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第44章 期货的难点

期货的交易同样是要通过期货交易所的,就像我们买股票要通过证券交易所一样。不同的交易所交易的品种是不一样的,像上海主要是进行金属期货交易,郑州则是进行粮食的期货,大连进行油料和工业原材料交易,我国去年又推出了股指期货交易。这是目前我们国内的几大交易所所经营的主要期货品种。面对纷杂的交易品种和复杂的交易模式,我们要把握其中的难点和重点,做到有的放矢,才能使我们的投资事业事半功倍。

1 交易方式

期货交易与普通投资有着截然不同的买卖方式。还是以股票为例,我们买股票只要找准自己的心理价位买入即可,等到涨至预期的价格就可以卖出了,整个获利了结的流程很简单。

而期货就不一样了,由于期货具有了双向投资机制,可以买多(看涨)也可以买空(看跌),类似于赌场里的买大买小。这里我们不要考虑其他的什么因素,还没入门的朋友对此一般都会感到强烈的迷惑,总是去琢磨为什么买空也能挣钱。

按照我的思路来说,就是买大买小,否则会陷入思维怪圈,就像很多人能理解三维空间却理解不了多维空间的问题一样,不要自己把自己搞混乱。买涨买跌,买对了就能获利,买错了就会赔钱。而如果我们要将持仓变成现金的时候,就会用到平仓的概念。

这个“仓”的意思我们可以这样理解:将我们的交易账户看做是一个仓库,里边原来放的是钱,做交易的时候就将钱变成物品或者订货单,这个过程叫做开仓;如果将来我们想把仓库里的东西变成钱,就需要卖出这些东西清理仓库,这个过程就叫平仓。开仓在前,平仓在后,这是不能变的。

如果一开始我们是看涨某种物资,就要进行买开仓操作,到了预期价位了结交易就是卖平仓。注意这里的买卖关系,“前买后卖,先开后平。”记住这句话可以方便大家记忆理解,有些时候我们不要总是去问为什么,等以后有经验了自然而然就明白其中的原理了。

2 强制平仓

期货交易中最让人不想看到的就是强制平仓。因为我们进行期货交易并不是进行实物的交割,而是进行合约的交易,往简单里说就是针对订货单的交易,而且交易的时候只是付出了定金,但是转出方是要全额资金的,欠的那部分钱要由交易所替我们垫上,也就是我们前面提到的保证金。

一般我们只需要付出合约价值的10%就可以完成交易,剩下的90%由交易商垫付。一旦我们的交易发生亏损,会首先亏损我们那10%的资金,如果持续亏损达到或者超过我们那10%资金的总额,交易商会让我们在一定时间内补交欠款,才能继续持仓。

如若不能及时补交,交易商会强制清空客户的持仓,也就是强制平仓,市场上称之为爆仓。爆仓的后果很严重,一旦发生就意味着投资者的资金被清零,持仓也被清零。再无翻本的可能,这点也是与股票最大的不同。

我们买股票一旦被套,可以选择继续持有,等待价格涨回来,最不利的状况也是拿着一堆亏损的股票。而期货被平仓之后就什么都没有了。如果亏损的金额超过了客户账户内总资产,交易商有权从客户其他银行账户进行带有法律强制性的扣划,如果客户资金不够,交易商会通过法律途径进行追索。

3 期货合约

期货在交易的时候,买进的是商品合约,这与股票不同。股票是一个公司的所有权凭证,投资者持有的是一种权利,不涉及实物。而商品合约要涉及商品的实物,实物会有好有坏,如果质量不能保证就没法让交易者放心地进行投资,所以期货交易所对于期货合约都进行了标准化。

在商品标准合约中对于交割时间、交割地点、商品的质量等都有严格的规定,而且每发行一种新型的商品合约,都要报送证监会进行审批。这里唯一的变化量就是合约的价格。一般的合约都是三个月为交割期限,投资者往往都不会持有到期,而是会选择合适的价格进行了结,获利出局。

对于这些内容我们不必要太过在意,也没必要非得去较真这个商品的质量如何啊,去哪里领取实物啊,这些基本与我们无关。真正关心这些的是那些机构投资者。我们只需要按照规则玩好这个游戏,至于其他不要浪费精力。

4 涨跌停

与股票一样,期货也有涨跌停限制。之所以限制涨跌范围是为了防范风险,避免出现较大的波动导致大面积爆仓,让投资者能够有一个喘息的机会,进行了结或者补充保证金;同时也是为了抑制过度的投机行为,维护市场的良性运作。

目前我国的期货涨跌停机制比股市更灵活,不像股市那样一停了之,而是采用分段控制的方法。期货的涨跌范围一般都控制在7%左右。但是由于交易品种各有特点,所以我国的期货涨跌停限制并没有做统一处理,而是各自为战。

例如,我国对于粮油类原料实行的是固定限制额,一般都是5%;而对于燃料油则是分别处理,第一天涨停5%限制,第二天涨停7%限制,第三天限制在10%,连续三天涨停会被强制停止交易一天。而去年刚刚发行的股指期货则是增加了一个所谓熔断机制,也就是第一次触及涨停6%持续1分钟之后,在随后的10分钟内会限制挂单的价格只能在6%之内,10分钟之后,涨跌停板放大至10%。所以说期货的涨跌停限制比股市的限制更为灵活,当然这种状况一般情况下极少出现。

5 套期保值

在期货市场上,机构投资者要比个人投资多得多,他们进行期货交易一个主要的目的就是进行套期保值。这种手段就类似于在看多的同时,进行一个反向交易。

比如一家机构客户在现货市场买进了一定量的铜,本身持有现货就是一个看涨的过程,但是最近铜价波动很大,为了保证自己的资产不贬值,就会在期货市场进行一个反向交易。这样不管未来铜价格如何波动,该机构客户的资产都被锁定在了一个固定的值。这样操作的目的就是为了保值。

有些朋友会问,这不是闲得没事干么,不买不就得了。这里我们需要再给大家普及一个经济思想——什么是保值。作为投资者,并不是所有人都是为了去获利,很多时候他们是不得不参与这种市场行为的。

例如,一家金属加工厂,他们的工业原材料就是铜,为了维持生产,他们不得不持续不断地购进原材料,一旦停产那损失会更大,但是在购进这一批铜料的时候,市场价格已经很高了,为了使自己资产保值,不会因为未来价格下跌给自己带来损失,他们往往会在期货市场上进行一笔等量的看空交易。这样即使未来价格下跌,在期货市场的投资获利会弥补自己购进高价原材料的损失。这就是套期保值。

期货的难点主要集中在这几个方面,正是由于它较为复杂的交易理念和交易方式,使得其对于投资者的知识要求非常高,所以成为了目前来说最高端、最难的投资方式之一。接下来我们就看看到底有哪些人在迎难而上。