真宗皇帝亲征到了前线之后，寇准与真宗对未来战事的分析发生了分歧。真宗还是想早点结束战争，想和谈，寇准却觉得现在可以利用有利优势，进一步进攻，想彻底解决辽国的侵犯问题。寇准说“如此，可保百年无事，不然，数十岁后，戎且生心矣。”
当时，按宋辽的边境形势来说，大宋没有收复燕云十六州的野心。如果收复了燕云十六州，那么宋的北边就有了一道天然的屏障，也用不着靠人力来修筑长城。当时，杨延昭也有同感。他给真宗上书，向真宗建议，现在辽军是悬军深入，辽军离宋辽边境有千里地，抢的东西都在马上驮着，行动非常不便，如果这时关住门打狗，那么就可以借机歼灭辽军，可以借机袭取燕云十六州了。对这个建议，真宗置之不理。真宗的意思是，“数十岁后，当有能扦御之者，吾不忍生灵重困，故听其和也。”真宗这话说得很是冠冕堂皇，他的意思是，数十年后，肯定有能对付辽国的精兵强将，现在我不忍心让百姓吃苦受累，受到战争的困扰，因此还是和了吧。
真宗求和谈的底线是，第一条，领土不能动，因为他要保住关南地，是燕云十六州中最小的一块，后周周世宗曾打下来。第二条，可以给契丹人一部分岁币，究竟给多少呢？曹利用当面请示。真宗想了想说，实在不得已，一百万也是可以考虑的。这个意思是，最多可以给五十万匹绢与五十万两白银。这是他心理上能够承受的一个数字。曹利用明白了真宗的意思，他刚走出帐幕，就被寇准截住了。寇准对曹利用说，你到契丹那边去和谈，如果给契丹的岁币超过三十万，你就不要活着回来了。三十万白银，这是寇准的底线。这个数目，比真宗的底线打了三折。
曹利用二进辽军大营，跟对方谈判。起初，双方各种意见不能统一，辽方派左飞龙使韩杞和曹利用一起回到宋行廷，继续谈判。韩杞非常恭敬地跪献国书，但再次申明谈判的前提，乃是归还契丹帝国的关南瀛、莫二州国土。宋廷商议后，一致认定关南已经久属大宋，决无归还之可能，只能以货币补偿了事。由于宋朝和契丹帝国打了几十年的仗，其他国家又都是小国，宋朝廷上下，已经对和平外交诸种事宜忘乎所以，没有什么概念了。所幸翰林学士赵安仁依稀记得国书的体制，便修书一封，就和议一事以比较正式的方式答复了辽方。
曹利用和韩杞拿着国书，回到辽营。辽方认为宋朝不讲道义，说必须要归还关南之地。曹利用假装哭丧着脸说：“北朝（辽）兴师动众，如果是希望南朝（宋）给点钱，那么还可以谈谈。”契丹人一看，原来宋朝的态度并不是很强硬，就泄露了自己的底线。政事舍人高正遽道：“我国此番大举前来，本就是为了收复关南之失地，如果不能达到这个目的，我们这次出兵就太吃亏了。”曹利用确实是个外交高手，一张一弛，很善于把握谈判节奏。这时候，他突然来了一个一百八十度大转弯，态度忽然间又强硬起来，说道：“我奉命而来，并不怕死，我们只愿意出钱了事，这是议和的前提条件。如果北朝不怕后悔，恣意索取的话，关南之地取不回，兵也罢不了。”曹利用态度的突然强硬，使萧太后孤儿寡母如坠迷雾，也给予他们心理当上沉重的一击。无奈之下，辽国只好答应收钱了结旧怨。曹利用假装大方，商定每年输辽国绢二十万匹，钱十万贯。商议之后，契丹遣右监门卫大将军姚柬之与曹利用返回宋廷，献上国书。
曹利用完成使命，并且没有丢脑袋的危险。辽国身处险境，还获得了这么多的钱财。双方皆大欢喜。
曹利用兴冲冲地回去复命，高兴得忘了看太阳，等到行宫时正赶上吃饭的时间，赵恒才举起筷子，听说曹利用回来了，他一面赶紧吃饭，一面让小太监出去问问曹利用，到底给契丹多少钱。
