这种计划正在飞速扩张。美国利润分配委员会（Profit Shar.ing（Xouneil of Amer·iea）开展的一项调查研究发现：1998年，在100人或100人以上的公司中有72％的公司即大约55000家公司提供401（k）计划。这种计划以及其他类似计划允许个人决定其资金如何投资，这类计划统称为定额缴付计划。但是在定额受益计划中，雇主负责管理养老金资产并保证按雇员的薪水和服务年限提供退休金。作为401（k）计划的发起人，雇主提供一组可供选择的投资工具，这些工具通常包括共同基金或由机构资金管理人提供的类似基金。我们可以从其资产总额中了解到401（k）计划以及其他定额缴付计划的增长情况。1999年末，定额缴付计划总资产已达2.5万亿美元，早在几年以前就超过了定额受益计划。
数万亿美元的定额缴付计划听起来规模不算庞大，但你要知道我们很多人都是投资者——至少根据我们的纳税申报表是如此情况。1996年，美国有1亿多人报送了经过调整的总收入纳税申报表，其中约2600万份纳税申报表涉及股息收益，约1800万份纳税申报表涉及养老金收益（部分收益可能与前者重复）。因此，每四位纳税人中就有一人在向美国税务局申报其投资收益。或许我们并不都是投资者，但是大多数人是投资者。这些纳税申报表充分表明了美国人作为一个整体拥有大量的股票。情况确实如此，根据美联储公报，1999年12月，美国家庭持有价值约8.5万亿美元的股票，另外还持有3.2万亿美元的共同基金。这是对数万亿美元定额缴付计划的一种补充。即使你自己不会全部拥有这些投资工具，你也应给予充分的留意。
补充材料：你的40l（K）计划价值几何？
因特网和众多书籍都有关于401（k）计划的收益计算。为了节省你的搜寻时间，我们列出了一张速查表，表1—2显示了每年在401（k）计划中储蓄。7500美元所累积的收益，假定收益率（表的上端）不含通货膨胀。过去七十年的股票市场实际收益率约为6％，最近五年约为20％。表中的“分析”十分简单，你拿一个计算器运用初中数学知识便可创建这张表，每年的储蓄投资均按复利计算。’7500美元这个数额在401（k）计划的法定上限之内，它代表了年薪10万美元的7.5％。简而言之，这既不是某一软件业巨子的计划，也不是某一汉堡快餐店老板的计划，但是，它却能带给我们一些重要启示。在目前的低通货膨胀时代，很多人往往忽视通货膨胀。然而在过去一个世纪，通货膨胀却是人们关注的一个主要问题，1948年至1998年的通货膨胀率平均约为4％，市场平均收益率约为14％，实际收益率仅为10％左右。
时间是收益的一个关键因素。即使按20％收益率计算，仅有五年的时间不会给你提供你未来所需的大笔收入。尽早投资至关重要，想想这样做意味着什么。若你有401（k）计划，现在就开始加入。若你出于娱乐而炒股票，挣了大钱，千万不要以为挣钱很容易。拿出一笔钱来投入某种安全可靠的投资工具如指数基金，不用管它（希望你在一个免税账户中这样做）。现在当你再回到娱乐投资时，它同市场保持同步增长。还有一个方面，若你的投资时间足够长，你就有机会在退休时轻松留下100万美元。若你倾心尽力，这个数值会更大。
收益也涉及其他很多因素。表1～2显示了时间似乎比收益更重要。当两者难以明确对比时，首先应该考虑时间。不要期待市场的下跌，也不要期待下一个热门股票的出现，现在就将资金投入到某只指数基金。与收益相伴的风险也应该加以考虑，我们在第四部分讨论投资组合时再来探讨这个问题。
当然，你不能只停留在这张表上，你还必须解决怎样花这笔钱。这个问题比人们想像的要更加棘手。在储蓄和投资时，尤其是在你时间充裕时，人们会认为好年景与差年景往往各占一半。
