一家玩具公司在圣诞节大量销售之际，编制一月份的现金预算。学生们必须通过分析权衡，在全年都保持相同水平的产量，或者增加产量以满足较大的季节性需求之间作出判断。这个问题吓倒了许多人。当教授提出公司应采用哪种生产方法，需要多少资金和怎样筹措资金来满足生产需要的问题时，大多学生都无声无息。此后的整整一个学期中，学生们都要通过实例研究来学习财务管理。
大部分别的商学院的专家们都很纳闷，像财务管理这样一门数量化的、专业性很强的课程，怎么采用案例来教学，而不是通过阅读教材，教师讲授和做作业等常见的教学方法。许多哈佛商学院的学生，而且是以前在财务方面基本上没有受过训练的学生们，也都有同样的问题。
“教授还没有教任何技巧，我怎么做案例题？”这是在课程刚开始时，学生们经常问到的问题。但是，随着讨论的深入，大多数学生逐渐开始喜欢起案例研究方法来了。从其他学校出来的学生，可能会在通常的财务管理课程中才能弄清楚如何管理公司的金融资产。
在财务管理课程中，哈佛商学院引导学生深刻认识财务决策，虽然课程中要给学生们介绍财务理论和数量分析方法，但哈佛商学院的目的，是使学生们明确财务决策和企业目标及战略的内在联系。
在哈佛商学院，较难学的课程是财务管理。但像管理方面的其他领域一样，一旦掌握了这方面的知识，在判断上的灵活性也会很快地上路。可见，对财务经理而言，在制定财务战略时，弄清企业战略政策，以及公司的战略方向是很重要的。
尽管财务管理课程的基本框架和专业分析技术，与哈佛商学院的其他课程有所不同，但他们解决问题的思维方法还是很效仿。财务决策的过程是：（1）分析目前的情况，弄懂其原动力；（2）确定为实现公司目标将来所需的资金；（3）确定筹措所需资金的最佳做法。在整个财务管理课程中，学生们都被置于财务决策者的地位，比如下面的各种职业角色：
银行信贷部业务员考察预期的借款者。这个业务员必须决定公司在销售增长过程中，需要筹集多少资金，当其需要资金时，公司是否有令人满意的信用风险。
一家联合大企业的总经理，必须决定怎样调整公司目前的资本结构，以拥有足够的现金，来偿还到期的大额债务。
一家创新化学公司的财务副总裁，正在评估各投资方案的优劣，确定如何为那些提供最好回报的项目筹措资金。
一家铁路公司的高级管理人员，要决定怎样终止滑到破产的企业，慢慢缩小业务，按“杠杆收购”的方法出售该企业。是将其卖给职员？还是卖给公众？
通过案例讨论，许多学生都意外地发现，在公司资金的筹集和投放中，牵连到众多的决策者和利益集团。对资金的关注，并非只是财物管理人员和会计。企业各个层次的管理者，都应把公司金融资源放到有效配置上。财务部经理是公司的主要财务决策者，他在财务决策过程中的主要作用是，通过合理安排公司的现金来实现公司价值的最大化。这要求确定现金的成本，赶紧决策以满足现金流动的需要，符合企业内外的限制条件和确定筹资来源。财务部经理应建立有利于实现公司经营目标和战略的财务战略。
确立财务目标的任务之一，是决定公司的目标资本结构。目标资本结构是使公司市场价值最大化的资本结构。它与公司整体的财务战略一样，关键在于很多因素，包括公司整体的经营战略；竞争者的强弱；该行业竞争的性质；管理者和所有者对价值和风险的偏好等。财务部经理必定不断预测企业将来所需的资金量，便于目前的筹资决策，恐怕损害企业在将来可以接受的成本，筹集到更多的资金。
哈佛商学院强调公司中的各位经理，熟悉财务的本质问题，以便能明白财务部经理和财务管理人员的分析判断。所有的经理，都应能就财务部经理的分析方法提出不清楚地方，并明白各种方法的长处和短处。哈佛商学院还明确地要求财务部经理，不应是简单的数字计算者，还应考虑到数字以外的各种因素，抱括：
A．公司的目标和战略。
B．竞争者的目标和战略。
C．公司在相关市场中所处的位置。
D．公司的弱项和强项。
E．公司目前和将来的财务要求。
F．商业、企业的发展趋势和竞争者的倾向。
G．竞争对手的财务状况和资本结构。
H．宏观经济的发展趋势。
I．资本市场发展趋势。
J．金融团体和新闻报道关心的问题。
财务部经理对公司将来需要的现金或信用的数量，以何种成本、何时筹措到以及该笔资金须在何时偿还的种种决策，都会对公司的实力、灵活性和成本结构产生非常大的变化。公司财务对下列方面也有影响，如产品价格的确定，公司能以多快的速度改变或提高其生产流程，它能支付多少研究开发经费，它能拨发多少职员薪金。
