也许有些投资者会认为，这些垃圾债券正因为面临崩盘的危险，所以其管理者会更加专注于经营，从而使得这些公司起死回生。但巴菲特认为，这些公司的情况就像一个驾驶员驾驶着一辆轮胎上插着一把匕首的破汽车一样。你可以相信驾驶员会小心翼翼地开车，但马路上的一个小坑就足以造成致命车祸。所以，从投资的角度来说，你怀揣这些公司的债券和股票就像怀揣一个定时炸弹一样，随时都会引爆，并把你带入灾难的深渊。
也就是说，在投资中，无论你买入股票价格的高低，如果该公司实质上并不具备安全边际，那么他们就随时都可能在激烈竞争中败下阵来，从而给你的投资造成无法估量的损失。所以，你可以把钱放在银行里，虽然这并不能给你带来收益，但你绝对不能把自己的资金交给没有安全边际的公司。巴菲特对中国石油H股的投资就很好地说明了他对安全边际的重视。
2002年和2003年，伯克希尔公司先后投入4、88亿美元买入中国石油公司1、3%的股权。当时，中国石油公司的价值应该在370亿美元左右。2007年，由于国际原油价格的显著攀升，再加上中国石油公司管理层在管理上的完善，中石油的内在价值大大提升，到2007年下半年，该公司的价值大致在2750亿美元，该公司的股票也暴涨起来。
此时，巴菲特认为中石油H股股价的暴涨使得它的安全边际由此变得狭窄了，它正面临着危险。是时候出货了，巴菲特当机立断，把手中拥有的中国石油H股全部卖出，哪怕是它们仍然在上涨也毫不犹豫。事实证明，巴菲特的判断完全是正确的，巴菲特抛出股票之后不久，中石油股票暴跌。
有人说，知道什么时候进场固然可贵，但知道什么时候退场更重要，它能使你避免不必要的损失。所以，无论何时，无论你手中持有的股票、债券、基金怎样稳固，你都要注意它们的安全边际。除此之外，你还要为自己设立一个安全边际。具体来说，你就要做到以下几点。
1、把你为什么买它以及为什么能接受它的价格写下来。
这对投资成功来说很重要，因为把所有事情都写下来，你就可以以此为基础轻松监控投资的具体进展。此外，当投资效果不理想的时候，你也可以通过这些记录及时反省自己当初犯了什么错误才导致了这样的结果。
2、把你准备在什么情况下出售它以及你所期望的结果写下来。
普通的投资者与投资大师的区别往往就在于是否在购买一个投资对象之前知道该在什么情况下出售它。
普通的投资者常常只关心自己要买些什么，至于什么时候出售往往只是遭遇损失之后再想的事，更可怕的是，在决定要出售一个投资对象的时候，他常常忘记当初自己为什么要买它以及他所希望实现的结果。这种善始不善终的投资行为根本无法为他带来什么收益。但投资大师知道自己什么时候要跟进，知道自己想要什么，更知道自己什么时候该放手。于是，他们最终成就了自己的财富梦。
所以，如果你不知道自己什么时候应该卖，那就最好不要买。你要知道，你做每一笔投资的时候都将退出策略写下来将会使正确的出售时机变得极为明显，从而提高你的投资回报。
3、把你能想到的有可能发生的其他所有事情都写下来。
不打无准备之仗是兵家最重视的一点，作为投资者，你也要做到这一点，并为最坏的情况最好准备，这样在遭遇意外之事的时候，你才能从容应对，以避免不必要的损失。
4、把你应对突发情况的计划写下来。
你绝对无法控制市场，你能控制的只是你自己的反应，你要明确地知道如果发生了突发情况，你要怎样应对。巴菲特把这称做诺亚法则——预测下不下雨不重要，重要的是建造方舟。当你对有利和不利的情况做好了两手准备，等到必须要采取的行动的时候，无论突发情况是有利还是不利，你都能像投资大师那样平心静气地快速行动了。
5、监控你的投资和你的表现。
这样，你就可以判断你的表现和反应是否符合你的本意，也可以对你在投资过程中的失误随时进行调整。
赚钱的秘诀就是把投资风险降到最低
真正的风险是投资的税后收益是否将给他（投资者）带来至少与他开始投资时一样的购买力，还要加上原始投资股本所能带来的利息收益。
——巴菲特
有人说，股市如战场，风险无处不在，但在巴菲特看来，风险也意味着机会，在他的投资生涯中，股价下跌一直被他视为获得更大的财富的机遇。他对风险的定义是投资的资本受到损害或者伤害的可能性，它是公司“内在价值风险”，而不是股票的价格行为。巴菲特说，真正的风险是投资的税后收益是否“将给他（投资者）带来至少与他开始投资时一样的购买力，还要加上原始投资股本所能带来的利息收益”。所以巴菲特认为，安全地投资并不是说完全不要风险，而是要千方百计将投资风险降到最低，不让自己受到市场波动的影响。
