巴菲特投资的最大秘诀——复利
复利有点儿像从山上滚雪球，最开始时雪球很小，但只要往下滚的时间足够长，而且雪球粘得相当紧，最后雪球会变得很大很大。
——沃伦·巴菲特
要了解巴菲特，理解好复利的累进概念是极其重要的。这个概念很容易被理解，但是在投资理论中，由于种种原因，这个概念经常被轻描淡写。巴菲特认为，复利累进理论是至高无上的。
1962年，在巴菲特合伙公司的年报中，巴菲特推算出如果西班牙女王不支持哥伦布航海，而将3万美元以复利进行投资的话，结果是多么令人惊讶。他写道：“根据不完全资料，我估算出伊莎贝拉最初给哥伦布的财政支援大约为3万美元。这是确保合理利用探险资金所需的最低数字。不考虑发现新大陆所带来的精神上的成就感，……经粗略的估计，最初投资的3万美元以4%的年复利计算，到现在值2万亿美元。”
如果想利用复利，达到钱滚钱的效应，第一个要素就是回报率越高越好，第二个关键因素就是时间。复利效应走出来的曲线和风筝曲线如出一辙，如果按本金1元来计算，可以看下面不同回报率下的不同曲线图。
从上图可以看出，以回报率20%与30%相比，两者累积20年之后的本利差距十分明显。这显示出，复利越高，则风筝的曲线就越陡峭。
复利所创造的差距是惊人的。假设有一笔10万元存款，分别在10年、20年和30年期间，以5%、10%、15%及20%的回报率，在不考虑税负循环复利累进的情况下进行累计，其最终的累进价值会造成惊人的差距。
如果10万元以5%的免税回报率计算，经过30年后将值432 194元。若回报率为10%，在30年后，10万元将值1 744 940元。倘若回报率再增加5%，即以15%累进计算，30年后该10万元将变为6 621 177元。若再从15%调升到20%，10万元每年以20%累进，30年后将会增加到23 737 631元。由此可见，相差甚微的百分比在一段长时间内所造成的差异是令人吃惊的。对长期投资来说，没有什么因素比时间更具有影响力。随着时间的延续，复利将发挥巨大的作用，为投资者实现巨额的税后收益。
如果你新设一家公司，只发行100股，每股10美元，公司净资产1 000美元，一年后，公司的利润是200美元，净资产收益率为20%。然后，将这些利润再投入公司，这时第一年年底公司的净资产为1 200美元。第二年公司的净资产收益率仍为20%，这样到第二年年底公司的净资产为1 440美元。如此运作79年，1 000美元的原始投资最终将变成1.8亿美元的净资产。
两个因素的不同，使复利带来的价值增值也有很大不同。时间的长短将对最终的价值数量产生巨大的影响，时间越长，复利产生的价值增值越多。回报率对最终的价值有巨大的杠杆作用，回报率的微小差异将使长期价值产生巨大的差异。以6%的年回报率计算，最初的1元经过30年后将增值为5.74元，以10%的年回报率计算，最初的1元经过同样的30年后将增值为17.45元，4%的微小回报率差异，却使最终的价值差异高达3倍。
投资箴言
“时间创造金钱，金钱创造自由。”要想通过投资致富，争取获得财务自由，越早进行投资理财就越能创造出高成长的风筝曲线。如果再正确地运用投资回报较高的投资工具，发挥出复利的最大效益，你就会获得令自己都吃惊的收益。
复利的力量——利生利
如果你的财务顾问向你保证每年两位数字的收益率，那么你就应该当心那些油嘴滑舌的所谓专家的论断。你被他们的美好愿望欺骗之时，就是他们填满自己腰包之日。
——沃伦·巴菲特
有三句话是这样描述复利的，第一句是“复利堪称世界第八大奇迹，其威力甚至超过原子弹”；第二句是“复利是人类最伟大的发明”；第三句是“复利是宇宙最强大的力量”。这三句话都表达了同一个意思，即突出复利的力量。
