提醒一条应用上的注意事项：如果某只股票经常出现缺口，那么这种缺口几乎没有技术意义。下面我们举一个单缺口测量理论的应用实例，见美国钢铁公司的股票图10.3。在1936年1月之前，股价运动中都没有出现缺口。1月末股价向上突破一个小型对称三角形态，同时成交量明显增长，但是没有明显迹象表明股价将迅速上涨。直到2月10日股价运动才攒足力量，当天上涨将近4点，并收盘于当天价格顶点55？。强有力的上涨趋势持续至第二天，将股价推升至58，并在身后留下一个将近1个点的缺口。考虑到该公司股票的收盘价一般都与前一天的价格线形成重叠，因此这个缺口意义非常显著，正是让我们检验测量理论的良机。从突破位置49到缺口形成位置56（忽略分数位），我们得到7个点的长度，这说明接下来股价将再快速上涨7-10个点，即股价将上升至63-66，然后可能出现一段停滞或者反转。美国钢铁公司的股票确实是这样做的：股价一直上升到65，很好地实现了我们的预测。
缺口之后的股价运动非常多变
如果学习者手中有大量历史股价图，那么他可以找到许多证明某一测量理论成立的例子。一般来说，我们很容易在运动完成之后发现对应的测量理论。但是，应用单缺口测量理论时，缺口刚刚出现在图中，因此我们面临的一个难题是如何判断股价运动开始的位置，以及测量开始的位置。另外，我们往往也无法立刻有把握地判断缺口属于调整型还是竭尽型。最后，即使股价运动的开始位置比较明确，而且缺口很明显地属于调整型，但是后续运动幅度仍然可能远远低于或高于我们的预测值。下面我们通过两个公司的股票图来说明快速运动中的单缺口情形，分别是通用剧院设备公司（图4.12）和新泽西州标准石油公司（图5.5）。前者的股票图中，在4月22日和23日，单头多肩形态顶部反转之后的下跌趋势中出现了一个缺口。理论颈线（即图中1月29日和3月13日两个底部的连线）被突破于4月11日当周，突破位置为10。缺口出现在7？处，根据我们的测量规则，接下来的快速下跌幅度将在3到4？点之间。实际情况中，股价下跌了4点，而且几乎在一天内完成。
一个不太容易解读的例子
在新泽西州标准石油公司的股票图（图5.5）中，3月24日和25日之间出现一个明显的调整型缺口。在应用测量规则之前，让我们首先判断一下股价运动的起始点。最安全的——当然也是最保守的——选择是缺口正下方67位置上一段较小且不太明确的震荡，这样得到的测量结果确实很好地预测了下一轮小幅震荡。但是，如果往前看一下股价的走势，很明显在64位置上有一个更重要的“突破”，即1月与2月间各顶部 组成的向下倾斜的中期趋势线被穿破，同时成交量显著地增加。如果将64作为测量起点，那么后续股价将上升至77？80之间。但是，如果我们再往前看一些，会发现这轮形成缺口的上涨运动实际上开始于61位置上的一段底部震荡（注意观察成交量），而在这个基础上，缺口理论预测股价在反转之前将上升至79？84之间。实际情况是，股价上升到80的位置，也就是说这两种预测结果都是合理的。
学习者还可以参考以下几个前面课程中提到过的例子，有的很好地印证了缺口理论，而有的则没有按套路出牌。图1.3——7月28日趋势线被突破后131位置上出现的点缺口；图2.1——8月末在118位置上出现的大型缺口；图2.3——3月末在58位置上出现的小型缺口；图5.13——在112位置上的缺口；图6.8——8月10日当周在10？位置上的缺口。一个提示：如果缺口很快被封上，那么不能使用单缺口规则。
多重缺口理论
前面几节中我们学习了适用于单个调整型缺口的测量规则。但是，如果股价运动开始于突破缺口，然后出现调整型缺口，那么我们面对的就是一个技术形势变化更剧烈的情形，其后的股价运动自然也更复杂。这种情形下的理论是多重缺口测量规则，它表明股价离开第二个缺口后的运动幅度约为第一个与第二个缺口之间距离的两倍。一个应用这条测量规则的良机出现在美国工业酒精公司的股票图（图7.15）中。5月19日，股价向下突破调整三角形态，形成突破型缺口D。紧接着股价形成调整型缺口E。第一个缺口出现在45位置上，第二个在41？位置上，二者距离为3？点，它的两倍是7点。那么我们的预测就是股价则从41？开始下跌7点至34？左右。实际情况中，下降过程进行到33？处。
也适用于两个调整型缺口的情况
这条测量规则既适用于一个突破型缺口与一个调整型缺口的情况，也适用于股价快速运动中出现两个调整型缺口的情况，理论上来说，只要调整型缺口仍在出现，我们都可以使用这条规则。当然，常识告诉我们任何过于异常的股价快速运动最终都会“以悲剧告终”。超买或超卖时，股价都会快速变化。因此，我们不应过于依赖任何一条测量规则，因为这些规则都建立在股价的异常变化之上。毕竟缺口理论始终存在一个风险：某一个缺口可能是竭尽缺口。
测量缺口分析的实例
下面我们以“老朋友”——伍兹沃思公司的股票图（图7.14）为例，来看一下多重缺口规则的应用。第一个应用机会出现在调整型缺口B紧跟着突破型缺口A出现时。这两个缺口之间的距离约为1？点，因此它们预测股价将继续上升约3点，即从第二个缺口位置56？升至59？处。但是，缺口B后面紧接着出现缺口C，因此我们可以再次应用这条规则。这里略去数学上的细节，相信学生可以很容易地自己证明，现在新的预测认为股价将上涨至60左右。这一预测很快就实现了。 第二个应用机会则出现在突破缺口E的3天之后又在62位置上出现另一个缺口。这一组合的预测含义是股价将继续运动至65。然而，一个小型岛形反转出现了，股价掉头回到了缺口E附近的支撑线，然后才恢复上涨运动。虽然之后股价达到了预测价位，但这次预测仍然是失败的。第三次应用出现在最终反弹过程，缺口G跟承受着缺口F，规则表明股价将继续运动至71？处。从图中来看，这一预测没有实现。不过此时的成交量显示，缺口H很可能是一个竭尽缺口，因此我们应该预期到后面可能出现的变化，尤其在第二天缺口被封住之后，它的竭尽特征已经完全建立。
多重缺口规则的可靠性
伍兹沃思公司的股票图让我们有机会对多重缺口测量理论做出相当透彻的检验，而且提醒我们当股价的运动轨迹离良好的基础形态越远，我们应越小心对待。另外，它再次表明不能过于固执地依赖测量规则。我们必须密切关注股票图中的变化，时刻注意发现其他的技术迹象，而且当扰动因素出现时应立即放弃原来的测量预测。在第七讲中我们曾强调，对于调整型和竭尽型缺口的区分是困难的，而这种困难进一种放大了盲目依赖多重缺口规则的风险。
克莱斯勒公司的股票图（图4.7）可以用来学习多重缺口规则在两个缺口相隔很远时的应用。如果实际应用中两个缺口的距离超过这个例子中的情况，那么可能就不再具有测量意义。总的来说，两个缺口离得越近，测量预测就越可靠。
测量过程的时间因素
在结束关于测量规则的讨论之前，我们需要再次强调：至今我们尚无任何一种时间周期理论能够可靠在应用在实际交易当中。时间理论的研究是非常吸引人的，它激发了众多分析师进行详尽的研究。但是目前还没有发现一个可靠的时间规则。
虚假移动和突然下跌