别人都对股票暴跌惊慌失措，但利弗莫尔就喜欢股票暴跌，因为这时候就可以做卖空的操作了，每一次股票大跌他都要尽全力卖空。以至于人们都称他为华尔街最大的空头，于是他也就成了股票暴跌的替罪羊。在1929年的华尔街大崩盘中，别人都是倾家荡产以至于要跳楼自杀，可利弗莫尔竟然通过卖空赚了1亿美元，成为了当时美国最富有的人。但也并不是每次操作都正确，有时候卖空不久就暴涨，再卖空再暴涨，没几天工夫就弄得破产了。但他破产之后东山再起的速度很快，用不了几年就比之前还要富裕了。
利弗莫尔一直过着奢华的生活，自己就有好几艘游艇，其中最大一艘竟有300英尺长。不过投机客的结局总是非常凄惨的，我们已经看到过太多曾经辉煌的投机客，最终在饥寒交迫中死去，不过利弗莫尔的结局还算好，他于1940年在一家酒店用手枪自杀了。凄惨的是他的遗书：
亲爱的尼娜【其妻】：我忍受不了了，事情对我来说越来越糟，我已经厌倦了战斗，再也无法继续了，这是唯一的出路。我根本不值得你爱。我就是个失败者，我实在抱歉，但这对我来说是唯一的出路。
爱你的利弗莫尔
如果说利弗莫尔是因为破产而自杀，那就错了，他破产无数次，每次都活得好好的，而且在他死的时候，其资产还有500万美元。我们只能说，投机客在经历了一贫如洗和超级暴富两个极端之后，终于厌倦了投机生涯，继而觉得他的一生就是个失败，于是就寻求自杀这一解脱了。
利弗莫尔对股票的预测并不是非常准确，也不需如此，他能做到的是，在自己猜对的情况下，能赚很多，而在猜错的情况下，则亏损有限。这便是股市名言：截断亏损，让利润奔跑。另外，他和索罗斯一样，时时刻刻在猜测大众的反应，在大众惊慌失措的情况下，立马采取能够更加令他们惊慌失措的举动--卖空，然后股价就像雪崩一样不可收拾。
凯恩斯
凯恩斯【J.M.Keynes】是一位难得的擅长投资和投机的经济学家，他除了在经济学上建树颇丰之外，在证券的买卖上同样出手不凡，据说他为了能安心研究经济学，决定先要把自己的经济问题搞好，最初他勤勤恳恳地教书讲课，但忽然发现即使他讲课讲到吐血也赚不了几个钱，于是他开始做外汇投机买卖，一开始他就像任何一个新股民一样，赚了点钱，但没过多久都赔了进去，好在他是聪明人，知道如何吸取失败教训，没多久又重整旗鼓。此后他赚的钱足够他花几辈子了【不过后来又陆续赔光了几次】。
小道消息说他每天是这么开始的：早上起床之前，先躺床上花个半小时考虑自己的投资计划，然后今天就按照早上想的去操作。他其实明确地提出过一个关于证券买卖的模型，见他的巨作《就业、利息和货币通论》，称之为“选美理论”。
假设有100个女生，要选个最美【或者最超级】的出来，票数最多的女生将得到冠军，同时选对的人将获得奖品。一般老百姓怎么操作呢？就选自己认为最美的，然后投上一票，稍微聪明点的，就知道美不美那都是自己感觉，他绝不会去投自己梦中情人的票，相反他会尽力去猜谁是大众情人。再聪明点的，就会去猜：有多少人会觉得大多数人会投票的对象呢？这个话很绕口，大意就是去猜测别人的猜测结果。更聪明点的就不会再去猜测别人猜测别人猜测的结果了【这话太绕口了】，相反地，他会对所有人做个分析，然后分别指出不同层次的人会做出的反应，以及这些人占的大致比例是多少。不过这最后一条就是笔者对凯恩斯“选美理论”的发展了。
忽然想起一件事，《毛泽东选集》的第一篇文章，就是毛泽东在1925年写的《中国社会各阶级分析》。文章开篇的思路就非常清晰：“谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？这个问题是革命的首要问题。中国过去一切革命斗争成效甚少，其基本原因就是因为不能团结真正的朋友，以攻击真正的敌人。”接着，他陆续分析了中国当时的各阶层情况，从军阀、官僚地主阶级、买办阶级、中产阶级、小资产阶级、手工业主、小知识阶层、半无产阶级、无产阶级，一直到游民无产者，全部分析了个遍，最后指明哪些人是朋友，哪些人是敌人，看来这毛泽东就是那最终的聪明人了。
