老猎人黄胡子爷爷，他的胡子是花白的，并没有一根黄胡须，就因为他姓黄，村里人都这样叫他了。他最喜欢下雪天打猎。这一年好不容易碰到第一个下雪天，雪下得不算大，飘下来的雪花都是小朵小朵的，可是一直在下，山坡上屋顶上已经积起白白的一层。黄胡子爷爷大清早背起猎枪子弹袋，带上自己最喜爱的猎狗飞山虎，往深山里走去。
飞山虎总是跑在前面带路的，这是一条母狗，跑得特别快，又熟悉这一带的山路，黄胡子爷爷带着她，快有五年了。这天早上，只打到一只野兔，还有两只山雀。黄胡子爷爷很想打一只野猪，可惜飞山虎总是找不到野猪的脚印子。不过，她毕竟是条老猎狗，挺有经验的，很快拐到一条弯弯曲曲的山路上，这儿树林密密层层，阳光都照不进来。她总算在一块山石上闻到一股气味了，赶紧停步。黄胡子爷爷知道飞山虎找到了线索，他也睁大眼睛悄悄地往远处搜索，发现前面山路边的灌木丛里，露出一个小动物的脑袋，看不清是个什么。黄胡子爷爷起先躲到一棵大樟树背后，端起猎枪，瞄准那个方向，想打死他，忽儿又放下，跟着飞山虎跑去了。原来那是一只狼崽子，他看见老猎人和飞山虎赶紧躲到山岩边，吓得瑟瑟地发抖。黄胡子爷爷看看这狼崽子怪可怜的，就抱在怀里。他想，飞山虎死了一条小狗还没有几天，肯定有奶，就让飞山虎来喂养这只小狼吧，对幼小的生灵，总应该保护的，说不定长大了会听飞山虎的使唤呢。他就这样把小狼带回家了，还给他起了个名字，叫小虎。
飞山虎瞧着小虎也怪可爱，就给小虎喂奶，一心一意把小虎当做自己的孩子来看待。日子一天一天地过得很快，小虎也在不断地长大起来。有时候，黄胡子爷爷给飞山虎一块兔肉，也给小虎一份，小虎胃口大，吃东西真是狼吞虎咽，他很快把自己的一份吃完了，又去吃飞山虎的那一份。飞山虎巴望不得小虎快快长大，只要小虎吃得下，她乐意把自己的一份让给小虎吃。小虎跟着飞山虎学本领，他蹦得高，跳得远，跑得快，够得上做一只好猎狗了。飞山虎每次跟着黄胡子爷爷去打猎，总把小虎带上。有一次，黄胡子爷爷一枪打死了一只黄麂，飞山虎冲出去寻找，很快就找到了，汪汪叫着，只等黄胡子爷爷去拿。小虎抢在黄胡子爷爷的前头，也跑去了，他见到黄麂直挺挺地躺倒在地上，急忙跑上前去，用前爪子拼命抓着，扒开黄麂的肚皮，把肠子肺头这些内脏吃个精光。黄胡子爷爷赶来一看，大吃一惊，怎么？他还有狼的本性啊！但再一想，觉得这些内脏本来也要扔掉的，小虎吃了，扛起来也轻些，反正人们喜欢吃的是黄麂肉，不是内脏。
又是一个冬天来了，正下着大雪，天色一阵暗过一阵，黄胡子爷爷进城去赶集，还没有回来。到后来，天黑得伸手不见五指了，只有山上山下还能见到几处零散的灯火，整个天空都像给黑布包得紧紧的，小虎悄悄地溜出门去，飞山虎想，他大概是去迎接黄胡子爷爷的，就让他去吧，她自己要守住家门，等主人回来。
时间跨着细细的步子，不停地在走。小虎出去快有半个钟头了，他蹲在山路旁，雪亮的眼睛看到黄胡子爷爷远远走来。他赶快迎上去，像平时那样，身子一纵，在主人面前站得笔直笔直的，多像一个人啊。黄胡子爷爷看到他举起前爪子，真像人的手，就高兴地叫着：“小虎，你来迎接啦，咱们一块儿走。”
黄胡子爷爷在黑暗中笑眯眯地瞧见小虎那对碧绿的眼睛，心里还怀着那股高兴劲儿。小虎把一对前爪子分头搭在主人的左右肩膀上，凑过他那尖尖的嘴巴，对准黄胡子爷爷的喉头，就要咬去。黄胡子爷爷赶紧躲开，没有咬着他。他想这是小虎闹着玩吧，他刚要说些什么话，还没开口，小虎又咬来了，这回狠狠一口，黄胡子爷爷又一躲闪，肩膀给咬伤了。他一声刺耳的叫喊，在黑暗的空气里震荡，远山那边也传来回响。飞山虎听出那叫喊声很像自己的老主人，就飞快跑来，透过黑暗看出小虎张开大嘴正扑向黄胡子爷爷。她气极了，猛冲过去，要咬死这狼崽子。
这只狡猾狠毒的狼，看见飞山虎来了，就逃到拐弯地方的一块岩石旁躲着，等飞山虎赶到，他使出学到的本领，蹦得高高的，扑下来，狠命地咬了飞山虎的脖子一口，幸亏飞山虎的本领大，翻个身压住了狼崽子，趁他还没转过身来，她也狠狠咬了一口，这一口恰好咬在恶狼崽子的喉管上，这条刁恶的狼挣扎了几下，躺倒不动了。这时候飞山虎才觉得自己的脖子痛得厉害，她转过头去，想舔掉流出来的血，可又舔不到。她在黑暗中，模模糊糊地看到黄胡子爷爷赶来了，还取下他脖子上的一条毛围巾，给自己包扎好伤口。黄胡子爷爷叹了一口气说：“我今晚上才认识到这个狼崽子，多危险哪！”