书城管理风险博弈
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第60章 国外篇(32)

在整个房地产泡沫变大的过程中,借款人违约的情况很少,住房抵押贷款证券的收益率很高,大量资金源源不断地涌入房地产市场,看似一切都没有问题,房地产市场一片光明,银行业也发展顺利。在房地产市场整体上升的时期,住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产,贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿,贷款业务在看似低风险的条件下,随着房价上涨进一步地发展。美国的经济在高增长率、低通胀率和低失业率的平台上运行了五年多,其房地产市场始终“高烧不退”。

美联储作为美国的中央银行,对美国经济的发展起着导航的作用。20世纪90年代的低利率政策使得美国的房地产市场出现极度繁荣的局面,进入21世纪,美联储逐步提高利率,使房地产市场下滑,企图以此来控制房地产市场上的泡沫。

美联储前松后紧的贷款政策,成为这次美国次贷危机的源头。2006年,美国房地产的泡沫开始破裂,一开始的速度是比较慢的,后来泡沫破裂的势头越来越快,房地产市场几近崩溃。受房市崩溃的影响,次级贷款迅速穿透资本市场、货币市场以及信贷市场,它的破坏力超乎人们的想象,根本难以控制,并且蔓延到各行各业,蔓延到世界各地。

商业银行为房地产抵押贷款计提①的风险拨备很低,如今房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现,购房者还款违约率超乎预计地大幅上升,拍卖后的房地产价值低于抵押贷款的本息总额甚至本金,这样导致了商业银行的坏账比率显著上升,对商业银行的盈利性和资本充足率造成巨大的冲击。首先,银行大多数靠利差的收入,决定了利息收入的下降有两个因素:一是在经济下行的时候,有效的贷款需求不足;二是这时央行不断地降息,银行的净利息收益率呈下行的趋势。这两点决定银行的利息收入要减少。其次,银行从从紧的货币政策到适度宽松的货币政策,需要一个适应的过程。尽管要积极地应对,也需要一定的步骤。资本市场在金融危机的深渊中看不到光明,银行依托资本市场的这些非利差收入,很难走出低谷。三是企业处于困境,使银行的不良资产预期加大了,银行要增加拨备,就会影响银行的利润。四是在这种情况下,风险资产增加了,银行如果要保持资本充足率,也要增加资本,才能适应这样的形势。