模型先生詹姆斯·西蒙斯【J.Simons】
严格意义上讲，西蒙斯既不能算是投资人又不能算是投机客，他几乎开创了第三条路--计算机模型交易。西蒙斯生于1938年，是世界级的数学家，24岁就出任哈佛大学数学系教授，曾经和华裔数学家陈省身教授共同创立了Chern-Simons几何定律，该定律成为理论物理学的重要工具。
自1988年以来，西蒙斯掌管的对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点，这个回报率是在扣除了5%的资产管理费和44%的投资收益分成以后得出的，这两项费用是对冲基金界最高的，相当于平均收费标准的两倍以上。可以说，他已经完全超越了索罗斯，成为新的市场巨鳄。
西蒙斯从来没有向任何人透露过自己成功的秘密，其为人非常低调，甚至很多华尔街人士都不知道有这一号人。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型，还雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人帮助改进模型。大致上说，这个模型由计算机控制交易，每天去博取那一丁点儿的蝇头小利，积少成多，虽说我们认为日常波动是完全不值得在意的，但用计算机去博短差却非常管用，因为计算机可没有任何情感，完全是根据模型来做事。
目前市场上流行的投资理念是“买入好股票并长期持有”，但西蒙斯正相反，他的计算机随时随地都在交易，通过异常活跃的交易赚钱，只要赌对的概率比错的概率高，那么最后总是赢利的。西蒙斯认为，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生，自己所做的，就是分析当交易这只蝴蝶的翅膀轻颤之后，市场会做出怎样复杂的反应。看来西蒙斯能够通过数学模型来预知混沌的结果。
西蒙斯似乎天生对华尔街反感，他的公司从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。由于他的守口如瓶，目前关于西蒙斯的资料还很有限，对于他的操作方法我们所知也仅限于以上这些，可能在将来某一天，等他觉得已经没啥可再研究了，才会把自己的方法写成书流传于后世吧。
短期扰动--中小投资者
我们不得不开始讨论人数最多的一个人群--中小投资者们的情况了，可以这么说，以上所说的这么多人之所以能够赚钱，是因为很大一部分的利润就是中小投资者们贡献出来的。中小投资者们有个最大的特点：赚钱的时候他们赚得不多，而亏钱的时候他们却能亏很多。他们对大的趋势视而不见，反而对那些日常扰动【噪音】非常感兴趣，总是想着预测明天、后天股市会是什么走势。
在中国，中小投资者又被称之为“散户”，然而散户向来是“形散而神不散”，因为他们虽然人数众多，但思考问题的方式却非常类似，乐观的时候大家都无比乐观，悲观的时候大家又无比悲观。曾有研究指出，散户们在股价最高的时候净卖出很低；而在股价最低的时候净买入很低。言下之意就是，很多人在做“低抛高吸”的事情，而不是低价买入，高价卖出。情况为什么会这样呢？
下面我们来设想一个股民老张的情况。本轮牛市将诞生上百万个类似老张??人物，因此希望读者在读完之后，可以从此和老张绝缘。
老张开始炒股了，他之所以开始炒股，是因为他周边所有人都开始炒股了。于是他也狠狠心，把银行里的积蓄都拿了出来。最初的一两次尝试极为成功，老张随便在电视上看到某个分析师讲得似乎有道理，就跟着买，还真赚到钱了。老张很开心，想不到赚钱的速度可以这么快，而且赚钱可以这么容易，这真是比上班好得多的买卖呀。于是老张再接再厉，又发现一个人人都说好的牛股，于是全力买入。买入当天就涨停，但收盘时竟然跌停，老张实在是经受不了这种折腾，急得团团转。第二天一早，老张就赶紧把这破股抛了，没想到这股票就一飞冲天，连续十个涨停。把老张气得天天想抽自己耳光。
