接着，占相者警告宰臣窦怀贞说：“公有刑厄。”窦怀贞吓的坐立不安，请求解除官爵，做安国寺奴，以避灾厄。窦怀贞一向是太平公主的死党，占相者说他将有刑厄，那么刑厄来自何方呢？不言而喻，当然要来自太子李隆基一方了。
太平公主对此也似有所察觉，她极力挑拨离间皇太子与睿宗的父子关系，唆使术士对睿宗说：“彗所以除旧布新，又帝座及心前星皆有变，皇太子当为天子。”
当时的天象家认为，帝座星在太微垣之中，心有三星：中星为明堂，是天子之位；前星为太子，彗星流入太微，危及帝座星；心前星有变，象征着太子将有兵变，谋做天子。太平公主用这套神秘的说教仍是恶意中伤太子，以动摇太子地位。不料弄巧成拙，事与愿违，反倒促使睿宗下定传位的决心。他果断地说：“传德避灾，吾志决矣。”
睿宗一向支持太平公主，对她的奏请几乎是无所不从，但是他对皇太子也特别小心。他十分明白，自己之所以能复位，李氏宗嗣获安，完全是依赖李隆基的力量。他的大胆果毅足以令人畏惧。他在朝臣中已得到了强有力的支持，形成了一派咄咄逼人的势力。因此，在太子李隆基与太平公主两派势力角逐的关键时刻，他最终采取了回避态度，决定传位于太子。
唐睿宗的禅位，对太平公主之党来说，无疑是丧失了强大的后盾。因此，太平公主及党羽竭力劝阻。但是，睿宗似乎是坚定不移，他说：“中宗之时，群奸用事，天变屡臻。朕时请中宗择贤子立之以应灾异，中宗不悦，朕忧恐数日不食。难道在那时能劝他，自己则不能吗？”睿宗的这番话似也表明，中宗不听劝告，贪恋大宝，不能立贤子以应异变，结果命归九泉，这是何等深刻的教训呵！所以当太子李隆基辞让时，他又说：“社稷所以再安，吾之所以得天下，皆汝力也。今帝座有灾，故以授汝，转祸为福，汝何疑邪！”睿宗不愿再重蹈中宗的覆辙，在他看来，只要能传位太子，就能转祸为福。可见，他在着意稳住皇太子，以免发生意外。就此而言，他比中宗要略高一筹了。
七月二十六日，睿宗颁下制书，正式宣布传位于太子李隆基。制书颁下以后，皇太子李隆基犹上表辞让。太平公主不甘心皇兄就这样轻易传位于太子，更不愿由此而失去权势，因此也极力劝谏睿宗虽然传位，仍要总理大政。于是睿宗便趁着太子谦让之机，顺水推舟，说：“汝以天下事重，欲朕兼理之邪？昔舜禅禹，犹亲巡狩，朕虽传位，岂忘家国！其军国大事，当兼省之。”
太平公主压根儿不同意皇兄传位，这是自不待言的事。大概睿宗也不甘心放弃全部权力，故当太平公主劝他即使传位以后仍要总理大政时，一拍即合，遂假借太子“以天下事重，欲朕兼理”为口实，又援引舜虽禅位于禹，犹亲自去南方巡视而崩于苍梧的故事，提出了仍兼理军国大政的要求。对于这一点，皇太子当然不好谢绝。
先天元年（712年）八月三日，天空晴朗，秋风进爽，又是一个大好的金秋日子。这一天，在巍巍的皇宫内，正在举行隆重的传位仪式。时年28岁的皇太子李隆基身着衮冕，英姿勃勃，接受了册书，在文武百官的簇拥下，迈步登上了皇帝宝座，成为彪炳于史册的大唐皇帝唐玄宗。
李隆基即位后，尊睿宗为太上皇。睿宗虽然传了位，做了太上皇，但仍然自称“朕”，命称作“诰”，每隔五日则在太极殿朝见百官，议决军国大政。玄宗则自称“予”，命称作“制”、“敕”，每日于武德殿朝见百官。当时约定：三品以上官的除授及重大的刑政由太上皇裁决，而其余诸事则由皇帝本人处理。
这种情况表明，朝廷似有两个班子：一是以太上皇为首，虽然不是天天上朝，但却主宰着军国大政；另一个是以唐玄宗为首，虽然天天上朝，却只能处理军国大政以外的庶事。这也就是说，唐玄宗虽然名义上即了皇帝位，但仍然受着太上皇的制约，还不能算是一个名副其实的大唐天子。
