1.保本基金有哪些特点
保本基金是一种风险很低的基金品种，在所有现有的基金产品中，保本基金的投资风险是最低的，这是因为保本基金保障了投资者持有基金到期能够获得本金保证。具体来看，保本基金具有以下特点。
（1）风险极低
由于保本基金的核心特点就是在投资者持有基金到期时可以获得本金保证，因此，投资者投资于保本基金就可以使本金免受损失。在风险特性上，保本基金的投资风险明显低于其他基金品种，特别适合于那些不能承受本金受损，但又希望能够在一定程度上参与证券市场投资的投资者。
（2）半封闭性
保本基金都会规定一个保本期，基金持有人只有持有该保本基金到期，才能获得保本的保证；而在保本期内赎回则不会获得保本保证，投资者不仅要自己承担基金净值波动的风险，而且还可能要支付较高的赎回费用。另外，保本期内一般不接受基金的申购。这种半封闭性使得保本基金较适合于以中长期投资为目标的投资人。
（3）具有增值潜力
保本基金在保证投资者本金安全的同时，通过股票或各种金融衍生产品的投资分享证券市场的收益。与银行存款或国债投资相比，保本基金具有较高的增值潜力，在同样保证本金回报的同时，具有较高的预期收益。
2.在什么情况下适合于投资保本基金
保本基金有效地保障了投资者的本金安全，因此特别适合于那些无法承受本金损失风险，而又希望能够分享证券市场收益的投资者。投资于保本基金可以帮助他们在保证本金安全的同时，享受证券市场的波动给投资者带来的收益。与此同时，保本基金对于任何投资者来说，都可以作为其投资组合的一部分，每一个投资者都可以根据自己未来的资金需求和自己的风险承受能力把一部分的资金投资于保本基金，这样就锁定了这一部分资金的投资风险。对于风险承受能力较低的投资者，可以将大部分的资金投资于保本基金，而将剩余的部分投资于其他风险较大、预期收益较高的投资品种；而对于风险承受能力较高的投资者，个人资产中投资于保本基金的比例可以小一些。
从投资环境方面来看，在利率水平较低、股票市场低迷的情况下投资于保本基金较为合适。在低息状态下，投资者会觉得银行利息收入过低，从而想寻找其他的预期收益更高的投资替代方式，而在股市低迷时，直接投资股市的风险对投资者来讲可能过大，这样，保本基金就成为这种市场环境之下十分受投资者欢迎的投资产品。反之，在利率水平较高的情况下，投资者可以通过固定利息产品来获取不低的固定收益，而在股市单边上扬的过程中，保本基金也很难跑赢大市和其他传统基金。因此，在这样的市场环境下，保本基金的吸引力相对来说会小一些。2001—2002年，在数次降息和股市持续低迷的背景下，保本基金在香港的热卖，就充分说明了保本基金这一低风险的投资品种在低息与弱市的环境下备受投资者的青睐。
投资于保本基金是不是一定不会赔钱呢？肯定地说，只要保本基金的基金契约明确说明了100%或100%以上的本金保证，投资于保本基金并持有到期就一定不会赔钱。保本基金会从两个方面来保证投资者持有基金到期可以至少拿回本金：一方面，保本基金通过一种以保本为基础的投资策略来保证基金的资产净值在到期日能够保持在本金之上；另一方面，保本基金会引入商业银行、保险公司或其他的专业担保机构对本金保证提供第三方的担保，万一到期的基金净值低于本金，担保方将保证投资者能够拿回足额的本金。有了这样的双重保障，投资者完全没有本金损失的后顾之忧。
当然，还有两点也是投资于保本基金的投资者需要注意的：
第一，保本基金的保本保障是对于持有基金到期的投资者而言的，而对于那些未到期就提前赎回的投资者来说，他们只能按照当时的基金净值来赎回手中所持有的基金份额，这样，他们就要自己承担基金净值波动带来的风险，不能保证不赔钱，同时还需要支付较高的赎回费用。所以，投资于保本基金的投资者应当尽可能持有基金份额到期。
第二，有些保本基金为了提高基金分享证券市场收益的能力，可能在保证条款中只保证一部分（如95%）的本金。在这种情况之下，投资者持有基金到期将至少拿回一定比例（如95%）的本金。这一类的保本基金产品可以将更多的资金投资到高风险、高收益的证券中，从而提高了基金的预期收益。虽然投资者可能得不到100%的本金保证，但最大损失（对于95%的本金保证来说，最大损失就是5%）仍然是锁定的。
3.保本基金的投资方式
保本基金通过自身的投资运作实现保本有三种主要的投资操作模式。
（1）静态操作（债券+股票）
