书城投资理财中国新股民入门必备
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第43章 新股民股指期货交易必备(2)

考虑季月合约的波动性可能较近月合约大,借鉴国内各商品期货交易所的规定,在规则中增加“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%。上市首日成交的,于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度;上市首日无成交的,下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度”的规定。

(八)持仓限额和大户报告制度

为进一步加强风险控制、防止价格操纵,将持仓限额标准由600手降为100手。明确对于结算会员的限仓标准为按照每日结算后某一合约单边的总持仓量计算,进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行。

为加强对大户的监管,规定从事自营业务的交易会员或者客户不同客户号的持仓及客户在不同会员处的持仓合并计算;增加“客户的持仓尚未满足相关大户标准,但交易所认为有必要的,交易所可以要求其进行大户报告”的规定。

(九)强制减仓制度

根据《期货交易所管理办法》第八十六条“期货价格出现同方向连续涨跌停板的,交易所可以采用调整涨跌停板幅度、提高交易保证金标准及按一定原则减仓等措施化解风险”的规定,将股指期货强制减仓的执行条件改为“期货交易连续出现同方向单边市”。

(十)套期保值制度

为促进套期保值的功能发挥,提高套期保值的效率,简化了套期保值申请和审批的程序,将套期保值的申请和审批单位由分合约审批改为按照品种审批,同时规定套期保值额度自获批之日起6个月内有效,有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用,各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。通过这一修订,投资者进行套期保值可以在各个合约之间进行动态分配,避免因合约到期摘牌而需要频繁申请新的套期保值额度。

(十一)信息披露制度

明确交易所披露的每日交易信息中的活跃月份合约的范围以及会员单位的标准,明确“活跃月份合约”为“单边持仓达到1万手以上(含)和当月合约”;为保护会员和客户的商业秘密,将“前20名会员的成交量、持仓量”改为“前20名结算会员的成交量、持仓量”。

(十二)会员及其高级管理人员、从业人员监管

为加强对会员的持续监管,增加“交易所可以根据市场发展,对会员的业务运作、风险管理、技术系统等提出要求,会员应当持续满足上述要求”之规定;同时在《会员管理办法》总则中增加会员及其高级管理人员和从业人员应当接受交易所自律监管等有关要求。

(十三)关于日常检查和监管措施

进一步细化了交易所对会员业务、内控的合规性及遵守交易所规则的情况进行日常检查的内容。此外,增加了交易所在会员监管过程中,对存在或者可能存在问题的会员,可以根据需要采取口头警示、书面警示、约见谈话、限期说明情况、责令改正、责令参加培训、责令定期报告、责令增加内部合规检查次数、专项调查、责令处分有关人员、限制或者暂停相关业务、提请中国证监会或者其派出机构处理等监管措施的规定。

(十四)违规违约处罚措施及处罚情形

为加强对违规违约行为的处罚,将跨市场操纵行为及会员不配合交易所日常检查纳入违规违约情形;为确保股指期货投资者适当性等制度的落实,增加对违规开户会员进行“暂停受理开立交易编码申请”的处罚措施;提高对会员违规行为处罚措施的针对性,增加“限制或者暂停业务”和“调整会员资格类型”的处罚措施;根据相关法规修改情况,删除相关条款中“宣布为市场禁止进入者”的处罚,保障纪律处分措施的合法性。

二、股指期货的风险

股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等因素造成的,对投资者而言,它主要存在以下几点风险:

(一)价格风险

由于股指期货的杠杆性,微小的价格变动可能造成客户权益的重大变化。在价格波动很大的时候甚至造成爆仓的风险,也就是损失会超过投资本金,因此首先投资者进行股指期货交易,在获得高额投资回报的同时会面临重大的价格风险。

(二)结算风险

股指期货实行每日无负债结算制度,对资金管理要求非常高。如果投资者经常满仓操作,那么该投资者可能会经常面临追加保证金的问题,甚至有可能当日被多次追加保证金。没有在规定的时间内补足保证金,那么按规定将被强制平仓,可能会造成投资资金的重大损失。

