追寻高ROE的林地，个人投资者，发表于2013/4/16
十六年A股业余投资的反思
室外阳光明媚，却没有信步郊游的兴致。远方天崩地裂，再一次看到人类的脆弱渺小。打开电脑，看到雪球的讨论一如既往的丰富，联想自己也是这样一路走来，从各种论坛囫囵吞枣，精华和糟粕一样沉淀于心底。幸亏一把奥卡姆剃刀，始终帮助我开辟着简明的投资路途，十六年来没有被海市蜃楼和海妖的歌声吸引，还能够在雪球和大家分享我的反思。
反思一：如果能够后悔，我情愿不进入二级市场。
我本是一个优秀的技术人员，曾破格晋升高级工程师，但正像所有成功来得太容易的人一样，对既有的收获并不珍惜，反而对别人擅长的领域保持巨大的兴趣。如果大家打开1997年的指数K线，你会看到一条完美的钓鱼线，从1月6日的876点，一路不回头地涨到1510点，所有的指标都钝化再钝化，只要买进就可以赚钱。体制内的高级工程师赚钱太少了，所以我立志要成为股神。十六年来我花费了数倍于研究本专业的时间和精力，研读了无数的技术分析和基本分析的经典和不经典的著作，在和讯、闽发、淘股吧、雪球和其他论坛读帖发帖，最终发现来到股市就像染上毒瘾，是一个悲剧。如果不进入股市，自己的人生会更加多彩，至少专业领域会登上新的巅峰，会更受尊重，更有自我实现的感觉，以马斯洛的观点看，人生的自我实现才是最高诉求。而十六年时间精力花费于股市，我只是成为了一个股市老混混，可以讲很多股市的故事，偶尔炫耀一下投资收益，但绝口不提当年赌输的案例。
反思二：如果可以后悔，我情愿不看那么多经典投资书籍。
每一本经典看上去都很有道理，但实际上能用于赚钱的不多。技术分析书籍解剖各种图形案例，但不会告诉你这些图形除了成功，还有很多失败，否则百年股市里的资金都被图形分析者赚走了，谁来做亏损者？何况，古今中外还真没有什么靠技术分析纵横一生的牛人。一句话，靠看图说话，总有一个失败等着你，利物莫也不例外，大奖章基金也不例外。技术分析不行，那基本分析行吗？至少我觉得那些经典价值投资书籍说的更多的是常识，同时要有自己的批判性吸取。格雷厄姆的捡烟蒂还不错，但一方面需要有烟蒂可捡，另一方面烟蒂可能有毒，也有巨大的风险，这些在实践中并不会有人提醒你。当然，有时间少量看几本经典可以折射出自己思维的盲点，但我书生气太浓，看得太多就浪费了很多时间。
反思三：如果可以后悔，我情愿不看那么多股票。
十六年来我买过的股票肯定有数百个，看过的股票肯定有上千个，直到最近几年才慢慢收敛到少数的股票。往往几个涨停就会吸引我去寻求K线后面的逻辑，做了无数的无用功。看见别人赚钱千万不要眼红，真正适合自己的，它会自动跳出来。刘翔经历了无数的苦练，终于一炮而红，你看到他红了，你也去练跨栏，那是犯傻。每个人的性格特点，知识结构，经历背景都决定了大部分十倍股都不是自己的菜，如果能抓住一个适合自己的，那是幸运。只有适合自己的，才能深入理解，才能稳定持仓，否则就算偶尔拥有，遇到震仓也会怀疑，也拿不住。我现在只对十来只股票有兴趣，都是靠常识选择的低市盈率高股息率的蓝筹股，希望它们能够帮助我养老。
反思四：如果可以后悔，我情愿没听说过财务自由这个词。
财务自由像一个巨大的魔咒，牢牢地把我捆在股市，并且给自己提出不适当的高收益目标。财务自由是奢侈品，我们是普通人。普通人追求奢侈品，悲剧下场的可能性最大。高收益目标会强迫自己高持仓，高换手，不想放过任何机会，结果精神高度紧张，每天都不敢离开交易软件，牺牲了睡眠，牺牲了从容的生活，也牺牲了自由。为了最大限度地快速盈利，我曾经不断地操作权证，直到有一天突然惊觉，如果重大意外发生，比如像昨天四川的7级地震，不得不很长时间不能打开交易软件，那么持有权证这样的会归零品种，对自己对家庭都是极不负责任的。
现在我已经不再追求高收益目标，甚至不再追求绝对收益，只要求长期看，复合增长大概率达到10%~12%（10年160%~210%）就可以了，因为不再追求短期的绝对收益，也不追求精确，所以也就不需要过多地考虑资金管理，选择好品种组合满仓持有，或者像sosme那样动态再平衡即可。腾出大量的时间，回归应有的生活，才是真自由。（对我如何选择股票标的有兴趣的朋友可参阅《投资的逻辑可以很简单http：//xueqiu.com/9564664610/23479411》《银行的估值逻辑也可以很简单http：//xueqiu.com/9564664610/23593273》）
总之，十六年A股投资生涯告诉我一个教训，如果是业余的投资人，最好只花一点有限的业余时间，去追求平平常常的投资收益，这样可以达到20%的投入获得80%的效果。妄图靠时间精力投入，战胜市场，可能从一开始定位就是错的。棋手下一辈子棋也未必能洞悉棋盘的奥妙，何况股市比棋盘更有无穷的变数，生有涯而股市无涯，“以有涯随无涯，殆己”。妄图靠自己精湛的技术，频繁的交易战胜……其他对手，也可能从本质上就不靠谱，交易由买卖双方构成，在交易的那个时刻，肯定是认为对手SB，我们何德何能，可以自信到藐视天下所有跟自己交易的对手，自己肯定赢？
