引子：上市，热动香江
2004年6月16日，一个普通的日子，但对于马化腾和他的腾讯来说则是一个历史时刻。在这一天，腾讯控股在香港联合交易所挂牌交易，其每股发行价为3．70美元，按这个数值计算，腾讯拥有了近63亿港元的市值。腾讯在香港的上市造就了5个亿万富翁，7个千万富翁。作为中国IT业的领军者，它的地位更为牢固。
此次上市，马化腾选择了香港，而不是大家都趋之若鹜的纳斯达克。究其原因，马化腾的解释是，虽然香港上市公司的平均市盈率要比美国低，但自己如果能做到香港市场的龙头股，照样能取得跟纳斯达克一样的效果。
上市不久，腾讯的股票立即上涨至4.375美元，最高时曾经达到4.625，超过了当日蒙牛的股票涨幅。以腾讯控股名义上市的腾讯拥有在深圳四家公司的百分之百的股份。马化腾，这个炒股起家的男人，现在开始让别人来炒自己的股票了。
从上市首日起，腾讯的主要创始人马化腾以及现任首席技术官就可以从公众股东那里拿到自己的钱。通过各自在海外控股的公司，两人直接套现1．8亿元和8000元港元。两人就此跨入中国IT新财富人物的行列。
关于上市募集的资金如何使用，马化腾的想法是，要把65﹪的资金用于战略性收购，收购对象锁定在电子商务或音乐领域的增值服务。互联网增值服务、移动及通信增值服务和网络广告是目前腾讯三个主要的盈利来源。随着移动及通信增值服务利润所占比例的下降，以及互联网增值利润所占比例的上升，腾讯开拓互联网增值服务的新空间，自然是一种必然的选择与趋势。
腾讯上市后被投资者热情追捧而致使股价快速上涨的结果带来了一系列针对公司高层的新闻，媒体所关注的是这家公司的最初投资者在这场资本盛宴中究竟得到了多大的收获。比如米拉得国际控股集团，最初仅仅花了3200万美元就获得了腾讯公司一半的股份。而现在，这家国际投资集团将享受市值超过20亿港元的腾讯控股给他带来的巨大回报。据估计，这个回报额度将在7倍左右。
当然，马化腾在用丰厚的回报来感谢这些投资者的同时，也没忘掉那些最先看好腾讯的VC们，不过他们已经没有机会享受盛宴了。2001年，香港盈科以1260万美元的价格将其所持腾讯20﹪的股权出售给了MIH集团，这笔交易让其净赚了千万美元，虽然如此，不过很显然，这笔交易早了三年。IDG也做了类似的交易。当他们看到上市后的腾讯的优秀表现，后悔莫及也已经晚了。
第一节 企鹅的创世纪：这里的世界很精彩
中文ICQ，网络进入即时通讯时代
十年前，27岁的马化腾潇洒从容地向润迅公司挥手告别，与大学同学张志东合作，在深圳注册了腾讯计算机系统有限公司。
公司最初的启动资金就是两人多年辛苦挣来的血汗钱。不过比起许多白手起家的前辈，他们的起点却要高出许多。比如马化腾自己，早几年就是百万富翁了。当然他们的身家也不算丰厚，20世纪90年代末期中国的经济早已腾飞，摆在他们面前的道路依然是艰难曲折。
马化腾在公司成立之初，只想利用几年工作驾轻就熟的经验，把寻呼与网络联系起来，开发无线网络寻呼系统。主要业务是为深圳电信、深圳联通和一些寻呼台做项目，说到腾讯曾经的困难期，最怕的是过周末。公司那时租了一个房子，要交水电费，周末几个创始人肯定要加班的，但是机房要开着并且耗电，夏天有几个月必须要开空调。
为了让公司在这竞争激烈的市场环境下生存下来，腾讯做网页、做系统集成、做程序设计。所幸的是腾讯的几个创始人都曾在深圳电信、网络界有多年的从业经验，几乎是深圳第一批搞互联网的人，这些看似繁杂的业务难不倒他们。
但是做企业却不仅仅是做技术那么简单，刚开始的时候马化腾他们不懂市场，更不懂市场运作，他们把腾讯的产品拿出去向运营商推销，运营商连面都不见。马化腾说那时候经常有强烈的挫折感，但是这些困难都没有把他们击垮，每一次失败以后，他们都不断地互相鼓励：“经过很多次的不断尝试后，总会有用户接受我们。”因此腾讯公司后来的员工对老大哥们总是佩服有加，因为当初创业者们有很强的承受失败的能力。
公司成立的第二年，即1999年2月，马化腾与张志东终于腾出手来开发一个中文ICQ软件OICQ，这是腾讯公司走向辉煌的转折点。
ICQ原本是三个乳臭未干的犹太小伙子维斯格、瓦迪和高德芬格为了三人之间方便互相联系而编写的一个小程序。俗称网络寻呼机。
作为中国最早的网虫之一，马化腾领先一步体验到了ICQ的魅力，并乐在其中。马化腾很快将中国人海纳百川的民族特性发挥得痛快淋漓。这个软件开发出来后，就直接定名为OICQ，不过，这个名字后来给马化腾带来了不大不小的麻烦，同时也成就了QQ。
早期的OICQ基本上是ICQ的汉化版本。无论在内容还是形式方面，都能找到ICQ的影子。这也是中国早期IT企业大多数人走的常规套路。试想一个资产不过百多万，员工不及十人的小公司，如果让它刚刚起步就像微软这样大力自由研发，无异于自己挖个坑往里跳。这就是小公司的优势，作为ICQ的版权持有者，大象般的美国在线鞭长莫及，在众多新兴的IT小企业中没有发现OICQ这个小小的仿造者。直到有一天腾讯企鹅长大成年了，不过此时它已脱胎换骨，大业大兴，美国在线再也找不到好的法子来应对，只好望洋兴叹作罢。
