“长期投资”，是投资哲学中很重要的一条，巴菲特曾说：“如果你不打算持有一只股票五年，那么你最好一分钟也不要持有。”格外信奉巴菲特理论的段永平更是这样做的。在段永平的理念中，如果投资者没有长期持有一只股票的心理准备，那么他的投资是毫无意义的。
18.做股票投资，专情比多情收益多
购进一只股票以后，如果不出现意外情况，段永平基本上是比较青睐于长期持有的。因为在他看来，长期持有一只股票最终获得的收益往往要比短线投机赚取差价的收益多得多，有时甚至会超出人们的想象范围。因此，段永平这样忠告普通的投资者：在做股票投资的时候，如果能够选择一只优异的股票，也就是所谓的潜力股，那么投资者一定要坚持长期持有该股票。毕竟长线投资相对来说收益能力更强。
在段永平看来，股票市场中有很多投资者对股票投资都存有一定的畏惧心理。其原因是：在他们看来股票市场是千变万化的，而且大多数情况下是人力无法控制的。所以，在他们获得一部分利润之后，他们往往就会被患得患失的心理所左右。可以说，该种心理的力量是无比强大的——它常常把投资者折磨得寝食难安。因此，在这种心理的强力干扰之下，为将风险规避掉，很多投资者就会快速地把所持股票抛出。由此看来，在他们眼中短线操作的风险性要小得多。
可是，段永平却不这样认为。在他看来，该类投资者之所以存有这种心理，主要是因为他们对股票投资的了解还不够深刻。实际上，投资者对股市的畏惧心理主要是因为自己对股票投资风险的无知和对股市突然发生逆转的担心。但是，做短线投资的投资者所获得的结果常常是因为自己对市场的整体把握不够准确，往往导致在高点买进，在低点卖出。如此一来，投资者最终获得的投资收益可想而知。
段永平认为，相对短线投资而言长线投资更容易一些，而且它也更容易让投资者获利。其原因是：投资者做长期投资，一般追求的是股票的长期利润——如此一来，投资者就不必在意盈亏的次数，只关注盈亏的质量就可以了。可以说，这是短线操作与长期投资最本质的区别。
当下，段永平甚至把自己在股票市场中所获得的巨大成功归因于他对股票的长期持有。由此可以看出，段永平做股票投资基本不会被眼前的利益所影响。也就是说，他所买入的股票或许在眼前就会出现上涨的情况，甚至能够使他很快就获得利润，不过，这往往不能够动摇他长期持有该股票以获取更大收益的决心。更值得人们钦佩的是，即便是他买入的股票正在下跌，他也不会轻易将其抛出。这除了源自他较好的心理素质之外，或许剩下的就源自于他做股票投资为的是长远的收益而不是短线操作的所得。
由此看来，段永平的投资理念来源于巴菲特的“长期投资是股票获利的基本方式”这一概念。
段永平说，巴菲特钟爱长期投资，投资者只要仔细观察一下巴菲特所持有的股票就可以发现，他所长期持有的许多股票都是所处行业领军企业的股票。比如：吉列公司刮胡刀在全球的市场占有率高达60%；可口可乐是全球最大的饮料制造企业；富国银行在加州拥有的商业不动产是最多的，而且在美国位居十大银行之列；美国运能银行的旅行支票和运通卡是跨国旅行不可缺少的工具；联邦住宅贷款抵押公司是美国最大的住宅贷款机构之一；麦当劳是全球最大的快餐商之一；迪斯尼在并购大都会和美国广播公司之后，成为了全球最大的传播和娱乐企业；《华盛顿邮报》是美国最大的报社之一，其赢利能力要比同行业其他企业高出很多，巴菲特甚至表示到死都不会卖出自己所持有的《华盛顿邮报》的股票。他所长期持有的这些具备高赢利能力和高产业水平的公司的股票，使得他比自己的老师格雷厄姆获得了更多的利润。
因此，在段永平看来，投资者要想在股票投资中获得较高的利润，最好学习巴菲特的长期投资，不要被眼前的小利益诱惑，而应把目光放得长远一些。
19.集中投资，长期持有
在段永平看来，最好的投资方法是将大量的资金集中投资到自己所了解的并对其经营状况充满信心的企业。