然而从花钱的角度看，差年景因没有新钱进账会让你对未来感到悲观。简单地说，好的生活需要大笔退休金。根据一条快捷的经验规则，若你想多活几年或打算给孩子们留下点什么：你的养老金必须是你退休年收入的25倍。若你想每年领取10万美元退休金，你应在退休时拥有一个250万美元的401（k）计划，也就是说，你每年可以轻松领取4％的养老金，无须为年景太差或股市暴跌而忧心忡忡。
有一个模型可以帮助我们详细了解人们退休时能够放心大胆地消费而又不会出现亏空。这个模型假定养老金账户中的结余资金投资于某种有一定预期收益和风险的证券组合，比如说，预期收益率为10％，相当于过去50年的实际收益率，其风险（以收益的标准差计量）为20％，在多数情况下，市场收益率位于一5％～＋25％之间。假定养老金账户有250万美元，计划每年领取10万美元用于生活开支。图1—2显示了每年年末至少结余20万美元（相当于两年退休收入）的可能性。正如图1—2所示，起初，你对此深信不疑，二十五年之后，可能性只有90％。
可以肯定，有些读者仍会认为250万美元远远超出了你每年领取10万美元颐养天年的生活所需。表1—3假定在三种投资收益率和四种养老金的情况下，结余两年退休收入“只有”90％，可能性的年数。表1—3使用的模型与图1—2相同。
我们自己决定如何去做
再回到前面那个例子：尽管在40年里每年缴付10，000美元，但退休后每年领取的退休收人却有40，000美元与148，000美元之分。谁的决策造成了这种收入上的差距？正是我们自己。
在投资比赛中有两位选手——你与市场。很显然，市场的行为造成了差距，但你的行为也能造成同样的差距。同股票相比，纽约州彩票（The New York State Lotterv）是一条很难成功的致富之路，它常做广告，画面人物驾驶豪华游艇、时尚跑车或私人飞机：“嗨，你决不会知道……”因此，若你不参与，你就不会成功。在投资中，如何参与对你的成功影响极大。
投资不像彩票那么简单，这也是投资为什么比彩票更富挑战性的一个理由。投资需要|『解市场、积累经验和投人精力。最重要的一点就是要认识到我们的决策至关重要，正是它造成了上述的收入差距。如果你所做的一切就是参加公司401（k）计划、从不关心资金状况，你就不会得到你所期望的那么多收入，更不会得到你稍加努力就能得到的那么多收入。我们的目标就是向你提供一些投资获利的方法，这也许非常有趣。
刚才我说过，在投资比赛中有两位选手——你与市场。很多投资者忽视第一位选手。是的，了解市场很重要，对经济、美联储和利率等方面的理解也很重要，我们为什么要关注油价和马来西亚，如此等等，都会造成上述收入差距。但是，我们先来讨论你比较了解的投资选手：你自己。
你很了解你自己以及你的投资。诚然，你比其他人如经纪人、计划人和财务顾问更了解你自己。你对自己十分了解以致本书无法再告诉你什么更多的东西，然而，本书会建议你思考某些问题。
首先，你打算什么时候需要或支出你在投资中所累积的全部钱财？
也许没有答案——若你长寿，临终时非常富有，许多钱财将转给你的继承人、你所选定的某慈善机构或基金会、美国税务官（若你未选定）。你很可能只花费其中的一部分。时间在投资中非常重要，因而事先规划好你的时间极为重要。
风险是投资的另一重要因素。彩票风险很简单：你购买彩票，几乎每次都不会有什么收获，你的损失只是票价。投资就比较复杂了，也很有趣——你投入资金并监视它。它经常升值，有时也出现波折。随着它的升值，你对风险的感受也会随之改变。假定你在股票市场上投资10，000美元，几年之后，它已升至14，000美元，后来经历了一次市场“纠正”，14，000美元降至12，000美元。
你的损失正好是2000美元吗？或者说，你从起初的10，000美元中获利2000美元吗？
