我的一个非常亲密的朋友很喜欢讲关于我的预感的故事。他总是归结为我具有某种让人无法对其做出分析的能力。他宣称我只不过是盲目地跟随某种神秘的冲动，就可以在准确的时刻出脱股票而离开股市。他用早餐的时候在餐桌上告诉了我一个关于宠物的奇闻，那时一个有关黑猫的故事，是关于我卖出我持有的大量股票的事，在我听到那个混蛋消息以后，我变得脾气暴躁并且紧张焦虑，直到我把做多持有的股票全部卖光，一股不剩时才恢复平静。我确实卖在了那次行情波动的最高价位，这当然增强了我讲究实际的朋友关于直觉理论的说服力。
我当时去了华盛顿尽力说服几个议员对我们课以极重的税是没有道理的，而且我对股市关注得很少。我卖出全部持仓的决定是突然起意的，这就形成了我朋友的奇闻漫谈。
我承认，有些时候我的确会有不可遏制的冲动，让我在市场上去做某些事情。不管我在股票上是做多还是做空都有这种情形。我必须解脱出来，不这样做我就不自在。我认为是因为我看到了许多警示信号才导致我这么做的。也许没有一个信号是那么强、那么清晰地成为我正当而明确的理由，足以让我去做我突然想做的事。可能这就是他们所说的“行情收报机直觉”，也就是老一辈交易商所说的詹姆斯·基涅以及他之前的其他投机客所培养起来强大的直觉。我承认，通常事实证明警示征兆不仅正确而且时机恰到好处，分秒不差。但在这特定的实例中没有什么预感。那黑猫与这件事没有任何关系。他告诉大家的关于那天我起床后性情这么暴躁的事情，我猜想可以解释为是由于我的失望导致的。我知道我没有说服那些我与之交谈的议员，而且委员会对向华尔街收税一事的看法与我的不同。我并不是想阻止或逃避在股票交易上的税收，作为一个有经验的投机客，我只是想建议一种我认为既公平又合理的征税办法。我不想让山姆大叔杀死这些鹅，要是用公平的手段对待的话，这些鹅可以产这么多的金蛋。也许是由于我的不成功不仅使我变得急躁，而且使我对未来税收不公平的交易变得悲观。不过我会告诉你真实情况是怎么发生的。
牛市行情刚开始的时候，我对钢铁贸易和铜市行情的前景非常看好，因此我对这两个品种的股票都看多。所以我开始收集了一些这样的筹码。我以买入5000股犹他铜业（Utah Copper）股票作为开始，因为这只股票走势不对而停止了买入。也就是说，这只股票没有表现出它应该表现的样子，来让我相信我买进它是明智的。我认为股价应该在114美元左右。我也是在几乎同样的价位开始买入美国钢铁公司的股票。我第一天就买进了20000股，因为这只股票走势非常好。我仍用我以前讲过的方法进行交易。
美国钢铁持续上涨，因此我也持续买进，一步步收集筹码，直到我持有的总数达到了72000股。然而我持有犹他铜业股票的数量还是我初始买入时的数量，我的持仓从没有超过5000股。它的表现不支持我更多的买进这只股票。
每个人都知道正在发生什么。我们拥有一个大牛市，我知道市场行情正在涨上去。基本情况是有利的。即使在许多股票已经大幅上涨以后，而且我的账面利润也不可小觑，报价纸带还是不停地在嚣叫：还不到时候！还不到时候！当我到达华盛顿的时候，报价纸带仍然对我说着同样的内容。当然，我无意在那市场行情的后期继续加仓，即使我依然看多。与此同时，市场行情明显在按照我预想的情形发展，对我来说没有任何理由整天坐在行情报价板前面，时刻期望着获得消息获利出局。在要求撤退的号角吹响之前，除非是由完全出乎意料的灾难引起的，否则市场行情都会犹豫或为我呈现一个完全反向的投机形势。这就是为什么我对自己的交易没有挂虑而去与议员交涉的原因。
与此同时，股价持续上涨，而这也意味着牛市的终点越来越近了。
我没有专门寻求确定牛市终结的明确日期。那是超出我的能力范围而无法决定的事情。不过，我也无需跟你说我正在注视着有关消息的爆料。不管怎么说，我一直都这样。这已经成为了我进行交易的一种习惯。
