书城管理领导不可不知的经济学常识
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第7章 热钱

对于领导者来说,热钱这个词一定不会陌生。热钱,又称游资,或叫投机性短期资本,在国际金融市场上,它流动迅速,目标是以最低的风险换来最高的报酬。由此可以看出热钱的三个最大特点:短期、套利和投机。这使得热钱成为诱发市场动荡乃至金融危机的重要因素。当年在墨西哥爆发的金融危机,热钱就起了极坏的作用。在上世纪80年代后期,位于中北美洲的墨西哥为了加速本国经济增长,不断采取措施鼓励外资进入。当时,在北美自由贸易区正在筹办的情势下(后于1994年1月1日正式成立),墨西哥的经济前景也被广泛看好。由于墨西哥在进出口贸易中经常出现逆差,政府便采取大量吸引国外资本的方法来保持国际收支平衡。这样,到了1993年时,墨西哥外资流入量已经高达300多亿美元,但是其中的投机性资金超过了50%,并且主要投入于证券和货币市场。大量的短期投机资金即构成了“热钱”,它们大大增加了墨西哥经济体系的脆弱性,只要国内外政治、经济形势发生任何风吹草动,都可能引起资金外逃,爆发金融危机。结果仅在1995年1月上旬,短短十多天里,整个拉美证券市场就损失了近90亿美元。这场由热钱酿成的金融风暴,迄今为止都让世界谈虎色变。作为快速流动的投机资本,热钱在世界各地游荡,并频频引爆金融危机。1997年的亚洲金融风暴,沉重打击了许多国家,其影响还波及到了中国。以韩国为例,在危机爆发前,韩国金融机构采取的是“短借长贷”的追求发展速度,但却充满风险的政策。但是当金融危机爆发后,大量热钱以及其他外国资本迅速大举撤离韩国,由此韩国突然出现了巨额短期外债要求兑现的局面,整个国家的资金顿时面临着枯竭,紧接着,韩元暴跌、股市疯降、企业接连破产,韩国经济陷入了前所未有的困境。另外,经济前景曾被一度看好的泰国在1997年前奉行“高利率”政策,直接吸引大量“热钱”涌入。然而当泰铢贬值后,“热钱”迅速逃逸,泰国的经济大厦随之崩溃。鉴于热钱对一个国家的经济、市场有着如此严重的危害,金融专家们一直在对各种热钱危机进行深入分析,总结出危机发生前普遍存在的一些特征:

1.货币普遍被高估。

2.在热钱危机爆发前,国家已经有着持续多年的经济高速增长。

3.股票、房地产等资产价格迅速上涨。

4.外部资金大量流入国内,造成普遍投资过度现象。

总的来说,预防热钱危机要做好以下几方面的工作:

1.保持理性政策,防止经济大起大落。保持经济的平衡增长而不是追求过度的繁荣,始终是稳定国家货币和金融体系的根本。

2.注意政策、制度的可逆性设计,一旦热钱大量外流时,政策制度可以进行相应的应对和补救。

3.加强外汇监测体系,及早察觉外汇在本国的异常流动。