在投资过程中，投资者要重视具有高成长性的股票。如果投资者没有很好的选股方案，可以根据以上三个方面来考核股票是否具有高成长性。另外，成长股并不是一成不变的，投资者要根据实际情况更换成长股。
99. 成长股的赢利估计
【巴菲特如是说】
这实在是天价，不过它让我们可以100%拥有一家深具成长潜力的企业，且其竞争优势从1951年到现在一直都维持不变。
——1995年巴菲特致股东函
巴菲特认为，投资者在购买股票时，一定要对企业的赢利水平进行评估。只有正确评估企业未来的赢利水平，才能够确定股票的内在价值是多少。只有了解股票的内在价值，投资者才可以确定在什么时候购买股票才是划算的。
公司股票的内在价值实质上就是公司未来五年或者十年内的利润通过一定的利率折现后得到的数额。虽然说起来很简单，但实际操作起来非常困难。因为公司的赢利水平通常会受到很多因素的影响，所以几乎没有人可以准确预测出公司未来五年或者十年的赢利水平。巴菲特认为，正因为未来充满无限不确定性，为了降低投资的风险，投资者最好选择那些具有稳定性发展的公司。
巴菲特认为，在评估公司的内在价值时，稳定性是一个非常重要的因素。如果一家公司的历史经营业绩很不稳定，那么它未来的发展也可能会很不稳定。如果公司未来的经营业绩不稳定，那么投资的风险就会很高，它的价值就不如目前可预测到的赢利那么高。巴菲特在选择投资公司时，通常会选择那些具有稳定性发展的公司，像美国运通公司、华盛顿邮报、吉列，可口可乐等。这些公司在其发展的历程中大多数年头里都表现出了非常稳定的赢利增长，巴菲特可以对它们的未来做出迅速合理的预测，所以巴菲特才选择投资这些公司。事实证明，巴菲特的投资眼光是没错的。在巴菲特的投资生涯中，这些具有稳定性的公司为巴菲特赚取了丰厚的利润。
有些股票分析家认为，高科技产业是一种创新，应该被给予较高的待遇。但巴菲特认为，人们对行业的期待没有任何价值。无论是什么产业，评估的标准都应该是统一的。。所有的资产都应当被同样地估价，从饮料制造商到手机生产商，在评估时都应该被统一对待。无论什么产业最终都只有通过把销售转化为赢利以及赢利增长率来判断。高科技产业也应该用和其他行业的标准来定价。所有企业的内在价值都应该取决于企业未来预期收益的折现值，而不应该根据人们对行业的期待而来高估或低估企业的价值。
巴菲特认为，股票的安全边际是非常重要的。因为投资者投资的目标就是通过低于内在价值的价格购买股票从中获利。所以投资者一定要认真分析股票的安全边际。此外，一旦发现了一家符合标准的公司，投资者就应当购买尽可能多的股票，然后长期持有，慢慢等待丰厚的回报。当然在这期间，你要有足够的定力，抵制外界一切使你背离原则的诱惑。
投资者想要获得丰厚的回报，就应该对企业的赢利水平进行理性分析，不要把自己对这个行业的喜好或者厌恶夹杂在分析过程中。只有理性的评估，投资者才能得到企业真实的内在价值，才能够找到最佳的投资机会。
100. 成长性企业的相似性
【巴菲特如是说】
我们的投资组合持续保持集中、简单的风格，真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来做说明，我们偏爱具有持续竞争优势并且由才能兼备、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要它们确实拥有这些特质，而且我们也能够以合理的价格买进，那么投资出错的几率可说是微乎其微。
——1994年巴菲特致股东函
投资者要投资公司必然选择优秀的公司，这毋庸置疑。但是优秀的标准是什么，很多人都持有不同的观点。在巴菲特看来，优秀的公司都是相似的。而它们共有的特征就是公司都具有持续的竞争优势和优秀的管理层。
