任务描述
货币的时间价值和风险的计量与管理是理财理论的两大基石。任何财务决策都会涉及一定时间周期内的成本和收益的核算，这种核算与现金流量、现值、终值等财务指标密切相关。因此，在进行个人财务规划之前，必须对货币的时间价值和风险问题有透彻的理解和把握。本模块旨在通过对货币时间价值和风险的计量和管理的初步了解的基础上，树立货币时间价值观念和风险防范的意识，学会计算货币的时间价值。
步骤一 计算货币的时间价值
现在有人愿意给你一笔钱，但你必须从以下两种收款方式中选择一种：一是10年后的今天给你10000元；二是30年后的今天给你60000元。假定年利率10%保持不变，你会选择哪一种方式呢？
一、了解货币时间价值
所谓货币时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资和再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。从量的规定上看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均投资报酬率。从表现形式上看，货币的时间价值表现为资金周转过程中的差额价值。
货币的时间价值是通过现值和终值的对照来反映的。现值是指未来某一时点的一定数额的货币折合为相当于现在的本金。终值是现在的货币折合成未来某一时点的本金和利息的合计数，反映一定数量的货币在将来某个时点的价值。现值与终值是货币在不同时点上的价值反映。现值和终值的概念是对货币的时间价值的最好的衡量方式，它反映了保持相等的价值和购买力的货币在不同时点上数量的差异。
二、计算货币时间价值
（一）单利的计算
单利是利息的一种计算制度。按照这种方法，只就初始投入的本金计算各年度利息，所衍生利息不加入本金重复计算利息。单利不是货币时间价值的表现形式，不能以单利计算货币的时间价值。单利只适合于特定情况下的计算，比如商业票据的贴现息的计算、单利计算条件下债券利息的计算等。
单利在规定期限内仅就本金计算利息，其计息方法如下：
设：P为现值；i为利率，通常指年利率；n为期数；I为利息；F为终值。
单利利息的计算公式为：IP×i×n单利终值的计算公式为：FP+IP+P×i×nP×（1+i×n）
单利现值是单利终值的逆运算，其计算公式为：PF÷（1+i×n）
“例1-1”将10000元存入银行，年利率为5%，两年期满后可获得的利息为：I10000×5%×21000（元）
两年后得到的本利和为：F10000×（1+5%×2）11000（元）
若此人两年后想得到11000元，现在应存入的金额为：P11000÷（1+5%×2）10000（元）
（二）复利的计算
复利是本金和利息都要计算利息的一种利息制度，就是我们平时说的“利滚利”。在复利制度下，上一年度本利和作为下一年度本金计算利息。
1.复利终值的计算
“例1-2”将10000元存入银行，年利率为5%，经过一年以后，银行应付其金额为：FP+P×iP×（1+i）10000×（1+5%）10500（元）
两年后应付其金额为：F[P（1+i）]×（1+i）P（1+i）2
10000×（1+5%）211025（元）
三年后应付其金额为：FP（1+i）3
10000×（1+5%）311576.25（元）
第n年后应付其金额为：FP（1+i）n上式是计算复利终值的一般公式，式中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号F/P（i，n）表示。在实际计算时，其数值可查复利终值系数表。
“例1-3”某人存入银行1000元，年利率为6%，4年期满后此人应得的本利和为：FP（1+i）n1000×（1+6%）4
1000×F/P（6%，4）
1000×1.26251262.5（元）
2.复利现值的计算
复利现值是复利终值的逆运算，它是指未来一定量的货币，按一定利率折算的现在价值。计算公式如下：PF÷（1+i）nF×（1+i）-n式中，（1+i）-n被称为复利现值系数，或1元的复利现值，用符号P/F（i，n）表示，在实际计算时，其数值可查复利现值系数表。
