2008年初，巴菲特手里拥有数百亿现金，却苦恼不已。他找不到可投资的公司。有些人很纳闷，全世界的公司成千上万，巴菲特怎么就找不到合适的呢？
其实，像巴菲特这种拥有几十亿甚至上百亿现金的管理者进行投资时，他们发现自己碰到了瓶颈：似乎他们就只能迫使自己专注于大型资本公司，而忽略那些中小型资本公司。为什么会这样呢？其实很好解释。如果你管理着1亿美元的资金，想把5%的资金投入到一家市值10亿美元的小公司，那么你的5%的投资只占公司市值的0.5%，你很快就可以完成交易；但如果你管理的资金是100亿，那么你5%的投资就可以买下半个公司，可是要收购这公司50%的股票，你花费的时间也许是几周、几个月甚至几年，这就是为什么像巴菲特这样拥有大额资金的人不愿浪费时间和资金投资于小资本公司的股票的原因。
对于中小型公司，巴菲特不会轻易购买公司股票，因为他觉得没法购买足够数量的公司股票，使股票收益充分显露在伯克希尔的收益表中。但这并不代表巴菲特就完全不在乎中小型企业。当他发现有机会可以完全购买某个优秀的小公司时，他也会很快出手。巴菲特在衡量小公司是否值得投资的时候，采用的方法和原则也和可口可乐那些大公司一样，都是观察整个公司的业务、公司的管理层、公司的财务状况等。
在巴菲特的投资生涯中，也有很多成功的中小型公司收购案例。赛氏糖果店就是一个经典的例子。赛氏糖果店是出售用自家配方制作的巧克力。1972年巴菲特以2500万美元买下了赛氏糖果店。从1972年到1999年，这家装饰着独特的黑白格和玛丽赛标识的糖果店已经赢得了8.57亿美元的税前利润。1999年，赛氏的税前利润为7300万美元，它的运营利润占到24%，创下了纪录。在巴菲特的家乡奥马哈市，有家全国最大的家庭用品商店——内布拉斯加家具店。1937年，罗斯·布兰肯女士投资500美元创办了这家家具店，然后坚持“价格便宜、实话实说”的经营策略，生意蒸蒸日上。1983年，伯克希尔公司收购了该家具店80%的股票，其余20%留给布兰肯家族。虽然这个商店的营业面积仅仅只有20平方米，年销售额却高达1亿美元。
对个人投资者来说，如果你细心留意，也许会发现一些流动性不大，但其内在价值大于目前价格的股票。如果发现了，就把握机会赶紧买进吧，或许这就是被像巴菲特这样的大型投资者所忽略的。
61. 将投资目标扩展到国际性公司
【巴菲特如是说】
在美国以外的任何国家采取大型并购活动的可能性相对较小，我很可能在中国和印度这些国家并购小型公司，但不排除购买大型公司的可能性。
——2008年巴菲特致股东函
巴菲特在其投资生涯的绝大部分时间里一直很少直接收购美国境外公司。但自2002年以来，巴菲特多次公开抱怨说，在美国没有适合伯克希尔公司的投资目标。巴菲特认为美国当前的贸易政策，早晚会拖累美元贬值。巴菲特希望减少美元现金比重，以增强赢利能力。巴菲特认为，将闲散资金投资海外企业，不失为对冲美元弱势的一种好方法。于是近些年巴菲特开始密切关注国际市场，以期寻找到好的投资企业。
其实早在几年前，巴菲特就开始了对外国公司的投资。1990年巴菲特就以3亿美元的价格购买了给尼斯PLC公司的3100万股票，这是巴菲特第一次实际性地投资于一家外国公司。1999年，巴菲特又一次进入外国市场。他购买了联合多麦公司2.2%的股份。最成功的例子就是巴菲特对中国石油的投资。
2002年和2003年，巴菲特以4.88亿美元购入中石油1.3%的股份，按当时价格，中石油的市值约为370亿美元，在中石油市值涨到2750亿美元，巴菲特将手中股份全部出清，大赚一笔。2006年巴菲特用40亿美元收购以色列伊斯卡尔金属制品公司的80%股权，这是巴菲特海外投入资金计划的第一步，伊斯卡也成为巴菲特首家于海外营运的公司。
2008年9月，巴菲特斥资18亿港元以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份，占比亚迪10%的股份。之后比亚迪公司股票大幅大涨，巴菲特所持有的股份账面获利已将近百亿港币。
2008年5月巴菲特还进行了一次欧洲之行，目的是通过这次出行能够寻找到一些具有优秀管理团队、业务易于理解的欧洲家族企业进行投资。
尽管如此，巴菲特的国外投资非常少，而且投资金额也不大。主要原因是投资于国际公司面临着几个方面的挑战：第一、每个国家的会计标准不太一样；第二、各国货币之间的汇率不定；第三、投资者和企业管理层会晤不太方便；第四、各国的政治、社会和经济背景不同，不容易估计公司的预期收益。不过巴菲特对投资国际公司还是抱有很大信心。巴菲特说过今后30～40年，伯克希尔公司可能超过一半的运营收入来自美国境外。
如果你想投资国外的企业，最好多了解一些当地的会计准则、社会环境等，而且一定要慎重再慎重，毕竟当地的各方面环境和中国是截然不同的。
62. 不断寻找特许经营权企业
【巴菲特如是说】
具有特许经营权的企业和行业具有以下三大特征：一是确实有行业成长或需求；二是找不到其他类似的替代品；三是不受价格上的管制。
——1991年巴菲特致股东函