巴菲特认为，一家公司想要具有良好的发展前景，就一定要具有持续的竞争优势。而这持续的竞争优势，主要体现在顾客对产品的满意度上。就像可口可乐公司，几十年里销售的产品几乎都一样，在可乐的行业中具有非常高的满意度。在巴菲特看来，如果一家公司经常改变自己的经营产业，那么这家公司很难具有持续的竞争优势。一方面来说，频繁的改变经营方向，就很容易在重大决策上失误。一旦失误，就会给公司造成巨大的创伤；
另一方面，频繁的改变经营方向，公司就比其他先进入该行业的公司起点晚。如果想要超越同类型产品成为该行业主导地位，那么公司需要付出非比寻常的努力，而且努力了也不一定就会成功，因为其他同行也会努力避免被超越。例如成功的餐厅都有自己的特色，如便利的快餐店、优雅的西餐厅、特别的东方食物等。
这些特色可以吸引爱好该特色的潜在客户群，如果餐厅的服务、菜色和价格都非常好，顾客就会从心里认可这种特色，然后不断地登门用餐，甚至还会为餐厅免费宣传。但有的餐厅不明白这个道理，经常改变自己的特色，一会儿是法国美食、一下子又是四川菜馆，最终会竹篮打水一场空，既失去了原有的老顾客，也没有招揽到新顾客，很快就在这个餐饮业中跌的粉身碎骨。
优秀的管理层对公司的发展至关重要。在巴菲特的投资生涯中，他非常注重公司管理层的素质。如果公司的管理层足够优秀，哪怕对方提出的价格稍微高了点，只要管理层愿意留下来继续工作，巴菲特也会愿意收购。如果公司的管理层不愿意留下来继续工作，通常巴菲特就会放弃这项收购。在伯克希尔下属的子公司中，有很多非常优秀的经理人。巴菲特常说，正因为有这些优秀的经理人存在，公司的业绩才会如此出色。
优秀的股票都是相似的：具有持续竞争优势和优秀的管理层。不管哪一个公司，只要具备这两点优势，投资者就可以进行投资。一般来说，投资的风险很小，而且投资的回报率很高。
101. 不怕业绩走得慢就怕不够稳
【巴菲特如是说】
糖果店是个非常有趣的地方，但对大部分糖果店老板来说现在并没有那么有趣了。据我们了解，这几年似乎只有喜诗糖果店在赚大钱，而其他糖果店都是惨淡经营。所以我们敢肯定的是，喜诗糖果店并不是搭着行业的顺风车，它的表现是非常稳定的。
——1987年巴菲特致股东函
巴菲特认为，企业的经营业绩通常是衡量企业是否优秀的重要指标。但如果一家企业今年的业绩比去年高50%，这并不代表着这家企业就是个优秀的企业。从长期发展来看，企业的业绩最好稳稳当当增加，哪怕增长得慢些也要增长得稳些。
巴菲特曾经在1987年的致股东函里说道，喜诗糖果公司就是这样的公司。自从伯克希尔公司收购喜诗糖果公司以来，该公司的业绩增长一直非常稳定，1987年就创下了2500万英镑的糖果销售量，而这已经是连续第二年单店平均营业额维持不变了。一般人如果看到这样的公司业绩，就会觉得这家公司也没什么优秀的地方，营业额并没有提高，只是维持在过去的水平而已。但是，喜诗糖果公司得到这样的业绩是非常不容易的。在喜诗糖果公司维持去年的经营业绩的同时，其他糖果公司的经营业绩都在连续下跌，而且下跌幅度都很大。很多糖果公司都在亏损了，而喜诗糖果店还在以正常的水平赢利，这是多么不可思议的一件事情。
那么喜诗糖果店是如何突破行业萧条保持如此良好势头的呢？一般来说，糖果店的经营利润中有85%的都是12月份创造的。所以，糖果店的经营重点就是在圣诞节前后抢占市场，赢得顾客的青睐。喜诗糖果公司在这方面做的非常优秀。它每年的花色品种大约保持在100种左右。为了更好地适合市场需求，它们通常会定期增添新的口味、淘汰过时的口味，例如1987年就淘汰了14种口味。但是，喜诗糖果公司也非常在乎顾客的感受。
