从前，有一位国王，他有三个女儿，在这三个女儿之中，最小的女儿是最漂亮的。有一天，国王碰巧要到国内一个很遥远的地方去，要赶很长的路。国王出发前，小女儿要他答应给她带回一个野花做成的花环。然后，国王就动身了。
当国王准备回宫的时候，他想应该给每个女儿带点礼物回去。于是，他就到了一家珠宝店，给大女儿买了一串漂亮的项链；然后，国王又来到一家豪华商店，给二女儿买了一条金丝银丝织成的裙子；该轮到给小女儿买了，可是，国王找遍了所有的花店，也没有找到她一心想要的野花环。
花环没买成，国王不得不回家了。路上，国王经过一片茂密的树林，那儿离王宫也就四英里的距离。忽然，国王看见一只白色的狼蹲在路边，而白狼的头上居然戴着一个野花做成的花环。
于是，国王冲着车夫喊，命令他下车去把白狼头上的花环取回来。不巧，白狼听见了国王下的命令，它说：“国王陛下，我可以把花环给您。不过，您应该拿什么东西和我交换。”
“你想要什么呢？”国王回答，“我乐意拿值钱的东西和你交换。”
“我不要金银财宝，”狼说，“我只要您回王宫的路上见到的第一样活着的东西，当然，不是植物。三天后，我会来取的。”
国王心里想：“我离家还挺远的，一路上一定会碰到野兽啊，小鸟啊。答应它，应该不会有问题。”于是，国王同意了，带着花环继续赶路。可是，一路上，他什么活着的东西也没碰到，直到他进了宫殿的大门，小女儿正等着迎接他回来。
那天晚上，国王非常不开心，老想着答应白狼的事。王后知道了，也是不停地掉眼泪。小女儿看见他们的样子，就问他们为什么那么悲伤，为什么流泪。国王没办法，就把事情告诉了她：为了带回那个野花环，他们要付出多大的代价；三天后，有只白狼就会来索要她，并且把她带走，那样，他们就再也见不着她了。这就是他们那么悲伤的原因。
不过，王后左思右想，最后还是想出了一个办法。在王宫里，有一名女佣和公主一样年纪，个子也一样高。王后拿出小公主的漂亮裙子给女佣穿上，拿定主意如果把她送给白狼，它一定看不出来。
第三天，那只白狼大步进了王宫的院子，爬上高高的楼梯，来到国王夫妇坐着的房间里。
“我来是要您兑现诺言的，”狼说，“把您的小女儿给我吧！”
于是，他们就把女佣带到了它的跟前，白狼对她说：“爬到我背上，我要把你带回我的城堡。”说完，把她往背上一甩，就离开了王宫。
白狼背着女佣来到了上次遇见国王的地方，停了下来，它正是在这儿和国王交换了花环。白狼让女佣下来，歇口气再走。于是，他们就在路边上坐了下来。
“我在想，”狼说话了，“要是你父亲拥有了这片树林，他会怎么做呢？”
“我父亲很穷，所以他一定会把树都砍下来，然后锯成木板。把木板都卖了，我们就不用受穷了，不愁吃了。”
白狼听了，心里明白它得到的根本不是真正的公主，于是把女佣往背上一甩，背着她回到王宫。它怒气冲冲地跑到国王的房间，对他说：“快把真正的公主交出来！要是你胆敢再骗我，我就在这儿下一场暴风雨，把所有的墙壁都推倒，把你们全都埋在废墟里！”
国王和王后除了抹眼泪，一点儿办法也没有，只好叫人去把小公主请来。国王对公主说：“乖女儿，只好委屈你跟白狼走了。父王答应了它，不能食言啊！”
公主没办法，只好准备离开家了。不过，在动身之前，她先回到自己的房间，找出那个花环，戴到头上。然后，白狼把公主往背上一甩，带着她走了。
过了一会儿，他们来到了上次那个地方，白狼让公主下来，好在路边歇歇。白狼问公主：“要是你父亲拥有了这片树林，他会怎么做呢？”
公主回答说：“父王会砍下这些树，把它变成一个美丽的花园。这样，到了夏天，他就可以带着大臣们来散散步。”
“她是真正的公主！”白狼心里想，但嘴里没说，“快爬到我背上，我带你回我的城堡。”她刚坐稳，白狼就奔跑着穿过林子，它跑呀，跑呀，一直来到一座雄伟的城堡面前，城堡有很多扇大大的门。
“这城堡真漂亮！”公主说，这时大门打开了，公主走了进去，“可惜，离父王他们太远了！”
白狼回答说：“每年年末，我们就回去看望你的父王和母后。”说完，它身上的白色皮毛就滑落了。站在公主面前的根本不是狼，而是一个英俊的青年，高高大大，英姿飒爽。他牵着公主的手，迈上台阶。
过了半年以后，有一天，他走进公主的房间，对她说：“亲爱的，快准备准备去参加一场婚礼吧！你大姐就要出嫁了，我会送你回去。婚礼一结束，我又会去把你接回来，到时候，我会在大门外吹口哨，你听见后要立刻出来见我，不要管父王和王后他们说什么，也不要留恋舞会和美餐。因为，要是我没能接到你，你一个人永远也找不到回来的路。”
