“如果为了‘搏’到一次成功的话，我就不做红杉这个基金了。因为未来5～10年，中国会有很多高速成长的企业，撞到一次并非成功投资的标志。而如果未来10年，在NASDAQ上市的有50家超过10亿美元市值的公司，红杉中国投资的企业能在其中占到一定的比例——这才是我们的目标。”
§§§第一节 领域无边界，投资并不回避“红海”
2005年9月，在刚刚完成资金募集后，红杉中国将自己的第一笔资金投出。亚洲互动传媒成为这个“幸运儿”，红杉资本的第一单投入近600万美元。
亚洲互动传媒最早的名称为北京宽视网络技术有限公司，创建人为崔建平。
崔建平，1964年出生，毕业于清华自动化系。1992年担任北京华海计算机设备公司副总经理。2002年4月，崔建平投资15万美元，成立北京宽视网络技术有限公司，主营业务为电子信息技术。
崔建平留给人的印象是一位“低调的技术型人才”，他会穿着价格不超过百元的白色化纤衬衫，非常不时髦的裤子。崔建平认为自己是做技术的，对吃穿没有太多的关注，他更喜欢埋头做技术。
到2004年7月，崔建平在英属百慕大群岛成立亚洲互动传媒有限公司，通过股权转让，北京宽视网络公司成为亚洲互动传媒的全资子公司。
亚洲互动传媒最早的主打业务是电视节目指南（Television Program Guide，简称TVPG），又有人称之为节目导视。如今，数字电视中有一个专门播出电视节目预告的频道，这就是所谓TVPG。一方面，电视仍然是强势媒体；但另一方面，人们对电视节目的期待也有所弱化。实际上，电视台自身对节目预告颇为重视，它们或者在其他节目中插播预告，或者同其他媒体合作。
在播放节目指南的时候，由于节目预告只占画面的一部分，其余部分可以做广告。从长期来看，电视内容会对电视节目指南产生一定的依赖性，既然收视率的竞争是如此激烈，那么运营TVPG的公司将会从电视台获得其他机会，比如说广告代理，而这正是亚洲互动传媒的运营模式。
TVPG从根本上改变了一个技术公司在电视媒体领域的参与，因为这一提供频道导视和广告代理的业务，真正把巨大的电视市场牢牢把握在自己手中，可以说是一个新的模式的开创者。
电视媒体是传统行业，这个行业内竞争激烈，但沈南鹏觉得，投资不应该回避传统行业，“红海”也存在利益。只要有机会，就应该主动抓住。而且红杉关注的投资对象，都是以消费经济为驱动，又具有成长前景，然后通过不断构建优势壁垒以实现市场优势的企业。在这一投资理念的指导下，沈南鹏选择了亚洲互动传媒。
亚洲互动传媒的主营业务是节目导视，未来电视频道的内容必将极为丰富。所以沈南鹏认为，以后收视率最高的将不是电视频道而是收视频道，电视观众真正“苦恼”的将是如何更快捷、更准确地找到自己喜欢的电视节目，而这正是亚洲互动传媒的节目导视频道存在的意义。
沈南鹏认为TVPG将改变人们看电视和选择电视的习惯，而随之发生改变的还有广告主们，他们也会改变广告投放的渠道。这些改变也为亚洲互动传媒提供了清晰的商业模式和赢利前景：当观众打开电视首先浏览的是导视频道，而调换频道的间隙浏览的也将是导视频道，而在导视频道上投放广告，观众的到达率将比其他传统频道要高得多，广告将成为导视频道稳定的赢利方式。
基于这些认识，沈南鹏决定将红杉中国的第一笔投资下注到亚洲互动传媒上。
自2005年10月红杉资本进入亚洲互动传媒后，日本不少大公司也相继向其投资。包括日本最大的广告公司电通、日本最大的卫星通信公司JSAT、伊藤忠商事、NTT移动通讯公司以及JCD公司。
亚洲互动传媒在得到投资之后，果然不负众望。2007年4月，亚洲互动传媒在东京证券交易所成功上市，成为首家在日本上市的中国企业。
根据亚洲互动传媒的上市招股说明书，2005年该公司净利润达到4.65亿日元（约3000万元），净资产18.97亿日元（约1.26亿元）。
在公司的主要业务收入比重中，电子节目单业务占了36.16%，广告代理业务占59.78%。而其2006年2851.8万美元的销售额，已经是2005年销售额的4倍多，毛利率和净利润，2006年都是2005年的2倍多。