“夫唯不争，故天下莫能与之争。”选择平平常常的品种，等待（自认为）价格低估时买入，等待（自认为）价格高估时卖出，平时靠分红提供现金流，让时间为我们创造价值，这就是我今天反思后的投资建议。
雪球用户评论
白云之乡：
1.你的文字发自肺腑，令人动容。
2.不要太过于自责。虽然失去的宝贵时光不能倒流，但天下的事情都是守恒的，在一个地方有付出，自然在另一个地方有收获。假以时日，付出的代价，总会有机会一次就收获回来。
3.越是在困难的时候，越是在看着无望的时候，其实往往是转机要开始了。再成功的人，大多也会有人生的低点。几乎没有例外。所谓的挫折和教训，如同孩子学走路，自然要跌几个胶，走点弯路，不要太往心里去。
4.16年的光阴，虽然在人生中不短。但即使是巴菲特，如果算起6岁买股票，以后高中和大学时，长时间沉浸在股市，直到上研究生时，才明白了股市的真谛。算起来，也差不多是16年的时间。
5.即使与我相比，你依然有让人羡慕的大把光阴。我计划“工作”到75岁。如果你按老巴做计划，你大概还有40年的时间吧。所以，胜利在前面！
世说新语：
确实是发自肺腑的文字，你的总结让我想起了格雷厄姆的一段话：
投资艺术具有一种并不广为人知的性质。普通投资者只需付出很小的努力和具备很小的能力，就可以取得一种可靠（即便并不壮观）的成果；但是，要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。如果你只想为你的投资计划付出一点额外的知识和智慧，却想取得大大超出一般的投资成果，你很可能会发现自己陷入一种更糟糕的境地。
价值投资者我认为有两种：一类是明智的证券分析者，如格雷厄姆，按照数据行事，不对未来做过多的憧憬；一类是明智的商业大师，如巴菲特，凭借对商业和人性的洞悉，有能力洞悉企业前景。
第二类人凤毛麟角，第一类人相对更容易。现实的悲剧是，大部分人都认为自己是第二类人而实际不是。如果经过一段时间实践能认清自我的优点和弱点，恰当定位自己，应当更容易使自己处于不败之地。
zangyn：
不要让股市蒙蔽了你的双眼，聪明人，精力的50%会用在实业上。这份实业，可以是一家运转正常、盈利稳定的企业；可以是一处既温馨又足够养活自己的小作坊、小铺面；可以是融入一个朝气蓬勃的团队，虽然拮据，但充满希望。即便当下不属于上述的状态，至少也在为实现这样的状态而努力着、健康着。
那些认为辞了工作，乃至扔了生意将股票视作唯一的人，是不明智的。那些想在股市中捞上一把然后转身去投资实业的人更加危险。不管盈利还是亏损，都要和自己的定力战斗，而真正战胜自己的人又有几个，古往今来也没几个。结果呢，看着多年的积蓄在缩水，鱼塘也开不成了。看着资金的灰飞烟灭，本来想在凉台种点菜的闲情逸致也烟消云散了，换来在凉台上大口大口地吸烟，看着楼下经过的人，努力寻找比自己不幸的人。这样的人生又何来进取和意义呢。
太多的人原本可以成就一番事业，可是被股市蒙蔽了双眼，自身的潜能在股价的涨涨跌跌中被埋藏，你最该做的不是去挖掘什么牛股，而是把自己无限的潜能挖掘出来去创造本该属于你的那份辉煌。
博实：
本文是最近雪球上最震撼人心的文章，有如下几点体会：
1.很多时候多做不如少做或者不做：频繁交易反而让人神魂颠倒，收效甚微。即使在日常生活和工作中也是如此，有人轻松赚钱，也有人辛苦却收入甚少。
2.去伪存真才能保证时间的投入产出比：我们可能花了大量时间在一些无用的内容学习上，比如某些技术分析方法。或者是在工作中错误地理解为某种虚无缥缈的能力是自己努力的方向。
3.找到少量的精华本质，不断去丰富扩展，再把他们提炼变少：就像虽然价值投资理论通过巴菲特的信、费雪的如何选择成长股等书籍模糊精准化的传达给我们，但是需要我们花时间去体会，最终形成我们自己的一套独立的体系。
4.人一定得找合适自己的：如作者所说，每个人经历背景不同，所以适合的投资标的、投资风格都不同。我个人就是曾经接触过深度的技术分析者，虽然他的收益还不错，但我一直想不明白看线、看消息这种没有意义的行为为什么就能持续盈利呢？直到我接触到巴菲特的价值投资理论，我觉得至少这样的思路是靠谱的，而且对我本人也是有意义的，所以很快就接受了这种理论并开始投资。这可能是我性格决定的，我比较追求本质，追求能实际创造价值和意义的行为和思考。
有时候，忙碌，不如静下来想想，去伪存真，做一些有意义的思考，然后用时间和自己的努力去印证他。我觉得最重要的还是心态。