3.过分自信还会影响投资者的冒险行为。理性的投资者会在最大化收益的同时最小化所承担的风险。然而，过分自信的投资者会错误判断他们所承担的风险的水平。想想看，如果一个投资者深信自己所挑选的股票会有很高的回报率，哪里还会意识到风险呢?
过分自信的投资者的投资组合会有较高的风险，这有两个方面的原因：一是他们倾向于买入高风险的股票，高风险的股票主要是那些小公司和新上市的公司的股票；另一方面因素就是他们没有充分地进行分散化投资。
总之，过分自信的投资者总是认为他们的投资行为风险很低，而实际上并非如此。股市中的过分自信，只会带来过大的损失。
289. 巴菲特投资心理学
【巴菲特如是说】
很多人比我智商更高，很多人也比我工作时间更长、更努力，但我做事更加理性。除非你做到看见自己的股票下跌50%仍然不惊慌失措，否则就不要进入市场。
——摘自《巴菲特投资语录》
巴菲特认为在投资实践中，许多投资者对市场寄予了过多的关注，对市场的变化常常反应过度。事实上，人们对股市的下挫并非没有思想准备，问题在于到底有多少人眼看着自己账面上的资金减少而能够镇定自若。
巴菲特认为，成功投资者必备的一种素质就是从资金到心理上都能为市场不可避免出现的上下波动做好准备。你不仅要从理智上接受市场可能出现的任何变化，同时要保持镇定与独立的判断能力，这样就能避免面对情形而无所适从。事实上，如果你坚持认为自己当初的决定是正确的，你就不必理会市场的任何变化，并对市场的下挫保持应有的从容态度，就像格雷厄姆所指出的那样：“一个真正的投资家极少被迫出售其股票，而且他们拥有在任何时候都能对当时的市场情况置之不理的自由。”可是，只有极少数的投资者能够做到这一点。真实的情况下，人们常常在一听到风吹草动的情况下便迫不及待地做出决定，所以有人说，在投资市场上，99%的人都患有“多动症”。
如果你现在拥有一笔闲置资金，你准备将其用来购买股票。同时，你心里也明白，股市的过热情况已经持续了一段时间，许多股票的价格较此前有了很大的增长。你心里非常清楚此时购买并不是最佳时机，你看准的股票将来肯定会面临调整，那时候买入将会安全得多。你可能等了两三天，最多一周，那只股票价格依然没有下调，于是你等不及了，想道：“买吧，也许它还会涨几周，可别错过了这个机会，大不了过几天卖了，等跌了再买。”你的这种想法的确很美好，但也太天真了，甚至可以说是太无知了。这样做的结果大多是你在股票上涨时买入，在下跌时卖出，就和无数与你有同样梦想的投资者一样，总是抱着聪明的想法在做傻事。
作为一个理智的投资者，你应当对市场的任何变化都能做到处变不惊。如果投资者面对市场毫无理由的下挫时（我们得承认这种情况时常会出现），总是感到惊慌失措，无所适从，甚至弃股而逃。或者你虽然没有行动，但却不时感到惴惴不安，感到自己马上就要变成流落街头的穷光蛋了。投资者的这种脆弱的心理常常让自己原本拥有的优势变成劣势，你对自己曾经非常有信心的决定也开始不那么自信了，你时刻关注别人的行动与看法，生怕错过什么。这种提心吊胆的心情对投资者来说是非常有害的，我们不仅不能从投资中感到支配金钱的快乐，甚至连我们对生活与幸福的感受度也会因此遭受损害。相对于那些对市场信息高度敏感的人来说，那些一旦选择了投资的股票，便放心地准备长期持有的人却要省心得多，他们并不关注股价每天的变化，这样他们也就免于遭受由于别人的判断失误所带来的痛苦。
人们的从众心理在投资领域常常表现得非常突出，所以才会不时出现投资者争相购买或争相抛售某只股票的情形，可这样做的结果会是什么呢？你会永远跟在别人的后面，而你希望的收益也将一次次化为泡影。这可能就是所有投资者最容易犯，也最难以改正的一个缺点吧。
因此，巴菲特告诫投资者，不要因为别人的错误判断落荒而逃，无论何时都不要失掉自己清醒判断的能力，同时还要保证自己不受他人情绪的影响。无论市场风云如何变幻，你只需要抓住最根本的，即保持对企业清醒客观的认识就行了，至于其他来自市场及他人的行为与情绪，你可以统统忽略。就像巴菲特所说的那样：“你不可能靠着市场的风向标致富。实际上你要记住，不要试图弄清市场在做什么，这是不可能的，你只需弄清你要理解的行业，并全神贯注就够了。”
290. 恪守投资的准则：拒绝投机
【巴菲特如是说】
