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第46章 预言家间的神奇战役—期货 (2)

首先,是传统的交易方式——书面方式和电话方式。书面方式是客户在现场书面填写相关单据,传达自己的指令,通过期货经纪公司的盘房接单员将指令下达至交易所;电话方式是客户通过电话将指令下达给期货经纪公司的盘房接单员,接单员在同步录音后再将指令下达至交易所。

其次,是随着科技进步出现的电子化交易方式。

1.计算机自助委托交易

是指客户在交易现场,通过电脑(该电脑通过期货经纪公司的服务器与交易所交易主机相连接)进行交易。

2.电话语音委托交易

是指客户通过电话键盘将交易指令转化为计算机命令,再由计算机传输给交易所主机。由于其操作过程非常烦琐,必须按照提示语音分步骤完成,每个步骤之间还有等待,操作起来很麻烦,也很费时。虽然期货经纪公司推出了这种交易方式,但是用的人很少。

3.网上交易

是指利用互联网进行交易。网络不受地域限制,且具有成本低,成交及回报快、准确率高等优点,故深受交易者和期货经纪公司的欢迎,也是目前推广速度最快的一种交易方式。但是在网上交易,一定要时刻注意防止病毒和黑客的入侵,否则,交易信息很容易丢失。

二 伐而必谋——期货投资里的策略

尽情地玩弄未来于股掌之中,是每个期货投资人的梦想。当然,这对于有些人,不是奢望,如果他能在期货投资里把握好这个战役的规则,规划好自己的策略,胜,亦未尝不可!

财智故事:期货投资里的千万富翁

武汉万某(化名)在期货投资中,从几万元的小户,最终成了千万富翁!这在当时引起了一时轰动。2005年,她拿着不到10万元的资金投资期货,由于经验不足,头两年亏了2万元,直到2007年下半年,她的账户才有所回升。

而她交易的转折点,在2007年8月。那时,她颇有预见性地介入豆油期货合约,并对自己的决定满怀信心。果然两三个月后,豆油主力合约0805从7800元/吨起步,一路上扬至9700元/吨。等到11月中旬,她的获利已经达到10倍。可是豆油还在上涨。到2008年,主力合约轻松突破了10000元/吨整数大关!等到2月底,豆油0805达到最高点!这时,她的账面保证金已经标示着又一个千万富翁产生了!

据知情人士透露——她采取的是全仓操作的股票手法,她利用期货交易浮动赢利可以开新仓的特点,全线扑入豆油期货。当然,这种方法近于彻底的赌博,因为它可以将利润放到最大;同样也将风险放到最大!

谋略一:期货投资的套利策略

常常听人说,利用期货可以套利,可是要怎么套?有什么样的策略?相信大多数人都还是一头雾水!

重要概念:套利

是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为“便宜的”合约,同时卖出那些“高价的”合约,从两合约价格间的变动关系中获利。

1.价格策略

其实就是利用股指期货价格来决定自己采取何种套利。因为,单从理论上讲,只要股指期货合约实际交易价格高于或低于股指期货合约合理价格时,进行套利交易就可以赢利。但事实上,交易是需要成本的,这导致正向套利的合理价格上移,反向套利的合理价格下移,形成一个区间,在这个区间里套利不但得不到利润,反而会导致亏损,这个区间就是无套利区间。只有当期指实际交易价格高于区间上界时,正向套利才能进行;反之,当期指实际交易价格低于区间下界时,反向套利才适宜进行。

2.价差策略

两个期货合约的有效期不同时,会形成价格差异,这被称为跨期价差。在任何一段时间内,理论价差的产生完全是由于两个剩余合约有效期的融资成本不同产生的。当净融资成本大于零时,期货合约的剩余有效期越长,基差值就越大,即期货价格比股指现货值高得越多。如果股指上升,两份合约的基差值就会以同样的比例增大,即价差的绝对值会变大。因此市场上存在通过卖出价差套利的机会,即卖出剩余合约有效期短的期货合约,买入剩余有效期长的期货合约。如果价格下跌,相反的推理成立。如果来自现金头寸的收入高于融资成本,期货价格将会低于股票指数值(正基差值)。如果指数上升,正基差值将会变大,那么采取相反的头寸策略将会获利。

除了这些策略,在期现套利过程中若想安全套利,你还要注意以下几点:

1.交割商品的质量

由于期货市场涉及买卖双方的利益,买卖双方是互不见面的,交割仓库要对交割质量负责,因此,对质量标准的要求极为严格。目前,期货交割检验实行国家公检制度,有关检验机构也会严格执行规定的标准,确保交割顺利进行。

