美国食糖精炼（Am.Sugar Refining）———经历多年的迅猛波动后，这只股票才完成派发，几乎全都由投资者所持有。但在后来的许多年里，这只股票表现平稳，震荡的幅度很小。在1919年时，其股息上涨到了10%，创造了20年以来的最高纪录。然而，即使在经济高涨，糖价上升很大时，这只股票也没能接近在1898～1906年间被炒作及派发时出现的高价位。
在1921年，不再支付全部股息，而且股价也跌到了47.625美元。当然，大家都知道这只股票的底部即使没有预警，也会非常快地出现在食糖市场上，但你可能会问：投资者如何知道何时卖出才能保全自己的投资？我们认为，没有任何迹象和警告让他们在1919年时以高价卖出股票。但是，必定会有一个位置使股票下跌到某一表现出弱势并失去支撑的水平。
在充满恐慌的1914年，该股的最低价位是97美元；到了1915年最低价是99.5美元；1916年最低价是104美元；1917年又出现了另一轮的股市恐慌，该股的最低价是89.125美元；1918年最低价是98美元；1919年最低价是111.25美元。应注意的是，从1914年到1919年，该股在97美元左右得到了支撑，而1919年的最低价是111.25美元。但是到了1920年，一开始的卖出价是142美元，所有情况看起来都没有什么异常，可是股价在跌破了1919年的支撑价位111美元后又跌破了1918年的支撑价位98美元，这充分地证明股价没有了支撑，投资者应当卖出。如果投资者还想回购这只股票，当然还是有机会以低出50多点的价位再次购回的。
因此，买进时一定要了解股票是否是刚上市的原始股，当股票被投资者所持有，且因为公司历史悠久而失去活力时，也要当心。通过行情波动来赚钱或者说增加利润点位的时机在于股票的派发期，派发期的长短从一年到五年不等，有时候甚至更长一些。如果你错过了股票的派发期，那你就必须寻找更为活跃的新股了。
市场的行情变化是由人推动的，因此它们体现了正确人的心理活动，比如：跟老人相比，小孩一般更活跃，动作也更灵敏，但他更会犯错误，起伏也更大。而老人一旦走上下坡路，年龄就成了他的负担，几乎不会再有机会恢复或是上升了。同样的道理，老股票就像老人。因此，要始终买进或卖出自己中意的股票，也就是那些极为活跃，具有极大震荡幅度且成交量很大的领头股。
用低价股来卖空
要时刻记住，买进和卖出是同时存在的。不要忘记这样一个事实———无论股价高低，股票的数量都不会发生变化，总会有人持有某个公司的现有股本。例如：
美国钢铁（US Steel）———1904年5月，该股以历史最低价8.625美元卖出时，股票总量是500万股。到了1917年5月，当该股以历史最高价136.625美元卖出时，其总量还是500万股。有的人在最低价时拥有了这500万股；而有的人在最高价位时才拥有这500万股。股价在底部时，拥有股票的是知情人；而股价在顶部时，买进的就是局外人了，因为该股那时支付的股息高达17%。当股票不再支付股息时，卖出价就达到了最低点。
大部分公众都选择买进低价股，因为他们认为这些股票将会下跌，并希望这些股票因为股价很低而能够上扬。当然，这是错误的判断，并没有基于可靠的依据。大多数时候，股价低价卖出时就已经不值钱了，其实际价值可能低于卖出价。当股票以高价卖出时，其本身就值那个价，或者说能值那么高的价肯定有充分的理由。
大部分的公众都有喜爱低价股的习惯，正是因为他们的买进操作，才会让集合基金和知情者得以卖出。当然，因为不存在支撑，所以这些股票就随即就会下跌。已经全力买进的公众再也没有能力继续买进。价格狂跌，最终厌烦的公众会在股价接近底部时卖出了。通过卖出受到公众青睐且具有长期利益的低价股来进行卖空交易，总能赚到大笔的钱。比如：
南方铁路（Southern Railway）———从1901年到1920年，这只股票受到整个南方交易者的追捧。该股每次上升到30美元以上时，投资者就会大做多头，期盼股价能够达到50美元或者更高。从股市行情变化图中可以看出，每当公众大量买进时，那都是最好的卖空时机。
伊利（Erie）———也是一只公众总是满怀希望买进、却常常在相对低位存在着卖空时机的股票。它的特点就是总是下跌，直到公众厌烦它们并以接近底部的价格将其卖出。
低价股下跌的比例常常比高价股下跌的比例更大。因此，为了安全起见，最好用中低价股来进行卖空交易，因为这些股票很少反弹。
买进高价股
当一只股票开始从正常价位（如100美元）上扬时，每上涨5～10个点就有大量的卖出，因为有不少人认为价值已经够高了，这时候卖出一定有利可图。如果该股继续上扬，那么大多数公众就会选择卖出。接着，专业人士和公众就会觉得股价过高而开始卖空。他们都希望股票早日回落，但他们的希望落空了，因为股票并没有下跌反而上扬，直到所有空头受到重创而平仓出逃。
许多人看到股票从100点上扬到200点后，都深信股票会继续上扬，于是就都买进。结果是，高位成了弱势的多头，空头随后出现，最后股价自然开始了长期的下跌。经常有些人原本认为110美元的股价就过高了，可当股票从200美元跌落到180美元时，他们却认为180美元的股价非常便宜。当所有人都退出时，你可以通过买进高价股来赚大钱，因为人们都认为股价足够高而即将回落了。
因为以上原因，股票会在低价位处止步不前并出现回落，但在高价位处则更快地上冲而回落较少，原因是股票被吸纳导致其卖出的压力不复存在了。当然，因为不少人买进股票是为了以好价格将其卖出，因此所有股票最终都肯定会到达开始派发且供过于求的水平。只有在股价非常活跃的牛市最后阶段时才能赚大钱。而对于做空的人来说，要想赚钱，就等到熊市的最后阶段，因为那时卖出的人数量疯狂上涨，而几乎没有人想买进。
应对不利股票的唯一办法就是退出交易
对于那些有10多年股市交易经验的交易者，只要认真分析自己的交易过程，就会发现一些股票无论自己怎么操作都赚不到钱。不是介入得太早就是介入得太晚，不管是做多还是做空，结果总是蒙受损失，而别的股票似乎总是很受到他的青睐，以至于他把这些股票都当作宠物来对待。这其中必然有着某种原因，因为凡事都有必然性，所有的事情都是原因引发的结果。如果你发现股票并没有按照你希望的方向发展，就不要再持有这只股票，退出交易，只持有那些对自己有利的股票。虽然我可以向你解释其中的原因，但我认为没有必要那么做，因为即使解释了，也仍然有很多读者不会相信。
通过自身在交易方面的经验和对事情前因后果的分析，就能发现这些事情的原因所在。多年以来，我一直钟情于墨西哥保险箱，因为这只股票让我赚了不少的钱。由于我对该股的预测非常准确，全国各地订阅股市信件的人们都把我称作“墨西哥保险箱的专家”。
对于这只股票的上下震荡，我所预测的准确率高达90%，就好像这些上下波动的行情是我造成的一样。而对于其他股票，我也可以预测得跟这只股票一样准。但其他股票对我不利，我也未曾从这些股票中获利。无论是否知道一件事情行还是不行的原因所在，都没有什么区别。经验表明，一旦这些事情不利于你，唯一的方法就是退出。