甚至在像广告业这样要靠人力运作的行业，得力的财务部经理也十分必要。一个有创意精神的董事或一名出色的会计管理人员，是大有潜力可挖的。但为吸引和留住这些专业人员，该部门需要拥有一位天才的财务部经理和一整套合理的财务管理政策所能产生的金融资源。就是应该奖罚分明，对有突出才能的给予帮助和奖励。
哈佛商学院的学生不但会编制未来五年的预测报表，计算出加权平均的资本成本，而且会评价公司的财务构想，提出问题并对有关的财务战略提出建议。一些雇主可能会说，这超越了雇员的职责范围，而有一些雇主则欣赏并鼓励他们这样做。老板们本业就明白，哈佛商学院培养的MBA学生，在两年的课程学习中，经过高难度的质疑辩论，引发了策化论思维。对这些学生来说，将这种战略思维运用到工作中是理所应当的事情。
资金、人力资源和生产资源，组合了公司最主要的三项资源。与其他资源一样，资金如果被浪费或闲置，公司就不能发挥其潜力甚至会破产失败。但对企业来讲，真正重要的是好的财务管理，能够帮助公司实现其目标。智慧的财务管理人员能使公司在市场中进行巨大潜能的竞争，甚至能击败潜在的竞争对手，并为股东谋取利润。哈佛商学院第二学年开设的公司财务管理课，要进一步讲授财务决策如何才能创造价值。
能赚大钱的谋略，是LTV公司的做法。在60年代后期，LTV公司已是美国一家主要的联合大企业，他们运用创造性的财务管理，将其股票价格从每股6美元提高到每股100美元。自1964～1968年，该公司利用其全部借贷能力，以很低的价格权益比收购了一些公司。随着LTV将这些被收购公司的债务，分配给各个新取得的公司，将公司的部分产权卖给公众，再用新的权益帮助偿还部分债务。接着公司再用这些新公司尚未使用的借款能力去兼并其他的公司。因为LTV公司真正的投资项目很少，致使其投资报酬率和权益报酬率基本很大。由于成长太快，最终以失败告终。由于LTV无力管理好其所兼并的众多公司，必定被迫进行大规模的紧缩。然而它爆炸性的成长过程说明，战略性的财务管理，的确能赚大钱，对公司和股东都有利。
在第一年的财务管理课程内，哈佛商学院的学生们要集中学习财务决策的三个要素：
首先，投资决策。公司应该投资于哪个项目？这些项目大概是购买一些新的机器设备；或建造新厂房；或购买一家公司；或投资生产某种新产品。
哈佛商学院鼓励学生从两个方面分析各备选的项目和投资。首先从战略的角度提出投资项目，是否符合公司的整体战略和目标？最后从技术或数量的角度，投资带给公司多少利润？在扣除费用之后，是否有足够的收益。
其次，资本管理决策。要求这些决策能将公司的商业战略有计划地付诸实施，与其有关的两个最常见的问题是：公司将需要多少资金？公司在什么时候需要这些资金？
最后，筹资决策。企业应用哪种筹资计划，来筹集营运资金和投资所需的资金？这些资金应来源于公司的内部积累、权益、债务或是这几方面的组合？
因为财务战略和商业战略是紧接着的，所以哈佛商学院的学生们要学会该公司的业务开始分析。这为了弄清这些因素会对公司的财务战略产生什么样的影响。这些分析还利于确定公司适当的财务杠杆和目标资本结构。例如，公司的营业风险越高，其财务杠杆就应越低，债务在目标资本结构中所占的比重会更小。在公司财务中，需要考虑的主要问题如下：
A．公司的目标和战略是什么？
B．该行业以及处于该行业的特定公司的主要营业风险是多大？
C．何种因素可能引起将来的资金需求，不需销售的增加、引进新产品、生产流程和销售过程的改变、边际利润的改变，而需款项回收的延迟日期是多长？
D．管理的目标、管理战略以及公司的奖罚办法是怎样的？
E．所有者权益的构成是怎样的（公有的或私有的）？所有者的目标与激励措施是如何定的？
F．公司目前的财务状况怎么样？预计其明年和以后五年的财务状况怎样？
哈佛商学院的学生经深入研究案例，综合所讲问题，来寻找这些基本财务问题的答案。但他们在弄清案例的来龙去脉的过程中，一定得想个办法。假如两个公司需要相同数额的资金，那么他们筹措这笔资金的方法可能截然不同，这主要是因为两个公司的具体经营状况不同。幅度大的单位，大概最好通过发行股票来筹资；而幅度小的单位，则可举借债务，即使增加了风险，也能取得税收减低的好处。如果一家公司近期的财务报告好于分析家们的估计，该公司可能想通过发行股票以满足其对长期资金的需要。通过大规模投资的公司，目前会因只需举借较少债务而受益，定能赚取大钱。