在这个地方，史书上写的是“使内侍问所赂”，这个“赂”字，很是传神。
小太监见了曹利用，问花费多少钱，曹利用就是不说，问急了，就说：“这是国家机密，得面奏皇上，不能告诉你。”这算个狗屁国家机密，等大车小车给辽国送银绢的时候，天下谁会不知道？
赵恒也着急，他又派小太监来问：“就算是机密吧，你先说个大概数。”可这位曹先生始终不开口，只是得意地伸出三个手指头，轻轻地敲打着自己的脸蛋。他要当面去和皇帝讲，你开价一百万，我三十万就搞定了，我可是能臣，大忠臣啊！
小太监得不到回答，只好对赵恒说：“曹利用就是伸出三个手指，莫非是三百万吗？”
赵恒一哆嗦，筷子几乎掉了下来，脱口而出：“三百万？这也太多了吧！”接下来又一想，三百万虽然多了点，好歹还是把契丹这尊煞神打发了，就又说：“嗯，总算没啥事了，将就了。”
曹利用在外面听得真真的，心里偷着乐。
赵恒匆忙吃完饭，立即召见曹利用，见面就问：“契丹人到底要多少钱？”
曹利用为了设置悬念，故意卖了个关子，不正面回答，只是一个劲地说：“臣有罪，臣有罪，臣答应给的银子和绢帛太多了。”
“到底是多少？”赵恒真急了。
“三十万！”曹利用见火候差不多了，得意地亮出了底牌。
“什么，三十万？”赵恒高兴得脸都抖了起来，怕耳朵听错了，追问道。
曹利用从怀里掏出草签的和议文本送过头顶说：“草拟文书在这里，请皇上过目！”
内侍接过文书，送到赵恒的御案前，赵恒迫不及待拿起，展开一看，只见协议书写道：
一、辽与契丹为兄弟之国，辽圣宗年幼，称宋真宗为兄，后世仍以世以齿论。
二、以白沟河为国界，双方撤兵。此后凡有越界盗贼逃犯，彼此不得停匿。两朝沿边城池，一切如常，不得创筑城隍。
三、宋方每年向辽提供“助军旅之费”银十万两，绢二十万匹。至雄州交割。
四、双方于边境设置榷场，开展互市贸易。
赵恒看过协议书，惊问道：“银十万两，绢二十万匹？”
“对！”曹利用紧张地说，“银十万，绢二十万，合计三十万。”
赵恒听说以区区的十万白银和二十万匹绢就搞定了和约，大喜过望，当场把曹利用大大地夸奖了一番，并赏给他一笔丰厚的奖金。
赵恒派李继隆往契丹军正式签订和约，契丹也派丁振来缴和约，姚东之来献御衣食物。赵恒御行营南楼大宴群臣和契丹来使。
宋与契丹签订为兄弟之国，两下罢兵。契丹军全部撤退出塞，宋军也班师返京，并将契丹和约颁告两河诸州。
这个和约是在澶州签订的，而澶州的西边有个名叫澶渊的湖泊，澶州也因此又名澶渊郡，因此，这个盟约在历史上就被称为“澶渊之盟”。
在军事上，契丹军已经处于劣势，虽说不大会被全歼，但前后夹击，消灭大部分有生力量还是有可能的，等到那个时候再谈判，和约的内容大概就会改写了。就算真的像赵恒担心的那样，辽军绕过澶州，逼近京城，看辽军在澶州城下的战绩，估计也很难有上乘的表现。如果再进兵汴梁城下，要想安然撤回，恐怕要比在澶州撤军困难得多，萧太后真的敢冒这个险吗？多年来，契丹军侵犯宋境，都是充当一个抢劫犯的角色，抢到了粮食、财物就走人，有几次似乎向内地深入过，但那只是偶尔为之。这就是说，契丹军并不敢深入宋境太远，他们也担心，进去了出不来。
当时，河北近南州县的百姓，大多住进了城寨，辽军抢掠所得不多，围攻岢岚军时就是因粮草不继被击溃，就在和约已成、相约退军的时候，契丹军才向宋廷说了自己的忧虑，我们深入宋境，再回北方去，也怕你们抄了我们的后路啊！
