（2）战争的影响。战争使各国政治经济不稳定，人心不稳，股价下跌，这是战争造成的广泛影响。但是战争对不同行业的股票价格影响又不同，比如战争会使军需工业兴盛，凡是与军需工业相关的公司的股票价格必然上涨；在战争中可能受损的公司的股票则会下跌。
（3）国内重大政治事件，如政治风波等也会对股市产生重大影响。即对股票投资者的心理产生影响，从而间接地影响股价。
（4）国家重点扶持、发展的产业，其股票价格会被推高；而国家限制发展的产业，股票价格会受到不利影响。例如，政府对社会公用事业的产品和劳务进行限价，包括交通运输、煤气、水电等，这样就会直接影响此类公司的盈利水平，导致此类公司的股价下跌。
政治因素对股票市场本身产生影响，即通过公司盈利和市场利率产生一定的影响，进而引起股票价格的变动。
（二）国际金融环境因素
国际金融市场按照经营业务的种类划分，可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场。
国际金融市场对我国证券市场的影响，主要通过人民币汇率预期影响证券市场、通过宏观面和政策面间接影响证券市场。
自从中国加入WTO，与世界的联系更加紧密，中国股市同样也会受到外围股市波动的影响。同样中国股市也会对周边国家和地区的股市产生影响。例如，随着我国2014年11月份沪港通的开闸，内地的股市大幅飙升。
第二节 上市公司分析
要想投资股票，就要了解股票背后上市公司的各种情况，而且越详细越好，尤其要关注上市公司的经营状况。因为影响股价的内在因素就是上市公司本身。
一、公司所属的行业
行业是上市公司的大环境，上司公司的成长受制于所属行业的好坏。只有进行行业分析，才能更加明确地知道某个行业的具体发展状况以及上市公司处于行业的哪个生命周期，并据此作出正确的投资决策。
（一）行业性质
了解公司的行业性质，就能了解公司的总体成长环境和性质，也就能从全局来观察该公司。
分析上市公司行业的性质主要从以下三个方面进行：
（1）从商品形态上分析公司产品是属于生产资料还是消费资料。一般情况下，生产资料受经济环境变动的影响较大，当经济好转时，生产资料的生产增长比消费资料快，反之萎缩得也快。分析消费资料时，还要看产品是奢侈品还是必需品，这两者所受的影响又有所不同，奢侈品对经济环境更为敏感。
（2）从需求形态上分析产品的销售对象和销售范围。不同的销售对象对产品的性能、质量、档次有不同要求；不同的销售范围，如国别、地区等受不同范围内的经济形式的影响。尤其要清楚产品是内销还是外销，内销产品受国内政治经济因素影响，外销产品则受国际政治经济形式、贸易环境的影响。
（3）从生产形态上分析行业是属于劳动密集型还是资本密集型或是知识技术密集型。劳动密集型行业以劳动投入为主，资本密集型行业以资本投入为主，而知识密集型行业以知识技术投入为主。不同类型的行业，劳动生产率和竞争力不同，将影响到企业产品的销售和盈利水平，使投资收益产生差异。
（二）行业周期
行业一般都有其自身的发展周期，上市公司及其股价也受行业发展周期各阶段的影响。
一般来看，行业的一个周期有以下三个阶段。
1.开创期
一个行业处于开创期，都是在技术革新时期，由于行业的前景光明，吸引了多家公司进入该行业，投入到新技术和新产品的创新和改造的潮流之中。经过一段时间的竞争，一些公司的产品为市场消费者所接受，逐渐占领和控制了市场，而更多的公司则在竞争中遭到淘汰。因此行业处在开创期，技术进步非常迅速，利润可观，但风险也大，此时的股价往往会出现大起大落的现象。
2.扩张期
到了这一阶段，少数大公司基本上控制了该行业，这些大公司已经具备雄厚的实力，并取得了较高的经济效益。在这一阶段，技术表现得较为平缓，利润增长显得比较平稳，公司利润的提高主要取决于公司经营规模的扩大。所以这一阶段公司股价基本上是处于稳定上升阶段。
3.停滞期
在这一阶段，由于市场开始趋向饱和，行业生产规模的成长开始受阻，甚至萎缩。但这时行业内部的各家公司利润出现下降的趋势。在停滞期，该行业的股票市场表现平淡或出现下跌。
（三）行业变动
行业的变动会给上市公司带来极大的影响，进而影响该公司的股价。
行业的变动主要有以下三种情况：
（1）如果相关行业的产品是该行业生产的投入，那么相关行业产品价格上升，就会造成该行业的生产成本提高，利润下降，从而股价会出现下降趋势。比如大豆价格上涨，就可能会使生产食用油的公司股票价格下跌。
（2）如果相关行业的产品是该行业产品的替代品，那么若相关行业产品价格下降，就会降低对该行业产品的市场需求，从而使市场销售量减少，公司盈利也因此降低，股价下跌。反之亦如此。
（3）如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系，那么相关行业产品价格上升，对该行业内部的公司股票价格将产生不好的反应。如1973年石油危机爆发后，美国消费者开始偏爱省油的小汽车，结果对美国的传统汽车制造业造成巨大的打击，其股价大幅下跌。
二、公司的盈利能力
上市公司的盈利能力是影响股票市场价格的主要因素，因为股价是未来各期股息收益的折现值，股息来自于公司的利润，因此盈利能力的强弱影响股票的内在价值，也就影响了股票市场价格。
公司的盈利能力要从以下几个方面来分析。
（一）盈利模式
盈利模式就是公司赚钱的方式。它可以用来解释公司的销售收入是通过什么方式产生的，又需要支出哪些成本和费用。
投资者需要更深一步知道公司的收入和利润是如何实现的。例如，投资者对于某互联网公司进行分析，就要了解它的盈利模式是广告盈利、销售盈利还是渠道盈利，此外要了解它提供的产品与服务是什么，是靠什么来运作等。这些因素也是投资者在了解公司盈利模式时需要认真思考的内容，它们决定了公司的优劣势。
好的盈利模式既要符合当前的市场状况，又要可以实现利润。公司有一个稳固的盈利模式，这是确保投资者投资成功的重要因素。投资者需要学会分析和评估一家公司的盈利模式，才能分辨出哪些公司是真正值得投资的。
（二）公司产品
分析预测公司主要产品或服务的市场前景和盈利水平趋势，能够帮助投资者更好地预测公司成长性和盈利能力。上市公司产品或服务的竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力会产生比较大的影响。