亚洲互动传媒在东交所上市后，受到了市场的广泛关注。原定新股发行805万股，每股640日元（折合人民币约10元），但开盘后因为买盘众多，首日交易价上升到了672日元，2007年7月中旬一度冲高至2055日元。
到上市前，红杉中国占亚洲互动传媒总股本的11.56%，张帆任亚洲互动传媒的董事。2008年5月红杉套现1.34%股份，仍持有亚洲传媒9.19%的股份，为其第二大股东，亚洲互动传媒的上市给红杉中国带来了近7倍的投资回报。
§§§第二节 捕捉热点，投资互联网
2005年9月，红杉中国的第一期2亿美元风险资金迅速募集到位，沈南鹏开始长袖善舞于中国高速发展的各行各业。
美国红杉资本的传统是关注高科技领域的企业，沈南鹏入主红杉中国后，关注点放在了TMT（电信、媒体、科技）领域。互联网是当时的热点，这成为沈南鹏的第一选择。
选择投资互联网企业，沈南鹏主要考虑的是企业的执行力与切入点，“要看这个网站是不是有自己的核心竞争力”。在互联网功能细分的时代，与门户提供内容相比，社区搜索似乎对提升用户体验有更大的帮助，于是，立足于搜索的奇虎网成为红杉中国投资的首家网站。
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所谓的Web 2.0搜索，主要包括论坛和社区搜索。这是互联网发展、搜索市场细分化、互联网草根阶层发展的必然趋势。
奇虎网定位为全球智能化中文社区论坛搜索引擎，目标就是致力于帮助网民从海量的互联网内容中便捷地获取信息，并帮助各大社区论坛增加搜索功能。
奇虎在成立之初，就确定了自己的基本思路：奇虎社区中有大量UGC（User Generated Content，用户自生产内容）——博客、视频、帖子等，这些内容鱼龙混杂、数目巨大，普通的搜索技术不知道如何下手，奇虎则利用自身在搜索上的优势，研发专门针对社区的搜索技术，搜到有价值的内容，再根据用户不同的兴趣爱好将其聚合成不同的内容资讯。
奇虎的魅力就是论坛“集市”，它将“搜索”与“社区”融合，首创“社区+搜索”的模式，把社区论坛和搜索这两大最热概念黏合在了一起。
从亚洲传媒的TVPG到奇虎网的论坛“集市”，沈南鹏的红杉中国团队，似乎没有红杉美国投资组合的连贯性与清晰的线路感。这恰恰又是红杉资本的魅力所在：即使有美国成功的范本，当红杉进入一个新的市场环境中时，仍会去挖掘与以往完全不同的机会。
比如，回过头去看20世纪70年代的红杉，也无法看出它的投资路径。沈南鹏所做的，只是寻找在中国高速增长的经济下，不断衍生的新概念。美国的市场早在几十年前就已成熟，红杉只需要专注于科技发展。但在中国，社会的发展本身就是巨大的机会。这就迫使沈南鹏去考察那些概念上新颖，又能在具体领域有所突破的先行者，奇虎的“搜索”创新正是沈南鹏所关注的。
一般来说，一家想得到风险投资的公司都要准备一份很“好看”的商业计划书，然后再找VC递计划书，如果某个VC对计划书有兴趣，才会找这家公司谈，并从各个方面调查这家公司的情况，进而才有合作的可能。
但奇虎不是这样的，齐向东承认奇虎最初根本没有时间给红杉提供商业计划书。虽然后来有了正式的商业计划书，但那也是他们与VC共同做出来的。在奇虎拿到投资之前，很多人认为没有计划书就可以得到投资完全是不可思议的事。
作为一个风险投资商，尤其是互联网行业的风投更看重团队，有一支能够战斗的团队是在互联网能够站住脚的根本。
沈南鹏很赞同“风险投资就是投人”的说法，这一点在他投资奇虎上展现无遗。
奇虎的管理团队正是他们的最大亮点，他们多数都是互联网行业的佼佼者，有着丰富的实践和管理经验。而奇虎定位的“社区+搜索”的商业模式，以及其使用者的深度和黏性等，这些也被沈南鹏所看重。虽然与奇虎谈判的时间很短，沈南鹏对奇虎的商业模式和管理团队相当看好。
作为奇虎的创始人兼总裁，齐向东曾担任过3721的总经理、雅虎中国的副总裁，追随他创业的基本都是原来3721和雅虎的骨干员工。奇虎有200多人，至少有一半以上是3721的老员工。