怎么理解复利呢？复利就是利生利，如大家都熟悉的“驴打滚”的高利贷，那就是复利。在股市中，复利就是把得到的赢利再投入，形成利生利的收益增加。
在股市中，如果投资者以20%的收益率进行投资，初始投资为10万元，来看一下他的赢利情况。
上面计算了该项投资16年的收益情况。拿中国股市的投资者来说，有很多人是在1993年进入股市的，到2009年正好是16个年头，如果你的初始投资为10万元，到2009年也已经超过了100万元。仍然按照目前的收益率，从184万元开始算的话，你40年后的收益就会相当可观。
再假如，你的初始投资为10万元，你的年收益率是30%的话，持有16年后，你的收益为678.4万元。假如再投资40年就是2450.3亿元。按照1∶7的汇率，你就拥有350亿美元。
但问题在于很少有人有这个耐心，坚持投资56年。这期间绝大多数投资者肯定会做其他事，比如消费、犯投资错误。此外，寻找长期收益率30%的企业也是很困难的一件事。
也许有人会质疑，短线投机的复利力量不是更大吗？答案是肯定的，但前提是你的短期投机的次数要足够少，失败的损失要足够小。但是市场是很难预期的，而短线却恰恰依赖于精确地判断每天的行情。所以，短线投机者大部分都是不能赚钱的，而价值投资者却往往领先短线投机者。
投资箴言
复利是投资者成功的必备利器，短暂的追涨杀跌难成大气候。正如俗语所言：“先胖不算胖，后胖压塌炕。”世界上众多成功的投资者莫不借助于长期稳定的复利的投资手段。
高周转率需要支付更多的佣金
一个传教士的成功，不在于教堂中每周的换座率，而在于听他传教的人的持久性。
——沃伦·巴菲特
从总体上来看，短期交易不仅影响个人的投资业绩，还阻碍着整个经济的发展。原因很简单，因为那些本可以更好地用于提高生产力的货币被浪费在频繁的交易及其所导致的交易成本上，那是从财政领域里抽取货币并最终导致了货币的错误配置。
1999年，苹果公司每天的平均换手率已经超过7次，由此导致的结果就是，它的股份被持有的时间低于50天。同年苹果公司的股份交易超过13亿，但实际上该公司却只有1.75亿股份。苹果公司的股票交易，由个人及机构股东支付了4.5亿美元的佣金和交易差价，但实际上年净收益也才只有3.85亿美元。
2000年初，大众软件公司股份的平均换手时间为92天。假设每股是0.06美元的佣金和0.125美元的交易差价，那么每年交易成本的总和就达到1.91亿美元。但实际上公司的年收益只有6 200万美元。
2000年2月，雅虎公司的全部股份以每年10.8次的转手速度在股市中交易，这说明在市场中该公司的股票是每33天就全部转手一次。雅虎的3.98亿股份在一年中的交易次数相当于43亿的股份交易。假设投资者在买卖股票时需要支付0.125美元的差价及0.06美元的佣金，这43亿股份的总交易成本就是7.96亿美元。这就是投资者必须要支付的交易差价和交易佣金。但事实上，雅虎公司一年的总收入还不超过1.55亿美元。这就意味着投资者是在用5美元的交易成本来换取他们对公司的1美元的收入。
投资箴言
股票的这种换手并不能给投资者创造任何经济价值，它的贡献就是给股票的代理行业带来巨额的收益。如果投资者持有股票的时间能够持续多年，那么，公司的收益必将远远超过股票交易佣金的数量。
然而，如果股票的周转率过高，并且将这个趋势一年一年地延续下去，社会中持有股票的好处将会被忽视，更多的资金将从生产领域中抽取出来并注入交易的领域，从而取代了将它们重新注入能够获得赢利的领域的机会。