睿宗已退为太上皇，但犹兼理军国大政，这对作为御妹的太平公主来说，仍然是有权可恃。玄宗虽贵为一朝天子，尚不能全面总理大政，但既然已做了皇帝，行动当然就有了更大的主动权。这一格局的形成，对于玄宗与太平公主之党的斗争不能不产生微妙的影响。
玄宗即位后，擢拜刘幽求为尚书右仆射、同中书门下三品，窦怀贞为尚书左仆射、同中书门下三品，仍兼任御史大夫；魏知古为侍中，崔湜检校中书令，并监修国史。这次宰相的任命显然是睿宗的旨意，因为三品以上除授权掌握在上皇手里。接着王琚也由中书舍人迁升为中书侍郎。中书侍郎为正四品官，玄宗有权任命。王琚曾竭力劝太子诛杀太平党羽，深受玄宗的倚重。
其时，身居宰相之位的有岑羲、窦怀贞、崔湜、魏知古、陆象先及再次提为宰相的刘幽求，计有六人。从这六人的政治倾向来看，岑羲、窦怀贞、崔湜三人是太平公主的党羽，对她是死心塌地；陆象先、魏知古政治上持重，略为倾向玄宗，而真正对玄宗忠诚无二的却只有刘幽求一人。宰相位总百揆，向来引人注目，在党派之争时期，位居宰相的人数往往被视为各派政治势力消长的寒暑表。这样的一个宰相班子不能不引起玄宗的高度警觉。
宰相刘幽求也敏锐地察觉了这种情况，他见宰相中多半是太平公主的党羽，遂与右羽林将军张暐密谋，欲以羽林兵诛之，让张暐密奏玄宗。玄宗早年兼任潞州别驾时，即结识了张暐，是他所信用的一个人。张暐密奏玄宗说；
宰相中有崔湜、岑羲，俱是太平公主进用，见作方计，其事不轻。殿下若不早谋，必成大患。一朝事出意外，太上皇何以得安？古人云：“当断不断，反受其乱。”唯请急杀此贼。刘幽求已共臣作定谋计讫，愿以身正此事，赴死如归。臣既职典禁兵，若奉殿下命，当即除翦。
张暐的密奏与玄宗不谋而合，他也深以为然。在行动之前，此事应该绝对保密，但由于张暐不够慎密，却将密谋泄漏给侍御史邓光宾，这使事态更加复杂了。
玄宗也为之不安，谋诛太平公主及宰相自然要遭杀身之祸。在这种情况下，玄宗为了掩饰自己的真实意图，迷惑政敌，不得不采取丢车保帅的策略，立即列举刘幽求、张暐二人的罪状，上奏给睿宗，以取得主动权。因为此事属于国家大事，要由太上皇处分的。
睿宗下达诏令，很不宽容地把刘、张二人逮捕下狱，命法官审讯。经过审讯，法官上奏说：刘幽求等离间骨肉，当判死罪。为了保全他二人的生命，玄宗不得不移动御驾，亲自出面营救，他上奏睿宗，认为刘幽求对社稷有大功，不能处死刑。既然皇帝为他俩说了话，睿宗自然要予以慎重地考虑，结果从轻发落，将刘幽求流放于封州（治今广西梧州东），张暐流放于峰州（今云南南部）。
尽管刘幽求、张暐已流放于岭南荒僻之地，但是太平公主之党仍不肯就此罢休。崔湜以张说不依附太平公主，他虽罢相降为尚书左丞，又将他逐出京师，以尚书左丞的身份任东都留守。同时又密令广州都督周利贞，在刘幽求途经广州将他杀死。幸亏桂州都督王睃获悉了这一消息，又知刘幽求因国事而获罪，当他到了桂州时即逗留不放，将他保护起来。周利贞几次下牒索取，王睃始终不放行。周利贞无可奈何，遂将此事上报朝廷。崔湜一再向王睃施加压力，王睃都拒不从命。这样，刘幽求才未遭太平之党杀害。
张暐的泄密不仅导致了他本人与刘幽求被贬流放，也引起了太平公主之党的密切注意。这一事件的出现，似乎表明玄宗与太平公主之党已处于生死搏斗的前夜了。因此，太平公主之党也加快了阴谋活动的步伐。