巴菲特认为特许经营权企业大多具有持续竞争优势。这些企业的运营风险很小，一般不会因为管理不善而倒闭。而且这些企业具有很多优势：有很大的消费市场，顾客找不到类似的替代品，不受价格上的管制。
那么如何衡量某个企业是不是具有经营特许权呢？巴菲特认为，有特许经营权的企业能够积极地为产品和服务制定价格，也就是说，当企业提高产品和服务的价格后，市场份额不会受到太大影响从而能够赚取更高的资本报酬率；即使企业没有优秀的管理层，只是会降低一些市场份额，却不会造成对企业的致命伤害。
巴菲特这么说过，“对一家企业的特许经营权的真正检验方法是：如果你给我10亿美元，再配备全美国最出色的50位企业经理，我绝对可以建立一家杰出的企业。但是，如果你是让我去击败《华盛顿邮报》，我会把10亿美元还给你。10亿美元当然非常诱人，但是我无法完成你交给我的任务，所以我只好把钱还给你。然而，如果你让我用相同的金额去削弱奥马哈银行的赢利或市场份额，我想我可以做到。也许我不能完全让你满意，但我肯定会给他们带来很多麻烦。在以上这些情况下，检验这些企业的竞争实力的方法就是：让企业的竞争对手使用各种手段，甚至不惜以牺牲自身赢利为代价去攻击企业，看看能给企业带来多大的打击，是否能够把企业打到。”
巴菲特喜欢投资媒体行业，原因就是因为媒体行业具有上述特许经营权的三大特征，不但能够制定具有侵略性的价格，并且容忍宽松的管理。华盛顿邮报公司就是一家典型的特许经营权企业。在美国一共有1700多家报纸，其中有1600家报纸没有直接的竞争对手，这就是媒体行业的优势所在。很多报社以为，他们每年所获取的丰厚利润是报社不断提高经营管理质量的结果，其实这只是很小一部分原因，更主要的原因在于它在特定区域内具有不可取代的作用。这就如同一个城市只有一家报纸一样，就是报纸质量不是非常好，但因为这个城市里有这么多阅读报纸的人，这家报纸同样也会创造出足够丰厚的利润来。
投资成功的前提是找到优秀的股票。如何筛选出这种股票绝非易事。如果你没有一套独特的选股法则，不如像巴菲特一样多寻找一些具有特许经营权的企业吧！
63. 寻找机会要具备国际视野
【巴菲特如是说】
截至去年年底，伯克希尔总计持有214亿美元的外汇部分，投资组合遍布12种外币。去年我就曾说过，这种类型的投资对我们来说也是第一次。2002年以前，伯克希尔和我本人从来就没有买卖过外汇。但越来越多的迹象显示，目前我们的贸易政策将为往后几年的汇率不断施加压力。
——2004年巴菲特致股东函
在过去的几十年里，巴菲特一直觉得自己生在美国是好运气，美国政治稳定，具有良好的股市环境，所以他才能取得成功。但最近一些年巴菲特开始将目光从美国扩大到整个世界。他也开始投资外汇和外国股票。
为什么巴菲特开始重视国际市场了呢？最初引起“爱国”的巴菲特生平第一次投资外汇的是2000年的国会报告。这份厚达318页的贸易赤字评估报告指出，美国一年的贸易赤字达到2630亿美元，而2004年美国一年的贸易赤字已经高达6180亿美元。美元对其他国家的货币发生贬值，汇率的变动已经无法有效解决美国贸易赤字。巴菲特非常着急，他觉得美国目前的贸易政策将会拖垮美元。美元价值目前已大幅下滑，而且没有任何好转的迹象。若政策不改，外汇市场脱序的情况将不断发生，并在政治与金融上产生连锁效应。
2003年巴菲特还在《财富》杂志上发表了一篇文章，主要就是探讨如何解决美元贬值问题。作为一个美国人，巴菲特非常为国家着急，可是他知道他一个人也改变不了大局。作为伯克希尔公司的掌门人，他必须对股东负责，对手中握有的几百亿现金负责。为了对冲美元贬值，巴菲特决定减少伯克希尔公司的美元现金持有量，将400多亿美元现金减少到100亿美元，将多余的现金投资到海外企业，通过外汇投资来获取比美元投资更高的获益。
伯克希尔公司公布的2009财年第二季度的财报中提到，截至2009年6月30日，伯克希尔公司所持有的海外政府债券总规模为111亿美元,这一数字较今年第一季度末的96亿美元明显增加。由此可见，国外市场在巴菲特的投资中所占的比例越来越大，巴菲特已经越来越重视国际这个大舞台。
尽管如此，目前巴菲特在国外的投资依然只占总投资的很小一部分。巴菲特认为，无论国外投资还是国内投资，首先要重视的就是投资风险。在选择投资企业时，一定要挑选投资风险比较小的项目。如果实在找不到风险小的投资项目，那还不如选择国库券。虽然这些投资的报酬率很低，但是相对而言风险也低得多。巴菲特曾经这么形容，他对投资风险的态度，就是他只吃保质期刚刚超过1天的奶酪，而绝不会吃超过保质期2天的。
对中国投资者来说，投资国外市场还受到诸多限制。但我们也可以多了解一些国外的项目。说不定某天就有机会可以投资了。显然，国外投资风险比较大，但与此同时这种投资的回报可能也比较大。
64. 走出国门赴欧洲收购企业
【巴菲特如是说】
我们在欧洲本应名声卓著，但现在的情况并非如此。
——2008伯克希尔的年度股东大会
巴菲特过去的投资重点一直放在美国国内，在其他国家的投资非常少。自从2002年开始，巴菲特逐渐意识到美国政府将沿用现有政策，从而使美元继续走软。为了尽量避免伯克希尔公司受到美元贬值的影响。巴菲特开始考虑扩大伯克希尔在非美元业务领域的投资比例。