在段永平看来，集中投资就如同船员开了一艘巨轮。假如同分散投资这只小船作比较，显然巨轮劈波斩浪的力量更大。也就是说，集中投资能够较容易地应付股票价格的波动，特别是一些不正常的股票价格波动。一般来说，只要股票的价格复归到与自己的内在价值相吻合的位置上时，就意味着投资者的“秋季”即将来临。接下来，投资者就可以“采摘”“丰硕的果实”了。
假如是进行分散投资，因为股票不同，价格也不同，所以投资的收益就极容易被平均化。也就是说，你购进的股票种类越多，你的心情随着每只股票的涨跌也就会变得起伏不定，而你的收益率也就越平均化。
虽然做集中投资的时候因为把全部资金都投放在了几只股票上，心理随这仅有的几只股票的价格波动也会产生一些波澜，但在段永平看来，只要投资者能够坚持做长期投资，就可承受住这些波澜，而且最终还能够得到丰厚的回报。
在段永平看来，做股票投资时把资金集中投资在少数几只股票上，虽然接下来这几只股票出现的价格波动会对投资者的心理产生一定的影响，可是，这时只要投资者能够坚
持长期投资的策略，这种影响就会很快消失，进而使投资者在长期持有的过程中获得良好的收益。
要将此点做好，段永平认为，对于投资者而言最好的方法是要把目光全部集中在企业的内在价值上。也就是说，投资者需要关注的是股票的实质，而非股票的价格在短时间内的波动。
那么，投资者怎样才能做到不去关注股票的价格波动呢？其实，方法很简单——远离股票市场。因为投资者只要离开了股票市场，也就将短线操作避开了。
段永平说，现如今在股市中名声显赫的、具有“股神”之称的巴菲特之所以拥有巨额的财富，就是因为他比较钟情于集中投资、长期持有。
在投资股票的生涯中，巴菲特曾重仓买入过数十余只股票，而且他持有这些股票的时间达几十年，获得了数百亿美元的利润。所以，段永平建议投资者购进一只股票之后要坚持长期持有。段永平还曾用极为幽默的口吻在公开场合说过这样的话：巴菲特喜欢做长期投资，极其反对进行短线操作。因此，巴菲特曾建议美国政府收取持有股票未超过一年的投资者所获得的利润的100%作为税收。不仅如此，段永平还搬出了巴菲特如下的投资案例：
在1990至1991年这一阶段，因为美国的地产业不断地走下坡路，致使威尔斯发哥银行由于发放了不动产贷款，其账面出现了近13亿美元的亏损。该股票在当时一股的净值为53美元，该笔账面亏损的数额大概是一股25美元。
实际上，账面出现了亏损并不意味着就发生了实质上的亏损，而且也不意味着在将来就一定会发生实质性的亏损。这时，银行需要做的事情是，提取股票净值里的资金作准备金。这样一来，假若账面亏损转变为实质性的亏损，就可从准备金里抽出一股25美元的金额。如此一来，一股净值原本53美元就会降到28美元。
由于威尔斯发哥银行将该部分准备金提了出来，所以在1991年它几乎将这一年的全部利润都用完了。其当年的净利润仅为0.21亿美元，一股的净利在0.04美元左右。如此一来，威尔斯发哥银行的股票价格就出现了持续下跌的情况，从86美元一股一直下跌到41.3美元一股，下跌的幅度高达52%。
当时，巴菲特认为威尔斯发哥银行依旧（巴菲特原本就看好威尔斯发哥）是美国经营状况最好、获利能力很强的银行之一。因此，虽然此时该股票的价格已经下降到了与同行业其他企业相比低出一大截的地步，可在巴菲特看来这却是利好因素。因为经研究后他发现该股票的实际损失远没有如此严重。
于是，在股价下跌了一段时间之后，巴菲特大量购进了该股票。在1997年的时候，该股票价格就上涨到了270美元。显然，巴菲特在该只股票上获得了极高的利润。
根据巴菲特的投资案例以及自己的投资经验，段永平得出了如下的结论：想要在股市中获得可观的收益就要做集中投资，不被眼前利益诱惑，坚持长期持股。
