从前有一个贫穷的寡妇，她一个人孤独地住在一间小茅屋里。茅屋前面有个花园，花园里有两株小玫瑰，一株开白花，另一株开红花。寡妇有两个女儿，她们跟两株玫瑰花一样，一个叫雪白，一个叫玫红。两个孩子比世上的任何人都虔诚善良、勤快坚忍，只是雪白比玫红要拘谨、温柔一些。玫红喜欢在草地上和田野里跑来跑去，寻找花草，捕捉小鸟。而雪白则喜欢待在母亲身边，帮她做家务，或者没事可干时给母亲念书听。姐妹俩也非常相亲相爱，只要两人一起出门，她们总是手拉着手。每当雪白说：“我们不要离开对方。”玫红总是回答：“不会的。”母亲还会补充一句：“不管谁得到什么东西，都应该跟另外一个分享。”她们经常在森林里跑来跑去，采摘红草莓，动物们从来没有伤害过她们。相反，动物们会友好地从她们身边走过：小兔子去她们手里吃白菜叶，麅子到她们身边吃草，小鹿在她们面前快乐地又蹦又跳，鸟儿则坐在枝头，把会唱的歌唱个遍。她们从来没遇到过什么意外。要是她们在森林里待的时间太久，天色已晚时，她们就干脆在青苔上睡一觉，彼此依偎着，直到天亮。母亲对此很清楚，所以也不会担心。有一天，她们又在森林里过夜。晨光将她们唤醒时，一个穿着一身闪闪发亮的白色衣服的漂亮小男孩正坐在她们身旁。看见她们醒了，小男孩站起来，非常友好地看了她们一眼，什么也没说，走进了森林里。她们四处张望了一下，发现自己竟然睡在了悬崖边上。假如她们在黑暗中往前多走几步，早就已坠落悬崖了。母亲却跟她们说，那个小孩肯定是位负责看护善良孩子的天使。
雪白和玫红把母亲的小茅屋打扫得一尘不染，让人往里看一眼都觉得赏心悦目。夏天，玫红负责整理房屋。每天早上，在母亲醒来之前，她都要从两株玫瑰上各折一枝花做成花束，放到母亲床前。冬天，雪白负责生火，把锅挂在火钩上，铜质的锅被擦得跟金子一样闪闪发亮。傍晚，如果下了雪，母亲会说：“去，雪白，把门闩插上。”然后，她们三个围在火炉边，母亲戴上眼镜，给她们读一本很厚的书。两姐妹一边仔细听，一边坐在那里纺线，她们旁边有一只小羊羔躺在地上，在她们身后的柱子上卧着一只小白鸽，把头埋进了翅膀里。一天晚上，她们正亲密地坐在一起时，突然有人敲门想进来。母亲说：“快去，玫红，把门打开，肯定是位过客想找个地方过夜。”
玫红过去拉开门闩，心想肯定是个穷人，没想到却是一头熊，他那又肥又黑的头已经探进了门里。玫红大叫着跑回来，小羊羔咩咩直叫，小白鸽也拍拍翅膀飞了起来，雪白吓得躲到了母亲的床后。不料熊却张口说：“别害怕，我不会伤害你们的。我快冻僵了，只是想在你们这儿暖和一会儿。”“可怜的熊，”母亲说，“到火炉边躺着吧，只是小心别烧着你的皮毛。”说完，她又喊道，“雪白，玫红，过来吧，熊不会伤害你们的，他没有恶意。”于是两姐妹走了出来，小羊羔和小白鸽也不再害怕了，慢慢靠了过来。熊说：“孩子们，帮我拍拍身上的雪吧。”于是她们拿出扫把，把熊的皮毛清理干净了。而熊呢，马上伸开四肢，躺到火炉边上，开心而又舒服地哼哼起来。没过多久，她们就混熟了，开始和这位笨拙的客人玩耍起来。她们用手扯熊的皮毛，把脚放到熊背上，把熊推过来推过去，或者拿根榛树条打他。熊哼哼唧唧的时候，她们会开怀大笑。熊也很乐意跟她们打闹，只是当她们闹得太过分时，才会喊道：“孩子们，饶了我吧。雪白，玫红，你们可要打死你们的求婚人了！”
