尽管市场会被这样的一个灾难打断，但是我们发现随后的迅速反弹趋向于重新回到大的市场条件，这些探讨都是建立在此之上的。
就目前的股票平均价格指数点位而言，它显示我们已经经历了一次典型的反弹，并且重新开始了大的趋势。结论是大的下跌趋势还未结束，尽管在时间的进程中，它必定明显的接近结束。记录表明，作为一个规律，这样的趋势运动不会超过一年的时间。
《华尔街日报》1910年9月20日
价格运动
尽管股票的平均价格指数仅仅是象征性的小幅波动，从这种状况我们仍然可以得出有用的推论。在这种情况下，这些推论对于那些呆在场外，等待机会的人而言相当重要。自从8月22日算起，包括8月22日，12只工业股平均价格波动幅度没有超过1.36个点，20只活跃铁路股的波动幅度仅有2.31个点。紧随在8月17日结束的短暂反弹，市场显然已平静下来，等待一个新的动力。
我们会发现颇具迷惑性的类似情况：市场在经历一次严重暴跌之后，紧跟着是幅度为40%左右的反弹，或者更多。随后出现一个较慢的回调，接着是无方向的小幅运动，这时市场就像一个快要停止摆动的钟摆，直到它达到平衡为止。
紧随市场恐慌暴跌后的这种情形，并不少见。这种恐慌导致的颇具迷惑性的情况，其中的不同值得说明。
在1907年的危机中，我们没有经历真正的股市恐慌。在那年3月和10月，股票走势非常疲软，但它们从来没有完全失控，完全失控是股市恐慌暴跌的要素。根据这些技术证据进行交易的人，由于这个原因被误导了，在1907年10危机之后买入股票，没有想到还是在11月份更低的价格水平中被挤出来，在熊市转向前，他们倒下了。
在目前的熊市中，平均价格指数迅速回升到8月17日的水平，但是已经耗尽了这个次级上涨趋势，在价格上涨方面和交易量方面的力量都已蒸发殆尽，并且从那时到现在我们已经绝望地处在这个停滞区。与1907年的熊市相比，这里没有可借鉴的相似之处。迟早市场必定逃出目前约束它的狭窄常轨，这样一个变化的技术值（即技术分析的结果）是什么，向上还是向下？
8月17日反弹结束，如果市场上涨超过这个反弹所达到的点位，对于铁路股和工业股它们分别为115.47和81.41，是个可适度做多的信号。它自身并没有表明目前有大的基本改变，除非价格在相同的方向更进步一步，强化这个改变。
另一方面，如果市场逃脱它的常轨。下行，突破7月26日记录的年内低点105.59和73.62，这个结果将是极度看跌。它将预示进一步的剧烈下跌，甚至可能将股票平均价格指数带入到距离1907年后一段时期不远的地方。
我们显然还没有走出熊市，这样的市场以最后一次剧烈的下跌结束的不在少数。技术形态好像预示我们正在接近这个大趋势的终点，即使我们认为这个主要市场下跌直到1909年12月才真正建立。
《华尔街日报》1910年10月18日
价格运动
一个月前，根据12只工业股和20只铁路股平均价格指数所给出的信号，在股市运动的探讨中，我们指出，如果股市进一步的上涨，工业股和铁路股平均价格指数分别超过8月份的高点81.41和115.47，将可以适度做多。那时候市场处在一个常轨中，在一个月或更多的时候，最大波动幅度仅有2个点左右。10月3日和4日股票平均价格指数非常接近年内的前一高点，并且在10月10日，工业股和铁路股的平均价格指数远高于8月份。
鉴于过去股票平均价格指数的记录，这可能是非常乐观的预测。伴随信心倍增，股票价格进一步上涨了2个点到4个点。市场准确地实现了预言，这是一个危险的诱惑。指出市场逃脱一个月前的常轨，其力量将朝着任何一个方向发展，这是比较容易的。在上涨趋势建立以后，价格将达到什么点位，我们没有这样的指示。幸运的是，倡导根据历史比较得出的理性结论每天进行投机，不是本报的业务。
毫无疑问，我们至少经历了一个熊市中强势次级上涨趋势。主要运动发生了变化，将来很长一段时间，平均价格指数的大趋势很可能是向上，当然股票平均价格指数没有显示这一点。从7月的低点，铁路股平均价格指数已经反弹了12个点，而在7月的低点之前，是一个大约30点的极端下跌。相比目前反弹占用的时间，进一步的上涨持续了更长的时间，这将必然建立一个市场大方向向上合理的推测。另一方面，市场将必须出现一个相当大的下跌，才可能重新建立总体向下的趋势，在去年这个趋势很容易预测。