事实上，也只有这样的投资者才能长期战胜股市，成为无数投资者中的大赢家。而要做到这一点，就必须做到以下几点：
第一，具有强烈的投资风险意识。
投资市场风云变幻，只有承认风险的存在，并认真对待，才能不受风险的摆布，才能最大限度地降低投资风险、保障投资成果。巴菲特认为，投资确实有风险，但这种风险是可以控制的，也是可以避免的。只要注意以下几个方面即可。
（1）投资自己熟悉的股票，坚决不碰自己不熟悉的股票，与此同时还要学会控制自己的情绪，用平和的心态看待股市的起伏跌宕，而不是念念不忘于股票跌了多少、涨了多少。
（2）坚持长期投资。投资不同于投机，投机可以是一朝一夕的，投资却是长期的，如果盲目追涨杀跌，频繁地交易就很容易在进进出出中把自己的微薄的收益拱手相送，甚至投资亏损。所以从远处着眼，长期投资更符合市场发展规律，带给投资者的获利回报也要比短期投资大得多。
（3）注重公司内在价值。从价值投资的角度来说，公司股票的内在价值才是能够给投资者带来收益的决定性因素，所以，要想成为股市赢家，就必须注重公司的内在价值。一般而言，如果你的买入价格大大低于公司的内在价值并且成长性良好，只要假以时日，就不会有任何投资风险。
第二，避免急功近利的短线炒作。
巴菲特认为，股票投资的风险和股票持有时间的长短是紧密相连的，你选择的股票值得投资的时间越长，那么这次投资的风险就越小，否则你能够获利的可能性不会比掷硬币的预测结果更好。所以如果有人让他这一刻买入可口可乐公司的股票，下一刻就卖出，巴菲特就会感到这是一笔非常有风险的股票交易而拒绝投资。反之，如果有人让他现在买入这只股票，然后持股10年不动，巴菲特就会认为这是一笔零风险的投资。
无数的事实也证明了那些热衷于短线炒作的人也只能赚一点小钱，而与大财富无缘。之所以会这样是因为一般投资者并不具备以下这些短线炒作赚大钱的必备的条件：
（1）准确把握买入、卖出的时机。
（2）能够跟得上股市热点切换、踏准节拍。
（3）有高度准确的信息来源和及时采集信息的能力，有足够的时间投入股市。
从表面上来看，这三条很容易实现，但不要说普通投资者，就是专业投资者也很难具备，以至于陷入追涨杀跌、晕头转向的困境中，最终一败涂地。所以，作为投资者，如果你认为一只股票具有长久的生命力，就要长期持有才能赚钱；否则即使是一只好股票，也很可能被你做成一笔赔钱的买卖。
第三，不要贷款卖房投资。
巴菲特曾经告诫投资者说，哪怕你非常看好某只股票，也绝对不能贷款投资甚至倾家荡产去炒股。因为这种行为本身就是一种极大的风险，如果这样做投资就会使你的投资雪上加霜，背负起更大的风险。一旦投资失败，它会让你焦头烂额、血本无归。
第四，购买绩优成长股。
要想有效规避风险，最有效的方式就是购买绩优、具有成长性的个股，而远离那些业绩差有没有发展潜力而即将被市场淘汰的个股。因为如果持有业绩好、有发展潜力、管理经营良性的个股，过一段时间之后你会发现，你就可以获得应得的回报，就算被套也只是暂时的，反之，你就会陷入重围之中而无法脱身。不过需要注意的是，即便是你选择的股票是市场中最好的股票，如果进入的时机不对，也可能让你遭受短期损失，所以，时机问题一样很重要。
总之，股市是无情的，所以投资赚钱的秘诀其实并不在于如何战胜市场，而在于想方设法规避风险，保住本金和既得利益。
成本过高带来灾难
美国航空的营收受到毫无节制的激烈价格竞争而大幅下滑的同时，其成本结构却仍旧停留在从前管制时代的高档。这样的高成本结构若不能找到有效解决办法，将成为灾难的前兆，不管以前航空业曾经享有多么辉煌的历史。如果历史可以给人们所有的答案，那么福布斯400大富翁不就应该都是图书馆员了吗？
——巴菲特
巴菲特认为，要想投资成功，投资者投资的上市公司就必须有一个相对来说比较高的安全边际，只有这样，才能确保该股票获得超额业绩回报。相反的是，如果你投资的股票的运营成本过高，其结果往往就只会是灾难性的。
1996年，巴菲特在伯克希尔公司致股东的一封信中说，1989年伯克希尔公司曾经在美国航空公司年利率为9、25%的特别股上投入了3、58亿美元，当时，巴菲特以为自己有足够的胜算把握，可是让他没想到的是那次他确实犯了一个大错误。