到了睡觉的时间，姐妹俩准备上床了，母亲对熊说：“以上帝的名义，你可以睡在火炉边，这样你就不会挨冻了。”天一亮，姐妹俩把熊放了出去，熊踏着积雪走进了森林里。从那天起，熊每天晚上都会准时来到这里，躺到火炉旁，跟孩子们尽情地打闹。她们也渐渐习惯了这个黑乎乎的家伙，他要是不来，孩子们还会给他留门。
春天来了，外面到处都是绿油油的。一天早上，熊对雪白说：“现在我必须得离开了，整个夏天都不会再回来了。”“你要去哪儿呢，亲爱的熊？”雪白问。“我得回森林里，保护我的宝藏不被那些邪恶的小矮人偷走。冬天的时候，地面冻得硬邦邦的，小矮人只得老老实实待在地底下，没办法钻出来。可现在不一样了，阳光灿烂，冰雪融化，他们就会钻到地面上来偷东西。一旦有东西落到他们手里，那可就很难重见天日了。”雪白听了非常难过，她给熊打开房门，熊在挤出房门时，蹭到了门钩子，一块皮毛被扯了下来。刹那间，雪白感觉像有金子在她眼前一闪而过，但她也不能肯定。熊急匆匆地跑了，很快就消失在了林海中。
过了一段时间，母亲让两个孩子到森林里去捡柴。她们发现一棵大树倒在地上，树干上有个东西在草丛间跳来跳去，但她们看不清那是什么。她们走近一看，发现原来那是个小矮人。小矮人面容苍老，雪白的胡子足有一尺长，胡子稍儿卡在树上的一条裂缝里。小矮人像一只被绳子拴住的狗一样跳来跳去，不知怎么办才好。他用一对火红的眼睛盯着两位小姑娘，大喊道：“你们愣在那儿干什么？还不快点儿过来帮帮我！”“你怎么把胡子卡进去的，小矮人？”玫红问道。“笨蛋，好奇的家伙，”小矮人回答说，“我本来想把树劈开，捡块小木头回去烧呢。要是用大木块，我那一丁点儿饭很快就烧焦了。跟你们这些粗鲁又贪婪的人可不一样，我们只需吃一点点就够了。我已经很幸运地把楔子打进了木桩，本来一切应该挺顺利的，谁知这可恶的木楔子太光滑了，一不小心蹦了出来，而这时树干迅速合起来，把我这撮漂亮的白胡子卡了进去，拔也拔不出来，走也走不了。可你们两个脸蛋儿光滑、细皮嫩肉的丫头却在哈哈大笑！呸！你们真是惹人讨厌！”
姐妹俩用尽全身力气，还是没能帮小矮人把胡子拔出来，因为夹得实在太紧了。“我跑回去叫些人来帮忙吧。”玫红说。“真是疯癫的蠢驴，”小矮人大吼，“谁让你们去找人了？你们俩就够吵了，难道你们就想不出别的好法子？”“别那么不耐烦，”雪白说，“我一定有办法。”说着从兜里掏出自己的小剪子，把卡在裂缝里的胡子剪掉了。小矮人一发现自己被松开了，立刻抓起藏在树根之间的一个小袋子，原来袋子里装的都是金子。“你们这两个没有教养的丫头，”小矮人大吼，“把我引以为傲的胡子剪掉了一段，会有魔鬼来找你们算账的。”说完，他把袋子扛到肩上，头也不回地走了。