我不能宣誓保证事情就是这样的，然而在我全部卖出的前一天我就相当怀疑，看着价格居高不下，使我想到了我大量的账面利润，就仿佛我牵着的一条线，而稍后，又想到了我去劝说我们的立法会议员公平而理智地对待华尔街的徒劳努力。或许就是这样并且就在这个时间，相关的种子在我心中已经开始播种并发芽。这潜意识整夜地发挥着影响。到了早上，我想到了市场行情并开始想知道那天的行情会怎么走。当我到办公室时，我不仅看到股价依然在高涨，以及我有着可喜的利润以外，我还看到这么一个非常巨大的市场需要极大的力量来吸收消化。在那个市场上，我可以卖出任意数量的股票，当然，在一个人满仓持有股票时，他必须注视着有机会把他的账面利润转换成实际的钞票。在这个转换过程中他应该尽可能减少利润的损失。我的经验已经教给我这一点，一个人总能找到机会来把他的利润转换成实际的钞票，而这样的机会总是在行情波动结束时出现。
这不是报价纸带解读技巧也不是什么预感。
当然，那天上午，当我发现我能够将所有股票毫不费劲地统统抛出时，我就这样做了。当你要抛出的时候，抛出50000股并不会比抛出50股更明智或更勇敢。但是你可以在最低落的行情中抛出50股而不会造成股价的下跌，而要抛出50000股某只单一的股票则是完全不同的情形。我持有72000股美国钢铁。这可能算不上什么巨大的仓位，但你不是总能够卖出那么多的股票而不损失一些利润，那些利润在你计算的时候，在账面上看起来是多么美好，而在转换时造成的损失，就仿佛你实际安全地存在银行里的钱丢失了一样。
我获得的利润总额大约在150万美元，而且我是在抓取很容易时抓住这笔利润的。然而，这不是我在抛出时考虑我做得对的主要理由。是市场行情向我做出了证明，而对于我来说这的确是一个让人满意的源泉。情况是这样的：我成功地卖出了我所有持仓的72000股美国钢铁，平均价位比那天以及那次行情波动的最高点低1个点。事实证明我是对的，一分不差恰恰好。不过就在同时，也就在同一天的同一小时之内，当我最终卖出我的5000股犹他铜业时，股价比当初下跌了5个点。请回想一下我在同一时间开始买进这两只股票，而且明智地在美国钢铁上持续加仓，从20000股到72000股，同样明智的是我在犹他铜业上没有进行加仓，一直保持在最初买入的5000股。我以前没有卖出犹他铜业就是因为是我对铜的贸易行情看好，而且整个股市是个牛市，所以我认为即使不能在这只股票上赚上一大笔，犹他铜业也不会给我造成很大的伤害。但要是说到预感，则根本没有。
对股票交易商的训练就像医学教育。医师必须花多年的时间来学习解剖学、生理学、药物学以及十几门相关学科。他学会了理论，接着开始将毕生精力奉献于实践。他仔细观察并将各种病理现象进行分类，学习进行诊断。要是他的诊断是正确的，而这依赖于他观察的准确性，他就能在病状的预断中做得非常好。需要一直记住的是，就是因为人性的不可靠性以及完全出乎意料之外的事会使他做不到百分之百正确。然后，随着经验的积累，他学会不仅要做得正确而且还要立刻做到，以致许多人会认为他是在凭直觉做事。这实际上不是下意识行为。这是他根据多年对此类病症的观察从而对病例做出的诊断，另外，在他做出诊断以后，他只能采用经验教给他的正确处理方法来采取相应的措施。你可以传播知识，那就是你特有的分类索引的案例集合库，但你的知识并不是你的经验。一个人可能知道该怎么做，但要是他做得不够快，也可能赔钱。
观察、经验、记忆和数学，这些是成功的交易商必须依靠的因素。他不仅要观察准确，而且要时时记住他所观察到的东西。他不能押注在不合理或无法预料的事情上，无论他对人性的不合理性是多么确信，或者他对时常发生的预料之外的事感到多么肯定。他必须一直押注在可能发生的事上，也就是说，努力参与进去。多年的交易实践，不断地学习，总是牢记已发生的案例，使交易商在意料之外的事情发生时与预想变成现实的时候一样能够果断采取行动。