这种操作模式是以固定比例的资产分别投资在特定的零息债券和股票上，其中已确定的债券利息部分将作为投资股票止损的筹码。举一个例子来说：某保本基金拥有100万元的资产，其中3/4投资于零息债券，1/4投资于股票。如果零息债券的收益率为5%，则期初必须投资71.43万元[750000÷（1+5%）]，1年后到期就可以收回75万元；与此同时，期初将剩余资金28.57万元全都投资在股票上，而投资期间的止损点为25万元。1年后零息债券收回75万元，设置了止损点的股票投资至少可以拿回25万元，这样一来，就达成了保本的目的。如果股票行情大好，投资者还可能获得可观的投资报酬。
（2）动态操作（债券+股票）
这种操作模式与静态操作模式很相似，唯一的差别在于动态操作模式会随着股票市场的涨跌，动态地调整债券与股票投资之间的比例，更具投资灵活性。
（3）静态操作（债券+衍生金融产品）
这种操作模式是把固定比例的资产投资在债券上，剩余的资产则投资在期权等衍生金融产品上，利用衍生金融产品杠杆放大的特性，来提升基金的潜在回报率。例如，某保本基金拥有100万元人民币的资产，如果债券的收益率为5%，则期初必须投资95.24万元在债券上，1年后到期可以收回100万元；与此同时，将剩余资金4.76万元全都投资在股票期权上。假设投资于一个买入期权，当到期日股票的市场价格低于期权规定的买入价格时，则放弃履约而获利为0，此时基金仍达到了保本的目的；当到期时股票的市场价格高于期权规定的买入价格时，则可以以期权规定的较低价格买入股票，再到市场上以较高的价格卖出，这时基金不仅保障了本金，更能提供额外的收益。至于这个额外收益有多少，完全决定于期权部分的收益，理论上有可能是无限大。
由于衍生金融产品的杠杆放大效应有效地提高了保本基金的潜在收益，同时降低了动态调整仓位带来的交易成本，目前国际市场上大部分的保本基金应用的是以债券和衍生金融产品组合所构成的投资操作模式。在我国缺少衍生金融产品的市场环境下，南方基金管理公司推出的南方保本增值基金通过上述的第二种投资操作方式（动态的股票+债券操作）为广大国内投资者提供了能够有效保障本金安全并具备增值潜力的基金产品。
4.保本基金的风险规避
保本基金并不意味着基金管理公司或者担保机构承担了投资风险。实际上只要严格按照保本投资机制运作，市场波动影响的只是投资回报率的高低，而不影响保本目标的实现。因此从一定意义上说，保本基金是一种严格地向投资者承诺投资策略和投资纪律，以便严格控制基金出现本金亏损危险的品种。
（1）保本基金的投资风险
保本基金的投资风险主要来自于三个方面。
一是市场短期内突然大幅下跌，且下跌过程中流动性极度丧失，以致放大了的风险暴露部分来不及变现就击穿了净值保本线。如美国股市1987年的“黑色星期一”。
二是投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态，引发大量的赎回，基金不得不频繁地调整风险资产与固定收益资产间的比例，运作成本增加，影响了保本目标的实现。
三是基金管理人风险监控与内控管理不严，未能严格执行策略，导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排而言，保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。
（2）对保本基金投资风险的控制
保本基金投资风险的三个方面已通过精细的测算和严密的制度安排得到控制。
一是保本基金设定了有效的平仓线，若股票投资部分能以一定范围内的冲击成本及时平仓，则不会出现赔付。同时，考虑到如果连续出现大盘无流动性跌幅的情况，保本基金在日常运作的时候会有专门人员每日进行测算，保留出足够的安全空间以防范此类危险。极端情况下，基金公司会以收取的管理费进行贴补。据鹏华基金公司测算，他们拟推出的保本基金产品的极限承受能力是大盘9个跌停板，显然这已足够安全。
二是基金管理公司可通过较高的赎回费率（提前赎回的解约罚金）来控制投资者的资金流动频率的进出，其中一部分将会返回基金资产弥补冲击成本。在市场波动不大的情况下，费率的调控力度将比较有效；但在市场出现异常波动而导致投资者心理恐慌的情况下，费率调控的力度将大大降低。因此，鹏华基金管理公司拟推出的保本基金还设置了缓冲区，超过缓冲区的赎回将引发动态平衡的运作，从而对投资比例做出有效微调，确保保本目标的实现。
三是风险监控管理的制度安排和执行是杜绝保本基金运作风险的核心部分。风险控制一般主要由风险监控人员完成。多重监控防火墙的安全设计将有效保证保本投资机制的顺利运行。鹏华基金将设置独立的动态平衡人员，主要投资比例的调整将由动态平衡人员和风险监控人员交叉复核。