看起来似乎，铁路股的平均价格指数跌落到112，工业股的平均价格跌落到78，是确立目前上涨趋势的次级特征的必需的。根据先例，要出现一个真正令人担心的做空点，回调需要比这大得多。将平均价格指数带入7月份的点位以下的任何事情，将预示着进一步暴跌，在暴跌中平均价格指数的范围，可能会被预期达到不是1907年的低点，就是1903年的低点。
上涨的一个强有力的特征就是每日量价齐升。这样的上涨容易在一天或两天的显著放量交易中达到其顶峰，但是股票平均价格指数分析的本质是，股票平均价格指数被认为是已经反映了这些以及其他所有因素。
《华尔街日报》1910年11月29日
价格运动
10月18日我们探讨了股市的状况，之后不久，仅从平均价格运动来看，铁路股和工业股都创造了年内的新高，随后下跌了3点左右，并且在下跌中变得明显的迟钝。在这些探讨中，其思想是接受平均价格指数是所有不同方向影响总和的体现，并且探讨价格运动完全基于先前经验，而这些经验是平均价格指数持续许多年所显示出来的。
在达到高点之前，股市在狭窄范围波动行情上中涨起来，建立起了一个上涨的论点，被持续的，在熊市中至少是非常可观比例的上涨趋势证实。自那时起，出现了回调，市场建立了在狭窄范围内波动的另一次“窄幅横盘”交易，就是从这个价格水平上的地方起，上涨趋势的决定性的井喷开始了。一件事将困扰有经验的观察者：这两次窄幅横盘的本质区别。
在这个决定性上涨于10月20日结束之前，一段时期的吸筹好像在市场不寻常的稳定性中得到预示。从那结束以后，市场已经非常接近以前的高点，但没能突破。铁路股那时高点为118.43。11月11日，铁路股平均价格指数曾触及115.09。随后出现了一些反弹，但所有反弹在同样狭窄的范围内。平均价格指数回调的窄幅横盘运动，很大程度上表明处理很好的股票派发。
我们知道，有很好的理由支持同时考虑平均价格指数运动的交易量，但是有实际的理由反对那种方法。要得出任何一个这样的比较值，将必须确定持续长达25年逐日的交易量，那时候我们可能发现，正如对其他影响以一样，股票平均价格指数本身对这种影响迟早会做出修正。同样，在目前的分析处理中，可以从影响追溯到特殊原因。
按照我们以往的惯例，我们宁愿忽略这些因素。从过去的市场经验来看，活跃铁路股下跌到低于115.09，即11月10日建立的回调点位，工业股下跌到低于83.50，即与铁路股同一天建立的回调点位，那么市场将下跌无疑，进一步的回调将指向更明确的信号，预示着在过去一年发挥作用的主要下跌趋势仍然具有积极影响。
《华尔街日报》1911年1月5日
价格运动
自11月29日我们最近一次发表价格运动为主题的评论之后，我们再没有那样的动机来探讨价格运动，即由工业股和铁路股平均价格指数波动所显示出来的价格运动。那时候，我们说股票平均价格指数看起来在做窄幅横盘派发运动，铁路股尤其突出；如果跌破115.09，即11月10日的回调点位，尽管未必明确暗示重新回到1910年的主要下跌趋势中，但意味着市场将下跌。
当市场跌破了11月10日的水平，这个推论完全得到市场运动的证实，工业股平均价格指数随后下跌4个点，铁路股下跌了将近5个点，下跌是在12月6日结束的。接着出现了反弹，好像要将铁路股带到115上方，工业股带到82上方.跌破11月的平均价格水平不足以将我们带入到裁定为同一个熊市中的价格水平，尽管在过去一个月，关于这个反弹可能说得最多的是：它必须将铁路股的平均价格指数带入到10月高点118.41之上，才能证明任何坚定看多的推论是合理的。
在这些研究中，我们宁愿忽略交易量和交易特征，而相信股票平均价格指数本身它绝对公正，它会考虑到这些所有因素，如同它考虑接踵而来灾祸、交易环境、货币市场状况，以及投机公众的情绪，甚至关于投资需求的特征一样。股票平均价格指数不会武断地表明任何事情。考虑到过去的长期研究，股票平均价格指数是非常有价值的交易指南。它们通常能给出市场短期波动趋势的有用指示。
