3.3.1 关于炒股的故事
1917年，约瑟夫17岁，他不再受雇于人，虽然倾其家产只有255美元，但是他要创办自己的基业了。
常言道，万事开头难，可是在他这里似乎失灵了。不到一年，他炒股一帆风顺，赚了16.8万美元。“天将降大任于斯人也”，被胜利冲昏了头脑的他由于买下了大量的因战争结束而暴跌的雷卜瓦那钢铁公司的股票，转眼又赔得只剩下4000美元。他把自己关在屋子里头蒙头大睡，两三天后，他想通了，股市行情变幻莫测，受各种各样的因素影响，自己虽然有股票知识，但其他知识还是非常缺乏的，于是，他有空就涉猎各种书籍，访问各路炒股高手。他没有被困难吓倒。他想，现在总比初涉股市时的本钱多，一定要干下去。
犹太人在金钱方面是很有天赋的，约瑟夫这个犹太人的子孙在股海中不久就恢复了元气，开始重振乾坤了。1927年，他发现未列入证券交易所买卖的某些股票实际上是有利可图的，这些股票不被某些大亨们所看重，因为它们利润不高，但风险极小，他就把精力放在这些股票上。开始时资金不够，他就和别人合资经营，不到一年，他就开设了自己的证券公司——其他贺喜哈证券公司。到1928年，他就成为股票大经纪人，每年收益达28万美元。那年他才28岁。在当时的金融业中，一个刚出茅庐的小伙子就拥有这样一方领地，的确不多见。
1927年，随着美国经济的潮起潮落，纽约的股票交易变得像3岁小孩的脸，阴晴不定。春天，人们都似乎发高烧了，都跑去做股票生意。股票交易轰轰烈烈，一浪高过一浪，股价也像疯了一样愈来愈高。他分析了形势，认为这是经济危机的前兆，于是很快将自己手中的股票抛出。不久，经济危机爆发，股价大跌，仅此一项他就净赚了100万美元。同时，他又做了一系列快速迅捷的短线交易。当人们诚惶诚恐把股票像抛洒废纸一样抛出时，他又有选择地开始悄悄买进，这次买进的股票，在他手中握了两年，直到美国经济开始好转股价开始回升后，他才开始抛售。在这次经济危机中，许多人赔了，他却稳赚不赔，这都得益于他准确的判断能力和超人的胆量。
3.3.2 把握时机，是商场致富的一大秘诀
犹太人思想导师马克思通过对经济学的研究为无产阶级铸造了革命理论武器。同时，马克思也像普通人一样赚钱养家糊口。
马克思为办《新莱茵报》付出了他的全部700塔（德国货币的单位），把妻子的最后几件陪嫁银器也送进了当铺。当时，恩格斯在曼彻斯特经营“欧门—恩格斯纺织公司”，经常接济马克思，但入不敷出，马克思的生活仍然十分拮据。
1860年5月9日，马克思的老朋友威廉·沃尔弗去世，留下遗嘱，将他一生辛勤积攒下的钱的大部分（约1000英镑）送给马克思。马克思对朋友的无私奉献十分感激，他的《资本论》一卷就是献给威廉·沃尔弗的。
那么，马克思对沃尔弗的这笔钱是怎么使用的呢？各种马克思的传记都没有提及，最后我们在马克思的书信中找到了答案。
1860年，正是英国股票投资的高潮时期，凭着丰富的经济学知识，马克思敏锐地意识到这是个赚钱的好机会。于是，马克思立即给恩格斯写信，催他快些办妥沃尔弗的遗产移交手续，他说：“假如我在最近10天内办妥的话，我就可以在这里交易很多钱，现在伦敦又到了可以凭机智和少量资金赚钱的时候。”
恩格斯十分理解马克思，以最快的速度办好了遗产手续，并把钱汇给了马克思。
商场如战场，机不可失，时不再来，看准了机会，就请下赌注。这就是马克思炒股给我们的启示。
3.3.3 股票价值与企业价值
股票价值是指其预期的未来现金流入的现值。它是股票的真实价值，又称“股票的内在价值”或“理论价值”。
股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。
决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。
在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。
股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值，也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分：每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。