20.长期投资的关键在于投资者的实际操作
《汉书·礼乐志》中有言：“临渊羡鱼，不如退而结网。”在段永平看来，投资者与其在令人无法捉摸的股票市场，为一时的赢利或亏损而大喜或大悲，倒不如把自己的心情平静下来，理一理自己的思绪，看一看自己的投资理念和投资过程中有哪些地方是需要改进的，以利于以后的投资。而且，相对而言，这些更容易被投资者掌控。
虽然短线操作可以使投资者在短时间之内获利，而且也有很多的投资者钟情于短线操作，可是段永平对此却不以为然。在他看来，投资的精华并不是只看股票本身，还要看股票背后的企业在将来的发展情况，看投资者对该企业了解的情况，看股票的价格是否合理。如果以上情况都合理，那么投资者就可长期持有该股票。
其实，段永平之所以能在当下的股票市场中获得巨额的财富，主要源自他的长期投资。也就是说，他今天所拥有的财富都来自于他的长期投资。在投资股票的时候，段永平基本不会被股票市场中短期的利润所诱惑，而且他还不会因为某只股票一时的上涨或是下跌做出盲目的跟进举动。
段永平认为，长期投资最终能否取得成功，与投资者在投资过程中的操作密切相关。一般来说，投资者要想在操作的过程中不出现偏差，要做到如下几点：第一点，将自己的投资目标锁定在优异的企业上；第二点，购入股票时要选择合适的价格。当然，最好是在股票处在低价区的时候介入。
那么，什么样的企业才算得上是优异的企业呢？首先一家企业所处行业的成长性是判断一家企业优异不优异的第一标准。一般来说，优异的行业在经济总量中的份额可以随着时间的不断流逝持续上升。也就是说，该类行业的增长速度常常要比GDP的增长速度还要快。投资者若想将此类行业寻找出来，就必须得对经济方面大大小小的变化有个较为准确的判断。例如，由于中国自2002年以来工业发展较为快速，所以致使世界上许多国家的资源和能源需求也极速上升，从而使股票市场出现了大宗商品的牛市。
第二，一个行业在整个产业链中所处的地位也是至关重要的，所以投资者要对其进行细致的分析。一般来说，假如一个行业的地位在产业链中较为强势，那么，它常常可以使整个产业链的绝大多数利润收入自己的腰包。我们可以借助家电连锁行业对此加以说明：一般来说，位于上游的家电厂商往往比较分散，而且竞争也比较激烈；下游则能够与大众消费者面对面。显然，优秀的家电连锁企业在家电产业增长的过程中就能够成为最大受益者。
第三，行业内部的竞争形态也不可忽视。其实，有时候成长性极高的行业未必有能力创造出优异的企业。这主要是因为：行业门槛不够高，有源源不断的新人闯入，进而使得行业内的竞争过于激烈。
第四，了解企业在整个行业内的竞争优势。竞争优势对于一个企业来说，无疑是立命之本。因此，做股票投资的时候，应重点关注那些商业模式新颖的企业。因为该类企业常常可以建立起同其他竞争对手不一样的优势。如此一来，其高成长性往往是人们无法预料到的。
那么，在一个怎样的价位购入一只股票才是最合适的呢？在段永平看来，每只股票方方面面的因素不同，所以在一个怎样的价位购入才算合理很难界定。其实，股票估值也有其科学性。一般来说，投资者可以借助PEG指标来预估成长股的价值。通常情况下，成长股PEG等于1就可以对其进行投资。不过，投资者要注意，在成长性之外不能忽视了风险性。实际上，有时PEG大于1的高成长公司也是适合投资的。反之亦然。此外，可借助市值进行估值。一般来说，若是以盈利指标对那些在短时间之内处于困境之中或者是其账面盈利不能被真实反映出来的企业进行估值，其价值常常会被低估。可是，有时投资者借助企业的各类资产价值与市值进行比较，就有可能收获意想不到的惊喜。
总之，在波动的市场里，确定正确的投资理念，牢牢把握投资过程并选好公司、在合适的价格买入，将成为您长期投资制胜的关键。