这些人在齐向东创业初期就迅速聚集在他的身边，正如齐向东后来回忆的：“刚刚开始的时候，我没有给他们太多的承诺，也没有很多钱给他们高收入，但是在3721奋斗的过程中，大家建立了深厚的信任和感情。我们都深信大家聚集在一起，一定可以做一些让中国互联网震撼的事，一定能够将奇虎做成一个有广泛影响力的、让人尊重的公司。大家因为这样的理想聚集在一起，所以有很强的战斗力，这也是奇虎能够很快拿到融资的一个主要原因。”
如此大规模的团队因为过去的经历，不需要太长时间的磨合，而且奇虎的骨干员工都积累了非常丰富的经验。这是沈南鹏希望看到的，做搜索网站，技术是很重要的，奇虎团队中最宝贵的也是技术团队。
奇虎的技术团队从20世纪90年代末就开始做搜索，他们当时还是3721的核心团队。当时做搜索的除了3721，还有后来鼎鼎有名的百度。百度专注于网页搜索，而3721则选择了地址栏搜索。
3721在卖给雅虎之前，教会了那些不懂英文的中国人在地址栏里输入中文地址上网。中国网民能发展到现在的规模，3721作出了非常大的贡献，而他们的技术团队更是功不可没。
奇虎拥有这样一支技术团队，沈南鹏自然不用担心奇虎的产品。
在认真研究过奇虎的商业模式、团队和产品之后，沈南鹏决定投资奇虎。2006年3月，以红杉中国为首的5家国际知名风险投资机构对刚刚诞生7个月的奇虎联合投资2000万美元。同年11月，沈南鹏的红杉中国再次对奇虎进行注资。
短短一年之内，红杉中国连续两次注资奇虎，这让很多互联网公司眼热不已。奇虎的创新与团队，吸引着沈南鹏。通过对奇虎网的两轮投资，沈南鹏让人看到捕捉投资热点的魄力。
§§§第三节 “第一个介入一家公司、一个行业”，梦想终实现
北京，沈南鹏的办公室内。靠墙的柜子里摆放着几本动漫书，还有两个可爱的卡通玩具。这些物品看起来似乎和沈南鹏的身份不搭边，但那两个玩具正是红遍中国的“虹猫蓝兔”，而创造它们的湖南宏梦卡通公司正是沈南鹏投资的。
2006年5月18日，红杉中国注资750万美元，与宏梦卡通联手，共同组建宏梦数码（湖南）有限公司，进行“虹猫蓝兔”系列动画节目延伸产品的开发、生产和经营。这是中国卡通业第一次引入国际风险投资，也是世界顶级风投基金首次进入湖南企业。
沈南鹏要做第一个吃螃蟹的人，正如他所说的，“能够第一个介入一家公司、一个行业，是我梦寐以求的事”。
“2006 CCTV中国经济年度人物”颁奖时，沈南鹏曾针对中国动漫产业发表过这样的言论：“我女儿在香港，接触的都是国外的卡通形象。我每次出差，都会到各地给她挑选一些有特色的中国卡通玩具，但每次都空手而归。我们曾经有的‘齐天大圣’到底哪里去了？这萌发了我投资有中国特色的动漫产业的梦想。”
沈南鹏在香港定居，生活在那里的女儿每天接触到的多是国外的卡通形象。作为中国人，沈南鹏觉得女儿不能缺少中国文化的卡通形象。从那时起，他便开始寻找中国最有实力的卡通公司。很快他找到了王宏，找到了宏梦卡通。
1997年，王宏与北京三辰董事长孙文华合资成立湖南三辰卡通公司，王宏任总裁。1997年6月1日起，《蓝猫淘气3000问》在全国一千多家电视台露脸，迅速在亿万儿童心目中树立了国产动画第一品牌的形象，王宏一举成为业界有名的“蓝猫之父”。
2004年5月，王宏离开了三辰卡通，带着他39%股权折现的5000万元。一个月后，王宏二次创业，与曾执导电视剧《英雄无悔》、《家园》、《孙中山》的著名导演贺梦凡，注资6000万，成立了湖南宏梦卡通公司。王宏担任董事长，贺梦凡任总裁。他们还请来了作家余华担任公司的文学顾问，美术家韩美林担任美术顾问。
王宏和贺梦凡胸有成竹，他们认为动漫在中国属于朝阳产业，一定蕴藏着巨大的商机。而6000万不是一笔小数目，这足够打造出中国最好的卡通动漫企业。然而，事与愿违，动漫产品的生产成本与电视台的收购价格实行倒挂，而衍生产品的开发推广又不能及时跟上。宏梦卡通虽然已经在动漫卡通产品的制作上有了一定的规模，但公司的资金难以持续供应。很快，两人前期投入的6000多万元人民币眼看着就要花完了。