先天二年（713年）正月，以吏部尚书萧至忠为中书令，他早已投靠了太平公主。六月，又以兵部尚书郭元振同中书门下三品。从他的政治倾向来看，是积极拥戴玄宗的。这时位居宰辅的有七人，多数是太平公主的死党。史称：“太平公主依上皇之势，擅权用事，与上（玄宗）有隙，宰相七人，五出其门。文武之臣，大半附之。”其实，真正成为太平死党的宰相只有崔湜、窦怀贞、岑羲、萧至忠等人。陆象先虽由太平公主举荐为相，但他并不依附太平公主，魏知古、郭元振则是支持玄宗的。尽管如此，太平之党在宰相中仍占优势。
太平公主觉得胸有成竹，似有决胜的把握，于是她要孤注一掷了。
她先与宰相窦怀贞、岑羲、萧至忠、崔湜及太子少保薛稷、雍州长史、新兴王李晋、左羽林大将军常元楷，知右羽林将军事李慈、左金吾将军李钦、中书舍人李猷、右散骑常侍贾膺福、鸿胪卿唐睃，以及她的亲幸僧人慧范等人密谋，要废掉玄宗，另立皇帝。之后，太平公主亲自出面，把诸宰相召集在一起，公然提出要废掉玄宗皇帝。不料她的行动却遭到深孚重望的陆象先的极力抵制。史书记载此事说：太平公主专擅朝政，宰相竞相依附于她，陆象先未曾拜谒她；她召集宰相说：宋王成器年长，不应废嫡立庶。陆象先反问说：皇帝之所以得立，为什么？太平公主说：因帝有一时之功，今已失德，安能不废？陆象先说：立之以功，废必以罪。今不见天子过失，岂能废掉？太平公主张口结舌，无言以对，便怒气冲冲地走了。陆象先理直气壮，唇枪舌剑，同太平公主进行了针锋相对的斗争，一时挫败了太平公主废立皇帝的阴谋，使她悻悻而归。
这一招破产之后，太平公主又要重演韦皇后故伎——进毒，象毒杀中宗那样杀死玄宗。她买通了宫人元氏，秘密在赤箭粉中置放毒药，然后上进给玄宗。赤箭是一种芝类的植物，以茎赤状如箭杆而得名，把其苗晒干研磨成粉末，长期服用能增加气力，益寿延年。但不知是何缘故，此计未有结果。
接着，太平公主又私下与左羽林大将军常元楷、知右羽林将军事李慈秘密商定，欲猝然发起一场宫廷政变，直接把玄宗赶下台去。
太平公主要废立皇帝一事，几乎闹得满城风雨了，支持玄宗的官僚无不为他捏一把汗。中书侍郎王琚再次提醒玄宗说，事已迫在眉睫，赶快动手。请求玄宗要先发制人，免生祸患。一向拥戴玄宗的左丞张说也风闻此事，从东都派人献上一把佩刀，意思是请玄宗快刀斩乱麻，再也不能犹豫不决了。
荆州长史崔日用来京师奏事，见气氛已如此紧张，就直言不讳地上奏玄宗说：“太平公主谋逆有期，陛下住在宫府，欲有讨捕，犹是子道臣道，须用谋用力。今既光临大宝，但须下一制，谁敢不从？忽奸宄得志，则祸乱不小。”
崔日用似把事情看得过于简单了，以为玄宗身为一国之主，只须下一道制书，太平公主之党就能束手就擒。殊不知太上皇犹兼理军国大政，如此之大的事如事前不征得太上皇的点头同意，只凭下一道制书，是很难成功的。而且在太上皇的支持下，太平公主势力强大一时，且根深蒂固，在宰臣中又占有优势，对她的能量不容忽视，一道制书也未必能解决问题。因此唐玄宗回答说：“诚如此，直恐惊动太上皇，卿宜更思之。”
崔日用这才恍然大悟，有太上皇从中作梗，下一道制书是难以奏效的。他思忖之后又建议说：“臣闻天子孝与庶人孝全别。庶人孝，谨身节用，承欢颜色；天子孝，安国家，定社稷。今若逆党窃发，即大业都弃，岂得成天子之孝乎！伏请先定北军，次收逆党，即不惊动太上皇。”崔日用的“先定北军，次收逆党”，以武力诛灭太平之党的建议正符合玄宗的心意，于是采纳了崔日用的建议。