（1）一般而言，公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，就更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润；产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定。品牌已成为产品质量、性能、可靠性等方面的综合体现。
（2）此外，开发新技术、新产品和新服务，也能提高公司的生产效率，降低生产成本，提升公司的盈利能力，刺激股价上扬。
（三）经营管理能力
公司的经营管理对公司的盈利能力有很大的影响。一个经营管理能力很强的团队才能创造出良好的效益和利润。
公司的经营管理能力主要有三个方面：
（1）公司管理人员的素质和能力。这是公司经营管理能力的重要组成部分。在一定意义上，是否有卓越的企业管理人员，直接决定着企业的经营成败。不同层次的管理人员所需要的能力构成也是不同的。
（2）公司的管理风格和经营理念。公司的管理风格和经营理念是对公司经营范围、成长方向以及竞争策略等的长期规划，直接关系着公司未来的成长和发展。
（3）公司员工的素质和创新能力。员工素质的高低直接影响到企业竞争的成败。提高员工队伍的整体素质，是增强企业竞争力、促进企业发展的重要途径。公司员工创新能力对公司的发展也有很重要的作用，是企业持久发展的动力。
（四）盈利能力指标
盈利能力通常会通过一定的方式表现出来，投资者要学会看懂一些反映盈利能力的指标。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有主营业务净利润率、销售净利率、销售毛利率、净资产收益率等。
1.主营业务净利润率
主营业务净利润率是公司净利润与主营业务收入净额的比率。
计算公式为：
主营业务净利润率＝（净利润/主营业务收入净额）×100%
净利润＝利润总额-所得税额
主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取利润的能力就越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。
2．销售净利率
销售净利率是指净利润与销售收入的百分比。其计算公式为：
销售净利率＝（净利润/销售收入）×100%
净利润，也称净利，在我国会计制度中是指税后利润。
例如，Y公司2013年净利润为15000万元，销售收入为300000万元，则该公司销售净利率为：
销售净利率=（15000/300000）×100%=5%
该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理水平，从而提高盈利水平。
3.销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：
销售毛利率＝[（销售收入-销售成本）/销售收入]×100%
销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
4.净资产收益率
净资产收益率是反映企业所有者权益对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率。
净资产收益率＝（净利润/所有者权益平均余额）×100%
所有者权益平均余额＝（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2
净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标是上市公司对外必须披露的信息之一。
三、关联交易
上市公司关联交易是指上市公司及其控股子公司与关联人之间发生的转移资源或义务的事项。
关联交易因为关联方相互了解，交易就能进行得有序、高效，从而降低交易成本，增加流动资金的周转率，提高资金的营运效率，增加企业集团的规模经济效益，双方通过并购、联合等形式扩大规模，有利于向集团化和跨国公司方向发展。
（一）上市公司的关联人
上交所颁布的《股票上市规则》规定：上市公司关联人包括关联法人、关联自然人和潜在关联人。
1.关联法人
（1）直接或间接地控制上市公司以及与上市公司同受某一企业控制的法人（包括但不限于母公司、子公司、与上市公司受同一母公司控制的子公司）。
（2）关联自然人直接或间接控制的企业。
2.关联自然人
（1）持有上市公司5%以上股份的个人股东。
（2）上市公司的董事、监事及高级管理人员。
（3）上述人士的亲属包括父母、配偶、兄弟姐妹、年满18周岁的子女；配偶的父母、兄弟姐妹；子女的配偶；兄弟姐妹的配偶等。潜在关联人是指因与上市公司关联法人签署协议或作出安排，在协议生效后符合关联法人和关联自然人的条件的人。
关联人的范围非常广。除直接控制关系外，关联法人中还包括了间接控制方和被间接控制方。例如，上市公司母公司的母公司也是上市公司的关联人，而同受母公司控制的企业也是上市公司的关联人。对于上市公司而言，只要是从与其同一个控制人（法人或自然人）中发展出来的企业都是他们的关联人。
（二）关联交易形式
关联交易的形式包括但不限于下列事项：购买或销售商品，购买或销售除商品以外的其他资产，提供或接受劳务、代理、租赁，提供资金（包括以现金或实物形式）、担保、管理方面的合同、研究与开发项目的转移、许可协议、赠与、债务重组、非货币性交易、关联双方共同投资以及交易所认为应当属于关联交易的其他事项。
（三）年报中的关联交易信息
上市公司年报中关于交易及关联方的披露主要在以下地方：
（1）年报的第三部分：股本变动及股东情况。此部分中有上市公司主要股东的名单，大股东及其控制的企业就是上市公司的关联人。
（2）年报的第七部分：董事会报告。其中有上市公司董事、监事和高级管理人员名单，他们是上市公司的关联人，他们控制的企业也是上市公司的关联人。
（3）年报的第九部分：重要事项。其中有重大关联交易事项，该部分对公司的重大关联交易有详细描述。
（4）年报的第十部分：财务报告。财务报告中的会计报表附注中有专门的关联方及关联交易部分，在该部分中有所有的关联方及关联交易的会计资料。