而经济学家给企业价值下的定义是，企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。显然，企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。而这个价值是可以通过其经济定义加以计量的。由企业价值的定义可知，企业价值与企业自由现金流量正相关，也就是说，同等条件下，企业的自由现金流量越大，它的价值也就越大。我们把以提升企业价值为目标的管理定义为企业价值管理。企业价值指标是国际上各行业领先企业所普遍采用的业绩考评指标，而自由现金流量正是企业价值的最重要变量。企业价值和自由现金流量因其本身具有的客观属性，正在越来越广泛的领域内替代传统的利润、收入等考评指标，成为现代企业必须研究的课题。
简单说，任何资产的价值（内在价值）都是由该项资产的赢利能力决定的。企业的价值则是由企业在业务经营中的盈利能力决定的。
这里讲的企业盈利指的是企业在业务经营中真实的盈利，而不是财务报表中的账面利润。损益表上的利润项目不能够准确反映企业业务经营真实盈利能力。因为其中包括了与企业的业务经营盈利能力无关的非经营性收益，如营业外收入、出售资产或政府补贴等一次性收入；还包括了各种应收项目，如应收款、应收票据等等。这些应收项目的金额对企业而言只是纸上利润，而非实现了的利润。而且，这些应收项目实际上是对企业资金的占用。企业存货对账面利润没有什么直接影响，基本上是一个中性项目。但实际上，存货也是对企业资金的占用。
能够准确反映企业业务经营盈利能力的指标是自由现金流量。自由现金流量是一个企业从业务经营中获得的以现金形式出现的利润。首先，它是企业在业务经营中获取的利润，所有那些非经营性收益都不包括在内。其次，没有被实现的利润，如各种应收款项也是不包括在内的。再次，存货与所有其他形式的流动资本投资一样都要被扣除，就像固定资本的投资要被扣除一样。因此，自由现金流量是企业在扣除了所有经营成本和当年投资之后剩下来的现金利润。这些利润可以以真金白银的形式全部分配给企业的投资者，包括股权投资者和债权投资者。
自由现金流量越大，企业业务经营赢利能力越强。反之，企业经营赢利能力越弱。预测的未来企业自由现金流量的贴现值加上其他非营业性的现金流量的贴现值，再加上企业终端值的贴现值就可得到企业的价值。
企业的价值减去企业应该支付的全部债务的现值，得到企业股权的价值，再减去优先股等的价值就得到企业股票的价值。
3.3.4 企业价值决定股票长期价格
企业价值决定企业的股票价值。一般认为，企业的整体价值由其股权资本价值和债务价值两部分组成。由于在股权资本中，优先股占的比例很小，为了研究方便，可将企业的股权资本价值简化为普通股价值；而对于债务来说，在利率风险和违约风险较小的情况下，其市场价格的波动也很小。所以，可以认为：在企业的资本结构不变的前提下，企业的整体价值越大，其股权资本的价值就越大，其股票价值也就越高。由此可见，股票价值是由企业价值决定的。
股票价值决定股票价格。在证券市场上，股票价格是各方关注的焦点，因为股票价格体现股东财富。另外，股票价格实际上是投资者对企业未来收益的预期，是市场对企业股票价值作出的估计。根据市场的有效性假设，在市场强势有效时，投资者掌握完全其对企业未来收益的预期与企业的实际情况完全相符，他们只会以与股票价值相等的价格买卖股票，此时，股票的价格与其价值相等。所以，在强势有效市场中，股票价格由股票的价值决定。当然，在现实经济生活中，强势有效市场是一种理想的状态，股票的价格总是围绕着其价值波动的。当股票价格高于价值时，投资者就会卖掉股票，使其价格趋向于价值；同理，当股票价格低于价值时，投资者就会买进股票，使其价格趋向于价值。
企业价值决定股票价值，而股票价值决定股票价格，所以，企业价值决定了企业的股票价格，即企业市场价值。这个结论的意义在于，企业价值不仅仅停留于投资银行家的估算，而且有了一个市场的定位。对管理者而言，是否为企业创造了价值，也可以在市场上得到检验。