1.巴菲特观点的引入
巴菲特关心的不是他会在一笔投资中赚多少或赔多少。他只是遵循他的系统，而他的退出策略只不过是这个系统的一部分罢了。
一种成功的退出策略不可能独立于其他因素。它是一个投资者的投资标准和投资系统的直接产物。
这就是典型的投资者兑现利润和接受损失如此困难的原因。所有人都告诉他投资成功依赖于“甩掉损失，让利润增长”，巴菲特赞同这句话——所以巴菲特才建立了一个使巴菲特得以成功贯彻这一法则的系统。
没有退出系统，典型投资者无从判断什么时候应该卖掉一个赔钱的头寸，一个赚钱的头寸又应该持有多久。巴菲特怎能做出决策？
2.以退为进战术运用
通常，利润和损失都会让投资者紧张。当一笔投资小有盈利时，投资者开始担心这些利润会化为泡影。为了消除压力，投资者脱手了。毕竟，专家们不是说“保住利润你就永远不会破产”吗？
当然，投资者在往银行里存这些利润的时候感觉良好，尽管只是10%或20%的利润。
在面对损失的时候，投资者可能会告诉自己那只是纸面损失——只要投资者不割肉，一直希望这只是“暂时”调整，价格将很快反弹。
如果损失越来越大，投资者可能对自己说只要价格反弹到投资者的买价投资者就抛出。
当价格继续下跌，对持续下跌的恐惧最终取代了对价格反弹的期望，他终于全部抛出——往往是在最低价附近抛出的。
总的来看，投资者的一系列小盈利经常被一长串大损失抵消，与索罗斯的成功秘诀“保住资本和本垒打”正好相反。
没有标准，是否兑现利润或接受损失的问题就被紧张情绪支配了。在价格一路下跌的过程中，投资者不断寻找新借口，告诉自己那只股票可能是好股票，说服自己坚持下去，因此一直没有直面这个问题。
大多数人在感到迷惑的时候都会紧张，但无论如何都要行动。一个投资者可能无限期地推迟一笔投资，但回避不了兑现利润或接受损失的决策。只有明确自己的投资哲学和投资标准，投资者才能摆脱紧张。