公主准备好要出发了，这时，她看见他又穿上了白色的狼皮，变回了原来那只狼。白狼把公主往背上一甩，朝着国王的宫殿出发了。到那以后，他让公主留下，而自己则回家了。不过，黄昏时分，他又到王宫来接公主回家。他站在王宫大门外，吹起了口哨，口哨又长又响，正在跳舞的公主一下子就听见了，她立刻走了出来。白狼又把她往背上一甩，驮着她回家了。
又过了半年，有一天，王子，也就是白狼，走进公主的房间，对她说：“亲爱的，你该准备准备，去参加你二姐的婚礼。我今天就送你到父王的宫殿里去，我们在那里一直待到明天早上。”
于是，他们就一块儿参加婚礼去了。到了晚上，只剩他们两个人在一起的时候，他脱下了狼皮，又变成了王子。可是，他们不知道公主的母后正躲在这间屋子里。王后看见落在地上的白色狼皮，哭喊着走出了房间。她随即派人把狼皮偷偷取来，放在厨房的火炉里一把烧了。在火焰碰到狼皮的一瞬间，天空中炸起了惊雷，王子像一阵旋风一样冲出王宫大门，独自回家了。
而小公主则伤心不已，整个晚上都在哭泣。第二天一早，她就出发了，想自己找到回城堡的路，但是，她在一片片树林之中走过来绕过去，就是找不到城堡的一点痕迹。整整十四天，她毫无目标地在林子里走啊走啊，困了就在树底下睡会儿，饿了就吃点野果和草根。
有一天，她终于找到了一间小房子。公主推开门，走了进去。她看见风神正独自坐在屋子里，于是就问：“风神啊风神，你可曾看到过白狼？”
风神回答说：“每天从早到晚，我都忙着到处刮风，这才刚刚到家呢！我可没看见他。”不过，他拿出一双鞋子，告诉她，只要穿上这鞋子，一步就能走出一百英里。
于是，公主就穿上那双鞋子，好像在飞一样。很快，她就来到了一颗星星跟前，“星星啊星星，请你告诉我，你可曾看到过白狼？”
星星回答说：“整个晚上，我都在眨眼睛，我可没看见他！”不过，星星也拿出一双鞋子，告诉公主说，穿上这双鞋子，一个大步可以迈出两百英里。
于是，公主就换上了那双鞋子，很快就来到了月亮面前。公主问：“亲爱的月亮婆婆，您可曾看到过白狼？”
月亮婆婆回答说：“整个晚上，我都忙着从天空的一边走到另一边，这不刚刚才回家嘛。我可没看见他！”不过，月亮也拿出了一双鞋子，说穿上这双鞋子，一个大步可以迈出四百英里。
随后，公主就来到了太阳公公跟前，“亲爱的太阳公公，您可曾看到过白狼？”
太阳公公回答说：“是的，我看见他了。他以为你不会回到他身边，已经又挑了一位新娘了。他们正准备婚礼呢！不过，我可以帮你。这有双鞋子，穿上之后，你就能在玻璃或冰面上行走，还可以爬上最陡峭的地方。我这儿还有一架纺车，能把青苔都织成丝绸。从我这儿出发，你会到达一座玻璃山，穿上我刚刚给你的鞋子，你就可以毫不费力地爬上去。白狼的宫殿就在山顶。”
公主又出发了。很快，她就到了那座玻璃山，在山顶上，她看见了白狼的宫殿，和太阳公公说的一模一样。
可是，没有谁认识她，因为她把自己打扮成了一个老太婆，头上还扎着一条头巾。第二天就要举行婚礼了，宫殿里里外外都在忙着准备。于是，公主，这时是个老太婆，拿出了太阳公公给她的纺车，开始用青苔来纺丝。这时，白狼的新娘从她身边经过，看见公主把苔藓变成了丝绸，便对她说：“大妈，能把你的纺车送给我吗？”
公主回答说：“我可以送给你，但是，有个条件，请允许我今晚睡在王子门外的席子上。”
新娘答应了：“好，你可以睡在门外的席子上。”
公主就把纺车送给她了。那天晚上，公主把自己裹得严严实实的，这样谁也认不出她来。她躺在白狼门外的席子上，当所有人都睡熟了以后，她就开始说起自己的故事来。她说自己是三姐妹当中的一个，是最小、最美丽的那个，后来父亲把她嫁给了一只白狼；她又说了自己如何独自参加了大姐的婚礼，后来又和丈夫一起参加了二姐的婚礼；她还说了母亲如何让人把白色的狼皮丢进火堆，自己如何在树林里迷路了，如何含泪寻找白狼；还有，风神、星星、月亮婆婆和太阳公公如何成为自己的朋友，如何帮助她来到白狼的宫殿。
白狼听到公主讲述的一切，知道门外就是自己的妻子，她一直在寻找自己，历尽千辛万苦，现在终于找到了。但他没有说话。一直等到第二天，许许多多宾客都来参加他的婚礼，包括各个国家的国王，还有王子。当所有的宾客都齐聚在宴会大厅时，白狼对他们说：“各位国王、王子，请听我说。我有个装财宝的柜子，我把钥匙弄丢了。于是我命人打了一把新钥匙，可是后来我又找到了那把旧钥匙。你们说，哪把钥匙更好呢？”
这时，所有的贵宾都异口同声说：“当然是老的那把了！”
“这样看来，”白狼说，“就像大家说的那样，我的前妻胜过现在的新娘了。”于是，他派人请来了新娘，把她许配给到场的一位王子，然后，他对大伙说：“这就是我的前妻。”我们那美丽的公主被带了进来，挨着白狼在王位上坐下。白狼说：“我以为，她早就把我忘了；我以为，她再也不会回到我身边了。而事实是，她到处寻找我的下落。现在好了，我们又团聚了，再也不会分开了！”