老张觉得自己水平还有些欠缺，开始买各类炒股必胜大法的书看起来了，可结果是越看越迷糊，完全不知道这些书在说什么，而且那些理论也非常复杂，写书的人往往把一两次获胜的经历大书特书，但实在看不出这少数几次经历就能总结出这么多道理。老张终于放弃了看书学习，他想既然别人比自己聪明，那自己只要跟着那些高手干就行了。于是老张开始到处打听消息，他什么消息都听，从盘子大小、利好利空新闻、政府官员讲话、潜在重组题材等等，从来不肯错过一个。
忽然有一天老张发现了目标，某股票似乎一直在涨，很多周围的人都从中赚到钱了，老张对它研究了半天，怎么看都是要涨的意思，老张心想撑死胆大的，饿死胆小的，于是满仓买入。买完了他还到处宣扬这个股票如何如何好，以至于连他老婆也觉得这是个好股，就向她的小姐妹们宣传去了。可是刚买完不久，这股就开始下跌。老张有了之前那十个涨停板的教训，决定持股不动，随着时间的推移，老张的亏损越来越大，他逐渐丧失了能短期获利的信心，此时的老张内心极为痛苦，晚上连睡觉都不踏实。于是他开始尝试自己说服自己，告诉自己原本就不应该追求短期利益，应该学习巴菲特搞长线投资，可他不知道的是，巴菲特绝不会长期持有一个200倍市盈率的股票。
又过了一段时间，媒体上开始大肆暴露这支股票的超级利空消息，这对老张来说又是个打击，于是老张选择“不听，不看，不想”，他选择和那些都套牢的朋友进行交流，互相打气，互相给信心，看报纸的时候故意忽略利空消息，只关注利好消息。但此时，熊市已经开始了。
熊市开始后的日子是特别难耐的，以前门庭若市的交易大厅，现在人开始越来越少了，当初的热闹场景也不再出现。与此同时，他老婆对他的不满也越来越大，一有机会就要对老张冷嘲热讽，因为他们大部分积蓄都被套牢在股市了。老张对此的反应是：一声不吭。心里想着：女人能知道什么。
现在的股市，成交量极小，股票每天跌也不会跌很多，就是那么慢慢地跌。老张感觉就像是一把钝刀架在自己脖子上，一点一点地要杀死他。但老张实在是不愿意止损出局，因为这意味着他不仅把赚到的钱全部拱手而出，连本钱都要损失大半。但与此同时，他老婆对他的“迫害”也升级了，因为他们常常碰到一些要用钱的地方，他老婆一想到钱都套在股市，这火就往上撞。
就这样时间慢慢的流逝，老张也开始逐渐习惯了被套的生活，毕竟日子总要过下去的，老张对炒股赚钱也已经彻底没有任何奢望了。经过了一番痛苦挣扎般的内心斗争，老张决定这辈子永远离开股市。也不知道他哪来的如此巨大的勇气，骑着自行车跑去证券公司，把股票都抛售一空，回家也不敢告诉老婆。而此时，正是熊市的底部。老张成功地做了一回高吸低抛，他损失的钱，自然都跑到那些大鳄们口袋里了。
本轮牛市中“股民老张”将会有成千上万，只是希望你不是其中的一员。老张的问题出在，他竟然在熊市里长线持有，还记得上面提到的名言：“截断亏损，让利润奔跑”吗？老张正好相反，他是“截断利润，让亏损奔跑”。牛市唯一的策略就是持有，而老张成天想着买来卖去；熊市里应该远离股市，该干什么就干什么，而老张却选择了长线持有。
投资是一项跨学科工程，需要掌握的知识面之广堪称绝无仅有，每个人有生之年能够掌握的知识量必定有限。庄子说：吾生也有涯，而知也无涯，以有涯随无涯，殆已。庄子的意思是，生命是有限的，而知识是无限的，用有限的生命去追求无限的知识，必定会把自己给累死。因此我们需要对所学的知识有个选择，选择去学那些比较用得上的，而放弃那些不太可能用上的。
投资任何一个行业，都需要预先知道那个行业的一些常识，除此之外，还需要知道一些通用的知识，对于投资来说，经济学知识和心理学知识是最重要的基础科目，前者告诉我们这个世界大约是怎样运行的；后者告诉我们人类自身是如何思考的。这两类知识都非常重要，足以关系到投资行为的成败。本章的目的是用开放的思维探讨经济学，希望能提供一个不同的角度来观察世界。