选股要看时机，必须在合适的时间买合适的股票才能够赚钱，不管多好的一只股票，如果买入时机不好，也难有作为。
（第一节）时空的重要性
时间就是机遇，好股也是分时间的。掌握股市中时间的运用，可以做到事半功倍地攫取巨大的利润。
一、时间的意义
据观察，对绝大部分个股而言，其最具爆发力的上升行情往往维持30个交易日而到达顶部，盘整与下调的时间则往往半年以上。
由于盘整时间与个股上升时间之比高达4比1，其绝对时间之长，足以消耗一般投资者的耐心，其横盘幅度之小，使绝大多数投资者在横盘期间饱尝追涨杀跌之苦。而一旦抛出股票，又发现原来的“瘟股”顷刻成为万众瞩目的黑马。全国股市过去数年一直有牛短熊长之争，如果从个股运行特点看，该特征确实存在。同时，能过个股的上涨阶段存在时间差，这种现象的存在为投资者提供了更多的投资机会的同时，也增加了个股操作的难度。
另一方面，从近几年全国股市的市场走势看，几乎每年都有一波行情，但行情很少有维持3个月（13周）以上而不进行调整的。道氏理论指出：指数的波动可以解释和反映市场的大部分行为。当市场上升的时候，上涨的个股明显增多，市场调整的时候，同样如此。从实际市场观察，绝大部分个股波动也确实与大盘保持一定的同步性。但一个较有意义的现象是，有部分个股并不与大盘走势保持同步，且这些个股的走势具有某种共性，研究这些个股的共性有助于取得超越大盘的收益。
从上述也不难发现，个股盘整时间有越来越长的倾向。
二、空间的意义空间概念可分为二类：绝对空间和相对空间
绝对空间指股价运动的绝对值的大小。绝对空间有以下几方面的含义：
第一，一支个股的上升空间是无限的，而下跌空间的极限就是0。这对于研究个股走势来说，毫无意义。
第二，市场中股价实际运动的空间。从股市发展轨迹看，随着市场成熟，齐涨共跌现象已极少出现，个股行情逐渐主导大盘，操作难度明显加大。
第三，从流通市值看，很少有从15亿元流通市值以上启动的。
把相对空间定义为股价在其历史走势中所处的相对价位的高低，是所要研究的关键问题。与绝对空间不同的是，相对空间对股价的运动做了数学上的抽象，从数学角度对个股的运动做了高度概括，以股价之间相对比值作为研究对象，从而建立起有关数学模型，把绝对价位高低不同的个股转换成相对百分比值可相互比较的抽象模式。在此统一的模式下，发现个股的运动规律，从而为投资决策提供有效的建议。
由于个股股价分布范围较大，从绝对空间角度来描述盘整难度较大，且不利于建立抽象的数字模型。因此，从相对空间的角度出发，把盘整定义为，在周K线图上波动幅度在30％以内、时间在半年以上的箱体。
可以发现，盘整幅度与突破盘整后的爆发力存在一定的关系。这正如一个弹簧，收缩得越紧，弹起越有力。
同时，对比同期大盘走势可发现，在长达半年以上的时间中，大盘走势波澜起伏，某些个股波动幅度远远小于同期大盘的波幅，也从一个侧面反映了主力资金控盘能力的强大。所谓横有多长，竖有多高，正是对此现象的极佳写照。
从盘整发生的相对空间看，盘整可分为高位盘整与低位盘整二类。
高位盘整指个股在1年以内已有一倍以上涨幅后，发生在高位的整理。该种盘整即使突破，上升空间也较为有限。一般，一年中较少有个股可以维持2倍以上的绝对涨幅而不进行调整的。
低位盘整指发生盘整的区域不高于一年内低位的60％。从股价内在的运动规律看，由于一年以内股价波动幅度不小，相对而言，长线获利盘不多，整个市场的成本较为接近，股价在启动之初的压力也就相对较小，有利于主力以较低的成本推动股价上升，这也是时间与空间相互作用的典型案例。
大黑马的诞生虽然离不开底部的长期横盘，但长期横盘的个股并不都能够成为黑马。真正能够上涨的个股却是其中的极小部分。一般，黑马启动前还需要满足成交量的要求，只有经过底部的大量换手，才为黑马的诞生创造了充分条件。
（第二节）选股不如选时