总有一天伯克希尔会有机会将大量的资金再度投向股市中，这点我们是相当自信的，不过就像歌里所唱的一样：“不知何处？不知何时？”当然要是有人想跟你解释为什么现在股市如此疯狂，请记住另一首歌：“笨蛋总是会为不合理的事找理由，然而聪明的人则避而远之。”
——1999年巴菲特致股东函
投资世界往往被人想得很“宏观”，从中东局势到四川地震，从美国大选到俄罗斯黑手党改组，然而，全世界仓位最大的私人投资者，有“股神”美誉的巴菲特却告诉我们，钱是从企业微小的一分一厘的赢利中积攒起来的。
很多投资者始终不明白这样一个问题，做股票到底是投资还是投机?这是一个很实在的问题，不过并不是一个很复杂的问题，关键在于投资者要把问题理清楚。
投资就是长期持有股票，分享公司成长带来的收益。结合现在的市场，投资的概念还可以再缩短一些，只要是持有期限在一年以上的差不多就可以算是投资了。投机就是通过二级市场的差价获取收益，持有期限比较短，甚至可以短至一个交易日。
不同的投资者会选择不同的方式。有些投资者启动资金很少，但又希望通过炒股而成为富人，那就只有投机才有可能达到目标。
假设有资金5万，用投资的方法，而且抓到了一家罕见的10年涨10倍的股票，那么10年后的资金是50万，离富人的目标还相当遥远。同样是投入5万，投资者用投机的方法每年翻一倍，这样五年后就是160万。接着再进行投资，假设年收益率很低，只有30％，这样再过5年资金将近600万。两种方法的差异在10倍以上。当然，其中的关键是如何在前几年中使资金快速增值，这是投资者必须攻克的一个难题，所以还必须做好以下几点：
投资者在投资过程中需要做到的几点是，首先是要保证有足够的时间和精力用于看盘，其次是必须自己琢磨出一套研判主力动向的方法，最后还要结合一些短期的基本面因素进行决策。其中研判主力的动向难度比较大，但只要功夫到了，总是会有收获的。要坚定不移地坚持下去，要相信自己能够获得最终的成功。大势对于投机并不重要，投机只看重个股，否则手里拿着5万元永远也圆不了富人的梦。也一定会有人讥笑投机很累，但投资者都知道，所有的成功者都是累出来的。累也许不一定能获得成功，但不累是肯定不能获得成功的。
如果投资者只是为了资金的保值、增值，或者手头资金非常多，那么可以远离投机。
291. 该冒险的时候不要犹豫不决
【巴菲特如是说】
跟着风险走，随着风险摸，你的投资就会成功。
——摘自《巴菲特投资语录》
在这个变化快速、财富充沛的时代，同时也是个创造财富的时代，市场经济体制下，每个人都渴望发财致富，借以提高自己的生活水准或达到人生的目标。在这攸关未来财富地位的时代里，你必须像犹太人一样把握财富增长的轨迹，沿着财富增长的路走下去，才能在追逐财富的过程中赢得胜利。
现实中就有一则关于财富增长的经典故事：
霍希哈作为一名成功的证券投机商，他从来都不鲁莽行事。他的每一个决策都是建立在充分掌握第一手资料的基础上。他有一句名言：除非你十分了解内情，否则千万不要买减价的东西。而这个至理名言是以惨痛的代价换来的。
1916年，初涉股市的霍希哈用自己的全部家当买下了大量雷卡尔钢铁公司的股票，他原本希望这家公司将走出经营的低谷，然而，事实证明他犯了一个不可饶恕的错误。霍希哈没有注意到这家公司的大量应收账款实际已成死账，而它背负的银行债务即使以最好的钢铁公司的业绩水平来衡量，也得30年时间才能偿清。结果雷卡尔公司不久就破产了，霍希哈也因此倾家荡产，只好从头开始。
经过这次失败，霍希哈一辈子都牢记着这个教训。1929年春季，也就是举世闻名的世界大股灾和经济危机来临的前夕，当霍希哈准备用50万美元在纽约证券交易所买一个席位的时候，他突然放弃了这个念头。霍希哈事后回忆道：“当你发现全美国的人们都在谈论着股票，连医生都停业而去做股票投机生意的时候，你应当意识到这一切不会持续很久了。所以，我在8月份就把全部股票抛出，结果净赚了400万美元。”这一个明智的决策使霍希哈躲过了灭顶之灾。
霍希哈的决定性成功来自于开发加拿大亚特巴斯克铀矿的项目。霍希哈从战后世界局势的演变及原子武器的巨大威力中感觉到，铀将是地球上最重要的一项战略资源。于是，从1949年到1954年，他在加拿大的亚大巴斯卡湖买下了470平方英里的土地，他认定这片土地蕴藏着大量的铀。亚特巴斯克公司在霍希哈的支持下，成为第一家以私人资金开采铀矿的公司。然后，他又邀请地质学家法兰克·朱宾担任该矿的技术顾问。
