通过研究股票市场过去的历史价格波动，你就可以预测出将来股市的运行情况。当你知道了在什么时候股价出现过最大的涨幅、股市又在什么时候出现过最大的恐慌性暴跌，以及股价走势中要留心去等待的那些大大小小的变盘周期有多长时，你就可以预判出股市未来会怎么走。只要记住一件事，无论股市还是华尔街上以前发生过什么，它们都会再度上演。以后股市中股价会上涨，会出现牛市行情，同样也会出现股价的恐慌性下跌走势，就跟从前发生过的没什么两样。这不仅是自然规律在起作用，也是价格与时间达成的平衡所致，就如同一个方向上的作用力与相反方向上的反作用力之间的关系。如果你想要在股市上赚钱，就必须学会顺势而为，当趋势发生变化时，在操作上也要进行相应的改变。
在历史上，战争总会对股票和期货市场的价格产生重大的影响。战争的爆发通常会导致恐慌，股票价格出现暴跌，而其后股价又会猛涨。当战争结束后，股价会再一次出现急剧下跌的恐慌局面，随后又是新一轮的牛市行情，并且股价很有可能会高过战争期间牛市的最高点位。因此研究战争开打阶段和战争结束后一段时期内股票和期货的价格走势就非常重要，一旦再有战事发生，你就可以研判出到时股市将会如何波动了。
温故而知新，研究股价过去从底部到顶部所用的时间，以及牛市行情最长的持续时间和恐慌性下跌的熊市持续了多久，对于将来的股票操作来说都是至关重要的。
江恩平均指数
1856～1874年
1856年———如果你去参照我在《江恩华尔街选股术》一书中编制的平均指数，就可以发现该指数在1856年2月最高涨到了95.5点，随后股市进入了派发期。
1857年———1月时平均指数升到那波牛市行情的最后一个高点92点，之后市场开始了一段恐慌性下跌，这就是1857年的经济大恐慌。股价在同年10月探到了底部，平均指数在6个月内下跌了57个点。
1858年———股市从前期低点止跌回升，反弹一直持续到了1858年3月，长达5个月。
1859年———上一波反弹后，股市又出现下滑，平均指数在6月份探到了谷底，跌了15个月之久。
1860年———前期见底之后，指数经过15个月的反弹，在9月又见新高。
1861年———平均指数在3月份跌至新低48点。股市这时已经下跌了7个月左右，这是南北战争期间股市景气期之前的最后一个低点。从这个点位就要留心股市反弹持续的时间，并与其他战争时期股市景气期的维持时间进行比较。
1864年———4月份的平均指数最高上升到了155点，距离前期底部的时间跨度为36个月，其间平均指数连续下跌的时间都不超过两个月。
1865年———3月份平均指数最低打到了88点，在11个月里下跌了67个点。
10月份平均指数在历时7个月后，又回升到了高点121点。
1866年———平均指数经过4个月的整理，2月时回落到了100点。之后又从这个低点起步，反弹了8个月后，在10月份又涨到了121点，从1865年的低点算起，周期为19个月。
1867年———平均指数经历了6个月的回调后，在4月找到了本轮调整的低点104点。从这个低点开始，战后股市展开了轰轰烈烈的涨升行情。
1869年———平均指数在7月涨到了181点的高位，从1867年4月算起，牛市行情长达27个月，如果从1865年3的低点开始算，时间周期为50个月，这50个月是从1861年3月开始的8年零3个月里需要测算的最重要的时间段。这波大牛市的最后一个涨升阶段共持续了27个月，7月也是战后牛市行情的谢幕之时，股市接下来又是一波恐慌性下跌。
1873年———平均指数在11月最低跌到了84点，与1869年时的高点相比下跌了96个点，熊市行情演绎了52个月之久。但是在1870年8月到1871年5月之间也出现过一次长达9个月的止跌回稳行情，从1872年1月到6月，也有过一轮历时6个月的反弹出现。而从1872年11月的低点开始到1873年1月有过一次仅仅两个月的反弹，它也显示出市场还处于弱市当中，就如同我们在1931年和1932年所经历的那段弱市行情一样。