(三)操作风险

和股票交易一样,行情系统、下单系统等可能出现技术故障,导致无法获得行情或无法下单,都可能会造成损失。

(四)法律风险

股指期货投资者如果选择的期货公司是未经中国证监会批准的地下期货公司,或者违反法规,未经批准从事境外股指期货公司,则存在不合乎法律的风险。

股指期货市场的风险规模大,涉及面广,具有放大性、复杂性与可预防性等特征。

三、如何规避股指期货的风险

(一)交易所的风险规避

交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度,建立实时的风险监控技术,并且要保证风险监控制度与技术的有效实施。

交易所是股指期货市场的组织者,是股指期货合约履约的保障者,市场风险可能使众多结算会员缺乏财务资源而违约,最后殃及交易所。

(二)投资者自身风险的控制

1. 注意基本面的信息,加强技术面的分析,提高自身判断能力,采取灵活的交易手段降低交易的风险;

2. 随时提醒自己,将风险控制在自己可承受的范围;

3. 不要满仓操作,控制好资金和持仓的比例,避免被强行平仓的风险;

4. 要注意维护自己的权益,当受到不公平、不公正地侵害的时候,立即向证监部门及其他有关机构进行投诉;

5. 开户之前多下工夫选择适合你的经纪公司;

6. 设置每个仓位的最大损失额度:比如10%,也就是每个仓位的亏损达到资金的10%以上时,就强行平仓,这样出来后重新分析可能就会理性很多。

7. 规范自身交易行为,提高风险意识和心理承受能力,保持冷静的头脑;

四、股指期货交易常用策略

股指期货在实际交易中有很多技巧,投资者如能掌握其要点则能在交易过程中者获利。这些方法包含很重要的操作手段、操作纪律以及操作原则。从实践来看,投资者应该注意以下内容:

1.谨慎地研究将要交易的品种,最好不要同时进行4种以上不同种类的期货合约交易。

2.制定交易计划。投资者在从事股指期货交易时必须及时做出何时入市、何时等待、何时出市的决定。必须事先确定最大的损失程度,才不至于出现超预期亏损。在现实中很多人不能控制自己,使得亏损不断增加,其原因并不在于期货工具体有多么可怕,而是在于没有明确的交易计划对亏损程度加以控制。没有交易计划,就没有做出决定的依据,在必须做出决定的时候,也无法及时做出决定,这样是无法长期在期货市场上生存的。

3.判断市场是处于牛市还是熊市。即使对市场发展趋势的分析正确,但趋势当中也有调整,这足以带来惨重的损失。技术分析法对选择入市时间有一定作用。

4.确定止损位。投资者亏损时必须拥有足够的资金来追加保证金,确保持仓保证金超过期货公司所设定的标准,投资者亏损时不能像炒股票那样捂着等着解套,也无法长期留住期货投资头寸。并且任何预测都有可能与行情的真实走向不同,因此,在决定是否买或卖期货合约时,投资者应该事先为自己确定一个能承受的最大亏损限度。

5.建仓后应该密切注视市场行情的变动,随时注意限制损失、滚动利润。一旦价格到达自己制定的止损价位,立即执行止损纪律。而在行情变动有利时,不急于平仓获利,而应尽量延长拥有持仓的时间,充分获取市场有利变动产生的利润。

6.资金管理。在期货市场资金管理是重要的投资管理原则,没有投资者能保证每一次投资都是成功的,期货市场需要的是盈利交易中盈利额大于亏损交易中的亏损额来取得成功的,而并非寄希望于百分之百的成功率。由于期货高杠杆机制的特点,如果只要有一次不成功的投资,加上没有明确的交易计划来止损,就可能亏损掉所有资金。因此,资金管理在期货市场上就成为首要的操作原则。

7.一个最简单的办法就是投资额务必控制在全部资本的50%以内,在单个市场上所投入的总资金务必控制在总资本的10%到15%以内,在单个市场上的最大亏损金额务必控制在总资本的5%以内。

8.理选择入市出市时机。投资者入市操作的时机选择有不同的策略,并非千篇一律。如果是中线投资持仓,需要运用基本分析法来判断市场是处于牛市还是熊市更有利一些;如果是短线持仓投资,则技术分析更适合入市时机的把握。