这几章的目的是阐述若干一般交易规则。接下来我将结合时间和价格要素详细解释我创造的交易模型。
在考虑这些一般交易规则时应该知道：太多的投机者听凭内心冲动而买进或卖出股票，这使得他们几乎把所有头寸都设定在同一价位上。这种方式是错误而危险的。
假定你想买进某只股票500股。 第一笔先买进100股，然后如果市场上涨了，再买进第二笔100股，依此类推。后面买进的每一笔必然比前一笔买进的价格更高。
同样的方式也应当应用在卖空操作上。除非是在比前一笔更低的价位卖出，否则不要卖出其余的股票。如果遵循这一规则，比采取我知道的其他任何方法都能更加接近市场正确的一面。原因在于，按照这样的程序，所有的交易始终是盈利的。你的头寸是盈利的，这本身就证明你是正确的。
根据我的交易惯例，首先，你要衡量某只股票市场规模大小。其次，要确定进入市场的价位，这一步很重要。研究你的价格记录本，仔细琢磨过去几星期的行情变动。当你选择的股票价位达到了你所设定的先前应该达到价位，如果行情继续启动，此时正是你做出买进决策的时刻。
在做出决策后，你要衡量一旦市场判断失误的情形下，你愿意承受多少风险资金的损失。按照这种规则操作，也许你会有一两次决策失误并造成一些亏损。但是，如果你坚持这一操作规则，只要市场到达关键点就再次入市，那么一旦真正的市场行情启动，你就已经处于有利的市场位置。也就是说你不可能丧失市场机会。然而，谨慎选择入场时机是必要的，如果操之过急必将付出沉重代价。
在这我将告诉你，由于我的心浮气躁、错失良机，我是怎样与100万美元利润失之交臂的。当我谈到这里时，颇为尴尬，几乎不敢面对你们。
多年以前，我对棉花行情强烈看涨。我已经形成了明确观点，那就是我认为棉花即将迎来一波很大的涨势。但是，就像平常发生的那样，此时市场行情本身尚未准备启动。然而，一旦我得出结论，便立即投入棉花市场。
在棉花市场中我最初买进20000包。这笔订单使原本萧条的市场上升了15点。后来，在我的最后100包成交后，市场便开始下滑，24小时之后价格回到了我开始买进时的价位。在这个价位上，市场保持了许多天。最后，我难以忍受，将所有的头寸全部卖出，包括佣金在内，损失了大约30000美元。自然，我的最后100包是在行情向下的最低价成交。
几天后，市场再度吸引了我。它在我脑海里难以抹去，我也不能改变原先的念头：市场行情即将迎来更大的涨势。于是，我再次买进了20000包。历史重现，由于我的买进使得市场行情向上跃升，此后，又跌回到起点。等待使人苦恼，因此我又卖出了自己的头寸，最后一笔再次在最低价成交。
六周内，这种代价高昂的操作方式我重复了五次，每次损失都在25000～30000美元之间。我对自己的操作很不满意。我投入了接近20万美元，却没有一丝满意。于是，我告诉我的经纪人，在我第二天早上到达办公室前务必收起棉花行情收报机。我不想再被棉花市场行情诱惑，不想再多看棉花市场一眼。这样的事情令人非常沮丧，是股市投机大忌。在投机领域，无论何时都需要保持清醒的头脑。
到底发生了什么事呢？就在我丢弃棉花行情报价机并对棉花市场完全失去兴趣后的两天，市场开始上涨，并且上涨行情一直持续，最终涨幅达500点。在这轮出人意料的上涨行情中，中途仅仅出现过一次40点回落过程。
就这样，我失去了有史以来我判断的最具吸引力、最稳健的一个行情。想来，有两方面的基本原因。首先，我缺少充足的耐心等待价格行情到达心理价位，丧失了入市操作的时机。事先我已经知道，如果棉花成交价上升到每磅12.5美分，它将会向更高的价位迈进。但是我却没有精力和自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花价位到达买入点之前狠赚一把，因此在市场时机未成熟时我已经出手了。结果，我不仅损失了大约20万美元的资本，还失去应该能抓住的100万美元的盈利机会。按照我最初的计划，我已经深思熟虑并打算在市场穿越关键点之后逐步累积10万包的棉花头寸。如果按照计划操作的话，在这轮行情中我就不会错失盈利200点左右的机会了。
其次，由于自己判断失误，让我变得焦躁懊恼，对棉花市场产生了厌恶情绪，这种心理和情绪与良好的投机规则是极不相称的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成，这使得我不能等待恰当时机来按自己预先形成的观点和计划操作。