1987年淘汰的14种口味中有两种被顾客念念不忘。顾客甚至写信抱怨。面对顾客抱怨，喜诗糖果店认真对待，化险为夷，不但对所有客户来信一一答复，而且还附赠一个特别的小礼物，然后重新恢复生产那两种口味，最终皆大欢喜。由于行业低迷，原材料增加，喜诗糖果公司为了保持良好的质量又不愿意使用较次的原材料，于是将喜诗糖果公司的产品价格稍作上涨。虽然如此，但依然很受顾客欢迎。除了糖果店经营外，喜诗糖果公司和内布拉斯加家具店合作，在内布拉斯加家具店进行喜诗糖果的销售，没想到在内布拉斯加家具店的销量非常喜人。这种创新的经营模式，进一步扩大了喜诗糖果的市场。价格的上涨抵消了销量的下滑，所以喜诗糖果公司的经营业绩依然维持原有的水平。
投资者一定要重视企业的经营业绩。但是在观察企业的经营业绩时，一定要把企业的经营业绩和同行的经营业绩进行对比，这样才能够真正了解企业的经营业绩到底好不好。
102. 企业正常赢利水平
【巴菲特如是说】
在我们看来，企业的赢利水平，和一个国家的国内生产总值(GDP)的增长率有一些关联。据我们估计，目前GDP的年增率大约为3%，另外还有预计2%的通货膨胀率。虽然我和查理无法保证这2%是否确切，但这是市场上大多数人都认可的。
——1999年巴菲特致股东函
企业的赢利水平决定于企业的经营状况，这毋庸置疑。比较有趣的现象是，企业的正常赢利水平和国内生产总值GDP有一些关联。通常来说，企业的正常赢利水平和GDP的增长率是相应的。如果GDP增长，企业的平均赢利水平也会增长，而且增长的幅度和GDP的幅度比较接近。因此，巴菲特认为，投资者在选择投资企业时，应该关注下GDP的增长指标。
我们从中国的GDP和中国世界500强企业的数量就能发现GDP和企业发展的关系。
1990年，中国GDP为4100亿美元，位居世界第11位；1998年，中国GDP为9100亿美元，位居世界第七位；2006年，中国GDP为27500亿美元，位列世界第四位；2007年中国GDP为30100亿美元，位居世界第四位；2008年中国GDP为42220亿美元，位居世界第三位。而中国企业在世界500强中的变化是这样的：1989年，中国银行登上世界500强企业排行榜，这是中国产生的第一家世界500强企业。
1999年增加到8家，2000年度9家，2003年度11家，2004年增加到16家，2005年增加到18家，2006年增加到23家，2007年增加到30家,2008年增加到35家。从第1家到第8家中间经历了漫长的10年，平均每年增长0.8家；而从8家到第35家只用了9年，平均每年增长3家。而2006-2007年间增长的幅度最大，也就体现出中国企业在近几年的发展比较迅猛。分析上面的数据，我们可以看到，中国世界500强企业的增长数量与中国GDP的增长刚好成正比。中国世界500强企业数量在世界的排位与GDP的排位也基本相当。当中国GDP跃居世界第三的时候，中国世界500强企业数量也达到了世界第三。
巴菲特认为，既然GDP和企业的正常赢利水平相关，那么投资者在考虑投资企业时，一定要记得先关注一下GDP的增长速度。1999年，美国整个金融市场都在讨论高科技股。一些金融专家或者股票分析师认为，高科技是创新的产品。只要是新的东西，就一定有很广阔的发展前景，应该受到投资者的热捧。但巴菲特的态度截然相反。巴菲特认为，既然美国的整体经济水平并没有因为高科技产业的问世而突飞猛进，那么投资者就应该像对待其他行业一样对待高科技产业，不应该把个人对高科技的期待掺杂到投资评估的过程中。任何企业的股票都应该与其赢利水平相符。
投资者在选择投资企业时，可以把当期GDP当作一个衡量企业正常赢利水平的风向标。一般来说，GDP增长，企业正常赢利水平也会增长。GDP减少，企业正常赢利水平也会减少。通过分析企业的正常赢利水平，我们可以得到更确切、更真实的企业经营能力。