通常的商品期货在套利的时候常常需要实物交割，操作上有很多不便，对于个人投资者来说有较大难度。然而，股指期货采用现金交割，操作极为简便，所以投资者们可以有相当的自由度来实施套利的策略。
针对沪深300股指期货的套利，实际可操作的主要是期现套利和跨期套利。那么持有成本主要包括：借贷利率差成本、股票交易双边手续费及市场冲击成本、期货交易双边手续费及市场冲击成本。
由于沪深300指数不能直接作为现货标的进行买卖，所以要对沪深300指数进行期现套利就要想办法复制一个可供买卖的近似标的。沪深300指数的成分股数目较多，中小投资者要完全按照沪深300指数来购买自己的股票组合不够现实，有如下几个个办法可以近似沪深300指数：
1.购买以沪深300指数为标的的基金，目前国内只有“嘉实沪深300指数证券投资基金”和“大成沪深300指数证券投资基金”。其中“大成沪深300指数证券投资基金”与沪深300指数相关性较好。
2.以少量的成分股票组合，通过β值作相应的修正，使得投资者持有的股票组合能够与沪深300指数涨跌幅度一致。
3.交易ETF（exchange traded fund）即，交易型开放式指数基金。它是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的开放式证券投资基金。投资人可以像买卖股票那样简单地去买卖跟踪“标的指数”的ETF，并使其获得与该指数基本相同的报酬率。目前上市交易的ETF有上证50指数（50ETF）、上证180指数（180ETF）、深证100指数（100ETF）。
理论上讲，我们可以通过计算期货合约的远期价格F=S×exp[（r—d）（T—t）]来得到远期合约与现货或者远期合约之间的合理价差。
其中，F为期货合约在时间t时的价值，S为指数现货在时间t时的价值，r为无风险利率；d为股息，T为期货合约到期时间（年），t：现在的时间。
再考虑持有成本，从而得到一个无套利区间：即当远期合约与现货或者远期合约之间不能套利的价差范围。当价差超过无套利区间时，便可实施套利。
例如，12月4日沪深300股指为1781，设股息d=2.6%，利率r=6%，那么12月14日的远期价格F=1781×exp[（0.06—0.026）×10/365]≈1782.66。
假设借贷利率差为r=1%，这个利率差其实是套利的机会成本；期货合约的交易双边手续费为0.2个指数点；市场冲击成本0.2个指数点；股票交易双边手续费及市场冲击成本为1%，那么折算成指数点：
借贷利率差成本为1781×1%×10/365≈0.49点；股票交易双边手续费及市场冲击成本1781×1%≈17.81点；期货交易双边手续费及市场冲击成本为0.4点；合计持有成本TC=0.49+17.8+0.4=18.7点；
前面已经求得12月14日期指合约的合理价格为1782.66点，那么：
套利区间上界为1782.66+18.7=1801.36点；
套利区间下界为1782.66—18.7=1763.96点；
无套利区间为[1763.96，1801.36]。
也就是说，当期指在1801.36点以上时进行正向套利或者在1763.96点以下进行反向套利才会盈利，而且涨得越高正向套利越安全；跌得越深反向套利越安全。
套利时机的选择：
除了大的机构投资者采用程序化交易之外，对于一般投资者来说，都存在一个套利时机的选择问题。依据前述套利的基本原理，在F>S×exp[（r—d）（T—t）]
时，套利者可以卖出期货买进现货，在期货到期日结算则可获取套利利润。
此外，由于短期内市场上还没有标的相同的ETF和股指期货产品，投资者只能在沪深300指数期货和现有的ETF产品之间进行跨品种期现套利，在这种情况下，投资者不妨利用股指期货与欲投资的ETF之间的价差来选择套利时机。通常情况下，基差（现货价格与期货价格的差）应在一定的范围内波动，当基差超出这一范围时，可认为存在套利机会。同样，当股指期货与ETF之间的价差超出正常范围时，也是套利头寸建仓的理想时机。
（第二节）A50指数期货
一、A50指数期货上市首日新交所期货市场交易清淡2006年9月5日，新华富时A50指数期货在新交所如期上市，全天只有0609合约成交了212手，其他合约均无成交。另外面向异地投资者的延时交易（交易时间为新加坡时间周一至周五下午3：30~7：00）也没有成交。
当天新华富时A50指数现货报收5132.40点，上涨4.12点，涨幅为0.06%。新华富时A50指数期货当日最高5160点，最低5123点，报收5134点。
从9月5日上市首日的市场情况看，A50指数期货可以说已经平稳挂牌交易。但总体上来说市场反应比较平淡，交易不活跃。我们将9月5日A50指数期货和新交所上市的日经225指数期货及MSCI台湾指数期货、S&PCNXNifty指数期货进行比较，可以看到这种巨大的差异。其中日经225指数期货最为活跃，仅0609合约交易量就达到了134259手。但A50指数期货首日交易量超过了S&PCNXNifty指数期货。