对于日间交易而言，它们不但没有价值，而且还有可能非常危险。
根据股票平均价格指数逐日交易的人，我们将他的职业等级定位不高于在蒙特卡洛下赌注的人，他不会强于一个有系统方法赌徒，不管他是否将他的结论建立在股票平均价格指数上与否，迟早会遇到类似赌徒的命运。
要得到清晰而合理的结论，从目前的水平推断铁路股上涨到118.43之上，将明确预示市场将上涨，这可能是公正地；同时，可以从铁路股下跌到111.33以下，得到一个市场明确下跌的结论，特别是如果这些价格运动伴随着工业股平均价格发生相应的波动。这是关于这些运动更大可能性的一种观点。股票平均价格指数没有表明这些。
《华尔街日报》1911年2月1日
价格运动
1月5日，我们在探讨股票平均价格指数所给出的市场预示中，表示如果上涨到高于1910年10月18日最新高点，那么自从去年下降趋势开始，市场将给出一个更加明确地上涨预示，而不是其他的波动。股市最近的运行相当重要，尽管工业股平均价格指数离最近的高点仍然还有些距离。
自去年10月反弹结束后，市场的这种波动方式，对于市场运动的研究者来说，股票平均价格指数没有太大意义，更不用说把大致结论建立在股票平均价格指数上的投机者。然而，仔细观察价格运动，我们发现每次回调结束的点位高于前期回调触及的点位，同时，反弹趋向于建立新的高水平。当市场在一个较大的上涨之后存在不确定性时，根据前期情况这已证实一个明确上涨的暗示。
为了证实铁路股所给出的预示，给多头最大的支持，须要工业股进一步上涨2个点左右。这两个板块趋向同进退，但不是一个强，就是一个弱，尽管美国钢铁普通股的交易量大，但自年初开始，主要运动是铁路债券的发行。看到如此大的铁路融资，一点也不奇怪，特别是新的融资好像比去年任何时候得到更多公众的支持。
客观地说，目前的运动要追溯到12月的低点，工业股平均价格指数比目前的水平差不多低5个点左右，铁路股平均价格指数比目前水平低7个点。这次的上涨仍然完全可能是强劲的次级上涨趋势，在熊市中这种次级上涨趋势的幅度比我们自1896年以来所熟悉的要大。然而，这次的次级运动毫无疑问获得了相当大的力量。很容易说明公众不在市场中，但是上涨总量表明总计大量的合理派发，并且在华尔街总交易量的估算通常基于信息提供者自己本身在做什么。
且不谈论一个失去控制的牛市，或者返回到一个“猛涨”时期，我们仍然可以说，根据股票平均价格指数的分析，市场像是要走向更高的水平。
《华尔街日报》1911年2月6日上周，股票市场几乎是持续上涨，周五受到轻微的抑制。周二活跃铁路股的平均价格指数突破了去年10月的高点，这令价格运动的研究者，以及观点一定程度建立在统计分析上的人感到满意。上涨过程中好像是在大量地派发股票，但是市场运行技术形态显示，这些股票都得到了很好消化。在小幅回调中，市场变得迟钝；在任何重新开始的上涨时，市场活力渐增。任何专业人士都知道，这很好的表明市场主动权仍然在买方。人们认识到要到周末，市场充满足够多的股票，适度的回调是合理的；但是必须承认，空头主要是那些想很快卖出股票，并且想在低位反手接回的人，或者是那些开始不信任上涨，希望上天再给他们一次机会的人。后一类人常被总结为高位买入者，将可能比以往更看空，希望回调幅度足够大，以至于他们重新获得一个好的买入机会。
《华尔街日报》1911年2月13
上周，股票价格指数在一个狭窄的范围内波动，工业股和铁路股的波动幅度都没有超过1整个点。将过去一个月左右的上涨建立在坚实的基础上的计划好像在执行。这就是专业人士所说的，使公众习惯于高价位。过了一段时间后，一个很小的回调就使得股票看起来便宜了，同时价格变得更容易上涨。事实上，市场小心维护自身，处在一个很好的战略位置应对各种新闻。很难从表面证据推断，股票已近失去了它们的原始动力。最有经验的判断可以总结为，价格正在稳步巩固自身，准备进一步上涨。
《华尔街日报》1911年3月6日
价格运动