又过了一段时间，雪白和玫红想去钓鱼。快到河边时，她们看到有个小不点在水边蹦，像是要跳进河里的样子。她们走过去，发现又是那个小矮人。“你要去哪儿？”玫红问，“难道你想跳进水里？”“我才没那么傻，”小矮人喊道，“你们看不见吗？那条该死的鱼想要把我拖进水里。”原来小矮人正坐在那儿钓鱼，不巧风一吹把他的胡子跟鱼线缠到了一起，而这时正好有条鱼上钩，弱小的矮人没有足够的力气把鱼拉上来，反而让鱼占了上风，拖着他往水里游了。尽管他使劲抓住周围的草茎和芦苇，但还是没什么用，他只得跟着鱼儿来回摆动，随时都有被拖进水里的危险。姑娘们来得正是时候，她们俩一边用力地抓紧小矮人，一边试着把他的胡子从鱼线上解下来。但白忙活了半天，胡子和鱼线紧紧地绕在一起，实在没办法，她们只得再次掏出小剪子，把胡子剪掉了一段。小矮人一看，朝她们大吼：“你们两个混蛋，你们就这样毁人脸面吗？上次把我最下面的胡子剪掉一段还不够，现在又剪掉我最喜欢的一段，让我怎么去见人啊？！你们赶紧滚，最好连鞋子也跑掉。”吼完，他从芦苇丛中抓起一袋子珍珠，没再吐一个字儿，拖着袋子消失在一块石头后面了。
又过了一段时间，母亲让姐妹俩进城去买针线、绳子和绷带。她们走到一片荒野上，荒野上散布着一块块巨大的岩石。这时，她们看到一只大鸟悬挂在空中，在她们的头顶慢慢盘旋，越来越低，最后落在了一块大岩石旁边。接着，她们听到了一声响彻天空的惨叫声，等她们跑过去一看，吓了一大跳，原来鹰抓住的是她们的旧相识，那个白胡子小矮人，还想把他带走。两个富有同情心的孩子立刻抓住小矮人，与鹰拉扯了很久，最后鹰放弃它的猎物飞走了。小矮人从惊恐中缓过来以后，歇斯底里地大喊：“你们就不能对我温柔一点儿？你们把我的衣服都扯碎了，扯得松松垮垮、破破烂烂的，你俩可真是笨蛋，无药可救的蠢驴！”说完，他把手伸到岩石底下，抓起藏在洞里的布兜走了，布兜里装着满满一兜的钻石。姐妹俩已经习惯了他的不辞而别，于是继续赶路，去市里买东西了。
回来时，她们再次经过那片荒野，看见小矮人正坐在一片干净的地方从兜里往外倒他的钻石。小矮人见到她们两个，吓了一跳，他没有想到这么晚了还会有人来这里。落日的余晖照在闪闪发亮的石头上，晶莹剔透，璀璨夺目。两个孩子站在那里，目不转睛地看着。“你们愣在那儿干什么？”小矮人大叫，他那死灰色的脸气得变成了朱红色。就在他喋喋不休地骂个不停的时候，忽然传来一声咆哮，接着一只黑熊从树林里蹿了出来。小矮人吓得跳了起来，但他已没有藏身之处，熊已经来到了他的身边。小矮人胆战心惊地苦苦哀求：“亲爱的熊先生，饶了我吧，我可以把我所有的宝藏都给你，看看地上那些炫丽的宝石！饶我一命吧，我这么一个瘦弱的小矮人，你能从我身上得到什么好处？还不够你塞牙缝呢。抓那俩可恶的丫头吧，看她们俩肥得像两只小鹌鹑，够你好好吃一顿的！”熊才不管他说什么，抬起爪子狠狠给了那个恶毒的家伙一下，打得他再也没能爬起来。
小姑娘见状赶紧往家跑。但熊追在她们后面喊：“雪白，玫红，别害怕，我跟你们一起走。”她们听出了熊的声音，停下了脚步。当熊来到她们身边时，熊皮突然掉了，一位英俊的青年站在了那里，他浑身上下的衣服都是金子做的。“我是一个国王的儿子，”他说，“邪恶的小矮人偷走了我的珍宝，还对我施了巫术，使我变成了一只野熊，在森林里到处跑。只有把他杀死，我才可以变回原来的模样。现在他已经得到了应有的惩罚了。”
于是，他娶了雪白，玫红则嫁给了他的弟弟，她们平分了曾被小矮人偷走的珍宝。老母亲呢，则跟她们一起平安幸福地生活了很久。她把两株玫瑰也一起带来，种在她的窗前，每年它们都会开出美丽无比的花朵，一棵开白花，一棵开红花。