流动比率＝流动资产/流动负债
流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付的保障，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。对流动比率的分析如下：
（1）一般地，从债权人立场上说，流动比率越高越好，因为流动比率越高，债权越有保障，借出的资金越安全。但从经营者和所有者角度看，并不一定要求流动比率越高越好，在偿债能力允许的范围内，根据经营的需要，进行负债经营也是现代企业经营的策略之一。
（2）国际上通常认为，流动比率的下限为1，流动比率等于2时比较合适。这是因为，此时企业的财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。
（3）计算出来的流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不相同的。需要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
（4）流动资产能否用于偿债，要看它们是否能顺利转换成现金。通过报表附注，可以了解各项流动资产的变现能力，并据此对计算口径进行调整。
（二）速动比率
流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们（特别是短期债权人）还希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，速动比率比流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式为：
速动比率＝速动资产/流动负债
其中：速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据
＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除，其主要原因是：①在流动资产中存货的变现速度最慢；②由于某种原因，部分存货可能已损失报废但还没作处理；③部分存货可能已抵押给某债权人；④存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。对速动比率的分析如下：
（1）速动比率可以衡量企业流动资产中可以很快变现用于偿还流动负债的能力。
（2）通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。不过这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。
例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。
相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。
（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的坏账准备要多；季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这些情况，外部使用人不易了解，而财务人员却有可能作出估计。
（4）速动比率也有其局限性。①速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。②速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。
例6-4 求该公司2008年的速动比率。
解：年初速动比率＝（930＋260＋1500）/2280＝1.18
年末速动比率＝（840＋250＋1650）/2575＝1.06
计算结果表明：该公司2008年年末的速动比率比年初有所降低，但该公司速动比率均超过一般公认标准，公司的短期偿债能力较强。
在分析时需注意的是，尽管速动比率较之流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。实际上，如果企业存货流转顺畅，变现能力强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。
（三）现金流动负债比率
现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量的角度来反映企业当期偿还短期负债的能力。其计算公式为：
现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债
式中：年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产生的现金及现金等价物流入量与流出量的差额。
现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金（含现金等价物）来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。用该指标评价企业偿债能力应该更加谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保证企业按期偿还到期债务；但指标也并不是越大越好，该指标过大，则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。
例6-5 假定该公司2007年度和2008年度的经营现金净流量分别为2050万元和3090万元，求该公司2007年度和2008年度的现金流动负债比率。
解：2007年度现金流动负债比率＝2050/2280＝0.90
2008年度现金流动负债比率＝3090/2575＝1.20
该公司2008年度的现金流动负债比率比2007年度有明显的提高，表明该公司的短期偿债能力增强。
【讨论题61】
新星公司2008年末货币资金为900万元，短期有价证券为500万元，应收账款为1300万元，预付账款为70万元，存货为5200万元，其他流动资产为80万元，流动负债合计数为4000万元。
要求：分别计算该企业的流动比率、速动比率。
二、长期偿债能力指标
长期偿债能力不同于短期偿债能力。长期债权人所关心的是公司有无能力在借款期限内按时付息以及在借款到期时偿清借款，所以长期偿债能力对于债权人来说是非常重要的，它能提供投资者投入资金对债权人的安全保障程度。
分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业债务本息的偿还能力。由于债务是长期的，则其本息的偿还就不仅仅是取决于届时的现金流入量，而最终与企业的获利能力相关。
分析长期偿债能力应考虑以下几个因素：一是长期偿债能力必须是以实力雄厚的主权资本为基础，亦即公司必须保持合理的资本结构，才能确保长期债务的偿还。二是长期偿债能力必须以长期资产为物质保证。在正常情况下，作为长期负债物质保证的资产，除了一部分流动资产外，主要是长期资产。长期负债最终能否得以偿还，完全取决于资产的变现收入。三是长期偿债能力与企业获利能力密切关联，公司能否有足够的现金流入量来偿还长期债务本息，制约于收入配比的结果。一个长期亏损的企业，在通货膨胀普遍存在的情况下，要保全资本都十分困难，而欲保持正常的长期负债的偿还能力就更加不易。相反，对于长期获利的企业，随着现金流入量的不断增加，必然为及时足额地偿还各项债务本息提供坚实的物质基础。企业长期偿债能力的分析指标主要有五项，即资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率。
（一）资产负债率
资产负债率是企业负债总额除以资产总额的百分比。资产负债率表明在总资产中有多大比例是通过借款来筹集的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：
资产负债率＝负债总额/资产总额×100%
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。对债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债更有保证。对企业所有者来说，如果该指标较大，则说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业对财务杠杆利用不够。而资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，企业也有濒临倒闭的危险。
此外，企业的长期偿债能力与获利能力密切相关。因此，企业的经营决策者应当将偿债能力指标（风险）与获利能力指标（收益）结合起来分析，平衡考虑。保守的观点认为，资产负债率不应高于50%，而国际上则通常认为，资产负债率等于60%时较为适当。
例6-6 求该公司2008年的资产负债率。
解：年初资产负债率＝4280/11480×100%＝37.28%
年末资产负债率＝5075/12750×100%＝39.80%
通过计算表明，该企业年初与年末的资产负债率均处于较低的水平，这不仅说明该企业具有较强的长期偿债能力，同时还表明该企业债务偿还的安全性、稳定性较大。
（二）产权比率
产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该指标可以反映企业基本财务结构是否稳定。由于所有者权益总额等于资产总额与负债总额的差额，所以，产权比率可以认为是资产负债率的另一种形式。其计算公式为：
产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度就越高，承担的风险也越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，尽可能地提高产权比率。
例6-7 求该公司2008年的产权比率。
解：年初产权比率＝4280/7200×100%＝59.44%
年末产权比率＝5075/7675×100%＝66.12%
通过计算可以看出，该公司年初和年末的产权比率均较低，说明该企业长期偿债能力较强，债权人权益的保障程度较高。
产权比率与资产负债率对评价企业偿债能力的作用基本相同，主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及主权资本对偿债风险的承受能力。
（三）或有负债比率
或有负债比率，是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。其计算公式如下：
或有负债比率＝或有负债余额/所有者权益总额×100%
或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额
一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度就越高；或有负债比率越高，表明企业承担的风险也越大。
例6-8 假设该公司2008年年初和年末的或有事项只有对外提供债务担保，担保金额分别为98万元和70万元（或有负债的有关信息可以从财务报表附注中获得），求该公司2008年的或有负债比率。
解：年初或有负债比率＝98/7200×100%＝1.36%
年末或有负债比率＝70/7675×100%＝0.91%
通过计算可以看出，该公司年末的或有负债比率比年初有所降低，说明该公司应对或有负债可能引起的连带偿还风险的能力增强。
（四）已获利息倍数
已获利息倍数是公司息税前利润与利息支出的比值。它反映了公司获利能力对债务利息偿付的保证程度。其中，息税前利润总额是指利润总额与利息支出的合计数，利息支出是指实际支出的借款利息、债券利息等。其计算公式为：
已获利息倍数＝息税前利润总额/利息支出
式中：息税前利润总额＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对到期债务偿还的保证程度。它既是企业举债经营的依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
欲使企业具有正常的债务偿付能力，从长期来看，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，企业长期偿债能力也就越强。如果已获利息倍数过小，企业将会面临经营亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。