“例1-4”某人拟在4年后获得本利和6310元，年利率为6%，则现在应存本金为：PF×P/F（i，n）
6310×P/F（6%，4）
6310×0.795215000（元）
现在我们应该能回答开头的问题了。10年后的今天10000元的复利现值为：3855元[10000×（P/F，10%，10）]；而30年后60000元的复利现值为：3438元[60000×（P/F，10%，30）]。所以应选择第一种方式。
相关知识
复利计算的72法则和115法则
所谓“72法则”就是以1%的复利来计息，经过72年以后，你的本金就会变成原来的一倍。这个法则好用的地方在于它能以一推十，例如：利用5%年报酬率的投资工具，经过14.4年（72/5）本金就变成原来的一倍；利用12%的投资工具，则要6年左右（72/12），才能让1块钱变成2块钱。因此，今天如果你手中有100万元，运用了报酬率15%的投资工具，你可以很快便知道，经过约4.8年，你的100万元就会变成200万元。虽然利用72法则不像查表计算那么精确，但也已经十分接近了，因此当你手中少了一份复利表时，记住简单的72法则，或许能够帮你不少的忙。
115法则。除了72法则，还有一个类似的法则——115法则。72法则是计算翻番的时间，而115法则是计算1变成3的时间，也就是变成3倍的时间。计算方法还是一样，用115/x就是本金变成3倍的年份。比如收益是10%，那1000元变成3000元的时间就是115/1011.5年。
需要注意的是：72、115法则都是估算，对于年增长率很大或很小的复利，误差就比较大了。
步骤二 了解投资的风险价值
一、了解风险与收益的关系
风险是对预期结果的不确定性。风险可能带来损失也可能带来收益。风险不是指我们通常所说的危险，危险是纯粹的风险，即只能带来损失的风险。人们对于危险，需要识别、衡量、防范和控制，即对危险进行管理。纯粹的保险活动就是针对危险的，是集合同类危险聚集资金，对特定危险的后果提供经济保障的一种财务转移机制。风险的概念比危险广泛，危险只是风险的一部分。风险的另一部分是正面效应，可以称为“机会”。人们对于机会，需要识别、衡量、选择和获取。理财活动不仅要管理危险，还要识别、衡量、选择和获取增加投资收益的机会。
风险与收益的关系是呈正相关的，即风险越大，收益越高，这表明风险时刻伴随着收益的获取，欲想获取收益，必须承担风险。承担风险的目的在于获取收益，风险越大，则收益越大；风险越小，则收益越小。
风险的水平及其度量是直接影响投资分析的重要指标，对于不同风险水平的金融工具和投资项目来说，其回报率水平的确定要与其风险程度相匹配。因此，风险的计量和管理是理财的重要内容。有的财务专家就提出：“时间价值是理财的第一原则，风险价值则是理财的第二原则”。
由于风险与收益呈正相关，因而我们可以根据资产或项目收益的历史数据来判断其风险水平。我们可以将各期的投资收益分别计算，得到其收益变动的历史数据，并通过对这些数据的分析进一步得到一些统计指标。在对投资风险的评估上，一般采用收益率的离散程度指标进行评估。度量收益率或离散程度的指标主要有方差和标准差。在对风险进行度量的方法中，常用的是数学分析中的方差、标准差等统计指标，通过衡量收益的分散程度来判断其风险水平。
在投资组合理论出现之后，人们认识到投资多样化可以降低风险。当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值。当投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险。系统风险是没有有效的方法可以消除的、影响所有资产的风险，它来自于整个经济系统影响公司经营的普遍因素。投资者必须承担系统风险并获得相应的投资回报。在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险。
