第六章4“次贷危机”的背后有什么暗流在涌动 (1)
美国次贷危机日益蔓延，不仅让欧美投资者遭受重大损失，也对我国经济产生了一定冲击。为什么美国的次贷危机会演变成席卷全球的金融风暴呢？“次贷危机”的背后究竟有什么暗流在涌动呢？
解读次贷危机
何为美国次级抵押贷款市场危机？所谓抵押贷款就是抵押按揭付款，也就是分期付款。美国购物尤其是购买住房等高档商品，大都是用抵押贷款方式分期付款。
美国把消费者的信用等级分为优级和次级。美国银行把能够按时付款的消费者的信用级别定为优级，把那些不能按时付款的消费者的信用级别定为次级，这个等级的消费者都是信誉不佳者。
多年来，美国经济因为不景气而采取向次级信誉的消费者大量抵押贷款以刺激消费拉动经济的政策。这可乐坏了那些次级按揭消费分子，他们把自己的房产等财产抵押给银行，大量向银行贷款，进行消费，甚至挥霍。
前些年，美国经济不景气，美国政府采取压低银行利率的措施，以鼓励投资。但是，近年来，美国经济开始复苏并稳步发展，银行利率也逐步由过去的1％提高到5％以上。在这种情况下，那些次级按揭分子的银行贷款利率飞速上涨，最终使这些本来就没有多少钱的次级按揭分子囊中羞涩，甚至还不起银行的贷款而将自己的财产抵押给银行。
美国银行得到大量次级按揭抵押财产，成为自己的包袱和负担。因此，美国一些银行就把这些抵押财产上市转变成基金，以分散风险。
发生次级抵押贷款危机（也叫按揭危机）后，购买基金者受到巨大损失。这就是这次美国次级抵押贷款市场危机的来龙去脉。
次贷危机的影响到底有多大
2007年以来随着次级债泡沫的破灭，美国的“房奴”们一夜之间失去了住房无家可归，办理次级债的投资机构纷纷破产，导致华尔街股市暴跌，并诱发全球股市深幅回调。
“看来股灾和金融危机又要来临了！”华尔街上的投资家们哀叹道。
应该说次级贷款产生的出发点是好的，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人购房热情不断升温，次级贷款成了信用条件达不到正常贷款要求的购房者的选择。1994年至2006年美国人的房屋拥有率从64%上升到69%，超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这正是次级房贷的功劳。
但随之而来的是次级贷款的高风险性。一方面相比普通贷款，次级房贷的利率有时高达10%～12%，而且采取可调整利率的形式，随着美联储多次上调利率，还款利率越来越高，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，酿成危机。另一方面放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品，一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无须提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，同时也埋下了危机的种子。
生活在美国佛罗里达州的盖布？瑞尔，2000年申请到8.9万美元次级贷款购买了一套住房，还款利率8.5%，月供1038美元，在她算来这是一个可以接受的还款计划。
然而7年来美联储17次加息，到2006年贷款利率已涨至11%，盖布？瑞尔的贷款不断根据新利率重新计算，还要加上复利因素，贷款总额大幅攀升，月供也提高了许多，她不堪重负，无力偿还，过了不久贷款机构收回房子抵债。
这只是无数个房奴住房梦破灭的一例，实际上更多的贷款户被收回住房后仍然抵还不了贷款，从而形成大量坏账，同时大量住房被收回又使得美国房价大幅下跌，次级贷款债券价格全线下滑，银行宣布不再向金融公司提供贷款，房贷公司资金链终于断裂。
2007年4月2日，美国第二大次级贷款公司——新世纪金融公司宣告破产，接着美国先后有30多家次级贷款公司停业，次级贷款上市公司股价全线下跌。8月9日，法国巴黎银行宣布冻结旗下3只基金的交易，理由是这些基金涉足美国次级按揭贷款业务，其价值已无法估算。
这等于变相承认这些基金损失惨重无以为继。
种种不利消息传出后，次级债危机的阴影笼罩了全球股市。道？琼斯指数连续5天下跌，一天内最高下跌340点，其他主要股市也大伤元气，伦敦指数下跌250.40点，东京股市大跌874.81点。
一时间风声鹤唳，投资者心理预期受到严重打击，对美国经济前景产生担忧，一些基金公司受次贷款风波影响濒临破产，全球股市面临新一轮调整。
专家们惊呼：股灾来了！
面对即将来临的金融危机，美国与欧洲紧急向金融机构注资，联手上演一出救市大戏。
美联储发布声明将采取一切必要措施，避免股市失控，其中包括提供必要的储备增加金融市场流动性，保证市场正常运转。
这是它20年来第三次发布“保障性”声明。第一次为1987股灾，第二次为2001年“9？11”恐怖袭击事件之后。
接着美联储一天之内连续三次注资，总额380亿美元，第二天再追加240亿美元，总额达到620亿美元。
欧洲出手更豪阔，欧洲央行一天内创纪录地向欧元区银行系统注资948亿欧元（约合1299亿美元）。此举并未受到市场的积极响应，金融和银行股均继续大跌，股市一片惨淡。危机中，欧洲央行第二天再注资610.5亿欧元（约合836.4亿美元）。
欧洲央行官员明确表示，连续两次注资的目的在于保障市场有序运行，缓解因美国次级贷款市场危机造成的负面影响。
亚太地区金融市场也未能逃脱美国次级贷款危机带来的噩梦，主要股市跌声一片。为应对危机，日本中央银行向金融系统紧急注入1万亿日元（约合85亿美元）缓解信用紧缩。澳大利亚央行注资49.5亿澳元（约合41.9亿美元）。即便如此，欧洲仍然一片阴霾，英国少数银行出现挤兑现象，而法、德、意等国银行惜贷心理严重，不敢轻易批出大笔贷款，欧洲汇市大起大落，习惯于透支信用卡消费，从不考虑还款计划的民众甚至准备取消度假计划。
就目前而言，这场危机暂时未对中国经济产生影响。一是中国多家商业银行虽持有次级贷款债券，但在这次危机中也遭到一定程度的损失，如中国银行投资亏损将38.5亿元，约占该行全年税前利润的4.5%，从总体上看中国银行业的损失仍在可控范围内。二是股市方面，由于中国仍然实施严格的资本项目管制，与国际金融市场无直接资金往来，危机对A股市场的影响主要在心理层面，如形成大盘波动和相关股票波动，但对股市基本面和资金面不会构成影响。三是外汇理财方面，一些境外代客理财产品和投资国际股市的产品受到牵连，即便是挂钩商品、水资源、能源类个股的产品也难于幸免。根据中国建设银行公布的“海盈”1号代客境外理财产品投资情况公告，该产品净值下跌2.88%，属于可承受波动范围。