1874年———经过3个月的反弹后，平均指数在2月份涨到了高点107点。在6月和10月，指数又都触及了新的低点，与前期高点的时间周期上分别为4个月和8个月。随后铁路公司股票出现反弹，并一直上涨到了1875年5月。
12种工业股平均指数
1875～1896年
在此，我们先从12种工业股平均指数开始讲起，它同1897年后的道琼斯平均指数差不多。
1875年———平均指数在3月份的高点是53点，在10月的低点为48点。
1876年———2月份该指数的顶部为52点。
1877年———10月的平均指数深跌到36点，股市连续下跌了16个月，中间没有出现过什么反弹。
1879年———1879年8月才开始了一波真正的牛市行情，并一直持续到了1881年6月，上扬长达22个月之久。
1881年———平均指数在6月攀升到了72点，涨升行情前后持续了47个月，期间从1878年到1879年有过一次6个月的回调，还有过几次两到三个月的调整行情。
1881～1885年———从1881年6月到1884年6月，出现了一波很极端的大熊市行情，平均指数从72点下跌到了42点。熊市共持续了36个月，却只有一次2个月左右的小反弹，就像1932年7月到9月的那次反弹一样。指数从1884年8月的反弹高点开始，股市又一路下跌到了1885年1月，与1884年6月出现的底部一起，在低点42点共同构筑了一个双底形态。
1885年———股市上扬了10个月后，11月时平均指数的高点为57点。
1886年———平均指数在5月回调到了53点。
1887年———牛市在5月份结束，从1884年的低点算起，时间跨度为34个月，若从1885年1月的第二个底开始算的话，时间周期为27个月。
1888年———4月份的51点是熊市的底部点位，这波熊市行情共持续了11到12个月。
1889年———平均指数在6月和9月的高点都是63点。
1890年———平均指数在1890年1月第三次涨到了63点，这样就几乎构成了三重顶的形态，这个高点也是该卖出的点位。
1888～1890年———从1888年4月到1890年1月的时间周期为21个月。
1890年———平均指数在12月最深跌至49点，这与1890年1月前期高点之间的时间周期是11个月。
1893年———牛市在1月创下新高72点。从1890年开始算，牛市持续了25个月。随后股市又出现了一波恐慌性下跌，在1893年8月平均指数触及到了低点40点，在7个月内下跌了32个点。
1895年———一轮长达22个月的牛市于6月份到顶，最高点位是58点，这次行情实际上只是熊市中的一次反弹而已，市场的主趋势依然是向下运行的。
1896年———布莱恩的白银恐慌：1896年8月，道琼斯平均指数最低打到29点，与1895年的前期高点相隔了14个月，从1893年1月的高点开始算的话，时间周期为43个月。这轮恐慌性下跌结束后，股市也迎来了麦金利（译者注：1896年麦金利击败布莱恩当选美国总统）繁荣时代，红红火火了好几年。
道琼斯工业平均指数
1897～1935年
1897年———道琼斯工业平均指数（“道指”）在9月最高升到了55点，从前期低点算起，时间周期为12个月。
1898年———3月份道指最低跌到了42点，与前期顶部之间相隔了6个月。
1899年———道指从前期低点上扬了13个月后，在4月最高涨到了78点。之后，道指在5月份急挫，然后进入缓慢的涨升波段。9月时，道指又回升到了4月时的高点78点，与1896年的低点之间的时间周期是36个月，而与1898年3月的低点之间的时间周期是18个月。
1900年———9月的道指最低打到了53点，从前期高点跌下来有12个月，熊市也就此结束。
1901年———6月份道指又一次上涨到了1899年的最高点位78点，股市出现了三重顶的形态，预示着牛市行情的结束。12月时，道指在下跌了6个月后最低跌至62点。
1902年———4月的道指在经过4个月的反弹后，上涨到这波行情的顶部69点。