买股票主要是买未来，希望买到的股票未来会涨。炒股有几个重要因素--量、价、时，时即为介入的时间，这是最为重要的，介入时间选得好，就算股票选得差一些，也会有赚，但介入时机不好，即便选对了股也不会涨，而且还会被套牢。所谓好的开始即成功了一半，选择买卖点非常重要，在好的买进点介入，不仅不会套牢，而且可坐享被抬轿之乐。
一、股价稳定，成交量萎缩
在空头市场上，大家都看坏后市，一旦有股票价格稳定，量也在缩小，可买入。
二、底部成交量激增，股价放长红
盘久必动，主力吸足筹码后，配合大势稍加力拉抬，投资者即会介入，在此放量突破意味着将出现一段飙涨期，出现第一批巨量长红宜大胆买进，此时介入将大有收获。
三、股价跌至支撑线未穿又升时为买入时机
当股价跌至支撑线（平均通道线、切线、甘氏线等）止跌企稳，意味着股价得到了有效的支撑。一般说来甘氏45度线支撑力度最大，如跌不破45度线，日后上升的幅度可观。
四、底部明显突破时为买入的时机
股价在低价区时，头肩底形态的右肩完成，股价突破短线处为买点，W底也一样，但当股价连续飙涨后在相对高位时，就是出现W底或头肩底形态，也少介入为妙，当圆弧底形成10%的突破时，即可大胆买入。
五、低价区出现十字星
这表示股价已止跌回稳，有试探性买盘介入，若有较长的下影线更好，说明股价居于多头有利的地位，是买入的好时价。
六、牛市中的20日移动均线处
需要强调的是，股指、股价在箱体底部、顶部徘徊时，应特别留意有无重大利多、利空消息，留意成交量变化的情况，随时准备应付股指、股价的突破，有效突破为“多头行情”、“空头行情”；无效突破为“多头陷阱”、“空头陷阱”。
（第三节）尾盘成交量蕴含的背后含义
股价的涨势中，盘整或跌势中的尾盘，其次日开盘的结果可能是迥异。而洞察这种微妙尾市变化的先机，则一般都是短线投资者梦寐以求的致胜法宝，而判断这一情形最重要的依据则是股价的10日移动平均线的整体运行状态。
一、涨势中（当10日股价移动平均线呈上扬之势时）
尾盘价涨量增：在涨势中的尾盘量价俱增，是人气充分聚积的征兆，说明市场上的投资者仍然看好后的发展，则次一交易日股价将仍以高盘开出的可能性较大。
尾盘价增量缩：这种情形在涨势中多为高潮阶段时的惜售现象。次一交易日，股价通常多以跳空高开为主，昨天尾市没有买到的投资者，一般多会填高单价追涨买进。但是，由于股票没有经过充分换手，高开之后，往往就会因获利盘的增多，卖压同时逐步增大，次一交易日的K线形态上多带有上影响线。
尾盘急跌量大：如果不是在涨幅巨大的阶段时，出现巨量长阴K线形态，则尾盘出现这种明显急跌量大的现象，多是控盘主力庄家利用尾市进行洗盘清筹。次一交易日股价往往是将以平盘或者高盘开出，但这种情形的前提是杀尾盘的当日成交量在一定原则上不宜过大。
二、盘整中（当10日股价移动平均线呈持平之势时）
尾盘价量俱增：在盘整阶段末期，多空双方主力经过了较长时间的争战，终以多方主力的努力而占据上风。盘面此时突然发动攻势，则次一交易日股价往往将以平盘或者高盘开出。
尾盘价跌量增：在盘整走势中的尾盘，出现价跌量增的现象，说明多空双方主力在势均力敌的对峙中，多方主力由于失去了后援和信心，空方主力则乘势占据上风，胜负已经初见分晓。盘面此时突然发动攻势，次一交易日股价往往以平盘或者低盘开出，并且大多会因为多方主力反击的无力而渐渐进入盘跌阶段。
关前价量俱增：在盘整走势中，股价即将遇到关卡，尾盘如果突然出现大量急拉，则次一交易日股价多是以冲关式的高盘开出，但是由于主力庄家并不想或并不具备上攻的实力，仅仅只是借助尾市搞突然袭击，制造出一种向上突破的假象，引诱场外的投资者追涨看多，自己则好趁机出货清仓。故此极容易形成高开低走，以假像突破拉回整理的结局。
三、跌势中（当10日股价移动平均线呈下跌之势时）
尾盘价跌量缩：在跌势中，尾盘出现价跌量缩的现象，说明买盘无人愿意接单，卖压将转移到次一交易日开盘，而使得次一日股价因卖盘的急于脱手，以低盘开出。
