如果有人问巴菲特，他的丰厚的利润是如何获得的，巴菲特会告诉他，是利用无风险套利赚取的。巴菲特似乎对于无风险套利总是乐此不疲。因为无数的套利行为已经给他带来了足以令人艳羡的利润。
在巴菲特看来，如果想要不冒任何风险而赚取利润的话，最佳的选择就是套利。那么何为套利呢？巴菲特是这样解释的：投资者可以在此市场以较低的价格买入股票然后到彼市场以相对较高的价格将其卖出，这其中的差价便是你所赚的利润。与以往不同的是，现在的套利主要是股票交易商在公司并购或者是重组时可能产生差价时介入，并从中捞取利润。
无风险套利包括很多种，而巴菲特最推崇的一种便是并购套利。那么什么又是并购套利呢？简单来说，如果A公司打算将公司出售，此时该公司市场价格为每股30美元，那么B公司可能会以34美元的价格将该公司买入；此时如果投资者以每股30美元的价格买进该公司的股票，等到A、B两公司达成协议后，再以每股34美元的价格卖给B公司，那么投资者就会在这当中获得4美元的差价。值得注意的是，投资者在进行这样的套利时，一定要把握好套利空间和A、B两个公司交易完成的时间，因为当并购的消息发出来之后，大量的投资者就会蜂拥而上，疯狂地抢购股票，由于人数骤增，套利者手中的股票就很难卖出去，此时的套利空间就会越来越小，当只剩3%——4%时，那些获利者自然就会大量出售股票，从而导致股价下跌，套利者如果恰好在这时介入，那么他就会从中获利。
但是很多投资者由于太急功近利，反而丧失了套利的良机。与他们不同的是巴菲特在对于这个时机把握的可以说恰到好处。他向来以谨慎求稳著称。当他十分准确的知道确实是有两家公司要进行这样的买卖交易，并且将消息公布于众之后，如果在他看来这次买卖极有可能成交的情况下，他将大量买进股票，等到时机到来时，他再将股票脱手，从而赚取高额的利润。
如此娴熟的套利本领可不是一朝一夕就能练就的。巴菲特有生以来第一次接触套利操作，是在他研究葛拉汉·纽曼公司时，发现该公司在30多年来的套利操作中获得了高额的利益回报，这让他惊讶不已。从此他便对套利操作产生了浓厚的兴趣，当他正想一展拳脚的时候，机会来了。当时美国有一家巧克力公司，名字叫洛克伍德，由于当时制作巧克力的原料可可豆价格低廉，该公司便从市场上购买了大量的可可豆，随后几年里，可可豆市场出现了供应短缺的情况，导致可可豆的价格迅速上涨，就在洛克伍德公司打算清仓卖掉可可豆时，意外发生了。
由于联邦政府对于当时的税收政策做出了调整，使该公司认为如果将可可豆清仓卖出，会对公司不利，从而取消了这个计划。并作出了出售可可豆业务的决定，而且公司把所有可可豆库存也列入其中。这引起了纽曼公司的注意，随后公司提出了以股票换可可豆的交易方案。负责这次交易业务的正是巴菲特，最终该公司从这项交易中获得了丰厚的利润。
巴菲特在此次交易中初次尝到了套利交易的甜头，他也渐渐领会了套利操作的种种好处，此后他便开始漫漫的套利操作之旅。
几十年过去了，巴菲特的套利操作已经成为了他投资技巧中的经典之笔，巴菲特也因此获得了巨大的利润回报。
虽然巴菲特从套利操作中获取了相当的利润回报，但是他也并不否认套利操作行为所固有的风险。由于套利基本上就是一项把握时效的投资，因此持有股票时间的长短就成为了套利成功的关键。而套利的风险就在于，移转时间可能要比预期的时间长；而且移转向来都存在着失败的可能。
那么对于广大投资者来说，该如何规避套利所带来的风险呢？巴菲特曾不留情面的说过：“有哪种笨蛋会去投资根本还没公告的移转行为？用脑子想一想？其实正是华尔街的投资商们。”细想一下这句话并不难理解。这些投资商似乎对道听途说的小道消息非常感兴趣，虽然存在着获利的可能，但他们也在冒着巨大的风险。他们就像是在悬崖边上舞蹈。股票市场复杂的让人难以置信，风险时时刻刻都潜藏在投资者的周围，也许是政府政策的改变，也许是公司股东的变故等等。如果投资者不更加小心行事，那么一旦发生意外，他们将面临巨大的损失。
和那些不假思索的投资者们相比巴菲特就显得明智得多。他认为要想套利成功，就必须充分了解套利的风险。他说：“股票市场中，预期事件发生概率有多大？你的现金可允许被套牢多久？有什么释出股票的机会——比如说竞争性的报价？因为反托拉斯法的限制，或在筹措资金时出现了问题等，当现实情况并不是你所预想的那样，你该怎么办？”只有把所有的问题都想在前面，你才能去放心地进行套利操作，否则很可能会招致失败的下场。
当年巴菲特做出收购通用动力的股票的决定，就是因为巴菲特已经明确的知道通用动力公司将对某些财产进行清理。
所以，巴菲特根据多年来的套利经验，告诫所有投资者，只有投资那些已经公告移转的公司，才可以避免可能会出现的风险。