很久以前我就知道，而且所有人都应该知道，犯了错误就不要找借口。坦白承认错误，并从中汲取教训。我们都要清楚我们什么时候犯了错误。市场会告诉投机者什么时候他是错误的，因为那时他一定亏了钱。当他第一次意识到自己的错误时，就是他清仓离场之时，应当接受亏损事实，努力保持微笑，并研究行情记录以确定导致错误的因素，然后等待下一次大行情的出现。获得这个教训才物有所值，需要关心和重视。
甚至在市场还没有告诉你的时候，你就能感觉到自己什么时候犯了错，这是一种良好的潜意识。这是一种来自投机者内心、建立在丰富经验基础之上的信号。有时候，它是交易准则形成的促进剂。接下来我将详细说明。
在20年代后期的大牛市期间，我常常持有大量不同的股票，这些股票我持有了很长时间。在这期间无论何时发生自然回调，我从来没有感到心神不安。
但是，迟早会出现这样的情况，那就是当股市收盘后，我变得无法自我控制、心神不定。这样的夜晚我总是难以入睡。一些事情进入我的潜意识并惊醒我，于是我开始思考市场的情况。 第二天早上我几乎害怕看报纸。一些不祥的东西似乎正逼近我。但是不久我发现这些东西都是美好的，奇怪的感觉是不正确的。市场可能是高开。运行的比较完美，正创新高。一个人可能会嘲笑令他不安宁的夜晚，但是我已经学会抑制这种嘲笑。
接下来一天情况将明显不同。没有灾难性的新闻，市场行情在一个方向持续长时间运行后仅出现一个突然的拐点。那天我完全被扰乱了思绪，我不得不在短期内进行大量清算。那天以前我可能在有利的席位上只进行2个点位的清算。但是那天却完全不同。
我相信许多操作者有相似的体验，当在大好市场趋势下，每一件事都充满希望的时候，在操作者的内心常常会闪现危险的信号。这是长期研究市场、关注市场所累积起来的独特现象之一。
坦率地说，我总是对内心的警示感到疑惑，我更愿意选择一些模型进行判断。这些警示就是当我即将航向股市海洋时，特别留意的短暂的不确定感，但事实证明在很多情况下内心的警示让我受益匪浅。
在交易中，这些有关交易操作的特别感觉令人深思，因为只有对市场运行敏感、运用一定标准模型寻找价格变动的人才能对这种警示产生感觉。投机于牛市或者熊市的人，只能对小道消息或者一些公共评论产生感觉。
同时你要明白，从事投机的人很多，但是只有极少数人在自己的所有时间里将大量资金投机于整个市场。对于绝大多数人而言，投机只能是随波逐流，可能一个偶然事件就能造成惨痛损失。即便在高智商的专业人士中，也只是将投机作为副业，并给予小的关注。除非他们的经纪人或财务顾问给予重要的股票信息，否则他们不会买进股票。
有时候会从一个来自上市公司内部的朋友那里得到内幕消息，于是开始做股票交易。这里我简述一个假定的案例。
假设你在一个午宴或晚宴上遇到一个来自上市公司的朋友。通常你们会谈论一些商业信息，然后询问Great Shakes公司的运营情况。状况不错，这家公司经营良好。它恰恰刚走出低谷，未来的前景非常明朗。
的确，这只股票在此时非常有吸引力。
“实际上，我公司的股票非常值得买进”，这位朋友发自肺腑的说道，“我们的收益将非常可观，实际上比过去许多年都要好。你还记得过去股票在效益景气时卖多少钱一股吗？”
你情绪激昂、感激不尽地立刻买入了该公司的股票。
每一次公布的报表显示其业绩都要好于上一季度，同时还宣布进行额外的股利分配。在这些利好消息刺激下，股价不断创新高。纸上不断增长的利润令你欣喜若狂。但是不久，该公司的业绩下滑，没有人告诉你真实状况。你仅仅知道股票的价格急剧下降。你着急的致电你的朋友。
他回复道：“那只股票的确在暴跌，但似乎只是暂时的。我们的业绩有些下降。被一些投机者放大了这信息，大肆做空而致。”他可能会说一些无关紧要的话来安慰你，但对真实状况只字未提。
因为他以及他的同事毫无疑问持有大量股票，在商业中市场暴跌的信号出现时，他们卖出的速度几乎同步于市场变动的速度。如果告诉你真实情况将导致竞相售出，必然造成他们的损失。这就是一个自我保护的一个案例。
因此，很容易明白为什么你在上市公司的朋友可以告诉你什么时候买进，但是他不能也不会告诉你什么时候卖出。如果他这样做的话，那无疑等于背叛了他的同事。
我建议你一定要时刻亲自做好笔记。记下有趣的市场信息、一些未来可能是有用的想法、值得回味的操作观念、一些对价格变动判断的个人心得。在这本小册子首页我建议你写下：“远离内部消息……，所有的内部消息。”在投机和投资中，成功仅属于为它辛勤耕耘的人，天上不会掉馅饼。就像一则有关流浪汉企图吃霸王餐的故事：有一个人落魄不堪，饥饿难耐，于是他壮胆走进一家餐馆，“我要点一块鲜嫩、多汁的牛排”，并且他对服务员提示道，“告诉你的老板，要现烤的。”片刻后服务员回来道：“老板说如果他有这样的牛排，他会自己慢慢享用。”就算钱真会从天而降，也不会自动地进入你的口袋。