在此之前，这块土地已经被许多地质学家勘探过，分析的结果表明，此处只有很少的铀。但是，朱宾对这个结果表示怀疑。他确认这块土地藏有大量的铀。他竭力劝说许多公司进行勘探，但是，都遭到了拒绝。而霍希哈在认真听取了朱宾的详细汇报之后，决定冒险投资。1952年4月22日，霍希哈投资3万美元勘探。在5月份的一个星期六早晨，他得到报告：在78个矿样中，有71块含有品位很高的铀。朱宾惊喜得大叫：“霍希哈真是财运亨通。”的确，霍希哈从亚特巴斯克铀矿公司得到了丰厚的回报。1952年初，这家公司的股票尚不足45美分一股，但到了1955年5月，也就是朱宾找到铀矿整整3年之后，亚特巴斯克公司的股票已飞涨至252美元一股，成为当时加拿大蒙特利尔证券交易所的“神奇黑马”。而霍希哈也因为铀矿的发现，而登入世界富豪之列。
从这个故事中，我们可以看到，财富的增长，很大的程度上取决于敢于冒险，不断地进行投资，不断增长财富，同时也要把握住不同的机遇。
292. 投资获利的好习惯——耐心
【巴菲特如是说】
我们以不变应万变的做法主要是反映在我们把股票市场当做是财富重新分配的中心，而钱通常由积极的分子流到了有耐性的投资人手中
——1991年巴菲特致股东函
巴菲特认为，炒股是非常需要耐心的，特别是在牛市，耐心就是赚钱的本钱，没有它，就像在股市茫茫的人海中失去了指南针。
曾经有许多股民悲惨地陈述：“今天我割肉走了，刚走，它就飙升了。”是的，这些人的确很不幸，但仔细想想：就是因为他们缺少炒股最基本的概念——耐心。既然确信现在是牛市，既然选了手中的股票，就应该有信心、有耐心，不达目标，坚决不走。诚然，耐心不是万能的，但在牛市中，没有耐心是万万不能的。不能体会耐心真谛的人，是永远炒不好股票的，只能永远听到他们的叹息声和谩骂声。
有一篇证券研究人员的文章这样写道：
“投资是一门艺术，发财每个人有每个人的门道。不管什么‘道’，最重要的是你有没有耐心。“有句话叫‘千年的王八，万年的龟’。兔子跑得快，但是它只能活三年。乌龟爬得慢，但是它可以活千年、万年，它会一直爬下去，遇到风险头缩回来，没有风险我再爬下去。说句老实话，长期投资最难的实际上是有一些意想不到的事情。碰到大的自然灾难的时候或者说大的动荡的时候，你怎么办？你能不能坚持你的投资原则？这个时候是非常难的。所以我敬佩巴菲特，因为他能够持之以恒。
“之所以会出现种种现象，说到底还是股民缺乏耐心。其实沪深股市说到底还是一个资金炒作市场，股票之间的轮炒是这个市场最大的特点之一，如果你手持的股票长期未被炒作，那么这只股票早晚会被市场主力挖掘出来炒作一番的。只要你有耐心，那么对于你来说，赚钱只是一个早晚的问题。相反，如果你在不同股票之间跑来跑去，且不说你割肉所带来的亏损，单是这不低的交易成本也够你受的，作为散户投资者，如果像这般炒股，要想在股市中赚钱，那实在是一件很困难的事情。”
耐心是一种纪律，更是一种境界。当前的中国股市缺少有投资价值的股票，短线频繁操作只是火中取栗。潮落自有潮涨。唯有等待机会，速战速决，方能赢得市场，赢得未来。在现阶段，我国只存在成熟的投机家，根本不存在真正意义上的投资家。
“耐心”对于我们股市中人有了更多的实际的指导意义：持币的，要坚决克服小手痒痒的习惯，不轻易进场，严阵以待。须知，在熊市（哪怕在平衡市道），空仓持币是一种更为积极的投资方法。这年头，活着就好。而投资者要在股市中活着，最简单最有效的方法就是保持持币时间大于持筹时间。虽然国内股市只有持筹才能有赢利的机会，但也应把此理念作为铁律，亦即通常所说的保存实力。活着、生存着才能去抓市场机会。对于持币者，对市场的绝对话语权紧握在自己手中，而持筹者，那就只能由市场说了算，自己无法决定。因此，投资者要活着，首先要有生存的工具——现金，没有现金只有股票，那只好“听天由命”了。持股的（特别是仓位较重的），除了做好伺机减磅的工作，更应保持一颗平常心。股市下跌折磨人，“套中人”不烦谁人烦？但此时唯有耐心地、心平气和地分析“喋喋不休”的性质和趋势，冷静地分析自己的处境，才能比较客观地作出清仓、补仓、换仓、持仓的决定。具体问题具体分析，不可心急如焚地一刀切。特别是当指数已处于底部区域时，更需耐心等待，坚信跌久必涨。有眼光的投资者应该懂得在低迷的时候人弃我取，耐心等候，等待金子闪光之时套现。