作为一位理性投资者，你应该规划一个时间表——打算支出这笔钱财之前的时间安排，你应该做记录——知道你现在拥有多少、你已经挣多少以及你做的好坏程度。不管你相信与否，1995年至1998年，一个愿意承受高风险让资金翻倍的人实际上做得并不好。从1994年末到1999年10月，标准普尔500指数基金的收益是你资金收益的三倍。你也应该估量你能接受多大风险，多大的投资会让你坐卧不安以及你是否愿意承受此罪。后面，我们再叫到“你”这个选手，讨论如何构建证券组合。证券组合的正确与否将取决于你是哪一种类型的投资者。
制定投资决策并非易事，但也无须畏难。再说，有了一定的帮助，大多数的投资决策不应该出现什么困难。你必须了解一些事情。
做记录
投资至少存在两种类型，做记录也有两种方式。大多数人在不知不觉地使用这两种方式。一种方式具有系统性、指导性和目的性，它需要一张记录卡；另一种方式具有很大的随意性，只是在我们津津乐道、自我吹嘘时派上用场。
若我们关注共同基金，我们通常将它同某种独立而又公平的衡量标准进行对比以便了解它的业绩表现。然而，若你根据自己的研究结果购买股票，当你的邻居向你讨教股票投资经验时，你的成功做法很可能成为你吹嘘的资本。即使人们运用计算机化或网络化的跟踪程序，也很少有人真正检查我们到底做得如何。我们的投资具有双重个性吗？没有。但是投资有各种不同的目标，我们应该对它们保持一个清醒的认识。
在一个自强自立的新世界，我们应当像对待自己的工作那样关注自己的投资。我们应当建立明确的投资目标、指导方针，树立坚强的投资信念。对于这种类型的投资，我们需要一种记录方式。
指数和股票市场历史就是我们做记录的方式。在棒球比赛中，300平均击球率就是一种成就；在橄榄球比赛中，一个赛季冲跑1000码就是一种成就。为什么？因为这两种比赛的历史告诉我们，这些成就可以实现但难度很大。比赛的经济原理告诉我们，球队将会奖赏那些能实现这些目标的队员。投资领域也有目标。战胜标准普尔500指数就如同成为棒球比赛的.300击球高手一样，每年总会有人做到这一点，但人数极少。始终保持.300平均击球率的击球手极为罕见，始终战胜这种指数的基金经理也是凤毛麟角。
在牛市中，人们很容易认为：一切总是向好，我们都很富有。
毫无疑问，牛市真是妙不可言；同样，牛市也不会永无止境。记录卡告诉我们这次牛市好到了什么程度，也告诉我们其他牛市的情况，还告诉我们投资的精明程度。1995年初至1999年末，股票市场（按标准普尔500指数计量）上升320％，这里不包括再投资的股息收益，这是股市历史上表现最好的一个五年。请你再看一下上面的数字，想一想自己401（k）的证券组合表现如何。这种比较在某种程度上并不完全公平，因为标准普尔500指数不用纳税而你的投资可能承担或多或少的风险。数字也好，指数也罢，无论哪一方式至少告诉你两件事——你自己投资的好坏程度以及最近五年股票市场是怎样的难得。如果你的股票回报是指数回报的二至三倍，如果你在这几年中一直同标准普尔500指数表现相仿，你就是一位罕见的——噢不，十分罕见的——投资者。若不是这样，你也别担心，作为一位普通投资者，你可以运用股票指数和时间来致富。
这里潜伏着一些矛盾。一方面，我们在做记录并知道我们并不都是投资领域的.300击球高手；另一方面，我们又在寻求吹嘘的资本。对许多人来说，投资不仅可以保护财产，也可以令人兴奋、娱乐身心。这绝对没有什么过错，只要你不忘乎所以，一边做你必须做的事情一边玩乐，岂不更美！有了股票指数，你就可以观察你的投资业绩，评估你的投资风险，还可以了解你的金融资产今天表现如何、明天又会怎样。若你忽视这张记录卡，许多金融财产明天将不会在那儿。
记录和观察至关重要，开心娱乐、赢得比赛也是如此。在人前谈论自己的投资故事、吹嘘自己的投资经验，这是我们投资的一个主要收获。在这次牛市中，投资已经成为多数人的生活乐趣和兴奋点。这没有什么不对，我们完全可以找出许多不如股票市场这样被社会广泛认同的追求。任何一次牛市都有可能出现这种情况。人们抱怨说指数基金与指数投资令人沉闷乏味，情况也许如此，但是它们带给我们的吹嘘资本和投资收益却是实实在在的。