二、A50指数期货上市首日国内A股市场反应平静从大量统计结果看，股票现货市场一般会对股指期货，包括异地上市的股指期货做出正面的反映。
9月5日，国内A股市场基本上延续了近日的走势，并没有对A50指数期货上市做出过度反映。全天上证综合指数涨6.56点，涨幅0.40%。和最近9天上证综合指数0.35%的日几何平均收益率接近。
成分个股走势也无异常情况。其中占A50指数比重最大的银行股涨幅较大，但这主要与近日人民币升值及招商银行在香港上市有关。
（第三节）选择合适的指数期货
一、新交所具有成熟市场经验等管理优势
1.成熟的股指期货市场管理经验
新加坡交易所（SGX）成立于1999年12月1日，由新加坡国际金融交易所（SIMEX）和新加坡证券交易所（SES）合并而成。
新加坡国际金融交易所（SIMEX）成立于1984年9月，是亚洲最早成立的金融期货交易所。SIMEX对金融期货品种进行不断创新，陆续推出各种利率、股票与能源衍生商品期货，并迅速提供全世界最广泛的亚洲衍生商品种类及全亚洲最广泛的国际衍生商品种类。不断增加产品种类及业务项目，更好地满足了客户对廉宜、便捷投资渠道的需求，特别是交易成本降低、交易程序便捷、运作效率提高，增强了其吸引外资的能力，大大提高了市场的活性。
SIMEX因此在1989年、1992年、1993年和1998年多次获得《国际融资评论》
杂志（International Financing Review）年度最佳国际交易所奖，这也是亚洲唯一获选的交易所。1999年，新加坡国际金融交易所被《资产》杂志（The Asset）和assetasia.com投选为亚洲最佳衍生商品交易所。
2.国际化经营优势
鉴于国家资源有限，投资者数量少，SIMEX从成立之初就具有忧患意识，并积极打“国际牌”，重点开发他国股指衍生产品。1986年9月，SIMEX推出了日经225股指期货，抢占了日本本土推出股指期货合约先机，把日经225股指期货的定价权握在手中，使得日本处在被动地位。SIMEX还推出了MSCI新加坡自由指数股指期货、道·琼斯马来西亚股指期货、道·琼斯泰国股指期货、MSCI香港股指期货、MSCI台证股指期货等。国际化的产品结构使SGX吸引了一大批境外交易者。据统计，其衍生品交易约有80%以上来自美国、欧洲、日本等新加坡本土以外的投资者。
3.新华富时中国A50股指期货成分股具有易于复制的优点新华富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，截止9月5日，A50指数成分股总市值为26860.08亿元，流通市值4240.47亿元，其总市值占A股总市值的比重达到了48%，其流通市值占A股流通市值的比重为26%。由于成分股数量少但其走势和A股市场相关性很高，新华富时中国A50股指期货成分股对于机构投资者的套利和套期保值等交易行为具有样本股易于复制等优点。
4.新华富时中国A50股指期货合约设计上有利于吸引机构投资者新华富时A50股指期货合约在设计上具有很强的针对性，合约设计者的宗旨在于吸引中国国内机构投资者和QFII（合格境外投资者）。合约每个指数点的价值乘数为10美元，若以新华富时中国A50股指收盘时5131点计，每手合约面值40万元人民币，约为设计中的沪深300指数期货合约的3倍。
二、沪深300指数期货将具有规模庞大等市场优势
1.庞大的市场规模优势
虽然2005年在市场连续几年大跌的情况下，沪深股票市场成交金额继续大幅萎缩，沪市全年股票成交合计19240.21亿元，深市累计股票成交金额12424.57亿元，国内股票市场总市值也曾下跌到不足4万亿元人民币的水平。
但中国经济的高成长和巨大的经济规模必定会催生出一个在全球具有举足轻重地位的证券市场。2005年中国国内生产总值达到了18.30万亿元人民币，未来中国经济仍将保持高速增长。2006年以来中国股票市场已经成为全球表现最好的市场，总市值也恢复到了目前5.6万亿元人民币的水平。在未来的全流通环境下，中国证券市场的发展前景将极为光明。预计未来5~10年内，中国股票市场总市值占GDP比重将逐步达到50%以上，也就是说，我国证券市场总市值将超过13万亿元人民币的市场规模，年交易金额将达到15万亿元人民币左右。
鉴于对全球股指期货和期权市场，以及我国资本市场前景的分析，我们认为未来中国股票市场的巨大规模将使中国股票指数期货市场在未来具有非常广阔的成长前景。初步预测，2007年中国国内股指期货的日平均交易量将超过50万手左右，全年将超过1.5亿张合约，估计今后3~5年内，每年将保持30%~60%以上的增长速度，在2010年前后年交易量将超过3亿张合约，大约为新加坡市场的10倍左右。
2.人民币升值及市场长期看涨预期下的资金优势人民币升值及中国股票市场长期看涨已经形成了一种强烈的市场预期，在这种预期下，将有源源不断的资金进入国内A股市场和沪深300指数期货市场。
3.本土优势
由于沪深300指数期货未来将拥有庞大的A股现货市场背景，大量的股指期货和现货间的套利、套期保值交易，以及大量的投机性交易，必然会在沪深300指数期货市场进行。
4.信息优势