1903年———道指在10月和11月最低都跌到了42.5点，从1901年的高点算起来有将近29个月，若从1903年2月最后一次反弹的阶段高点算起，时间周期是8个月。1903年以后，道琼斯工业指数成份股的交易更加活跃，成为股市的领头羊，而在这之前，铁路公司的股票是最活跃的主力品种。铁路股从1896年到1906年之间是领涨大盘的股票，其后就一蹶不振，直到1924～1929年间的股市景气期，铁路股才创出了历史新高。现在我们继续来谈工业指数的波动。
1906年———道指在1月上扬至103点，距1903年低点的时间周期为27个月，期间没有出现过两个月以上的调整，显示了很强的牛市特征。接下来有6个月左右的回调，在8月份跌到了86点，10月的道指又在回升后站上97点。
1907年———1月份道指的高点是97点，随后就开始深幅下跌。1907年3月14日的暴跌被称为“无声的恐慌”，当天道指就跌去了20个点，低点是在76点。后来在5月反弹到了85点，接着又开始下跌，在11月份跌到了53点，与1906年1月的阶段头部之间的时间周期是22个月。而之后大盘进入蓄势中，新一波牛市行情从11月份开始展开了。
1909年———股市经过23个月的一路向上，道指在10月份最高涨到了101点，牛市见顶。期间的调整行情都没有超过3个月的。
1910年———道指经过9个月的下跌，在7月份最低探到了73点。
1911年———道指缓慢上涨了11个月后，在6月份最高升至87点。随后指数出现暴跌，9月道指的低点为73点，这与1910年7月时的底部点位相同。
1912年———这波牛市行情持续了13个月，道指在10月份涨到了阶段顶部94点。
1913年———道指经过8个月的下跌后，在6月份跌到了53点，而这已经是指数第三次触及到这个点位了。这是个非常重要的信号，只要三重底不被跌破，它就预示着一定会有一波上涨行情出现。果然3个月后，道指在9月份最高涨到了83点，12月份的阶段底部为76点。
1914年———3月份道指的高点是83点，与1913年9月的阶段顶部相同。 第一次世界大战7月初在欧洲爆发，股票交易所从7月底到12月之间闭市。当1914年12月股票交易所重新开市后，指数跌到了53.33点，这一点位与1907年的底部是一样的，与1912年10月阶段顶部之间的时间周期为26个月。
1915年———12月的道指最高涨到了99.5点，恰恰在1909年的阶段头部下方，从1914年的低点算起有12个月。
1916年———道指经过四个月的调整行情，4月时的低点探至85点。之后的牛市行情使道指在11月最高摸到了110点。这一点位是道琼斯工业指数当时的历史新高，从1914年12月低点算起的时间周期是23个月。
1917年———道指在2月的低点位置是87点，经过4个月的上扬，6月时的最高点位是99点。随后是一轮恐慌性深跌，股指在12月时最低跌到了66点，熊市见底，而这与前期历史新高之间的时间周期是13个月。
1919年———道指在11月份最高上涨到了119.5点，它是这一波牛市的顶点，与1917年12月低点之间的时间周期是23个月，期间的回调行情都没能超过3个月。
1920年———12月道指的低点是66点，与1917年的阶段低点相同，从牛市的顶点开始算，共调整了13个月。
1921年———5月份道指的阶段高点是79点，8月份的低点在64点，与1917年和1920年的阶段底部相比，低了不到3个点，这表示市场对该点位有很好的支撑，并预示着一波牛市行情就在眼前。8月的低点与1919年11月的高点之间的时间周期是21个月。
1921～1929年间的牛市
从1921年8月的低点起步，美国历史上最波澜壮阔的一波牛市行情拉开了序幕，一直攀升到1929年9月的顶点。
1923年———牛市第一波上涨行情的顶部出现在1923年的3月，道指最高涨到了105点，从前期低点算起的时间周期是19个月。随后道指回调了7个月，在10月最低曾跌到86点。
1924年———道指经反弹在2月份涨到了105点，随后又是三个月的调整，在5月跌到了89点。而一波被称为库列奇（译者注：库列奇为时任美国总统）牛市的涨升行情在1924年5月才真正展开。