巴菲特承认，在过去的很长一段时间里他确实非常喜欢并且崇拜美国航空公司的总裁EdColodny，直到1996年也是如此，再加上其他一些原因，他果断地投资了该公司。但由于巴菲特对美国航空业的分析研究过于肤浅，更没有充分看清该公司的安全边际，同时又过分相信该公司历年来的盈利能力、迷信特别优先股对投资者的保护作用，结果忽略了最关键的一点——美国航空公司的成本结构仍然停留在以前的高水平管制的时代，可是其营业收入却因为市场的激烈的价格竞争而大幅度下滑。虽然营业收入下滑是整个行业的事，美国航空公司无法独善其身，但美国航空公司并没有采取有力的措施来最大限度地降低自己的运营成本，于是公司的运营成本与营业收入之间出现了巨大的断层，该公司以前有过的辉煌的历史也完全成为了过去，对公司现在的发展根本帮不上忙，而灾难也就无法避免了。伯克希尔公司投资美国航空公司特别股之后不久，该公司的营业收入和支出的缺口就突然开始大幅度扩大，在从1990年至1994年这短短的四年时间里，该公司累计亏损24亿美元，几乎把所有普通股的股东权益完全赔了进去。
即使公司面临的状况很严峻，美国航空公司按照规定仍然需要继续向伯克希尔公司支付特别股股利。本来伯克希尔公司是完全应该得到这样的特别股股利的，但看到美国航空公司的经营状况如此这般吃力，巴菲特感觉有点不忍心，也由于他不再看好该公司的发展前景，于是在1994年后把账面上有关美国航空公司特别股投资的价值调减了75%——把原来的美国航空公司股票的账面价值为3、58亿美元，调整为0、895亿美元。后来巴菲特甚至曾经考虑以股票面额50%的价格出售这笔投资，不过最后由于某些原因，巴菲特的这个愿望并没有达成。
巴菲特认为，美国航空公司之所以会出现经营困难的局面，其主要原因就是它的成本过高，但不可否认的是，当时的整个航空业业务经营的不理想也是极其重要的一个因素，所以当初巴菲特做出的投资美国航空公司的股票的决策本身就是一个极大的错误。不过所幸的是巴菲特在这次投资过程中所发生的一连串错误中总算做对了一件算，那就是当初在签订特别股投资的合约中增加了一条“惩罚股息”的条款。也正是因为这条条款的特殊保护，即使遇到这样的投资失误，伯克希尔公司从1989年到1996年间陆续从美国航空公司那里得到的股息合计仍然高达2、4亿美元（其中包括1997年的0、3亿美元在内），与3、58亿美元的初始投资相比，已经是旱涝保收了。
根据该条款的规定，如果美国航空公司延期支付股息，就必须额外支付5%的罚息。也就是说，如果美国航空公司在这两年困难时期不能如期支付伯克希尔公司9、25%的股息，那么两年后的支付比率就要上升到13、25%至14%。这个条款很好地保护了巴菲特作为投资者的利益，使之不至于因为美国航空公司的落难而两手空空。
对于这种状况，巴菲特引用维京亚特兰大航空公司老板RichardBranson的话说，有人问要怎样才能成为一个百万富翁，其实答案很简单，首先是你要成为一个亿万富翁，然后就是买一家航空公司，由于航空公司不断亏损，所以最终你的投资会慢慢变小，你也就很容易地从亿万富翁变成了百万富翁！
巴菲特说，在当时的情况下，航空公司要使成本结构合理化，就必须大幅度修改员工劳动合同，降低劳动工资，而这一点又是很难做到的，除非企业面临倒闭或者真的倒闭了，否则很难找到合适的理由来修改劳动合同。
这次投资失败的经历给了巴菲特深刻的印象，他认识到，如果投资对象的经营成本过高，那么这笔投资就存在着巨大风险。也正因为此，巴菲特尤其喜欢投资那些经营成本低的股票，他觉得这样的投资对象具有更高的安全边际。
1983年，巴菲特以5500万美元收购了位于奥马哈市的内布拉斯加家具城80％的股份，此时，内布拉斯加家具商城的营业面积大约为18600万平方英尺，每平方英尺的年销售额是500美元，年销售额大约是8800万美元。后来，巴菲特说他之所以收购这家公司是因为这家公司有以下三点优势：
一是经营成本足够低。例如，1990年美国最大的家具零售商Levitz的经营成本占营业收入的40%，美国著名家用电器销售商CircuitCity的经营成本占营业收入的25%，可是内布拉斯加家具中心的经营成本却只占营业收入的15%。
二是产品价格比同行低得多。由于内布拉斯加家具中心的经营成本低，所以它的销售价格比同行低许多，这使得它在企业竞争中处于非常有利的地位。