单位的钱该怎样合理分配，是一种投资决策，即资本预算决策。机器设备该不该买，或收购另一家公司还是建设一条龙的商品生产流水线，由两个原因来决定：
首先，战略符合性。这项投资是否有助于实现公司现在的目标和战略？
最后，经济回报。投资能否提供足够的回报，就使该项目可行？哈佛商学院的想法是：单位只向有关赚大钱的项目投资，获得高额利润是目的，且投资收益超过资本成本的投资项目。
第一，投资战略分析，就是分析哈佛投资谋划赚大钱的想法。
一家现金充足的保险公司，则想设个电视台。这家保险公司的谋划是保持在其行业中最好的销售能力，降低生产消耗，节约消耗。该公司几乎不做广告。虽然电视台对其他公司而言可能是有一种有利的投资，电视台对保险公司无所谓，较之其他可能的投资来说，如购买计算机而使保险记录和索赔程序自动化，或者发展新产品以增加销售能力等，购买电视台本不该买。
第二，投资经济分析，就是分析哈佛经营管理中科技的想法。
假如事先制定的投资项目符合前面所述的第一个要求，那么它还要面临技术分析，若期望的资本收益超过资本成本，则它也符合并满足了第二个条件。
也就是说，投资经济分析的方法，是预计出该项目在其有效期内的现金流量，与目前完成该项目的成本对照。这个比较中比较复杂的是，一个项目所产生的所有现金流量，包括将来很多期的现金流量，都必须转化为现金，来抵消流通中的时间价值。
在讨论加权平均资本成本计算之前，我们要先分析因讨论太麻烦的各项钱目。
第三，怎样才是合理的花钱。首先，我们需要定义一下钱和钱目。钱是为公司提供的长期资金，高级管理人员必须在钱的基础上，确定他们所需的该项目的钱比率。他们所认为的最合适的负债与流动钱的比例，就是钱目。
钱目是一个判断预计数。理论上是财务杠杆的目标数，也是在考虑该行业的风险水平、公司经营战略的风险、同类企业的财务杠杆大小、当债务到期偿还时所需的管理技巧，以及所有者对风险的偏好或厌恶程度。
当公司的欠钱数额增加时，因为税金对利息费用的抵减作用，对所有者来说，公司的资金价值仍会增加。但同时，由于利息费用扩大了企业破产的风险，公司的本质价值又会下降，一家举借大量债务的公司，在萧条经济中，会因为其债权人有权对其抵押行使取消抵押品赎回权而无法继续经营。钱目中所包括的债务数量，应使一元钱的债务所带来的税收抵减的收益，正大于其所增加的企业破产风险。最常见的确定公司钱目的方法是：详细考察尽可能多的竞争对手的钱目，该钱和自己的钱所占的比重。管理者要为公司确立他们认为最适合竞争的好钱目。接着，他们根据公司是否能承担更高的债务所带来的风险，来调整他们的判断，或者他们就必须更加小心，并保持较低的该钱水平。
一些很稳定的行业中的公司，比如公用事业公司等，多偏重于在其钱目中，常常该钱比流动钱要大。而像计算机软件公司这样有很高的销售变动和破产风险的公司，其钱目中流动钱则占较大比例。
无论哪个公司的该钱的流动钱比重常常不一样，目标资本结构仅是一个目标，它被作为计划怎样和何时筹资的一个标准点，当然也是怎样赚钱的出发点。
第四，怎样确定加权平均资本成本。在建立钱目之前，确定加权平均资本成本很有必要。加权平均资本成本，从理论上来讲，就是投资者期望公司赚取的平均报酬率。实际上，它就是公司筹措一元钱平均支出的成本。如果公司仅使用银行借款筹集资金，其资本成本，就是在假设企业保持钱目中该钱和流动钱比例不变的前提下，再筹措一元钱所需的成本。
第五，用资金成本来做投资决策。目前，我们回过头来讨论进行投资决策的问题，即需将某一项目的预期现金流量，贴现为现在的价值，其在计算中要使用加权平均资本成本公式。这种做法称为贴现现金流量分析法。
可见，假如未来现金流量的现值，未超过该项目总成本的现值，则净现值为负数，那么该项目不能产生一定达到满足投资者期望的报酬率，其筹集资金所花费的代价将超过其所赚取的收益。
相反，这些现金流量的现值，大于该项目总成本的现值，则净现值为正数，那么该项投资所产生的报酬，即能满足投资者的经济欲望。
便于计算贴现流动钱，哈佛商学院的学生要学会规划他们所估计的在投资项目生命期内的净现金流量。下面的例子是一种进行贴现现金流量分析的方法。
XYZ公司有4000万美元的待投资资金，正在确定应选择哪个投资项目，其财务部经理规划的每年预期净现金流量如下：