书城投资理财乔治·索罗斯管理日志
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第3章 一月:市场投资之道 (1)

1月1日让经历成为财富1944年3月,德国占领匈牙利,当时我还不到14岁。那是父亲最完美的时刻,因为他了解状况,知道怎么行动,他明白正常的规则不再适用,守法变成危险的嗜好,“玩”法才是生存之道。父亲经历过俄国大革命,知道在关键时刻该做什么,他替家人安排好,拿到假的身份证件,也找了一些地方让我们居住或躲藏,他不只协助最亲近的家人,也帮助身边相当多的人。我可以老实地说,他救了几十条人命。他比当律师时还忙,有一段时间我们住在一间租来的房间里,穿过浴室才进得去,有很多人在浴室里排队等着听他的建言。

这是刺激冒险的时期,我可以一直不停地谈下去,因为这些事情在我的记忆里激荡,只是我很少谈论而已。重要而矛盾的地方是,1944年是我一生中最快乐的时光,这样说很奇怪,甚至让人反感,因为1944年犹太人遭到了大屠杀。这段时期对我的人生有决定性的影响,因为我从家父这位大师那里学到了生存的艺术,这和我的投资事业生涯有一定的关系。

——摘自索罗斯和摩根士丹利投资专家拜伦·韦恩的访谈

背景分析

1930年8月,乔治·索罗斯(下称索罗斯)出生于匈牙利布达佩斯的一个犹太中产阶级家庭,出生时的匈牙利名字叫吉奇·索拉什,后来英语化为乔治·索罗斯。幼年时的索罗斯受其父亲的影响极深。他的父亲原本是一名律师,办事极其精明,而且性格刚毅,坚强不服输。他身体力行地培养了索罗斯自信、自尊、自重、自强的性格。与此同时,父亲还经常向索罗斯灌输犹太人的经商理念以及“太多财富是精神负担”的观点。

索罗斯在儿童时代记忆最为深刻的事情,发生在第二次世界大战期间,因为他们一家都是在德国纳粹的屠杀中幸存下来的,那段白色恐怖日子里的经历对索罗斯影响至深。他的父亲在每次危险到来的时候,都冷静面对,并采取非常规的措施,保全了全家性命。这让索罗斯意识到,如果要最大限度地让自己活下来,就必须先发制人采取行动以获得主动,占据有利地位,这与索罗斯日后的投资风格几乎如出一辙。行动指南

对于任何一种经历,人都可以从中获得亮点,并转化成财富,只不过往往当时很难意识到,从而忽视了它的存在。把握好各种不同的人生历练,因为结果总会在之后的某一时刻显现出来。1月2日走在羊群之前跟羊群对抗很危险,因为羊群可以把你踩死。但羊群也应该改变方向,通常走得太远时,羊群会因此受伤。当有人预测到方向会改变时,就会超越所有的人走在前面,所以我在我的书里写,要走在羊群之前。

——摘自1999年索罗斯接受《杨澜工作室》主持人杨澜专访的谈话

背景分析

资本运作讲究的是先人一步,这样才能够领先一路。驰骋金融界的索罗斯很注重市场的气氛,重大势而轻个股,认为市场短期走势只是一种“羊群效应”,与个股品质无关。因为在一个左冲右撞的羊群中,一旦有引领注意力的头羊出现,其他的羊也会不假思索地模仿并一哄而上,全然不顾前面是否有陷阱或者另一边会有更好的草。

索罗斯“走在羊群前面”的“先知”意识,让他总是不断去寻找市场里的行情突变,他的投资操作的手法独特之处就是,逆市主动操控市场,进行卖空获利。每次看到投资者在“高涨”的市场中疯狂地买进时,索罗斯就会反向带头抛售做空,然后煽动投资者追逐他的投资思路。“头羊”的举动引发投资者“从众心理”的恐慌性抛售,从而导致市场价格暴涨暴跌,直至崩盘。而从中渔利的索罗斯却在一旁偷笑。他曾表示,“羊群效应是我们每一次投机成功的关键,如果这种效应不存在或相当微弱,几乎可以肯定我们将难以成功”。行动指南

谁能走在最前面,谁就能更早更快掌握主动权。1月3日不按常理出牌我觉得,很多人想要理解他们生活的世界,这是很自然的,对我也很重要。我很倾向于抽象思维,所以一直有这样的雄心。

我受我父亲的影响很大,他有一些很不寻常的经历。我也有一些很不寻常的经历:生于贫寒,成长于一个中产阶级家庭。我是犹太人,后来德国人来了,他们把所有的犹太人聚集起来,驱逐他们,并且杀害了他们。幸运的是,我父亲根据自己的经历得出结论:有时候正常的规则无法应用,如果依然遵循正常规则,就无法存活。这些是我从我父亲那里学来的,同时也是从自己的经历中总结而来的。

进入市场后,我就在寻找这种与犹太人当时遭遇的情形相类似的状况,事实上这就是泡沫,因此我就成了研究泡沫的专家。我看着泡沫慢慢膨胀,大多数不会膨胀到很大,但有的时候会,那就是可以赚很多钱的时候。

