1.认识市场的愚蠢首先要认识自己的愚蠢
巴菲特在投资实践中，对投资者的非理性有深刻的认识：“事实上，人们充满了贪婪、恐惧或者愚蠢的念头，这点是可以预测的。而这些念头导致的结果却是不可预测的。”
“股市只是一个可以观察是否有人出钱去做某件蠢事的参照。当我们投资股票时，我们同时也投资于商业。”
巴菲特在伯克希尔公司1998年9月16日的股东特别会议上说：“我们希望股票市场上傻子越来越多。”行为金融学的研究也表明了巴菲特是正确的，投资者在投资中经常会犯下非理性的愚蠢错误。
巴菲特说：“从失败的案例中学到的东西，要比从成功的案例中学到的东西更多。商学院习惯于教授学生成功的商业案例。但是，我的搭档芒格说，他最想知道的，就是可能在哪里会遭遇失败，这样他就可以避免到那儿去。”
我们要想投资成功，首先要研究那些容易导致投资者决策错误的愚蠢行为。
2.战胜市场的愚蠢首先战胜自己的愚蠢
投资者战胜市场的前提是保持理性，尽可能减少行为认知偏差导致的愚蠢投资决策。
格雷厄姆指出：“对待价格波动的正确的精神是所有成功的股票投资的试金石。”“一个人从华尔街得到的越多，他就越应对预测和时间持怀疑态度。”无论是在理论上还是在实践中，一个独立的参与市场投机的一般或典型的投资者都不可能比公众更加成功。
格雷厄姆认为：“成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。即使投资者具有数学、财务、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪，仍难以从投资行动中获益。”巴菲特将格雷厄姆的精华总结为：“合适的性格与合适的才智相结合，才会产生理性的投资行为。”
巴菲特在伯克希尔公司1987年年报中指出：“一个投资者必须既具备良好的公司分析能力，同时又具备必须把他的思想和行为同在市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来，才有可能取得成功。在我自己与市场情绪保持隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆的市场先生的故事牢记在心非常非常有用。”