太平公主之党也加紧了活动。经过一番密谋筹划，决定于七月四日发动宫廷政变，乘玄宗在武德殿朝见百官之机，由常元楷、李慈率左、右羽林军突入武德殿，而窦怀贞、萧至忠和岑羲等则在太极殿举兵响应，将玄宗及其支持者一网打尽。宰相魏知古获得了太平之党搞政变的内情，并立即如实地密奏给玄宗。
宰相魏知古的告奸，使得玄宗及时而准确地掌握了太平公主及其死党的动向，从而也就更加主动了。于是玄宗立即召集岐王李范（即隆范）、薛王李业（即隆业）、兵部尚书、同中书门下三品郭元振、龙武将军王毛仲、殿中少监姜皎、太仆少卿李令问、尚辇奉尉王守一、内给事高力士、果毅李守德等人入宫，秘密商定诛灭太平公主之党的计谋，他决定先发制人。
七月三日—一即太平公主之党阴谋作乱的前一天，玄宗命龙武将军王毛仲去闲厩取出街马及300名士兵，并亲自率太仆少卿李令问、尚辇奉尉王守一、内给事高力士、果毅李守德等人从武德殿出发，先至宫城北门，召来左羽林大将军常元楷、知右羽林将军事李慈，当场处死，并枭其首于北门示众，使太平之党无法调动左、右羽林军；接着进入内客省，擒获了太平公主死党右散骑常侍贾赝福及中书舍人李猷，然后又进入朝堂，当场擒获了宰相岑羲、萧至忠，一概处以死刑。窦怀贞闻变后狼狈出走，逃入城内一深沟中。明知没有好结果，遂自缢而死。玄宗命戮其尸体，改其姓为毒。
王琚与岐王李范、薛王李业、姜皎、王毛仲等密切配合玄宗的军事行动，他们率铁骑至承天门时，战马嘶鸣，鼓噪震天。太上皇知道发生了政变，一时吓得面如土色，立即召郭元振升承天门楼，并宣诏，令侍御史任知古召募数百人前来侍卫。当时，承天门楼下人山人海，拥挤不堪，任知古一时无法入内。郭元振率兵侍卫，并登上承天门楼奏说：皇帝前奉诰诛杀窦怀贞等，陛下无忧。不一会，玄宗也到了楼上，禀报了诛杀窭怀贞等事。太上皇这才惊魂稍定，急忙下诰，把窦怀贞等人的罪状昭告天下。太平公主死党薛稷被赐死于万年县狱中。
玄宗再次发动的宫廷政变，打破了太平公主的黄粱美梦。她听说事变心惊肉跳，如同丧家之犬，仓皇逃进南山，潜入寺中。但僧尼神像也帮不了她的忙。三天之后，只得提心吊胆地返回家中。太平公主是玄宗的长辈，不便施刑，特于家中赐死，也没有横尸街头，大概是考虑到太上皇的面子，算是对她的“优待”。太平的子女及亲党被诛死的有数十人，并将其家财产籍没入宫。由于她作威作福多年，家财堆积如山，珍宝之多，与御府相比，也难分上下。厩牧羊马，田园利息，收了数年也没收完。她的亲信僧人慧范财物也值数十万缗，同时也籍没入官。
七月四日，太上皇睿宗不得不交出全部皇权，下诰说：“自今军国政刑，一皆取皇帝处分。朕方无为养志，以遂素心。”就在这一天，他怏怏离开处理军国政刑的太极殿，迁居到后面的百福殿。从此，他正式退出了历史舞台，专门养老自娱了。
太平公主的党羽、宰相崔湜被判为流刑。在事变前，玄宗曾想争取他反正。其弟崔涤劝他说：若皇上询问，不要隐瞒。但崔湜顽固不化，面见玄宗时仍是守口如瓶，不吐露实情，因此被流放于岭南。后来新兴王李晋临刑时说：“本谋此事，出自崔湜，今我就死而湜得生，何冤滥也！”正巧在审讯宫人元氏时，她也证实崔湜密谋进鸩，于是玄宗立即派使者追至荆州，将他赐死于驿中。
七月六日，玄宗喜气洋洋地登上了承天门楼，大赦天下。太平公主之党已扫地而尽，太上皇也被迫交出了全部皇权，退居百福殿养老送终了。这时他不再受任何人的掣肘，成为一个统御宇内的堂堂正正的真龙天子。他坐在承天门楼的御座上，忆昔抚今，无限感慨。