契丹军的处境如此险恶，竟能依靠恫吓敲诈出这么一笔油水，与其说是萧太后的胆略计谋过人，倒不如说大宋的皇帝和大臣目光短浅、胆小如鼠更准确。
皇帝赵恒就不必再说了，看看另一位宰臣毕士安，赵恒亲征的时候，他托病留在了京城，听到和议成了的时候，高兴得啥病都没了，还教训那些不满以三十万“买”和议的人：“不给那么多，就打动不了契丹人的心，恐怕议和也和不了多久。”看来如果他去谈判，或许真的就能拍出一百万来。
宰相寇准确实非等闲之辈，他对形势认识很清楚，不但反对和谈，而且还要同契丹人一决雌雄，乘机收回燕云十六州，完成太祖、太宗皇帝未完成的遗愿。可惜，在君王要和谈、奸佞耍手段的情况下，独木是难撑的。
敌人强大还不是最可怕的，自己要不争气，那就算彻底没戏了。
契丹军到大宋边境走了一趟，得到了战场上得不到的东西，敲锣打鼓地走了。
赵恒以为送走了一只饿狼，大宋取得了伟大的胜利，顿时神气起来，诗兴大发，提笔写下了《赋契丹出境》诗一首：
我为忧民切，戎车暂省方。
旌旗明夏日，利器莹秋霜。
锐旅怀忠节，群凶窜北荒。
坚冰消巨浪，轻吹集嘉祥。
继好安边境，和同乐小康。
上天垂助顺，回旆跃龙骧。
明明是把钱财交给了来抢劫的强盗，强盗大摇大摆地走了，居然在他的笔下变成了“群凶窜北荒”，当真是“妙笔生花”。
那位王继忠，也在和议中捞到了巨大的好处，宋、辽两国都把他看成大功臣，每年宋朝派遣使者去辽国的时候，皇帝都会让使者给他带去大批的花红礼物。辽国也没亏待他，赐他国姓，官职一路高升，最后居然坐到枢密使，被封楚王。
“澶渊之盟”以后，契丹贵族每年都会不劳而获得一大笔钱财，个个心满意足，萧太后巩固统治的目的达到了，五年之后，萧太后离开了人世。
辽圣宗也信守和约，还真把宋朝皇帝赵恒当大哥对待，宋辽一直和平相处。乾兴元年（1022年，辽太平二年），宋真宗去世，辽圣宗还为此大病一场，大有兔死狐悲之感。天圣九年（1031年，辽太平十一年），辽圣宗病逝，在临死时还嘱咐“不得失宋朝之信誓”。
此后，一百二十多年间，双方未发生大的战争，维持了和平的局面。
“澶渊之盟”影响深远，历来也是评价不一，从经济发展上看，宋辽可谓“双赢”，连续数十年的流血征战不再，百年和平降临，边境开通榷场，加强了南北经济文化的交流和发展，促进了民族融合，其历史意义不容忽视。
但对宋朝来说，经济上的成功不能掩盖政治上的失败，无论如何“澶渊之盟”是个屈辱的城下之盟，因为宋朝是在占优势的情况下与人结城下之盟，更为恶劣的是开了妥协、不抵抗的先例，成为解决和西夏、金国争端的范本，为此后靖康年间迷信和谈，坐失良机，最终覆国和南宋高宗在与金人交战有利的情况下，达成了屈辱的绍兴和议，乃至隆兴和议、嘉定和议等等都提供了可供“借鉴”的祖宗之法。
纵观两宋历史，在对外冲突中，大宋是打败了求和，打胜了也是求和，无论胜败都给对方钱的做法，赵恒是始作俑者。
不过，总体而言，澶渊之盟后的时期，是宋辽两国之间一段真正的和平时期，一百二十年不兴刀兵。因此说，《澶渊之盟》是一个双赢的协议，双赢是《澶渊之盟》最大的意义。
作为澶渊之猛的灵魂人物，寇准的作用非常重大。王安石曾写过：“欢盟以此至今日，丞相莱公功第一。”莱公是寇准的封爵。这是寇准人生中最精彩的一个的传奇。