19世纪万延元年，日本幕府最高执政官“大老”井伊直弼以储备军费的名义，亲自控制赤城山黄金贮藏计划。
1860年3月3日井伊直弼被刺身亡，属下小粟上野介和林大学头继续执行埋金计划。直到19世纪60年代末，倒幕派取得胜利，属于幕府的江户时代宣告结束。
1868年7月，明治天皇出掌大权，改江户为东京，赤城山的藏金秘密成了一个世纪之谜。
据埋金计划执行人之一玉总兵卫在其所著《上野国埋藏理由略述书》中的记载，当时从江户运出了360万两黄金；小粟上野介的仆人中岛藏人，在遗言中又说到还曾从御金藏中运出24万两黄金，加上其他金制品，总共藏贮量达400万两之巨。
中岛藏人的义子水野智义在得知藏宝的大概地点后，便变卖家产，筹款16万日元，开始调查藏宝内幕。他雇了七八十人，运来极其沉重的油樽22个，重物30捆，在此处逗留近1年。
1890年5月，水野智义从30米的地下挖出了德川家康的纯金像。
不久，又在一座寺庙地基下挖出了水野智义认为是埋宝地指示图的3枚铜板，但它们所含之谜却无人能读懂。
1933年4月，水野智义发现一只巨型人造龟。
后来，其子水野爱三郎子继父业，在人造龟龟头下发现一空洞，洞内有五色岩层，不知是自然层还是人为造成。
第三代的水野智子进一步在全国了解有关赤城山黄金的传说，又与人合作利用所谓特异功能来寻宝，但收获甚微。
水野家三代在赤城山的发掘坑道总长22千米，却仍没有找到藏金点。
由于时至今日依然没人找到黄金，于是，便有人怀疑黄金之事是否真实。
事实上藏金是有可能的。德川幕府时期的江户南北两灯奉行所这种小单位都存有1万两黄金，更不用说幕府了。另外，幕府若无雄厚财力哪能维持庞大的军费开支。那么这些资产到哪里去了呢？这至今还是一个谜。