尾盘价量俱增：在跌势中，尾盘价量俱增现象的出现，K线图形形态上一般翥会留下下影线，盘走势有两种可能性：（1）RSI未处低档且K线收中阴时，由于短线资金的介入，而出现反弹的契机。但是次一交易日股价若是始终在平盘之下游走，则可能是主力庄家利用尾市拉抬诱多，以便次日压低出货，这是大盘将跳空向下的讯号。（2）RSI处于低档且K线缩小阴小阳时，如果此时量价俱增，配合出现的时机正处于6日RSI的低档，则次一交易日往往多是经高盘开出，并引发一轮反弹的走势。
四、特殊状况
尾盘在急拉的走势之中，开始出现修正性的反弹，临近收市之时却又被掼压到以最低点报收，说明空方主力仍然主导着优势，此种走势在次一交易日股价将以平盘或者低盘开出，并且次一交易日的股价走势是易跌难涨的。
尾盘前就已经形成明显的涨势，但是尾盘的最后10分钟开始出现抢盘，成交量大幅度放大并且推动股价一路走高，这种情形一般多是投资性的短线客介入追涨，对次一交易日的走势不是十分有利。次一交易日股价高开之后，因为存在着短线获利盘的压力，如果不能消化这一部分卖盘，涨势就很难持续，卖压在高开之后一般也就会迅速涌现。
（第四节）择时选股，探索主动管理型ETFs
一直以来，ETFs都是被动投资的代表，目前现行的被动投资型ETFs资产透明度高，有利于套利机制充分发挥作用，使得二级市场交易价格接近资产净值，而主动管理的投资组合透明度不够，会造成二级市场交易价格偏离资产净值的溢价或折价幅度增加，违背ETFs产品的基本特征，所以中外专家的主流观点是主动管理型的ETFs不具备可行性。然而，笔者认为，通过更加巧妙的设计和充分利用现代计算机交易系统的优势，可以设计出完全保留ETFs原有全部特征的主动管理型ETFs，并且目前上海证券交易所的系统不用做任何改造就能支持这种巧妙的设计。
一、择时选股型ETFs设计概要
本文提出的择时选股型ETFs的构思初衷源于中国（内地）市场上指数化投资理念的不足，希望在大盘遭遇类似今年4月份以来20%以上的跌幅时，ETFs可与其他主动管理型基金一样通过调整仓位，避免ETFs净值与大盘同步损失。
1．如何选股。
择时选股50ETF选择上证50指数的成分股和其他一些精选的备用股票作为股票池，基金公司根据上市公司访谈以及相关经济形势分析，剔除投资前景黯淡的成分股（基金公司具有很大把握认为其投资前景欠佳），按照事先经过优化配置规定的固定权重投资其余股票（基金公司具有很大把握认为其投资前景较好，和投资前景不明朗的股票）。
择时选股型ETFs资产组合的调整周期最短是半年，因为基金经理选股本身是针对中长线投资而进行的选择，而非短期投机。通过这种比较保守的选股策略，择时选股ETFs的期望投资收益率应能通过选股行为高于传统的被动管理型ETFs，还可以减少成分股出现异常情况给基金带来的风险。
2．如何择时。
当基金经理判断后市走强时，择时选股ETFs要求一级市场参与者采用实物申购、现金赎回调高仓位；当基金经理判断后市走弱时，择时选股ETFs要求一级市场参与者采用现金申购、实物赎回降低仓位；当基金经理认为后市走势不明，无需调整仓位时，则同时开放按基金存量的现金含量的揽子资产进行含规定现金的实物申购和实物赎回。在市场出现极端情况，如基金经理对后市持续看强，一级市场参与者的实物申购和现金赎回导致股票满仓后，关闭现金赎回代之以实物赎回；同样，如基金经理对后市持续看空，一级市场参与者的现金申购和实物赎回导致股票空仓后，关闭实物赎回代之以现金赎回。
这样，择时选股ETFs利用一级市场的申购和赎回自动进行股票仓位调整，不会因为基金买卖股票而增加交易费用和资产不确定性。熊市来临时，基金尽量持有现金，减少了市场大跌对ETFs净值的影响。牛市阶段，基金尽量持有股票，分享市场上涨对ETFs净值的贡献。
3．如何保障资产透明。
利用证券交易所现有设施，只需在ETFs实时行情中增加仓位比例和等价现金替换值EC（EquivalentCash）两个字段，不用增加其他设施和技术改造，即可实时完成ETFs资产信息披露，弥补常规主动管理型基金资产不透明的缺陷。