资产组合的风险体现在组合的方差之中，方差越大，组合收益的不确定性越大，收益偏离均值的幅度越大。资产组合的多元化对风险的分散主要体现在，随着组合中证券数量的增加，组合的收益率水平将逐渐趋向于市场总体的回报率水平。如果组合中各种证券资产之间的构成比例与市场组合中的比例相等的时候，就实现了充分的多元化。但是，需要注意的是，资产多元化的分散效应并不是消灭风险、它能够分散的只是非系统风险，对于系统风险是无法分散的。
关于方差、标准差的计算，如有必要可参阅相关数学书籍，本书从略。
二、投资风险的防范和应对
有的理财产品是保本的，而有的理财产品是不保本的，这时就面临着本金无法收回的风险。要预防这些风险，我们要努力做到以下几点。
1.识别风险。为了实现降低风险的目标，首先要做到识别风险。我们应尽量多地了解一些与理财相关的背景知识，如社会宏观经济环境、银行各种金融产品的基本特点、类别和功能等。同时也要掌握一些风险决策中定量与定性分析的方法，并在此基础上学会分析风险存在的原因，进行风险预测和评估，掌握识别风险的一些方法和技巧。
2.降低风险。要了解各种风险可能造成的损失或造成的伤害程度、频率及范围，使其在可以承受的范围之内得到事先控制和全过程控制，避免出现过高风险带来的损失。例如，对个人金融产品的品种、投资金额、交易价格、成本费用都提前设定界限，不允许突破设定好的界限。
3.分散风险。为了避免风险过于集中，在各种金融产品之间要合理地进行组合。除此之外，负债资金的总量和结构也一定要与未来现金流入的总量和结构相适应。对于个人贷款类产品，要坚持短期融资短期使用、中长期融资长期使用的原则，从而使风险能分散到理财的各个不同时期，避免出现过于集中的还债高峰。
4.转嫁风险。在银行理财中，可以通过银行的一些人民币理财和外汇理财等业务，将对个人和家庭可能造成的损失转嫁给银行。在转嫁风险时，转嫁的作用是不可预见的，因此一定要做好成本和收益的控制与核算。
5.接受风险。理财的风险是无法完全被规避的，因此在躲避不及的情况下，就要学会接受风险。但是，不能让个人和家庭在面临风险时完全处于一种盲目的状态上，同时，接受风险带来的损失必须在个人和家庭自身可承受的范围内。另外，当防范风险所需要的防范成本高于风险所带来的损失时，我们应该主动选择接受风险。
三、通过投资组合规避风险
（一）投资组合与风险的关系
随着个人理财服务业的蓬勃兴起，个人投资品种呈现多元化发展趋势。但是任何单一的投资理财产品都有其局限性，都有各自不同的风险特征，于是采取投资组合的方式来规避各种不同的风险成为个人理财的必然选择。通过调整各种投资产品在总投资中的比重，取长补短，能有效分散风险，获取持续稳定的收益，提高资金运用的灵活性，保障资金的安全，实现个人生活目标和经济目标，增强应对突发危险的保障性。
进行投资组合时，对投资者来说，最重要的就是对个人资产进行合理的配置与安排，使其既能够获得较高的投资收益，又能够实现对个人财务风险的有效控制与管理。对于那种为了在短时期内使个人资产迅速增值，而采用那些收益率高同时风险性也很大的做法，也许在短期内可以获得一些意外的收获，但从长期的角度来看，这种投资方式的收益还是不能令人满意的，相反由于没有做好承受风险的准备。往往给投资者带来更大的困扰。所以，在个人理财尤其是涉及投资行为的时候，一定要注意风险防范，在能力允许的条件下建立符合个人实际情况的投资组合来分散风险。
（二）通过分散投资规避风险
投资理财是一项充满风险的经济活动，风险是不可能消除的，风险与收益始终保持相关关系。所以，不能为了减少风险而全部投资风险较低的项目，也不能为了较高的收益而全部投资风险较高的项目。在理财过程中，个人理财既要关注资本收益率，也要重视面临的风险，最终在资本收益率和风险程度之间达到一定程度的均衡，这就是分散风险原理的出发点。分散就是增加投资的种类。