尽管那时的ICQ名声在外，马化腾在仿制ICQ时，仍然很快发现了其中的诸多弊端：比如说，ICQ的所有信息都存储在客户端，一旦用户换一台电脑使用的话，之前添加的好友就会消失不见。另外，在使用ICQ聊天时，对象只能是在线的好友，而且只能按照用户提供的信息才能寻找到好友。还有个重点的一点，因为ICQ是国外发明的软件，当时又迟迟没有看到相应的中文版本推出，这正是留给马化腾的一次机会。可以说，马化腾当时所做的全部工作跟史玉柱发家起步的“汉化”工作非常相似。不过马化腾并没有完全的照搬照抄。凭借马化腾的技术功底，他对ICQ进行了一系列恰到好处的改进。
他不仅针对ICQ的缺陷编写出了一套服务器终端信息保存的程序，并且，他还将前后两端的功能按照用户的需求有机结合。因此，OICQ一诞生，就具备了非常丰富的功能，任何人都可通过在线用户名单随意选择聊天对象，它甚至提供个性化的头像。几年后，QQ最强有力的竞争者MSN messenger才拥有了类似的功能。
也正是基于这些原因，OICQ很快积累了大量的人气，用的人越来越多。此时的马化腾也有些笑逐颜开了。
OICQ诞生了，新的难题又摆在了马化腾眼前，他对自己的东西有信心，可是如何让所有的潜在用户尽快知道呢？当然还是宣传！这是永远不变的真理。
虽然明白这一市场真理，但当时缺乏宣传推广的资金，面对困境，马化腾只好另辟蹊径，他独自一人跑到大学的BBS里面去发帖、灌水。效果明显。因为当时热衷上网的都是大学生，他们对于实用软件有着天生的敏感和兴趣。
在互联网刚刚普及中国的那几年，人们上网通常选择的是网吧，同样是精明的商人，网吧里的电脑非常愿意下载各种休闲或游戏类的程序，然后任由网虫们自由选择，享受“冲浪”的乐趣。当然前提是这些程序必须经得起考验，否则过不了多久就被扫出了硬盘。这个极大的却不需要宣传的用户群，才是真正让企鹅公主走进千家万户的热心人。
短短4年间，中国即时通讯用户已经从2002年的4025万用户，发展到了2005年的8267万用户，增长率超过了100%。这充分印证了即时通讯产业的不断成熟。而腾讯借着这一快速发展的大背景，也准备建立自己的即时通讯王国。成长的道路总是伴随艰辛，遭遇挫折似乎也就成了必然。
免费还是收费：腾讯赢利模式探寻之路
1998年腾讯正式进入互联网市场，随着2000年的网络破灭，全球互联网产业进入了“严冬”，市场一片萧条。然而QQ的发展仍保持着自己独特的节奏，仿佛是“两耳不闻窗外事，一心只做自己事”。不过，他们也切实感受到这段时间挣钱比以前困难了。如何赢利，成了腾讯经营者们不得不考虑的问题。
正因如此，马化腾选择QQ注册收费的道路，马化腾在后来的相关场合谈到，这个也是无奈之举。他说他看到了许多IT巨头正在对他的领域虎视眈眈，但是QQ在中国即时通讯市场的绝对垄断地位是无可置疑的，他不相信这些竞争者能给QQ带来真正的威胁。对于用户来说，一两元钱的注册费完全无关痛痒。再加上腾讯一直对逐步限制免费注册的讳莫如深，因此也没引起用户的太大反弹。
QQ通过注册收费获得了多少收入，人们无从知晓，但获利丰厚这点却不容置疑。到2002年，QQ已经基本停止了免费注册，但事实上QQ网站公布的注册用户数量仍在增长。
不过收费从来都是一个双刃剑，“鱼和熊掌，不可兼得”。QQ在限制注册收取金钱的时候，也失去了大批用户，给竞争对手创造了良好的市场机会。
就在QQ大力推广每月月租2元的QQ行号码的时候，当年以向用户提供免费聊天产品和服务成就霸业的QQ猛然发现，对手们已经纷至沓来，使出各自的法宝，抢夺QQ的蛋糕了， MSN，雅虎通，依靠门户的便利重拳出击。
同是IDG投资，与QQ有着亲属关系的UC，依靠领先的娱乐通信平台概念，时尚个性的功能更是异军突起。屡试不爽的免费法宝，更加细分的人群定位，同样的志在必得。QQ这一回受到了真正的强有力的挑战。虽然QQ的垄断依然，但是绝对已经不那么绝对了。与以前那些只有几千人在线的对手相比，这个新对手，更强大，更有生命力，发展速度更快，更有威胁。QQ面临的是一场更激烈的QQ大战，而在壮大的同时，也确实伤害了广大用户感情的QQ已经不容有失了。
“MSN不是一天两天可以打死的，所以目前其矛头对准的是UC，Pony发誓要让UC消失，这也是腾讯最近恢复免费放号的焦点所在。”
Pony，了解QQ的人都知道这是QQ号码为10001的马化腾的英文昵称，显然他已经嗅到危险的气息。马化腾说：“下一步QQ要强化休闲娱乐功能，同时坚持免费放号。”
于是，2003年6月腾讯公司在庆祝移动QQ三周岁生日的时候，宣布新开通移动QQ的用户，可以获得免费长期使用QQ号码，并且不需要支付任何包月的费用。就这样，腾讯再次打开了长期使用号码的发放之门。紧接着，2003年8月，腾讯向外界宣布重新开放免费注册，但规定连续7天不登陆的话会被收回。一周后，政策又得到调整，改为一个月不登陆再收回号码。