一个人可能具有极强的数学能力以及准确观察的非凡才能，而在投机中仍然可能失败，除非他还拥有相应的经验及记忆。此外，就像医师紧跟着科学的发展一样，明智的交易商从不停止对基本形势的研究，持续跟踪各地的发展，这些发展很可能会影响到各种市场的行情发展。经过多年的交易后，保持信息灵通已经成为一项习惯。他几乎是自动地做出判断并进行交易。他养成了非常宝贵的职业态度，这种职业态度使他可以不时地击败市场。职业交易商与业余投资者以及偶尔做一把的交易商之间的区别也不能过分强调。我发现，其中记忆能力和数学技巧对我非常重要。在华尔街赚钱，数学是基础。我的意思是，在华尔街是通过与事实和数据打交道而赚钱。
当我说到一个交易商必须分秒不差地保持信息的灵通，并且必须对所有的市场行情以及所有的发展坚持采取非常职业的态度，我只是想再强调一次预感和神秘的报价机直觉与成功没有多大关联。当然，一个经验丰富的交易商做出判断和进行交易是如此迅速，以致他没有时间找到充分的理由也是常有的事情。然而尽管如此，他们做得对而且有着充分的理由，因为他们是基于他经年累月积累起来的事例，是对这些事例经年累月的工作和思考，并且从专业的角度看待它们，对他来说，就如水到渠成一般自然。让我举例说明，我所说的职业态度的含意。
我持续地对商品市场的发展进行跟踪，一直如此，这是我多年的习惯。正如你所知的，政府报告指出冬小麦的收成差不多与去年持平，而春小麦的收成与1921年相比则是大丰收。形势非常好，并且我们很可能比平时收成还早一些。
当我拿到基本形势的数据，同时明白我们可能期望的相关产出数目，我也立即想到了煤矿工人的罢工和铁路维修工的罢工。我禁不住会想到他们，因为我的脑子里总是会想起与市场有关的各方面的发展动态。我立刻觉得罢工已经对各地货物的运输造成了影响，也一定会对小麦价格造成不利的影响。我是这样估计的：由于罢工造成了运输的瘫痪，冬小麦运到市场的时间很可能要被推延，而等到这些情况得到改善的时候，春小麦已经准备好要运输了。这就意味着当铁路系统能够大量运输小麦的时候，他们会将两次收成的小麦同时上市，被推迟的冬小麦和提前的春小麦，而这将意味着大量的小麦会一下子涌入市场。这就是显而易见的可能发生的事实的一面，交易商们都会知道并预料到，就像我一样，他们一刻都不会看多或做多小麦。除非小麦价格跌到一个使买入小麦成为很好的投资数目，否则他们是不会购买的。市场上没有买入的力量，价格就应该跌下去。照这样的想法，我要进行相应的交易，就必定清楚我是对的还是错的。就像老帕特·赫恩过去常说的：“你只有下了注才会知道。”是看空后市还是当场卖出，是无需浪费时间的事。
经验已经教给我，市场行情的走势是一个交易员最好的向导。这就好比测量病人的体温和脉搏或者注意眼球的颜色和舌苔的表面一样。
当时，平常地一个人应该可以在1/4美分的波动范围内买进或卖出100万蒲式耳的小麦。在这天，当我抛出25万蒲式耳小麦来测试市场是否适合买进时，价格下跌了1/4美分。然后，由于市场的反应没有明确地告诉我所有我想知道的内容，我又卖出了25万蒲式耳小麦。我注意到我的单子是零星成交的，也就是说，这笔买单是由许多10000或15000蒲式耳一笔的交易组成的，而不是由通常的方式，也即由两三笔交易完成的。此外，对应我的顺势买进，我的卖出使价格又下跌了1美分。至此，我甚至用不着浪费时间来说明市场吸纳我的小麦卖单的方式，以及由我的卖出造成的不相称的下跌，向我表明市场上根本没有什么买盘力量。情况就是这样，该怎么做呢？当然，要更多的抛售。跟着经验的指令采取行动，有可能会使你受到愚弄，时不时会发生这样的事。但是不跟随经验的指令行动又总是被捉弄。所以我卖出200万蒲式耳小麦，而价格又跌了些。过了几天以后，市场行情走势简直是强迫我又卖出了另外的200万蒲式耳小麦，而价格也下跌得更多了；又过了几天，小麦开始破位惨烈下跌，每蒲式耳下跌了6美分。而且跌势并未就此停止，价格继续下挫，虽有反弹也是昙花一现。
现在，我没有跟着直觉走，没有人给我任何消息，而是我习惯性的或是对商品市场的专业精神态度让我获利，而这样的态度源于我多年的交易经验。我进行研究是因为进行交易是我的立足之道。当报价纸带向我表明我在正确的轨道上时，我的职责就是要进行加仓。我这样做了。而这也是唯一要做的事。