风险不均衡地分布在各种投资中，每一种投资的风险都不同。如国债与股票，国债是以国家财政做担保，通常不存在信用风险；股票除与公司基本经营情况有关外，还与金融市场整体变化密切相关，风险较大。投资者通过“把鸡蛋放在不同的篮子里”运用分散投资的策略，把有限的资金合理分配到多种投资方式中，可以使风险得以分散。
“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”，这是分散投资风险的至理名言。那么怎样把鸡蛋装进不同的篮子里呢？最重要的就是在理性的状态下，根据自己的理财目标、理财水平、对风险和收益的选择、理财环境等因素选择适合的理财种类，对资产进行合理配置。这种资产配置应该是战略性的，一旦确定除非出现理财环境的重大变化就不要随意变动。
影响投资理财活动的因素是千变万化的，所以在确定理财目标之后，在合理配置资金运用的基础上，还必须根据各种因素的变化，适时地调整资金结构，才能达到提高收益、化解风险的目的。
分散投资之所以具有降低风险的效果，是因为各个投资对象间不会完全同时涨同时跌，其涨跌幅度也会不同。所以，当几种投资组成一个投资组合时，其组合的投资回报率是各个投资的加权平均。因此，分散投资时应注意：一是选择差异较大的投资对象。投资组合中投资对象的齐涨齐跌现象越不明显，或是回报率呈现相反走势的现象，则其分散风险的效果越好。二是投资对象的数量不宜太多。正如投资大师彼得林在其《击败华尔街》一书中说“投资就像生小孩，如果没有能力抚养，就别生太多”。三是必须衡量分散风险所产生的效果，能否高于管理所付出的成本。
做一做投资理财产品风险与收益分析
以小组为单位，分别上网搜集两种不同的理财产品，分析其收益和风险的大小，并向其他同学介绍这两种产品的风险。
（三）针对个人经济条件采用不同的投资组合
投资组合要求根据个人的具体特点，选择最合适的投资工具组合，分散投资，使投资利润最大、风险最小、变现最快。
1.低收入个人采用投资“一分法”、“二分法”。投资“一分法”、“二分法”适合低收入个人。由于个人收入低，首先考虑的是维持正常的个人生活，然后再考虑资金增值，因此，不适合高风险的投资品，选择银行储蓄或债券作为投资工具比较合适，在此基础上再考虑购买少量保险作为投资工具。
2.中等收入个人采用投资“三分法”。投资“三分法”适合收入不高但稳定的个人。可选择变现性强的银行储蓄或债券，或变现性较差但获利性较高、有一定风险的房地产，以及风险低、变现性差、基本不获利的保险，以满足个人长期发展的需要。其投资比例一般为55%储蓄、40%债券和5%保险。
3.较高收入个人采用投资“四分法”。投资“四分法”适合收入较高、但风险意识较弱、缺乏专门知识或空余时间的个人。这样的投资者一般求稳。其投资组合为：现金、储蓄或债券、保险、投资基金，其投资组合比例一般分别为40%、35%、5%、20%。选择一定比例的投资基金，委托专家投资比较稳妥。
4.财力雄厚个人采用投资“五分法”。投资“五分法”适合于财力雄厚的个人，在“三分法”的基础上同时选择投资基金和股票（期货）。这样，既有风险大、获利大的投资工具，又有获利大、风险适中的投资工具，还有变现性好的投资工具，从而增强个人抵御风险的能力。在实现较高收益的同时，需要现金时能及时变现。“五分法”的投资组合比例一般为：现金30%，储蓄或债券25%，保险5%，投资基金20%，股票、期货20%。
此外，投资组合还应考虑社会经济发展处于不同的周期以及投资者个人的风险偏好等因素。
知识要点
1.认知个人理财服务职业。
2.认知个人理财服务业务岗位。
3.了解职业资格考证。
4.熟悉个人理财业务内容。
5.熟悉个人理财业务流程。
6.了解货币的时间价值。
7.了解投资的风险价值。
8.了解分散投资的基本原理。
操作要点
1.实地了解个人理财服务职业，熟悉个人理财服务业务岗位，了解个人理财业务流程。
2.掌握个人理财的计算技术。
问题讨论
1.有人认为：作为金融机构的个人客户经理来说，其首要职责是尽可能多地卖出本机构的金融产品，客户的理财规划是无关紧要的，你怎么看？
2.“不把鸡蛋放在同一个篮子里”固然不错，但是，是不是篮子越多越好？到底多少个篮子比较合适？