——摘自2009年6月10日索罗斯在北京接受凤凰卫视《名人面对面》专访的谈话

背景分析

父亲是索罗斯心目中的偶像,他凭借过人的胆气与智慧,使全家以及许多向他求助的同胞逢凶化吉。这种先见之明和规避风险的能力令索罗斯受益终身,那就是:为生活而冒险是值得的,但是不要事事冒险,更不要在冒险时孤注一掷。

1947年,索罗斯在父亲鼓动下到伦敦闯天下,成为从事黄金和股票套利的交易员,这份工作激发了他对于利用差价套利的兴趣。1956年,索罗斯来到纽约华尔街的时候,口袋里仅有5 000美元。那个年代,初出茅庐的年轻人想在华尔街找个工作已不易,想站稳脚跟更是件困难的事。独辟蹊径的索罗斯率先炒作当时很少有人关注的欧洲股票,他依靠自己的独到眼光挖到了第一桶金。20世纪60年代后期,索罗斯正式走上了投资银行家之路,此后创立海外基金,抄底各种金融产品,寻找机会。

索罗斯认为,作为一名投资者,面对毫无理性可言的金融市场,不可能做到洞察一切,所以具备一定的不按常理出牌的冒险精神是必需的。用索罗斯自己的话说:“我比别人更擅长玩冒险游戏,又敢于将筹码开得比别人大,当然会有史无前例的收获。”行动指南

想不到就做不到,出其不意的一些想法反而可以在市场上收到意想不到的效果。1月4日资讯反馈的价值在金融市场的运作中,检测你的投资看法很重要。我举个例子,有一家公司叫美国封盖公司(American Seal Cap),我去拜访其经营管理层时,他们告诉我了一个很动听的故事,我当时深信不疑。后来,我的一个潜在客户打电话给我,说这个故事很动人,但其中有一个问题:这家公司的经营管理层因经常说谎而恶名昭着,这个资讯对我非常有用,也显示出这种反馈是多么有价值。

——摘自索罗斯和摩根士丹利投资专家拜伦·韦恩的访谈

背景分析

索罗斯非常注重投资理念的运用。1966年,因为对美国证券了解不多,索罗斯就想找个方法自我学习。他经常利用潜在的投资者测试自己的投资理念是否正确。如果他得到的回应良好,就明白自己的投资构想很好;如果得到的是负面回应,他就会认真琢磨自己是不是走在正确的道路上。

华尔街是江湖,有江湖就有传说,在众多华尔街的风流人物中,可以说索罗斯是独领风骚的一位。1969年,索罗斯用自己当时所有的家当(25万美元)创建了从事套头交易的“双鹰基金”。作为基金领导者,见微知着的索罗斯拒绝了一些美国富豪的加入,转而邀请国际资金注入自己的基金,这种国际化经营路线成功地吸引了大批欧洲、阿拉伯和南美富豪的巨量资金。也是从“双鹰基金”开始,索罗斯的投资传奇在华尔街逐步流传开来。行动指南

主动寻找信息反馈,最大化创造价值。学习索罗斯的投资之道,最先应该学习的,就是他的主动性和长远眼光。1月5日看大势赚大钱向美国经济注入大量资金,将会遭受利率和汇率的双重困难。在当前金融危机之初,美元面临压力,但随着危机的恶化反而出现了强劲复苏。美元在2008年下半年的强势并不是由于人们更多地想要持有美元,而是因为借美元变得困难。欧洲和其他国际性银行通过在银行间市场提供资金而持有大量以美元计价的资产,当市场萎缩的时候,它们被迫购买美元。与此同时,周边国家持有大量以美元计价的债务,当它们无法发行新的债券继续持有这些债务时,它们就不得不偿还这些债务。处于欧元区周边的俄罗斯和东欧国家与欧元的联系更为密切。但是,当俄罗斯市场崩溃的时候,美元受到的影响是一样的,因为俄罗斯中央银行购买了大量欧元,现在他们不得不抛售这些欧元来保护卢布。

这种趋势在2008年年底出现了暂时的逆转——美联储(美国联邦储备委员会)把利率降到了实际上为零的水平,同时开始实施宽松的货币政策。欧元出现了急剧的止跌回升,但由于欧元区内部出现了困难,这种回升是短暂的。

——摘自2009年3月25日《南方周末》刊发的《反思2008的崩溃风潮》

背景分析

虽然被奉为趋势投资的王者,但索罗斯坦言,他也是经济规律的遵守者。只有敏锐地感知政治、经济等宏观因素的变化,才能前瞻性地把握投资机会。

丛林有法则,商界有规则。索罗斯的一项重要能力就是能从常人眼中的混乱里,辨识其类型和原因所在。就像登山一样,那些理解和掌握技能的登山者才能最终登顶一览风光。冷静和客观对投资人而言,是认识金融市场所必备的素质。他们知道乱局就是天赐良机重新分配财富的时候,市场越乱就越可能出现大行情。敢于投资市场的人都是充满信心的,因为相信可以赚到更多的钱,但混乱的市场总是让投资者难以决断。