从前，有一对小兄妹，他们俩情投意合。他们的亲妈妈死了。现在有一个没有好心肠的继母，总是虐待他们。
有一次，这两个孩子在屋子前面的草地上，同别的孩子一起玩。草地旁边有一个水池子，它一直通到这边来。孩子们经常在这里跑跑跳跳，打打闹闹，做游戏。
“哎哟哟！哎哟哟！快让我们长大吧！我把小鸟送给你！小鸟给我叼麦秸；我把麦秸给母牛！母牛给我出牛奶；我把牛奶送给面包师！面包师给我烤点心；我把点心给小猫！小猫给我抓老鼠；老鼠吊在烟筒上，咔嚓！咔嚓！砍死它。”
他们一边唱着儿歌，一边围成一个大圆圈儿，如果哪个孩子数到“砍”字上，他必须逃跑，别的孩子就去追，去抓。
继母透过窗户中看见孩子们玩得很高兴，非常生气。她给前房留下的两个孩子念了咒语，施了魔法，小哥哥变成了一条小鱼，在水池里游来游去，心里非常的难受。小妹妹变成了一只小羊，在草地上来回地走，心里也非常难受，不吃草，连根草梗都不碰。
就这样过了好长时间。这里来了一个拜访的客人，心肠狠毒的继母想：
“现在可是个大好机会！”她传唤厨师，说：
“去，把草地上的那只小羊杀了！招待客人再也没有什么比这只小羊更好的了！”
因此，厨师到草地上，抓住小羊，牵到了厨房，用绳子把它的四条腿捆上。小羊啊，一动也不动，尽力忍受着。
厨师准备杀死这只小羊，他抽出刀磨起来。小羊看见小鱼了。他在外边的水池里游来游去的，正往上边自己的方向看呢。小鱼，就是小哥哥呀。小鱼在水池里看见厨师牵着小羊，才游到靠近屋子的地方来的。看起来，他是那样地着急。因此，小羊对着下边的小鱼喊起来：
“啊，深水池里的小哥哥，我的心里呀，多么难过！厨师正磨呀磨，磨好向我胸口扎，那刀口就要刺透我心窝！”小鱼回答说：“啊，正在高处的小妹妹！我的心里呀，多么悲伤！我正在这——深水池里！我就在这——深水池里！”
厨师听见了小羊和水池里的小鱼的对话，难过得揪心，也非常惊讶。他心里想，这决不是普普通通的小羊，一定是让这家的坏心眼的女人施了魔法而变的。他说：
“你放心吧！我决不会杀你的！”厨师抓了另外一只小羊，杀了招待客人。然后，他把这只可怜的小羊牵到一个好心肠的农妇那里去，请求他代为照顾，并把自己所看到所听到的事儿，全都告诉给了她。
这个农妇呀，不是别人，恰巧是小妹妹的奶妈。她立刻就猜出这只小羊是谁了。因此，她牵着小羊来到了一个女算命先生那里。女算命先生对着小羊和小鱼说了些祝福的话，为他们解了咒，小羊和小鱼恢复了人形。之后，奶妈把他们领到大森林中的一座小房子里。从此，他们就住在这里，尽管寂寞一点，可是，他们什么都不缺，日子过得幸福快乐。