2.降价交割的货物必须符合国家有关标准

和现货市场不同,期货市场交割的商品必须符合交割品的有关规定,不符合标准的不能交割。一些初入市的投资者,由于对期货规则不熟悉,用现货商务处理方法思考问题,往往货物到了交割仓库,才发现货物不能降价交割,这时就会陷入被动。

3.交割成本核算低于期现货价格差

除货物购入价外,期货交割由于实行定点交割仓库制度,还需花费一定的交割成本,其中包括期货交易费、短途运费、卸车费、配合公检费、交割费、资金利息、税收和一些人员的差旅费等。

4.交割收益水平

交割过程中常会存在一些风险,例如,货物购进时出现商务纠纷问题,包括购进货物数量和质量纠纷,运输过程中产生的纠纷等。如果货物到达指定交割仓库后,发现质量不合格,发生的交割费用就无法弥补。因此,交割必须有一定的收益水平,超过一定的收益水平交割才是合理的。

谋略二:股指期货套期保值策略

在股指期货市场,当期货与股票结合起来的时候,投资者就可以将其在股票市场上预测到的风险转到期货市场。因为他可以通过股指期货的买卖来消除股票市场上风险的影响。

重要概念:套期保值

股指期货套期保值是通过在期货市场上建立一定数量的与现货交易方向相反的股指期货头寸,以抵消现在或将来所持有的股票价格变动带来的风险。

这点在现货市场是做不到的。而在股指期货上市后,产生了相对现货的期货产品,有了套期保值的基础,于是套期保值便成为可能。一般套期保值主要有下面两种形式:

1.空头套期保值

它是指股民为避免股价下跌而卖出股指期货来对冲风险。特别是股票价格从高位下跌时,大多数投资者还不愿放弃,希望能继续观察,以确定这次回落是熊市的开始或只是一次短暂回调。而此时就可以通过卖空股指期货部分或全部以锁定赢利,待情况明朗后再选择是否卖出股票。

2.多头套期保值

指准备购买股票的投资者,为避免股价上升而买入股指期货,操作与空头套期保值的方向相反。通过在股票市场和期货市场上的同时操作,既回避了部分市场风险,也可以锁定投资者已获得的赢利。

而在实际操作过程中,套期保值还应当遵循以下原则:

1.品种相同或相近原则

品种相同或相近的期货,能够保证两种互逆的交易可以顺利进行,价值也可以基本相同。否则,很可能在套期的过程中会出现差价,反而不能实现保值。

2.月份相同或相近原则

套期保值重要的在于保值,所以,一旦风险出现,第一想到的就是能保住本金。如果两个期货交易的月份不同,那么不同时间段有不同的市场形式,不同的价格,也起不到套期保值的作用。

3.方向相反原则

风险,是套期保值所要规避的主要对象,所以两份期货合约的方向应当相反,以一份的赢利抵消另一份的风险。

4.数量相当原则

这个原则同第二个基本相同,一是要实现保值,二是为了不造成不必要的资源损失。

生活中,利用股指期货进行套期保值是一种比较复杂的操作方法,不宜贸然采用。普通投资者应当在仔细学习它的相关内容后,再开始运用。并且应牢记“从小到大”的原则,在技术慢慢成熟后,再逐步扩大操作的量。

谋略三:期货投资反向操作策略

投资者参与期货投资,为了完成进场——加码操作——出场——进场的循环操作,必须采取反向操作策略,即反做空。但是因为风险的不同,我们尽量不要以期货部位做空,有一种较安全,但成本稍高的方法,就是以选择权的方式操作——买进卖权。

有经验的投资者在操作时发现:在商品的高档时,因为行情震荡激烈,期货投资进场点的决定和风险控制会变得较困难。但若以选择权来操作,可以使风险固定,再用资金管理的方式来决定进场点,就可以建立仓位。

在这里,使用选择权的好处就是不用理会行情,只要在到期价格大跌,你就可以获利。可若是同一笔资金用来作期货的停损,怕是经不起这样的折腾,早就赔光了,因此,投资者实施选择权可以在行情转空时,有效建立空头部位。

在经过一段观察后,你可以用当时标的期货总值的10%为权利金。(所谓权利金,是指购买或售出期权合约的价格。)对于期权买方来说,他必须支付一笔权利金给期权卖方以作为换取买方一定的权利的对价;对于期权卖方来说,他则因卖出期权收取一笔权利金作为报酬。

然后,投资者可以把权利金划分成两部分。用其中的一部分在价格跌破前波低点,多头仓全部离场时,进场买进卖权;用另一部分在价格作第一次反弹时进场买卖,方法同前述。