通常在股票正在接近最终高位时，职业的空头就会卖出大量的空头股，可是随后发生的事情使他们感到恐慌，于是就开始补进。他们的买进再加上公众的买进会把股价强行抬升至比此前的高位略高一点的水平。所有这些都在本书的股市行情变化图11和图12中清楚地表明了。在有关零售商店（Re鄄tail Stores）及其在1920年12月的底部、1921年2月和3月之间的下一个底部的例子，也对这一规律进行了充分的说明。
阻力位
在开始交易一只股票之前，要尽量弄到一张该股在几年之前的行情变化图。认真研究一下，注意以前出现高位和低位的水平，找出先前已经出现的阻力点位，对比一下你就可以判断你入市的时间是否正确，是否能保证你的资金的安全。
假设在1921年，你想要买进一只股息很高并且有上扬前景的铁路股票，我们姑且认为你曾经绘制过纽约交易中央公司（New York Central）从1896年至今的行情变化图（见本书股市行情变化图5）。现在再阅读一下“如何判断股票处于最强的走势中”的那章中关于纽约交易中央公司（New York Cen鄄tral）的部分，你就会明白，通过股票记录可以知道股票的走势，并能够知道你是在接近走势的顶部还是底部处买进股票。
假如你制作了一张你想要交易的某只股票的行情变化图，发现这只股票从每股的10美元上涨到了50美元且目前的卖出价是40美元，这时以40美元为买进价格的交易就不会安全，因为卖出价过于接近最高价而离最低价过远。
当然，这并不意味着买进从50美元跌倒40美元的股票就不好，我在这里所举的例子是为了向你提供范本，从而使你可以安全地买进或卖出股票。无论是小行情还是大行情，在买进或卖出之前，都应当等到股票本身表现出在某一方面遇到阻力。始终要记住，做任何一手交易都要有正确的理由，千万不要凭一时的期望就买进或卖出，因为那纯粹是赌博，而赌徒迟早都要蒙受损失的。
极高位或极低位后何时买进卖出
在股价从极端高位开始下跌或从极端低位开始上扬之后，决定买进或卖出时间的方法就是去寻找何时出现猛跌或迅速反弹。一般股票都会回调5～7个点，有时是10个点，但低价股只会回调2～3个点。
计算一下完成大行情或小行情所需要的时间，对于非常活跃的股市，股票回调的时间很少超过两天，或者说到了第三天，股票就会以更高的价格卖出。在第二天回调时买进，并设置3个点的止损。
如果股票很平稳，没有什么波动，或者只在顶部或底部附近起伏不定，那就要等到股票活跃起来后，再买进或卖出。
一只股票连续两个星期或更长的时间里都低于顶部或底部，然后又活跃起来，并达到新的顶部或底部。这时候，一旦股票在新的涨跌区域开始活跃起来就要马上买进或卖出。
在行情开始时入市
许多人看到一只股票开始上扬，就要等到股价回落后再开始买进。如果股价没有回落，他们也就不会染手这只股票。回落、逆势运动和反向行情都是在吸筹阶段发生的。在此完成后，股票就开始上扬，超过吸筹区域，但不会大幅度地回落。这是为什么呢？因为知情人已经买到了他们想要的所有股票，已经达到了初步的目的，他们的下一个目标就是将股价抬高到他们可以开始卖出的派发线。一旦行情开始，他们是不会回过来让别人赶上这轮行情的。
在华尔街，优柔寡断、来回不定的人注定要赔上全部身家财产。因此，当你看到一只股票开始上扬时，如果它非常活跃，且交易量很大，那么就不要再等，马上买进。
这条规则也适合卖出，一旦股票的派发期结束，做多头的就马上卖出改做空头。满怀希望地继续持有是意义不大的，这只股票不会再升到高位等你卖出。这就好比20世纪的火车，是绝对不会在开出20英里后，又返回中央火车站去接一位未赶上车的乘客的。你必须在他们高喊“所有乘客都上车”时上车，否则你就错过火车，只能等下一班火车，同样的道理，股市也这样。
当然，你必须研究股票，并能够确定大行情开始的时间。一般来说，吸筹或派发结束后，行情就开始了。这时，一两个月内赚的钱会比在股票小幅震荡时做半年赚的钱还要多。
留心小幅震荡和呆滞
剧烈的震荡和大成交量使牛市行情达到顶部。这种情况可能会持续几个月，最后在几个交易量为200万到300万股的成交日之后行情达到顶部。一旦出现这些迹象，就要谨慎，因为这预示着牛市快要结束了。
熊市气势汹汹地降临，而且还伴随着剧烈的震荡和大的成交量。例如，在1920年12月22日，股票狂跌，成交量达到300万股，创下了当年的最高纪录。股市连续下跌了几个星期，成交量也保持在高处，这就是最终的顶部，在这之后，一轮大的反向行情开始了，可是就在这一天，许多股票都被贱卖了。
多年的经验告诉我们，只要在顶部或底部出现了两三百万的成交量，总是标志着转折点的出现。当平均指数中的一只或一组股票保持长时间的小幅震荡且成交量很小时，则表明在这一过程中要么有派发，要么有吸筹，股市的行情即将发生变化。在短短的几个星期、几个月或几年后，要密切关注股市行情的变化情况，从而采取相应的行动。
平均指数———1921年，铁道股的震荡幅度反映在平均指数上的只有11个点，与1906年138点的高位相比，股市的平均指数跌到了66点，这是自1912年以来股市震荡幅度最小的一年，这表明了资金正在变现。因为铁路股死气沉沉，所有人都不想对其进行交易，但紧接着，上涨行情开始了。
将铁路股和工业股的行情进行比较，年度平均指数行情变化图1上可发现铁路股和工业股都在1896年创下极端低价。在1930年工业股的底部较高；而在恐慌的1907年中，底部更高一些；1914年大萧条时曾经跌到原来的水平；1917年股价有所提高；1921年只比1917年的底部低了2个点。而铁路股却创下了除1896历年来的最低点。
这显示工业股受到了很好的支撑，与铁路股相比较，工业股更容易迅猛上扬。这些股票的平均指数比1921年的最低点高出了40个点，而铁路股只高出了27个点。这种方法指的是通过比较不同组的股票或个股的平均指数来确定最弱势或最强势股票。
对于许多股票来说，它们到达低位或吸筹后，会在接下来的几个月内略微波动。可一旦突破了这一范围，就会出现较大的动作，你应当注意这种趋势，并采取相应措施。例如：
墨西哥保险箱———其在1918年的2月上扬了98个点，然后又下挫到了90点。从这时起一直到当年的5月，成交价格一直维持在90～98之间，然后在6月又上扬到102点，接着又回落到96点，到了7月份，又上扬到103点，到了8月份，成交价格一直在100～102点之间徘徊，而整个月只有2个点的上下波动，创下了历史纪录。股票上扬到顶部而又极不活跃的一个月表明，这是一个吸筹的过程，内情人都开始耐心等待，引诱人们把股票全卖出，在股价大幅上扬之前培养大家大肆做空的兴趣。
因此，这也显示大的行情准备开始了。在9月份，股票回落到98点之后又开始上扬到104点，这也是1917年1月以来的最高顶部。除了仅有的几次小幅回落外，股价一直上扬，直到1918年的10月，股票上涨到了194点。随后，在股票回落到146点后，又不断地提高底部，直到1919年10月最终到达264点。